Rally des actions bancaires : Ces 2 géants financiers peuvent-ils maintenir leur élan ?

13 octobre 2025 — 09:27 HAE

Écrit par un analyste financier pour Crypto Insider

Points Clés

• Les potentielles réductions des taux d'intérêt ont revitalisé le secteur bancaire.
• La stimulation économique provenant des baisses de taux pourrait atténuer les risques de récession.
• Une courbe des taux plus raide, souvent accompagnant des baisses de taux, bénéficie généralement aux banques.

Le secteur bancaire a constamment sous-performé par rapport à l'indice S&P 500 depuis la crise financière de 2008. Cependant, en août, on a observé une hausse significative des actions bancaires alors que les marchés commençaient à anticiper une probabilité plus élevée d'une réduction des taux d'intérêt lors de la prochaine réunion d'octobre de la Réserve fédérale.

Des taux réduits pourraient potentiellement dynamiser l'économie, stimuler les activités de prêt, maintenir une qualité de crédit robuste et raidir la courbe des taux. Cela est particulièrement remarquable compte tenu du rendement élevé de l'obligation du Trésor américain à 30 ans. Les banques prospèrent généralement dans un environnement de courbe plus raide, car leur modèle traditionnel consiste à emprunter à des taux à court terme plus bas et à prêter à des rendements à long terme plus élevés.

Août a vu l'ETF SPDR S&P Regional Banking atteindre un rendement impressionnant de 11,4 %, dépassant de manière substantielle le gain de 3,7 % du S&P 500. Deux institutions financières qui ont montré des performances exceptionnelles sont les prêteurs axés sur les consommateurs SoFi Technologies (NASDAQ: SOFI) et American Express (NYSE: AXP). La question demeure : peuvent-elles maintenir cette trajectoire ascendante ?

American Express : Prêt de carte de crédit premium

Les actions d'American Express ont augmenté de plus de 12 % en août. Pour ceux qui ne connaissent pas les opérations d'AmEx, la société opère deux segments d'activité principaux. Le premier est son bras de prêt de cartes de crédit traditionnel, qui fournit des crédits aux consommateurs, principalement ceux ayant des scores FICO prime et super-prime. La clientèle d'AmEx possède généralement des revenus disponibles substantiels, et le fait de posséder une carte AmEx confère souvent un certain prestige, justifiant en partie la capacité de l'entreprise à facturer des frais annuels aussi élevés que $695 pour sa carte Platinum.

De plus, AmEx opère une activité de paiements, ce qui la distingue de la plupart des autres prêteurs de cartes de crédit. L'entreprise agit en tant qu'acquéreur de commerçants, facilitant le traitement des transactions des titulaires de cartes AmEx et collectant des frais pour chaque transaction traitée. Peu de grands réseaux de paiement dépassent AmEx en taille, Visa et Mastercard étant des exceptions notables.

AmEx continue à générer des bénéfices robustes, avec une qualité de crédit restant forte jusqu'à présent. Sans aucun doute, AmEx se positionne comme l'action de carte de crédit premier en raison de sa marque puissante et de sa diversification des revenus. Actuellement négocié à 21,5 fois les bénéfices futurs, l'action est proche de la limite supérieure de sa fourchette de négociation quinquennale. Les prix des actions devraient rester dans une fourchette à court terme. Si les taux d'intérêt baissent et que l'économie évite une récession, l'action pourrait continuer son ascension.

Cependant, même la base de clients d'AmEx pourrait faire face à des défis dans un environnement récessionniste, ce qui devient de plus en plus probable tant que les taux d'intérêt restent élevés. Par conséquent, l'action pourrait être sujette à des replis à court terme si la politique monétaire et les conditions macroéconomiques ne s'alignent pas avec les attentes. Néanmoins, les investisseurs ayant une perspective à long terme pourraient trouver l'action une option attrayante.

SoFi : Une Croissance Remarquable

La plateforme bancaire numérique SoFi Technologies a surpassé AmEx, avec son prix de l'action grimpant de plus de 20 % en août. L'entreprise vise à devenir un fournisseur complet de services financiers, offrant des comptes bancaires, des prêts personnels, des hypothèques, des services de courtage d'investissement, des outils de gestion financière, et plus encore. SoFi exploite également une division technologique bancaire qui fournit une technologie de traitement de base pour les banques et les entreprises fintech, ainsi que des capacités de traitement des paiements pour les entreprises cherchant à intégrer des fonctionnalités de paiement.

L'action a été une performance exceptionnelle pour les investisseurs, s'appréciant de près de 80 % cette année. SoFi a également atteint la rentabilité, rapportant un bénéfice dilué de 0,14 $ par action au cours du premier semestre 2025, un bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) approchant $460 million (en hausse de 63 % par rapport à l'année précédente), et un chiffre d'affaires dépassant 1,6 milliard de dollars (une augmentation de 30 % par rapport à l'année précédente).

La majorité des revenus de l'entreprise provient encore de son activité de prêt, principalement des prêts personnels. Comme pour les prêts par carte de crédit, ce segment est cyclique mais pourrait probablement bénéficier de taux d'intérêt plus bas. Un tel scénario réduirait les coûts d'emprunt au fil du temps et conduirait à des marchés de capitaux plus robustes, cruciaux pour SoFi alors qu'elle vend la majorité de ses prêts.

Bien que la croissance soit impressionnante, SoFi se négocie à une valorisation élevée de plus de 80 fois les bénéfices futurs et 5,9 fois sa valeur comptable tangible. Cette valorisation, à mon avis, rend l'entreprise vulnérable aux ralentissements économiques ou aux perturbations du financement des prêts par les marchés de capitaux.

De plus, comme SoFi vend la plupart de ses prêts plutôt que de les conserver jusqu'à l'échéance, l'entreprise doit évaluer son portefeuille de prêts à la juste valeur chaque trimestre, en fonction de facteurs tels que les taux de pertes sur prêts et les vitesses de remboursement anticipé. Les évaluations de SoFi sont généralement positives, ce qui profite aux bénéfices. Cependant, le taux d'actualisation utilisé dans les évaluations de juste valeur de SoFi pour son portefeuille de prêts personnels semble quelque peu optimiste de mon point de vue.

En tenant compte de ces facteurs, je m'abstiens actuellement de recommander l'action.