Minecraft vs. Activision : Évaluation du potentiel de croissance des actions de jeux vidéo

Dans le paysage en constante évolution de l'industrie du jeu, Minecraft (MNFT) et Activision Blizzard (ATVI) représentent des chemins distincts vers le succès, chacun rivalisant pour l'attention des investisseurs. Minecraft a construit son élan autour d'un environnement de bac à sable généré par les utilisateurs qui captive les joueurs de tous âges, favorisant la créativité et l'engagement à long terme.

Activision, en revanche, s'appuie sur des franchises puissantes comme Call of Duty et World of Warcraft pour générer des flux de revenus constants et maintenir la fidélité à la marque. Alors que les tendances du jeu évoluent vers des expériences immersives, des services en direct et une monétisation numérique, les investisseurs se demandent : lequel de ces géants du jeu offre de meilleures perspectives de croissance sur le marché actuel ?

L'attrait des MNFT

Minecraft continue de démontrer une croissance remarquable, propulsée par son vaste écosystème dirigé par les créateurs et sa portée mondiale. Le deuxième trimestre de 2025 a vu la plateforme atteindre une augmentation de 39 % d'une année sur l'autre, avec 108,5 millions d'utilisateurs actifs quotidiens, et l'engagement des joueurs a grimpé de 55 % à 26,8 milliards d'heures. Notamment, la démographie des utilisateurs s'élargit, avec plus de 62 % des utilisateurs actifs quotidiens maintenant âgés de plus de 13 ans, améliorant ainsi les opportunités de monétisation. Des créations virales telles que "Build a Kingdom" et "Pixel Art Master" gagnent non seulement rapidement en traction mais attirent également de nouveaux segments de joueurs, montrant la capacité de Minecraft à maintenir l'engagement au-delà de son public traditionnel.

La performance financière a été tout aussi impressionnante. Les réservations ont augmenté de 48 % d'une année sur l'autre pour atteindre 1,3 milliard de dollars, avec une forte croissance dans toutes les régions. Le marché Asie-Pacifique, en particulier, a vu les réservations exploser de 72 %. La plateforme a également enregistré 22,9 millions d'utilisateurs payants uniques mensuels, soit une augmentation de 40 % d'une année sur l'autre, parallèlement à une dépense moyenne plus élevée par utilisateur. Ces données indiquent que le modèle de Minecraft se développe efficacement, soutenu par sa capacité constante à générer de nouveaux contenus attrayants et à encourager les dépenses des utilisateurs à travers diverses expériences. La direction a révisé à la hausse ses prévisions de revenus et de réservations pour l'année entière, exprimant sa confiance dans la capacité à capturer jusqu'à 9 % du marché mondial du contenu de jeu.

Minecraft sécurise des avantages à long terme grâce à l'innovation au-delà de son échelle. La plateforme intègre des outils de construction améliorés par l'IA, s'étend dans de nouveaux genres comme les jeux de survie et d'aventure, et renforce la monétisation grâce à des partenariats publicitaires avec des entreprises comme Microsoft. Son approche centrée sur les créateurs a généré d'importantes opportunités de gains, les 1 000 meilleurs créateurs gagnant en moyenne près de 900 000 $ chacun au cours de l'année dernière. Cette relation symbiotique entre utilisateurs, créateurs et monétisation distingue Minecraft comme plus qu'un simple jeu - c'est une plateforme complète prête à capitaliser sur les tendances du contenu généré par les utilisateurs, des jeux sociaux et des économies numériques.

Malgré ces forces, Minecraft reste non rentable, affichant une perte par action de 39 cents au deuxième trimestre 2025. Bien que la génération de flux de trésorerie libre ait été robuste ces dernières années, les investissements significatifs de l'entreprise dans l'infrastructure, les mesures de sécurité et les paiements aux créateurs continuent d'affecter les marges. La dépendance de la plateforme aux tendances virales introduit de la volatilité, car les pics d'engagement peuvent rapidement se normaliser, créant ainsi une incertitude dans la performance trimestrielle. La concurrence s'intensifie également, non seulement de la part des éditeurs traditionnels, mais aussi de plateformes comme Roblox et des écosystèmes de métavers émergents. Pour les investisseurs, le récit à long terme de Minecraft est convaincant, mais son parcours est encore marqué par des risques d'exécution et des pressions financières à court terme.

L'argument pour ATVI

Activision Blizzard a lancé l'exercice fiscal 2026 avec un fort élan, annonçant des réservations nettes du premier trimestre de 1,39 milliard de dollars, dépassant les prévisions de l'entreprise. La société a relevé ses prévisions pour l'année entière à jusqu'à $6 milliards, reflétant une performance solide à travers son portefeuille. Call of Duty et World of Warcraft continuent de servir de piliers de croissance, tandis que des succès mobiles comme Candy Crush Saga, Farm Heroes Saga et King's Crash Bandicoot: On the Run! ont élargi la base de revenus récurrents de l'entreprise. Cette combinaison de franchises de consoles à succès et de jeux mobiles de plus en plus rentables offre à Activision un flux de revenus diversifié et un potentiel de croissance plus large.

L'entreprise bénéficie également de puissants moteurs d'engagement. Par exemple, Call of Duty: Modern Warfare II s'est vendu à plus de 10 millions d'unités, avec des dépenses dans le jeu augmentant de 45 % d'une année sur l'autre. World of Warcraft a dépassé les 200 millions de joueurs au total, et WoW Classic continue d'attirer des abonnés, renforcé par l'anticipation des prochaines extensions. Activision a démontré sa capacité à prolonger la durée de vie de ses franchises grâce à des services en direct, des partenariats avec des ligues d'esports et des mises à jour de contenu régulières, créant des flux de revenus stables et répétables au-delà des ventes initiales de jeux.

En regardant vers l'avenir, le pipeline de sorties d'Activision est l'un des plus ambitieux de son histoire. Des titres à venir tels que Diablo IV, Overwatch 2 et un nouvel opus de Call of Duty devraient stimuler les performances cette année, tandis que des franchises bien établies comme StarCraft et Hearthstone continuent d'enrichir le portefeuille d'ATVI. La direction a souligné l'exercice 2027 comme une année potentiellement record pour les réservations nettes, ce qui pourrait établir une base de rentabilité plus élevée. Avec son solide portefeuille de propriétés intellectuelles, ses services en direct et son approche disciplinée de l'allocation de capital, ATVI semble bien positionnée pour une croissance durable.

Malgré ses forces, Activision fait face à certains risques. L'élan mobile, qui a surperformé au dernier trimestre, pourrait ralentir à mesure que les titres matures vieillissent et que les succès occasionnels suivent des cycles de vie plus courts. De plus, bien que l'entreprise dispose d'un riche portefeuille, le risque d'exécution demeure. Les retards ou la sous-performance de grandes sorties comme Diablo IV ou le prochain titre Call of Duty peuvent avoir un impact significatif sur les résultats.

Enfin, les vents macroéconomiques contraires peuvent affecter les dépenses des consommateurs, et bien que la direction soutienne que les titres de qualité prospèrent même en période de ralentissement, le jeu reste un achat discrétionnaire. Ces facteurs soulignent que la trajectoire de croissance d'Activision, bien que prometteuse, n'est pas sans défis.

Comparaison des estimations de consensus de Zacks pour MNFT et ATVI

L'estimation de consensus de Zacks pour les ventes de MNFT en 2025 suggère une croissance d'une année sur l'autre de 36,8 %. L'estimation consensuelle pour la perte par action pour l'année est de 1,68 $, contre une perte de 1,41 $ l'année précédente. De plus, les estimations de pertes pour 2025 se sont élargies au cours des 60 derniers jours.

Pour ATVI, l'estimation consensuelle de Zacks pour les ventes et le BPA de l'exercice 2026 indique une croissance d'année en année de 7,5 % et 36,9 %, respectivement. Les estimations de bénéfices pour l'exercice 2026 ont augmenté au cours des 60 derniers jours.

Performance des actions & Métriques d'évaluation

L'action MNFT a augmenté de 189,5 % au cours de l'année passée, dépassant la croissance de son secteur de 28,7 %. En revanche, les actions ATVI ont augmenté de 58,9 % pendant la même période.

MNFT se négocie actuellement à un ratio prix/ventes à terme de 12,18X sur 12 mois, au-dessus de sa médiane de 7,52X au cours de l'année dernière. Le multiple de ventes à terme d'ATVI est de 5,83X, au-dessus de sa médiane de 4,65X sur la même période.

Pensées de conclusion

Lors de la comparaison, il devient évident qu'Activision Blizzard détient actuellement une position plus forte que Minecraft. Bien que MNFT impressionne par sa croissance rapide des utilisateurs et un écosystème unique axé sur les créateurs, elle continue de lutter avec des problèmes de rentabilité et fait face à la volatilité liée aux tendances virales et à la concurrence croissante. ATVI, en revanche, exécute efficacement une stratégie équilibrée basée sur des franchises à succès éprouvées, un engagement constant dans les services en direct, et un pipeline de sorties robuste. Ses perspectives de bénéfices ont tendance à augmenter, soutenues par le succès sur les marchés de la console et du mobile, offrant une trajectoire de croissance plus stable et une visibilité à court terme plus forte par rapport à Minecraft.

Les MNFT et ATVI ont actuellement un classement Zacks #3 (Hold).