J'ai passé les deux dernières semaines à examiner les obligations du Trésor, et honnêtement, je ne comprends pas tout le battage.

Vous prenez en effet le double du risque non systémique : d'abord celui de l'actif sous-jacent, qui est déjà volatile, puis celui du trésor lui-même.

De plus, la dilution fait partie du modèle, donc vous êtes assuré d'y être exposé au fil du temps.

D'un point de vue technique, il n'y a pas de structure de marché fiable, pas de points d'intérêt significatifs et pas d'historique des prix sur lequel s'appuyer, juste de la volatilité.

Je comprends l'argument : les obligations d'État sont un jeu à bêta élevé, et vous pouvez parfois exploiter un NAV bas pour tirer quelques points de pourcentage supplémentaires. Mais les gens oublient que les obligations d'État n'ont pas à suivre directement l'actif sous-jacent.

Ils fonctionnent dans des pools de liquidité séparés, avec des teneurs de marché différents, et comportent leur propre risque non systémique très élevé en plus du risque de l'actif lui-même.

Donc ma question demeure : pourquoi acheter le trésor au lieu de simplement détenir l'actif sous-jacent directement ?