DZ BANK Améliore UBS Group : Un Regard Critique

Dans un mouvement qui a suscité des réactions dans les cercles financiers, DZ BANK a récemment reclassé UBS Group de Hold à Buy. J'ai suivi le parcours tumultueux d'UBS après l'acquisition de Credit Suisse, et franchement, cette mise à niveau semble quelque peu prématurée.

Le prix cible moyen est fixé à 28,86 CHF, ce qui suggère un potentiel de hausse de 16,66 % par rapport à son prix de clôture actuel de 24,74 CHF. Ambitieux ? Peut-être. Les prévisions des analystes varient considérablement de 21,21 CHF à 37,28 CHF, reflétant une incertitude significative quant à la véritable valeur d'UBS.

Ce qui me préoccupe, c'est la baisse de revenu projetée de 13,88 %. Comment une baisse de revenu justifie-t-elle exactement une note d'achat ? L'intégration des actifs de Credit Suisse reste compliquée, avec des conflits culturels et des redondances opérationnelles encore non résolues.

Les schémas de propriété institutionnelle racontent une histoire intéressante. Bien que 13 nouvelles institutions aient rejoint ( une augmentation modeste de 1,23 %), le total des actions détenues par des institutions a chuté de 8,87 %. Ce décalage suggère que certains grands acteurs réduisent discrètement leur exposition tandis que des fonds plus petits prennent de nouvelles positions.

Massachusetts Financial Services a réduit ses avoirs de 2,48 %, tandis que Dodge & Cox a réduit sa position de manière stupéfiante de 22,42 %. Ce ne sont pas des ajustements mineurs - ce sont des votes de non-confiance significatifs de la part de grands investisseurs institutionnels.

Le groupe UBS a lui-même augmenté ses propres participations de 3,87 % - une classique auto-rassurance d'entreprise par le biais de rachats d'actions. Pourtant, ils ont simultanément diminué l'allocation de portefeuille de 13,96 %. Les actions parlent plus fort que les mots.

Le géant bancaire suisse fait face à un examen réglementaire, des défis d'intégration et des vents contraires économiques mondiaux. Bien que la mise à niveau de DZ BANK puisse temporairement renforcer le sentiment, je reste sceptique quant aux perspectives à moyen terme de UBS tant que nous ne voyons pas de preuves concrètes d'une intégration réussie de Credit Suisse et de stratégies de croissance durables.