Michael Burry, célèbre pour "The Big Short", acquiert deux actions en difficulté après avoir presque liquidé l'intégralité de son portefeuille.

13 octobre 2025 — 05:18 EDT

Écrit par Alex Thompson pour les Perspectives Financières

Principales caractéristiques

• La Scion Asset Management de Burry a suscité des interrogations en ayant presque complètement désinvesti son portefeuille au premier trimestre.
• Ce mouvement stratégique a porté ses fruits, permettant à Burry d'éviter le fort repli du marché en avril.
• Maintenant, Burry et son équipe prennent des positions contrariennes sur deux actions qui ont connu des baisses substantielles cette année.

Le Dr Michael Burry, connu pour ses paris prescients contre le marché immobilier avant la Grande Récession, a de nouveau capté l'attention de Wall Street. Le pari réussi de Burry sur les swaps de défaut de crédit pour les obligations hypothécaires, qui a généré des rendements substantiels, a été immortalisé dans le film acclamé par la critique "The Big Short," où il a été interprété par le lauréat d'un Oscar Christian Bale sous la direction d'Adam McKay.

Plus tôt cette année, Burry, à la tête de Scion Asset Management, a fait sensation lorsque des dépôts réglementaires ont révélé que le fonds avait liquidé presque l'intégralité de son portefeuille au cours du premier trimestre. De plus, Burry a acquis des options de vente sur des actions majeures de la technologie et de l'intelligence artificielle (AI), y compris des noms prominents du secteur. Ces mouvements se sont avérés remarquablement astucieux, alors que le marché boursier a connu une forte baisse au début d'avril suite à l'annonce du "Jour de la Libération" par le Président Donald Trump, bien qu'il ait depuis montré des signes de reprise.

UnitedHealth : Un aimant pour l'intérêt des fonds spéculatifs

UnitedHealth, le leader du secteur de l'assurance santé aux États-Unis, a traversé une année difficile. Malgré un rebond récent, l'action reste en baisse d'environ 41% depuis le début de l'année ( au 8) octobre. Les tendances dans l'industrie, y compris l'augmentation des taux d'utilisation, l'escalade des coûts des médicaments sur ordonnance et une démographie vieillissante, ont conduit à une sous-estimation significative des dépenses médicales de l'entreprise pour 2025. Les projections actuelles indiquent que ces coûts dépasseront les estimations initiales de 6,5 milliards de dollars.

Cette erreur de calcul a gravement affecté les bénéfices ajustés projetés pour l'année, la direction révisant ses prévisions de bénéfices ajustés par action (EPS) pour 2025 à 16 $, un contraste saisissant avec la prévision initiale de 29,50 $ à $30 au début de l'année. Pour compliquer encore les choses, le département de la Justice des États-Unis (DOJ) a ouvert une enquête sur les pratiques de facturation de United liées à Medicare Advantage, le programme de soins de santé privés remboursé par le gouvernement.

Alors que le prix de l'action s'effondrait, plusieurs fonds spéculatifs, dont Scion, ont saisi l'occasion d'accumuler des actions au deuxième trimestre. Burry a ajouté environ 20 000 actions à son portefeuille et a acheté 350 000 actions grâce à des options d'achat à long terme, pariant essentiellement sur l'appréciation future de l'action. D'autres investisseurs notables rejoignant Burry dans ce mouvement contrarien comprenaient Warren Buffett de Berkshire Hathaway et David Tepper d'Appaloosa Management.

Bien que UnitedHealth fasse face à des défis significatifs, sa position en tant que plus grand assureur santé aux États-Unis lui confère un pouvoir de fixation des prix considérable. D'un point de vue financier, l'entreprise reste relativement stable. Elle génère des bénéfices opérationnels suffisants pour faire face à ses obligations de dette et a maintenu un rendement de flux de trésorerie disponible dépassant 9 % au cours des 12 derniers mois. De plus, l'entreprise offre un rendement de dividende approchant 3 % pour récompenser les investisseurs patients. Burry et ses pairs parient que UnitedHealth peut naviguer à travers la turbulence actuelle et finalement retrouver ses performances historiquement solides.

LuLulemon : Naviguer dans des pressions de marché multiples

La marque de vêtements de sport haut de gamme Lululemon a vu la valeur de ses actions chuter de près de 47 % cette année. L'entreprise est confrontée à une tempête parfaite de défis, notamment une concurrence accrue, l'impact des tarifs, une base de consommateurs plus prudente réticente à dépenser pour des vêtements haut de gamme, et un ralentissement du secteur du fitness alors que les vents porteurs liés à la pandémie s'atténuent.

Malgré ces vents contraires, Burry et Scion ont acquis 50 000 actions de l'entreprise au deuxième trimestre, ainsi que 400 000 actions par le biais d'options d'achat à long terme. La performance de Lululemon n'a pas été entièrement décevante. Au cours de son premier trimestre fiscal de 2025, se terminant le 4 mai, l'entreprise a annoncé des chiffres de BPA et de revenus qui ont dépassé les estimations de Wall Street et ont montré une croissance d'une année sur l'autre.

Cependant, la direction a tempéré les attentes en abaissant ses prévisions de BPA pour l'année entière à une fourchette de 14,58 $ à 14,78 $, contre une projection précédente de 14,95 $ à 15,15 $, et en dessous du consensus des analystes, citant un "environnement macroéconomique dynamique". Le PDG de Lululemon, Calvin McDonald, a souligné l'intention de l'entreprise de "tirer parti de notre solide position financière et de nos avantages concurrentiels pour jouer à l'offensive, tout en continuant à investir dans les opportunités de croissance qui se présentent à nous."

L'entreprise affiche un bilan solide avec 1,3 milliard de dollars en liquidités et équivalents et aucune dette. Elle prévoit également des augmentations de prix modestes pour compenser une partie des impacts tarifaires. Avec l'action se négociant actuellement à environ 13,5 fois les bénéfices futurs, Burry pense probablement que les défis actuels sont en grande partie pris en compte, et que la solide assise financière de l'entreprise et la force de sa marque lui permettront de surmonter les obstacles à court terme, présentant une opportunité attrayante à long terme.