Hims & Hers Action : Le chouchou inattendu de la santé numérique

En regardant la performance récente de Hims & Hers Health's (HIMS), je ne peux m'empêcher d'être impressionné par son élévation stupéfiante de 90,4 % en seulement trois mois. Cette plateforme de santé numérique a largement dépassé la modeste croissance de 13,9 % de son secteur, tout en laissant dans la poussière les gains de 1,5 % du secteur plus large et même les respectables 18,6 % du S&P 500.

Qu'est-ce qui motive ce rallye remarquable ? L'expansion stratégique de l'entreprise au Canada suite à son acquisition de la plateforme de santé numérique européenne ZAVA suggère une stratégie de croissance mondiale agressive. Leurs résultats du T1 2025 ont montré une amélioration robuste tant en termes de revenus que de rentabilité, avec une performance particulièrement forte dans leurs canaux en ligne et la croissance des abonnés.

J'ai observé l'évolution de cet espace de télésanté, et HIMS semble manœuvrer plus habilement que des concurrents comme Teladoc Health et American Well, qui n'ont gagné que 15,4 % et 18,5 % respectivement pendant la même période. Les projections de revenus de l'entreprise pour le T2 2025 ( 530-550 millions de dollars, en hausse de 68-74 % d'une année sur l'autre ) et les attentes pour l'année entière ( 2,3-2,4 milliards de dollars, représentant une croissance de 56-63 % ) révèlent la confiance de la direction.

Leur expansion dans les traitements de perte de poids semble particulièrement astucieuse. En offrant à la fois des semaglutides injectables composés et des options de marque, ils capitalisent sur le boom de la thérapie GLP-1 tout en maintenant leur modèle basé sur l'abonnement. Cette approche génère des flux de revenus prévisibles et une fidélisation de la clientèle tout en soutenant l'efficacité opérationnelle.

L'offre de $870 millions de billets convertibles annoncée en mai signale un investissement sérieux dans l'expansion mondiale, les acquisitions stratégiques et les capacités en IA. Leur expansion canadienne semble stratégiquement chronométrée avec l'arrivée mondiale anticipée de la semaglutide générique, offrant potentiellement des traitements à des prix significativement réduits par rapport aux versions de marque.

Pourtant, je suis préoccupé par certains signes d'alerte. La résiliation de leur collaboration par Novo Nordisk soulève de sérieuses questions sur les pratiques de marketing et la conformité réglementaire de HIMS. La contraction de la marge brute du T1 de 886 points de base en raison de l'élan des coûts est un autre signal d'alarme qui pourrait nuire à la performance future si cela n'est pas maîtrisé.

En termes de valorisation, HIMS se négocie à un P/S à terme de 4,4X - en dessous de la moyenne du secteur de 5,7X mais au-dessus de sa médiane sur cinq ans de 2,3X. Cela suggère que le marché anticipe une performance continue forte par rapport à son histoire, tout en offrant encore un potentiel de valeur par rapport aux pairs de l'industrie.

Pour les investisseurs détenant déjà des HIMS, la forte trajectoire de croissance et le score de croissance Zacks de A suggèrent un potentiel de gains continus. Les nouveaux investisseurs pourraient voir un point d'entrée attractif malgré les récents élans de prix, surtout si l'entreprise peut résoudre ses problèmes de marge et ses préoccupations réglementaires.

La révolution de la santé numérique a clairement un élan, et HIMS semble être à son avant-garde – bien que cela ne soit pas sans risques qui nécessitent une surveillance attentive.