La stratégie consiste à maintenir un plan d'achat de Bitcoin chaque semaine, avec l'annonce publiée le lendemain comme prévu.

Strategy a annoncé son plan d'achat hebdomadaire habituel mardi soir, suscitant de larges discussions sur le marché dans les 24 heures. Après avoir effectué plusieurs petits achats, la société a de nouveau commencé à augmenter massivement ses réserves de Bitcoin.

Bien que l'annonce d'achat de BTC ait été publiée à une heure exceptionnellement tardive, sa stratégie d'investissement progresse néanmoins de manière stable. La société a acheté 4 048 BTC entre le 26 août et le 1er septembre. Au cours des semaines précédentes, la performance de financement de la société avait été faible, et elle a ajusté les règles pour utiliser les actions ordinaires MSTR nouvellement émises afin d'acheter des BTC et de payer les coûts d'exploitation, avant de procéder à l'achat d'un nombre relativement important de BTC.

La société a acquis 4 048 BTC pour environ 449,3 millions de dollars, chaque Bitcoin étant au prix d'environ 110 981 dollars. Jusqu'à présent en 2025, le rendement du BTC a atteint 25,7 %. Au 1er septembre, nous détenons 636 505 BTC, acquis pour environ 46,95 milliards de dollars.

Auparavant, le président exécutif de l'entreprise, Michael Saylor, a publié un message régulier sur les réseaux sociaux mardi. Nous attendons actuellement la décision concernant l'inclusion dans l'indice S&P 500. L'entreprise a déclaré qu'elle était prête à satisfaire à toutes les exigences de l'indice S&P 500, et un nouveau communiqué sera publié le 5 septembre.

Diversification des sources de financement

Pour finaliser le dernier achat de BTC, la société a émis des actions ordinaires MSTR, ainsi que des actions préférentielles STRK et STRD. Cette fois, les outils STRC et STRF ont été ignorés.

4,253 millions de dollars proviennent de l'émission de MSTR, car le portefeuille de l'entreprise et le prix du BTC remplissent les conditions pour une augmentation des actions ordinaires. Seulement 20 millions de dollars proviennent de STRK et STRD, et sans l'émission d'actions ordinaires, l'entreprise ne pourrait effectuer qu'un petit achat de BTC pendant une semaine.

Avant l'émission massive d'obligations MSTR, la société a décidé de procéder à l'émission d'actions ordinaires même si le ratio de valeur nette d'actifs est relativement bas. Auparavant, la société n'avait jamais émis d'obligations MSTR avec un ratio mNAV inférieur à 2,5. Cette mesure pourrait aggraver la dilution des actions ordinaires, cependant, depuis le lancement des obligations BTC en 2020, la société a maintenu de bons rendements.

Le prix d'achat moyen de l'entreprise est toujours de 73,765 USD par BTC, ce qui est relativement bas pour une société de gestion de fonds. Actuellement, le prix du BTC a chuté à 107,000 USD, offrant toujours à l'entreprise une marge considérable pour un maintien à long terme.

Émission de MSTR sous les nouvelles règles

Après le dernier achat, le prix de l'action MSTR est de 331,17 $. Selon les nouvelles règles, le ratio mNAV de l'entreprise dans cette fourchette de prix est d'environ 1,58.

Dans cette fourchette de prix, c'est-à-dire lorsque l'action MSTR est d'environ 600 dollars ou moins, les actions ordinaires seront toujours émises, mais seront utilisées pour payer les intérêts de la dette et distribuer des dividendes aux actionnaires privilégiés. La société a rapporté qu'au cours des trois derniers mois, la valeur de son investissement a perdu 10 %, mais le rendement annuel reste élevé à 152 %. À prix actuel, la dette de l'entreprise représente 12 % de sa détention en BTC.

Au cours de la récente période d'achat, MSTR n'a également pas figuré parmi les 20 actions les plus actives aux États-Unis. Récemment, 1 237 000 actions MSTR ont été ajoutées, suscitant à nouveau des préoccupations sur l'utilisation des acheteurs d'actions comme source de liquidité. Le seul facteur qui pourrait améliorer le mNAV est un facteur externe poussant le BTC à la hausse, car l'impact des achats de la société sur le rebond du BTC est limité.

Je ne peux m'empêcher de me demander combien de temps cette stratégie de dilution continue de la valeur des actionnaires peut durer. Bien qu'elle semble actuellement lucrative, lorsque le sentiment du marché changera, cette stratégie à effet de levier élevé pourrait présenter de grands risques.

Malgré les doutes sur sa stratégie, l'achat de BTC par le petit coffre continue. Metaplanet tente de maintenir l'attention du marché grâce à un financement international et à un coffre de 20 000 BTC en constante augmentation.

Au cours de la dernière semaine, après une série d'achats réguliers à petite échelle et une expansion à plus grande échelle chaque semaine, le marché continuera de se concentrer sur les mouvements de ces investisseurs institutionnels et leur impact sur le prix du Bitcoin.

Avertissement : à titre de référence uniquement. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.