Les actions de FuelCell s'envolent avec des revenus doublés au T3

Points clés

• Les revenus ont presque doublé, augmentant de 97 % pour atteindre 46,7 millions de dollars au troisième trimestre de l'exercice fiscal 2025, soutenus par de grandes expéditions de produits.

• La perte nette s'est considérablement élargie en raison de charges de restructuration et de dépréciations non monétaires, mais la perte nette ajustée par action s'est améliorée à $(0,95).

• Le carnet de commandes a légèrement augmenté à 1,240 millions de dollars, mais quelle déception ! Les carnets de produits et services ont diminué, ce qui montre qu'ils ont urgemment besoin de nouveaux clients.

FuelCell Energy, développeur de technologies de piles à hydrogène pour l'électricité, l'hydrogène et la capture du carbone, a présenté ses résultats du troisième trimestre fiscal 2025 le 9 septembre. Le point fort a été une forte augmentation des revenus grâce à des ventes ponctuelles de produits, tandis que la rentabilité s'est détériorée en raison de lourds frais de restructuration. Les pertes d'exploitation ajustées ont diminué d'une année sur l'autre. Le trimestre a montré des bénéfices initiaux des mesures de réduction des coûts, mais aussi la lutte continue de l'entreprise pour générer une croissance cohérente et diversifiée.

| Métrique | T3 2025 | T3 2024 | Changement annuel | |---------|---------|---------|-------------------| | Perte nette ajustée par action | $(0,95) | $(1,74) | 45,4% | | Revenus | 46,7 millions $ | 23,7 millions $ | 97 % | | Perte brute | $(5,1) millions | $(6,2) millions | -17,7% | | Perte opérationnelle | $(95,4) millions | $(33,6) millions | -184% | | EBITDA ajusté | $(16,4) millions | $(20,1) millions | -18% | | Portefeuille total | 1,240 millions $ | 1,200 millions $ | 4 % |

À propos de l'entreprise FuelCell Energy

FuelCell construit et exploite des systèmes d'énergie avec des piles à hydrogène pour les entreprises, les services publics et les gouvernements. Sa technologie permet de générer de l'électricité et de l'hydrogène avec des émissions plus faibles que les centrales traditionnelles. Elle dispose de gammes de produits axées sur les piles de carbonate pour la génération distribuée, et continue de rechercher des systèmes à oxyde solide pour la production d'hydrogène et la capture du carbone.

La société a concentré ses efforts sur la commercialisation de la technologie des piles à combustible au carbonate, réduisant les dépenses en recherche de prochaine génération et augmentant son portefeuille tant en génération distribuée qu'en centres de données. Ses facteurs clés incluent la conclusion d'accords de service à long terme, l'augmentation de la production à une échelle rentable et le maintien de la liquidité tout en investissant dans la réduction des coûts.

Points saillants du trimestre

Les revenus ont presque doublé, atteignant 46,7 millions de dollars, grâce à de grandes expéditions de produits dans le cadre d'un accord avec Gyeonggi Green Energy, un partenaire coréen. Quelle coïncidence ! Les revenus générés par les produits ont représenté la majeure partie avec $26 millions, montrant un profil de revenus très concentré. Les accords de services ont contribué avec 3,1 millions de dollars, également liés à l'activité coréenne. Cependant, les revenus de la génération d'électricité ont chuté de 7,5 % en raison de l'entretien de routine, et les revenus des technologies avancées ont diminué de 39 %.

Les pertes principales se sont considérablement élargies en raison des amortissements et de la restructuration. Les dépenses opérationnelles ont augmenté à 90,2 millions de dollars, principalement parce que l'entreprise a amorti 64,5 millions de dollars d'actifs liés aux plateformes à oxyde solide. Les coûts de restructuration en espèces ont atteint 4,1 millions de dollars. La perte nette a augmenté à (92,5) millions. Cependant, en excluant ces charges uniques, la perte nette par action s'est améliorée à (0,95), mettant en évidence les progrès initiaux du programme de réduction des coûts.

La marge brute s'est améliorée mais est restée négative à $(5,1) millions, car les pertes dans les technologies avancées et les services ont continué. La direction a directement attribué la croissance des revenus au contrat coréen, affirmant : "Les revenus du troisième trimestre de $46,7 millions représentent une augmentation de 97 % par rapport au trimestre comparable de l'année précédente."

Le carnet de commandes a augmenté de 4 % pour atteindre 1 240 millions de dollars au total. Le carnet de génération a crû à $955 millions après avoir remporté un contrat de 20 ans pour le projet Hartford dans le Connecticut. En revanche, les carnets de produits et de services ont diminué, reflétant une pénurie de nouvelles commandes. Le carnet de technologies avancées a été réduit de près de moitié.

FuelCell a émis 6,8 millions de nouvelles actions, levantant environ $38 millions, et 2,7 millions de plus après le trimestre pour 12,1 millions de dollars supplémentaires. Cela a soutenu la liquidité, avec des liquidités non restreintes de 174,7 millions de dollars. Le nombre d'actions a augmenté à 29,6 millions, indiquant une dilution pour les actionnaires. Cette liquidité aide à financer les opérations mais souligne la nécessité d'équilibrer la consommation de liquidités et la levée de capitaux.

Contexte stratégique et de produit

Le principal produit commercial de FuelCell est sa plateforme de piles à hydrogène au carbonate, utilisée pour la production d'énergie décentralisée et l'approvisionnement en énergie sur site. Elle propose également des produits de technologie avancée, bien qu'elle ait considérablement réduit ses investissements dans ces domaines ce trimestre.

Au cours de l'année dernière, l'entreprise a travaillé sur sa position dans les solutions énergétiques pour les centres de données, commercialisant des produits modulaires directement aux clients américains. Le portefeuille Dedicated Power Partners reste une approche significative, bien qu'aucun contrat rapporté ne se soit encore matérialisé en tant que revenu. Les partenariats avec ExxonMobil pour la recherche sur la capture du carbone et avec Gyeonggi Green Energy ont contribué aux revenus, mais l'échelle reste petite et principalement en dehors du marché américain principal.

Perspectives et ce qu'il faut surveiller

La direction n'a pas fourni d'orientation financière formelle pour le reste de l'exercice fiscal 2025. Au lieu de cela, elle a souligné que la réduction interne des coûts, un nouvel accent sur la plateforme de carbonate et les investissements pour renforcer son portefeuille de ventes la positionnent pour une croissance future et une rentabilité potentielle. Toute inflexion positive des résultats financiers dépendra de la conquête de nouveaux contrats à grande échelle, en particulier dans les segments des centres de données et de l'énergie distribuée aux États-Unis. Jusqu'à ce que l'entreprise puisse convertir de manière fiable son portefeuille de ventes en revenus, la croissance future reste incertaine.

Les domaines importants pour les investisseurs comprennent le rythme des nouveaux contrats, le renouvellement des portefeuilles de produits et de services, la capacité à freiner la consommation de liquidités sans dilution excessive pour les actionnaires, et si leurs efforts d'innovation seront suffisants pour rivaliser avec la future demande du marché de l'énergie propre.

FCEL ne verse actuellement pas de dividendes.