La frénésie institutionnelle de 2025 : les ETP mondiaux et les entreprises cotées absorbent 944 000 BTC, l'écart d'approvisionnement s'élargit à 7,4 fois.

🔵 Validation des données et comparaison d'échelle

Selon les statistiques de Bit jusqu'au 10 août 2025, les produits négociés en bourse sur Bitcoin (ETP) et les entreprises cotées ont accumulé un total de 944 330 BTC. Cette ampleur représente 7,4 fois l'offre supplémentaire de Bitcoin en 2025 (environ 128 000 BTC), mettant en évidence le vaste fossé entre la demande institutionnelle et l'offre naturelle. Si l'on étend la période à l'année entière, les entreprises cotées ont augmenté leurs avoirs en Bitcoin d'une valeur de 47,3 milliards de dollars en 2025, dépassant largement les 31,7 milliards de dollars d'entrées du Bitcoin ETF au comptant américain durant la même période. Cet état de déséquilibre s'est encore aggravé après le quatrième halving du Bitcoin (la production quotidienne de nouveaux coins est passée de 900 BTC à 450 BTC).

📊 Distribution et dynamique du pouvoir d'achat institutionnel

La demande des institutions est principalement animée par deux types d'acteurs :

1. Accumulation directe par les entreprises cotées : Au premier semestre 2025, les entreprises cotées ont acheté 237 664 BTC (d'une valeur de 26,2 milliards de dollars), dépassant le volume d'achat des ETF de 117 000 BTC sur la même période. Le leader MicroStrategy a seulement cette année augmenté sa participation en BTC d'une valeur de 17 milliards de dollars, portant son stock total à plus de 628 000 BTC.

2. ETP continue d'accumuler : Les avoirs totaux des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont atteint 1,496 millions de BTC, représentant 7,12 % de l'offre totale de Bitcoin. Le fonds iShares Bitcoin Trust de BlackRock est en tête avec 625 000 BTC.

Il convient de noter que la stratégie d'achat des entreprises présente une caractéristique de "mépris pour la volatilité des prix". Nick, responsable de la recherche chez Ecoinometrics, a souligné que les entreprises cotées en bourse se concentrent davantage sur "l'augmentation des réserves de BTC" plutôt que sur les variations de prix à court terme.

🌐 Causes profondes de la pénurie d'approvisionnement

L'inadéquation entre l'offre et la demande provient de trois facteurs structurels.

• Mécanisme de réduction rigide : la quatrième réduction de moitié du Bitcoin va comprimer l'offre annuelle supplémentaire à environ 164 000 BTC, tandis que le volume d'achat trimestriel des institutions peut dépasser ce chiffre (comme en Q2 2025 où les entreprises cotées et les ETF achètent au total 242 000 BTC).

• L'émotion FOMO chez les institutions se propage : d'ici août 2025, 80 entreprises cotées en bourse dans le monde détiennent du BTC, soit une augmentation de 142 % par rapport aux 33 entreprises de 2023. La politique du gouvernement Trump d'établir des réserves de BTC aux États-Unis renforce l'urgence pour les entreprises de "devoir participer".

• Mode de garde pour verrouiller la liquidité : Les entreprises cotées en bourse affectent généralement le Bitcoin à des solutions de garde en ligne (comme le portefeuille hors ligne de MicroStrategy), ce qui entraîne une diminution supplémentaire de la circulation réelle. Actuellement, la quantité totale détenue par les institutions et les ETF représente plus de 16 % de l'offre en circulation de Bitcoin, et le solde disponible à la vente sur les échanges est tombé en dessous de 5 % de l'offre totale.

💹 L'impact sur la structure du marché et les prix

La pénurie d'approvisionnement a déjà provoqué des effets significatifs sur le marché :

• Pression à la hausse des prix institutionnalisée : le volume d'achat des institutions continue de dépasser l'offre nouvellement créée, ce qui signifie que chaque nouveau Bitcoin produit doit répondre à plusieurs fois la demande, offrant un soutien rigide au prix. Les analystes prédisent généralement qu'en 2025, le Bitcoin pourrait dépasser les 200 000 $.

• Changements structurels de la volatilité : En raison des positions détenues par les institutions dans un but de réserve à long terme (comme MicroStrategy qui déclare "ne jamais vendre"), la pression de vente sur le marché a diminué, mais cela pourrait également entraîner des effondrements soudains en cas de manque de liquidité.

• Accumulation des risques sur le marché des dérivés : les contrats à terme sur le BTC de CME affichent un écart de prix de plus de 10 000 dollars, et le trading à effet de levier amplifie le risque de volatilité dans un environnement à faible liquidité.

⚠️ Risques potentiels et défis de durabilité

Malgré des perspectives optimistes, la tendance actuelle implique trois grands risques :

1. Possibilité d'un retournement de la réglementation : si le gouvernement américain adopte une politique plus stricte envers les cryptomonnaies (comme l'annulation des politiques de Trump après l'élection des démocrates), cela pourrait déclencher un désengagement concentré des institutions.

2. Signal de surachat technique : l'indice de force relative (RSI) du Bitcoin a touché plusieurs fois des sommets à court terme, et si le prix retombe en dessous de 110 000 dollars, cela pourrait déclencher une liquidation en chaîne.

3. Préoccupations concernant la centralisation écologique : les 10 plus grandes entités détiennent plus de 3 millions de BTC, une concentration excessive pourrait contredire l'intention de décentralisation.

💎 Conclusion : Un nouveau cycle de réévaluation de la valeur, passant d'un déséquilibre entre l'offre et la demande.

L'écart de 7,4 fois entre la demande institutionnelle et l'offre naturelle marque la transition du Bitcoin d'un actif spéculatif dominé par des particuliers vers une ressource rare à prix fixé par les institutions. La durabilité de cette transition dépend de trois grandes variables : l'impact de la politique monétaire de la Réserve fédérale sur le coût du capital, le taux de pénétration du Bitcoin dans la distribution d'actifs traditionnels, et la capacité des solutions techniques comme Layer2 à atténuer la congestion sur la chaîne. Si la tendance actuelle se poursuit, le Bitcoin pourrait défier une valorisation d'un million de dollars au cours des dix prochaines années, mais les investisseurs doivent rester vigilants face aux corrections techniques à court terme et aux risques de cygnes noirs politiques.