Après avoir presque vendu l'intégralité de son portefeuille, Michael Burry de "The Big Short" vient d'acheter 2 actions abandonnées ayant chuté d'au moins 40 % cette année.

Michael Burry, l'investisseur anticonformiste qui a gagné en notoriété pour ses paris sur le marché immobilier décrits dans "The Big Short", a de nouveau fait parler de lui. Après avoir quasiment liquidé l'ensemble du portefeuille de Scion Asset Management au premier trimestre—une manœuvre qui a brillamment évité le bain de sang du marché d'avril—Burry replonge maintenant là où d'autres n'osent pas s'aventurer.

J'ai suivi avec fascination les mouvements de Burry. Alors que la plupart des investisseurs prenaient la fuite, il a tranquillement accumulé des positions dans deux actions que le marché a essentiellement abandonnées. Les deux ont chuté d'au moins 40 % cette année, pourtant Burry voit quelque chose que les autres ne voient pas.

UnitedHealth Group, toujours en baisse d'environ 41 % malgré une récente reprise, a été frappé par une tempête parfaite. Des coûts médicaux plus élevés, des prescriptions coûteuses et une population vieillissante ont pris de court la direction, les forçant à abaisser les prévisions de bénéfices pour 2025 de près de $30 par action à seulement 16 $. Ajoutez une enquête du DOJ sur leurs pratiques de facturation de Medicare Advantage, et vous avez une recette pour la panique des investisseurs.

Mais Burry n'est pas seul dans son pari anticonformiste. Warren Buffett et David Tepper ont également acheté des actions UNH. Ils parient probablement sur le fait qu'en tant que plus grand assureur santé des États-Unis, UnitedHealth exerce encore un immense pouvoir de fixation des prix. Avec un rendement de flux de trésorerie disponible de 9 % et un dividende de 3 %, l'entreprise reste financièrement stable malgré ses défis. C'est un classique de la valeur — si vous pouvez supporter la volatilité à court terme.

Le deuxième choix malmené de Burry est Lululemon, qui a chuté de 47 % cette année. La marque de luxe d'exercice fait face à une concurrence croissante, à des pressions tarifaires, à des consommateurs prudents et à l'effritement de l'enthousiasme pour l'exercice de l'ère pandémique. Pourtant, Burry a acheté 50 000 actions directement en plus d'une exposition à 400 000 autres via des options d'achat.

Ce qui est intéressant, c'est que Lululemon ne performe pas terriblement—ils ont dépassé les estimations du premier trimestre tant sur les bénéfices que sur le chiffre d'affaires. La direction a légèrement abaissé les prévisions pour l'année entière, citant le "macro-environnement dynamique", mais l'entreprise dispose de 1,3 milliard de dollars en liquidités sans dettes. À 13,5 fois les bénéfices futurs, Burry croit clairement que le marché a réagi de manière excessive.

Je trouve rafraîchissante la volonté de Burry de s'opposer au sentiment du marché. Alors que tout le monde s'enfuit de ces actions, il court vers elles—un rappel que parfois les plus grandes opportunités apparaissent lorsque les autres ne voient que le désastre.