L'action NIO baisse de 9 % après l'offre d'équité $1B : devriez-vous sauter le pas ?

J'ai vu les actions de NIO plonger presque de 9 % hier, clôturant à 5,72 $ après qu'ils ont annoncé une nouvelle levée de fonds - cette fois-ci un énorme $1 milliard d'offre d'actions. Ils prévoient de déverser environ 182 millions de nouvelles actions sur le marché, les souscripteurs pouvant ajouter encore 27 millions. Pas étonnant que les actionnaires existants se précipitent vers la sortie - leurs participations sont sérieusement diluées.

La direction affirme qu'elle utilisera l'argent pour la recherche sur la technologie des véhicules électriques intelligents, de nouveaux modèles, l'expansion de leur réseau d'échange de batteries, et "renforcer le bilan" ( ce qui se traduit souvent par "nous brûlons de l'argent trop rapidement" ). Ce qui est particulièrement préoccupant, c'est que cela marque leur deuxième levée de fonds cette année. En avril, ils ont déjà dilué les actionnaires avec une vente à prix réduit de 136,8 millions d'actions, faisant chuter l'action à des niveaux annuels.

Bien que certains puissent voir cette baisse comme une opportunité d'achat, je ne suis pas convaincu. Oui, les chiffres de livraison de NIO semblent impressionnants - 72 056 véhicules au dernier trimestre, en hausse de 25,6 %. Leur nouveau modèle ONVO L90 semble prometteur avec 10 575 livraisons rien qu'en août. Et la direction prévoit 87 000 à 91 000 unités pour le T3, suggérant une croissance de 41 à 47 % d'une année sur l'autre.

Leur technologie a aussi quelques points positifs. Le réseau d'échange de batteries (3, plus de 500 stations dans le monde) reste un avantage distinctif, et leur puce de conduite intelligente propriétaire montre un potentiel d'innovation. Ils visent également à améliorer les marges grâce à des modèles renouvelés.

Mais soyons réalistes - cette dilution constante est un signal d'alarme. Le ratio de 75 % de dette à long terme par rapport à la capitalisation de l'entreprise est alarmant, et leur délai de rentabilité semble de plus en plus optimiste. La concurrence sur le marché des véhicules électriques en Chine est brutale, exerçant une pression incessante sur les prix et les marges.

Alors que NIO a surperformé des pairs comme Li Auto et XPeng au cours des trois derniers mois ( avec une augmentation de 58 % contre une baisse de 17 % pour LI et un gain de 4,5 % pour XPEV), cette levée de fonds jette un froid sur cet élan. Oui, les analystes prévoient une croissance des revenus de 49 % pour 2025 et de 41,5 % pour 2026, mais à quel prix pour les actionnaires ?

Je vous conseille de ne pas acheter cette baisse. L'histoire de croissance peut être convaincante pour les investisseurs patients prêts à endurer la volatilité, mais avec une concurrence intense, des dépenses croissantes et ce dernier choc de dilution, les actions de NIO semblent susceptibles de connaître plus de turbulences avant de trouver un terrain solide.