Les actions à petite capitalisation : L'opportunité négligée sur le marché d'aujourd'hui ?

La semaine dernière a marqué une étape importante alors que l'indice Russell 2000 a atteint son premier record de clôture en près de quatre ans, suite à l'annonce de la réduction de taux de 25 points de base de la Fed. Alors que les principaux indices célébraient de nouveaux sommets, cette percée des petites capitalisations mérite une attention particulière.

J'ai observé l'obsession du marché pour les méga-caps pendant des années maintenant. Les chiffres racontent une histoire frappante - au cours de la dernière décennie, le S&P 500 a enregistré un rendement stupéfiant de 302%, plus du double des 142% du Russell 2000. Cet écart s'est récemment élargi alors que l'hystérie de l'IA propulsait des entreprises comme NVIDIA à des hauteurs stratosphériques, laissant les petites entreprises sur le bord de la route malgré leurs valorisations de plus en plus attractives.

Les petites capitalisations ont connu leur moment après l'élection de Trump lorsque les investisseurs ont misé sur ces entreprises axées sur le marché intérieur bénéficiant des réductions d'impôts et de la déréglementation. Mais plus tôt cette année, les incertitudes tarifaires ont poussé beaucoup à chercher refuge. La tendance s'est inversée le mois dernier lorsque les petites et moyennes entreprises ont enfin pris les devants, avec le Russell 2000 augmentant de 7 % en août alors que les rapports économiques renforçaient l'argument en faveur de réductions de taux par la Fed.

Ce qui rend cela intéressant, c'est la différence fondamentale dans le fonctionnement de ces entreprises. Les petites capitalisations portent généralement des charges de dette plus lourdes avec des taux d'intérêt variables et un accès limité aux marchés obligataires. Pendant ce temps, leurs homologues de méga-capitalisation disposent de montagnes de liquidités et ont verrouillé des taux bas avant le cycle de hausse des taux de la Fed en 2022. Alors que d'autres baisses de taux se profilent, les petites entreprises devraient en bénéficier de manière disproportionnée - à condition que l'économie reste à flot. Une récession ferait rapidement fuir les investisseurs vers des entreprises plus grandes et stables.

L'écart de valorisation entre les petites et les grandes capitalisations a atteint des proportions historiques. Un autre facteur à prendre en compte : de nombreuses petites entreprises à forte croissance restent désormais privées plus longtemps, se gavant de capital-risque. Au moment où elles entrent en bourse, elles sont souvent déjà suffisamment grandes pour les indices majeurs.

Lorsque l'on examine les indices des petites capitalisations, les différences sont frappantes. Depuis mai 2000, l'iShares Core S&P SmallCap 600 (IJR) a généré un rendement de plus de 923 %, surpassant largement l'iShares Russell 2000 ETF (IWM) avec 640 %. Cet écart de performance découle en grande partie de l'exigence de rentabilité de l'S&P SmallCap 600. La reconstitution annuelle de juin des indices Russell crée une dynamique particulière où les gestionnaires de fonds doivent vendre des gagnants et acheter des sous-performeurs, créant souvent une pression à la baisse sur les prix.

Il est intéressant de noter que l'IWM a surperformé cette année, soutenu par des hausses des actions comme Credo Technology et IonQ. Pour les investisseurs particuliers comme moi, la couverture minimale des analystes des petites capitalisations rend la sélection d'actions particulièrement difficile. Étant donné leur volatilité inhérente, les ETF diversifiés offrent souvent l'approche la plus pratique dans cet espace.

Pour les investisseurs cherchant une exposition à ce segment potentiellement sous-évalué, les options incluent IWM, IJR, l'Invesco S&P SmallCap Momentum ETF (XSMO), et le VictoryShares Small Cap Free Cash Flow ETF (SFLO).