Performance de Snowflake au T2 : Analyse de la croissance face aux défis du marché

Snowflake Inc. (SNOW) a récemment publié son rapport sur les résultats financiers du deuxième trimestre de l'exercice 2026, révélant une image mitigée d'une forte croissance des revenus parallèlement à une sous-performance du marché. Cette analyse examine les résultats financiers de l'entreprise, ses perspectives futures et sa position sur le marché dans l'industrie concurrentielle des plateformes de données cloud.

Faits saillants du deuxième trimestre de l'exercice 2026

Snowflake a rapporté un bénéfice non-GAAP de 0,35 $ par action, dépassant l'estimation consensuelle de Zacks de 34,62 % et montrant une amélioration significative par rapport à 0,18 $ par action au cours du trimestre de l'année précédente. Les revenus totaux ont atteint 1,15 milliard de dollars, dépassant les attentes consensuelles de 5,51 % et représentant une augmentation de 31,8 % par rapport à l'année précédente.

Les indicateurs clés de performance incluent :

• Revenus des produits : 1,09 milliard $ (95,2 % des revenus totaux ), en hausse de 31,5 % par rapport à l'année précédente
• Services professionnels et autres revenus : 54,5 millions $ (4,8 % des revenus totaux ), en hausse de 37,7 % par rapport à l'année précédente
• Taux de rétention des revenus nets : 125 %
• Total des clients : 12 062 (19 % de croissance d'une année sur l'autre )
• Clients ayant >$1 millions de revenus produits sur les 12 derniers mois : 654 (27 % de croissance d'une année sur l'autre )
• Clients Forbes Global 2000 : 751

Métriques financières et rentabilité

Les résultats du Q2 de Snowflake ont montré des tendances mixtes en matière de rentabilité :

• Marge brute non-GAAP : 72,8 % (10 contraction de 10 points de base d'une année sur l'autre)
• Marge brute du produit : 76 %
• Marge opérationnelle : 11,1 % (610 points de base d'expansion d'une année sur l'autre)

Le bilan de l'entreprise reste solide avec 3,59 milliards de dollars en liquidités, équivalents de liquidités et investissements à court terme au 31 juillet 2025. Les obligations de performance restantes s'élevaient à 6,9 milliards de dollars, en hausse de 33 % d'une année sur l'autre, indiquant un potentiel de revenus futurs robuste.

Orientation à venir

Pour le troisième trimestre de l'exercice fiscal 2026, Snowflake prévoit :

• Revenus des produits entre 1,125 et 1,13 milliard (25-26 % de croissance d'une année sur l'autre )
• Marge opérationnelle de 9%

Perspectives complètes pour l'exercice fiscal 2026 :

• Revenus des produits de 4,395 milliards $ (27 % de croissance d'une année sur l'autre)
• Marge brute du produit de 75%
• Marge opérationnelle de 9%
• Marge de flux de trésorerie disponible de 25%

Performance du marché et sentiment des analystes

Malgré de bons résultats financiers, l'action Snowflake a sous-performé l'indice S&P 500, perdant environ 8,1 % depuis le dernier rapport sur les bénéfices. Ce déclin soulève des questions sur les perspectives de marché à court terme de l'entreprise et le sentiment des investisseurs.

Les estimations des analystes pour SNOW ont tendance à augmenter au cours du mois dernier, suggérant une perspective potentiellement positive malgré la performance récente de l'action. La société détient actuellement un classement Zacks #3 (Hold), indiquant une vue neutre à court terme de la part des analystes.

Paysage Concurrentiel

Comparé à Snowflake, Workday (WDAY), un autre acteur de l'industrie des logiciels Internet de Zacks, a montré une performance de marché récente plus forte :

• Gain d'actions de 6,2 % au cours du mois dernier
• Revenus du T2 de 2,35 milliards $ (+12,6 % en glissement annuel)
• BPA de 2,21 $ contre 1,75 $ il y a un an
• Bénéfice par action prévu pour le T3 de 2,12 $ (+12,2 % en glissement annuel)
• Zacks Rank #1 (Achat Fort) et un score VGM de C

Tendances de l'industrie et position de Snowflake

La forte croissance continue des revenus de Snowflake et son taux de rétention des revenus nets élevé démontrent sa position solide sur le marché des plateformes de données dans le cloud. L'accent mis par l'entreprise sur les stratégies de croissance axées sur l'IA intensifie la concurrence avec d'autres acteurs majeurs tels que Databricks et les hyperscalers.

Selon des données récentes, environ 25 % des cas d'utilisation de Snowflake sont désormais alimentés par l'IA, soulignant l'importance croissante des capacités d'IA dans l'espace des plateformes de données. L'accent mis par la direction sur les partenariats stratégiques et les améliorations des produits d'IA jouera probablement un rôle crucial dans le maintien de l'avantage concurrentiel de Snowflake.

Considérations de valorisation

En octobre 2025, la capitalisation boursière de Snowflake s'élève à 84,8 milliards de dollars, avec un prix de l'action actuel de 250,67 $. La valorisation de l'entreprise reste élevée par rapport aux pairs du secteur, avec un multiple EV/Revenus dépassant de nombreux concurrents. Cette valorisation premium reflète les attentes des investisseurs en matière de croissance continue forte, mais présente également des risques potentiels si l'entreprise ne parvient pas à répondre à ces attentes élevées.

En conclusion, bien que Snowflake continue de montrer une forte croissance des revenus et de solides indicateurs clients, sa récente sous-performance boursière et sa valorisation premium mettent en évidence les défis liés à l'exploitation du marché hautement concurrentiel des plateformes de données cloud. Les investisseurs et les analystes surveilleront de près la capacité de Snowflake à exécuter sa stratégie d'IA et à maintenir sa trajectoire de croissance dans les prochains trimestres.