La fausse confiance du marché boursier dans une réduction des taux en septembre

Deux principaux obstacles se dressent entre les investisseurs et la réduction des taux d'intérêt sur laquelle ils comptent ce mois-ci. Après le discours accommodant de Jerome Powell à Jackson Hole, les marchés ont connu un élan alors que les traders devenaient de plus en plus confiants quant à une réduction des taux en septembre. Mais j'ai déjà vu ce film - le sentiment du marché évolue rapidement, et les prochains indicateurs économiques pourraient facilement refroidir ces attentes.

Je ne suis pas convaincu que cette réduction de taux soit aussi certaine que Wall Street semble le croire. Les données restent contradictoires, créant une situation précaire pour la Fed.

Les données économiques pourraient tout faire dérailler

La Fed fait face à sa réunion des 16 et 17 septembre avec des mandats contradictoires - des prix stables contre un emploi maximal. Ces objectifs tirent de plus en plus dans des directions opposées. Après une campagne agressive de hausse des taux qui a commencé en 2022, l'inflation a modéré mais reste obstinément au-dessus de l'objectif. L'indice des prix à la consommation de juillet a montré une croissance de 2,7 % d'une année sur l'autre, avec une inflation de base à 3,1 % - toujours bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed.

Pendant ce temps, le marché du travail montre une faiblesse préoccupante, avec seulement 73 000 emplois ajoutés en juillet et des révisions à la baisse significatives des rapports précédents. Ce tableau de l'emploi affaibli représente le meilleur argument en faveur de réductions des taux.

Mais ce qui m'inquiète, c'est que l'Indice des Prix à la Production a augmenté de 0,9 % en juillet - la plus forte hausse depuis 2022. Cela suggère que les entreprises absorbent des coûts plus élevés dus aux tarifs qui pourraient finalement toucher les consommateurs durement.

Deux publications de données critiques avant la réunion de la Fed pourraient tout bouleverser : le rapport sur l'emploi d'août (Septembre 5) et l'IPC d'août (Septembre 11). Un rapport sur l'emploi plus solide que prévu ou une inflation plus élevée compliqueraient sérieusement la décision de la Fed. Si le marché de l'emploi semble en meilleure santé que prévu, l'urgence des réductions diminue. Si l'inflation s'accélère, réduire les taux pourrait ajouter de l'essence à ce feu.

Regarder au-delà de septembre

Powell évite généralement de surprendre les marchés, donc il faudrait quelque chose de dramatique pour changer de cap maintenant. Mais les traders anticipent actuellement cinq baisses de taux d'ici 2026 - des attentes qui ont contribué à alimenter le rallye du marché de cette année.

J'ai remarqué que le sentiment du marché évolue rapidement même après le discours soi-disant accommodant de Powell, les chances d'une baisse en septembre diminuant déjà. Bien que les investisseurs à long terme n'aient pas besoin de paniquer, la volatilité semble inévitable.

La conviction du marché concernant les baisses de taux en septembre me semble trop confiante. Entre des signaux économiques contradictoires et le tiraillement du double mandat de la Réserve fédérale, le chemin à suivre reste loin d'être certain. Les investisseurs avisés devraient se préparer à l'un ou l'autre résultat plutôt que de parier fortement sur ce que Wall Street considère actuellement comme une chose sûre.