QBTS surpasse IONQ, RGTI au 1H25 malgré une valorisation douteuse : Acheter l'engouement ou attendre ?

La formidable rallye de 74 % de D-Wave Quantum au cours du premier semestre de 2025 a laissé les concurrents dans la poussière, IonQ parvenant à peine à enregistrer un gain de 2,8 %, tandis que Rigetti Computing a chuté de 22,3 %. J'ai observé QBTS surfer sur cette vague quantique avec un mélange de fascination et de scepticisme.

Leur premier trimestre a été indéniablement impressionnant - ce pic de revenus de $15 millions provenant de la vente du Centre de calcul haute performance de Jülich a créé tout un buzz. L'accomplissement de la suprématie quantique sur un problème de matériaux n'était pas juste une théorie académique ; cela a démontré un potentiel dans le monde réel. Mais soyons honnêtes - les revenus du deuxième trimestre de 3,1 millions de dollars semblent être un retour à la réalité difficile, même s'ils représentent une croissance de 42 % d'une année sur l'autre.

Le lancement du processeur Advantage2 avec ses 4 400 qubits semble à la pointe de la technologie, mais je me demande si cette technologie peut offrir des résultats commerciaux constants. Leur intégration de PyTorch pour l'IA quantique ressemble plus à un saut sur la vague de l'IA qu'à une innovation révolutionnaire.

Leur collaboration avec le NASA JPL en fait beaucoup sur des systèmes de 100 000 qubits, mais le calendrier et les applications pratiques restent agréablement vagues. Certes, tester 1 300 applications via Leap LaunchPad semble impressionnant, mais combien se traduiront par des clients payants ?

La situation financière me fait réfléchir. Oui, les marges brutes semblent attrayantes à 93,6 % et 71,8 % respectivement au T1 et au T2, mais ils continuent de brûler des liquidités. Ce trésor de guerre de $300 millions provenant de leur levée de fonds achète du temps, mais pas nécessairement du succès.

Ce qui me préoccupe vraiment, c'est l'évaluation. Négocié à 153,44X P/S futur - plus du double du multiple de 6,73X du secteur technologique - QBTS a intégré des années d'exécution parfaite. Leur Score de Valeur de F n'est pas seulement un signal d'alerte ; c'est une sirène assourdissante.

Alors que Zacks prévoit une amélioration des bénéfices de 68 % et une croissance des revenus de 181,5 % pour 2025, ces chiffres doivent être mis en perspective par rapport à leur minuscule base de revenus actuelle. La course à l'informatique quantique s'intensifie, et malgré l'avance de D-Wave dans la technologie d'annealing, les concurrents basés sur le modèle de porte soutenus par des géants de la technologie bien dotés en fonds représentent des menaces sérieuses.

Je regarde QBTS avec intérêt mais je ne peux pas justifier un achat à ces niveaux. La technologie promet une révolution, mais l'évaluation exige la perfection. Mieux vaut attendre soit un recul soit une preuve que leur avantage quantique se traduit par une croissance des revenus durable.