J'ai observé l'action de Palo Alto Networks avec un scepticisme croissant cette année. Malgré une hausse de 19,5 % depuis le début de l'année, PANW sous-performe significativement ses pairs en cybersécurité - CyberArk a bondi de 54,3 %, CrowdStrike a enregistré un élan de 49 %, et Zscaler a explosé de 73,8 %. Cet écart de performance raconte une histoire que les investisseurs ne devraient pas ignorer.

Le schéma troublant réside dans la trajectoire de croissance décélérante de PANW. La croissance des revenus a chuté de près de 20 % à seulement 14 %, la direction prévoyant seulement 14 % de croissance pour l'exercice 2026. Encore plus préoccupant est le ralentissement de la croissance de l'ARR de la sécurité de nouvelle génération pendant six trimestres consécutifs - passant de plus de 45 % à une prévision de 26 à 27 %. Ce ne sont pas que des chiffres ; ce sont des signes d'alarme dans un secteur à forte croissance où l'élan compte.

Alors que les analystes optimistes soulignent l'expansion massive du marché de la cybersécurité ( prévue pour atteindre 562,77 milliards de dollars d'ici 2032), je me demande si PANW peut maintenir sa position de leader. Oui, leurs initiatives en IA comme Cortex XSIAM et Prisma AIRS montrent un potentiel, mais les concurrents innovent plus rapidement et capturent des parts de marché de manière plus agressive.

L'acquisition de CyberArk semble plus défensive qu'opportuniste - comblant un gap dans la protection de l'identité plutôt que de repousser les limites. Et bien que PANW se négocie à un ratio P/S apparemment raisonnable de 13,21x par rapport à ses pairs, cette décote pourrait simplement refléter la reconnaissance par le marché de sa croissance ralentie.

Pour les actionnaires actuels, détenir des actions a du sens étant donné la position établie de l'entreprise et sa valorisation raisonnable. Mais je ne me précipiterais pas pour ajouter des positions alors qu'il y a clairement des acteurs plus dynamiques dans cet espace qui capturent la vague de cybersécurité alimentée par l'IA de manière plus efficace.