Je parie contre le train de hype Nvidia après l'accord OpenAI d'AMD

Le marché des puces AI vient de devenir beaucoup plus intéressant. Avec OpenAI s'associant à AMD, je me demande sérieusement si la domination apparemment inébranlable de Nvidia pourrait enfin faire face à une menace légitime.

Depuis plus d'un an, Nvidia a essentiellement profité d'un monopole dans le domaine des puces AI. Leurs GPU sont devenus le standard de facto pour l'entraînement de grands modèles de langage, faisant grimper le prix de leurs actions à des niveaux stratosphériques. Mais les marchés détestent les monopoles - ils sont inefficaces et attirent finalement la concurrence.

L'accord d'AMD avec OpenAI représente exactement le type de concurrence qui pourrait enfin exercer une pression sur les marges de Nvidia. Bien que de nombreux analystes continuent de classer NVDA comme un "achat fort", je suis sceptique quant à la capacité de l'entreprise à maintenir sa trajectoire de croissance, AMD visant désormais agressivement son cœur de métier en IA.

L'action se négocie actuellement à ce que beaucoup qualifieraient de "valorisation raisonnable" compte tenu de son taux de croissance, mais les valorisations raisonnables deviennent rapidement déraisonnables lorsque la croissance ralentit. Si AMD commence à capturer une part de marché significative dans les puces AI, les investisseurs de Nvidia pourraient avoir une rude surprise.

Ce qui est particulièrement préoccupant, c'est à quel point Nvidia est devenu dépendant des revenus liés à l'IA. Leur activité de jeux, autrefois leur principale source de revenus, est désormais reléguée au second plan par les puces pour centres de données. Ce risque de concentration les rend vulnérables à tout changement dans le paysage de l'IA.

Je ne dis pas qu'Nvidia est condamné - ils ont encore une technologie incroyable et un avantage de premier entrant. Mais le marché les a évalués pour une perfection absolue, laissant peu de place à l'erreur si la concurrence s'intensifie ou si l'adoption de l'IA ralentit même légèrement.

Pour les investisseurs ayant réalisé d'énormes gains avec Nvidia, il pourrait être temps de retirer certaines mises. Le partenariat entre AMD et OpenAI signale que les jours de la domination incontestée de Nvidia dans l'IA pourraient être comptés.