La récente recherche de Standard Chartered a averti que les stablecoins pourraient siphonner jusqu'à $1 trillion des banques des marchés émergents (EM) au cours des trois prochaines années alors que les épargnants se tournent vers les actifs en dollars numériques.

Bien que ce chiffre ne représente qu'environ 2 % des dépôts totaux dans les économies les plus vulnérables, les implications structurelles pourraient être historiques.

Les experts s'expriment sur l'avertissement de Standard Chartered concernant le stablecoin de $1 trillion

Le rapport, dirigé par Geoff Kendrick, Responsable Mondial de la Recherche sur les Actifs Numériques, et Madhur Jha, Responsable de la Recherche Thématique, a signalé que l'Égypte, le Pakistan, le Bangladesh et le Sri Lanka étaient les plus exposés.

Leurs conclusions indiquent une migration croissante des fonctions bancaires vers le secteur numérique non bancaire. Cette constatation est survenue alors que les stablecoins offrent de plus en plus aux consommateurs un accès à un compte libellé en USD sans intermédiaires traditionnels.

« À mesure que les stablecoins se développent, nous pensons qu'il y aura plusieurs résultats inattendus, dont le premier est le potentiel pour des dépôts de quitter les banques des marchés émergents », a déclaré l'équipe.

Cependant, tout le monde ne voit pas le changement de $1 trillion comme un flux unidirectionnel. Dominic Schwenter, COO de Lisk, estime que l'avertissement de Standard Chartered pourrait négliger une tendance parallèle clé : la montée des stablecoins en monnaie locale dans les marchés émergents.

« Bien que l'accès aux dollars numériques américains reste un cas d'utilisation clé, le changement plus significatif en cours est la montée rapide et l'adoption des stablecoins en monnaie locale », a noté Schwenter.

Schwenter a cité des exemples tels que le cNGN au Nigeria, l'IDRX en Indonésie et le stablecoin soutenu par la roupie à venir en Inde.

Selon l'exécutif de Lisk, bien que les stablecoins puissent réduire la dépendance aux banques, la plupart des utilisateurs préfèrent toujours une forme de confiance sous tutelle.

« La plupart des gens restent mal à l'aise avec la pleine auto-conservation et préfèrent confier leurs fonds à un tiers fiable --- qu'il s'agisse d'une banque, d'une néo-banque, d'une fintech ou d'une plateforme d'échange de crypto-monnaies », a-t-il déclaré.

Par conséquent, il est incertain de savoir si le comportement va évoluer suffisamment pour produire une désintermédiation à grande échelle, comme le suggère Standard Chartered.

Pour lui, les stablecoins ne remplacent pas les banques. Au contraire, ils forcent l'évolution. Schwenter a décrit les stablecoins comme représentant la prochaine étape de l'évolution de la monnaie, en articulant qu'ils perturberont les institutions héritées qui ne parviennent pas à s'adapter.

Néanmoins, il a reconnu qu'il y aura encore une forte demande pour les banques et les fintechs qui peuvent offrir une garde sécurisée et une expérience utilisateur intuitive.

Stablecoins comme le nouveau standard du dollar : un second Bretton Woods ?

Ailleurs, Robert Schmitt, co-fondateur du Cork Protocol, déclare que la projection de Standard Chartered pourrait signifier rien de moins qu'un "deuxième Bretton Woods". Cela fait allusion à un moment de réajustement structurel dans l'organisation et le contrôle du capital mondial.

Schmitt a cité les stablecoins permettant une adoption beaucoup plus répandue des dollars dans les économies émergentes. Cela, a-t-il dit, fait partie de leur importance dans l'agenda stratégique américain.

"Après Bretton Woods, une grande partie du commerce mondial était réglée en dollars. La loi GENIUS et la prolifération des stablecoins sur les marchés émergents agissent comme un second Bretton Woods ; au lieu de se limiter aux matières premières et au commerce, tout le commerce et les transactions peuvent être réglés sans effort en utilisant des rails en dollars à très faible coût." a déclaré Schmitt.

Selon Schmitt, les stablecoins étendent l'hégémonie du dollar au-delà des canaux financiers traditionnels, intégrant des économies entières dans le système du dollar numérique.

Si les accords de Bretton Woods ont redéfini la finance d'après-guerre en liant le système mondial au dollar américain, les stablecoins pourraient représenter un redémarrage du XXIe siècle. Pour les marchés émergents, cependant, cela est motivé par le code, les fintechs et la demande du marché, plutôt que par les banques centrales.

Pouvoir à l'individu --- et pression sur l'État

Il est à noter que les stablecoins sont à la fois une bouée de sauvetage et une responsabilité pour les marchés émergents comme le Nigeria, l'Égypte et l'Argentine, entre autres.

D'une part, ils offrent aux citoyens un bouclier contre l'inflation et les contrôles de capitaux. D'autre part, ils menacent le contrôle des banques centrales sur la politique monétaire.

« Les stablecoins rééquilibrent le pouvoir en faveur des individus. C'est comme l'imprimerie ou Internet. Ces technologies ont démocratisé l'accès à l'information et transformé les sociétés », a noté Schmitt.

L'exécutif du protocole Cork soutient que la montée des stablecoins va remodeler la structure même des institutions financières.

« Cet outil aura un impact significatif sur la composition des institutions financières », a-t-il déclaré, notant que les individus peuvent de plus en plus contourner complètement les systèmes bancaires nationaux.

Réglementation et rattrapage mondial

Bien que les deux experts s'accordent à dire que la réglementation façonnera la manière dont cette transition se déroule, leurs interprétations divergent fortement.

Schmitt avertit que les gouvernements ayant tendance autoritaire pourraient répondre à l'adoption des stablecoins par des cadres restrictifs, "similaires à MiCA," pour protéger leur contrôle monétaire.

« Le défi avec la crypto, surtout à mesure que les outils de confidentialité avancent, sera l'application », a-t-il déclaré. « Vous n'avez besoin de la permission de personne pour créer un portefeuille et échanger des USDC. »

Schwenter, cependant, soutient que les marchés émergents ne sont pas aussi non régulés qu'on le prétend souvent.

«Des pays comme l'Indonésie, la Malaisie et le Nigeria ont en fait un niveau de clarté réglementaire supérieur à celui de nombreuses économies avancées», a-t-il déclaré. «Pendant ce temps, l'Argentine, le Brésil et les Philippines sont à peu près au même niveau que certaines parties de l'Europe.»

Il pense également que la loi GENIUS aux États-Unis exercera une pression sur d'autres pays pour accélérer leurs propres cadres.

La véritable frontière est la nécessité, et non la spéculation

Pour Schmitt et Schwenter, les histoires de croissance du Web3 en Afrique et en Asie partagent une caractéristique déterminante : la nécessité. Dans des économies avec des monnaies instables et des systèmes financiers défaillants, la crypto a trouvé un véritable ajustement produit-marché, Schmitt notant que cela (stablecoins) résout les besoins bancaires quotidiens.

Schwenter est d'accord, ajoutant que les marchés émergents pourraient en fait établir la norme mondiale pour l'utilité réelle de la blockchain.

"L'adoption généralisée des stablecoins dans ces économies a prouvé l'adéquation produit-marché," a-t-il déclaré. "Ils sont déjà profondément intégrés dans l'infrastructure financière et commerciale."

Si Standard Chartered a raison, les trois prochaines années pourraient voir une redéfinition de la géographie monétaire, où les dollars numériques, les stablecoins locaux et les actifs tokenisés coexistent dans un écosystème financier fragmenté mais connecté.

Schmitt le présente comme la "prochaine vague de capital", où le capital-risque passe des paris spéculatifs occidentaux aux startups axées sur l'utilité dans le Sud global.

Schwenter voit la même direction, notant que le fonds EMpower de Lisk à $15 millions vise les fondateurs en Afrique et d'autres marchés émergents pour aider à construire cet avenir.

En jeu, il ne s'agit pas seulement de l'endroit où le capital circule, mais de qui le contrôle --- les banques, les blockchains, ou les milliards d'individus qui se déplacent entre eux.

Si l'histoire est un guide, chaque moment de Bretton Woods s'accompagne de gagnants et de perdants. Cette fois, le registre pourrait être sur la chaîne.