Explorer les fournisseurs de liquidité sur le marché des cryptoactifs : les teneurs de marché

Dans le long cours de l'histoire des marchés financiers, le rôle de "market maker" remonte à plusieurs siècles. Les premiers concepts et pratiques proviennent du domaine traditionnel du commerce des actions et des obligations.

Dès le XVIIIe siècle, la Bourse de Londres, en tant que l'un des premiers lieux d'échange de titres au monde, avait déjà des teneurs de marché actifs. Ils fournissaient des cotations pour les acheteurs et les vendeurs, tout en injectant la liquidité nécessaire dans la bourse.

Ce rôle a des désignations variées sur différents marchés. À la Bourse de New York, on les appelle "spécialistes", tandis qu'à la Bourse de Hong Kong, ils sont appelés "market makers".

Identité et responsabilités des teneurs de marché

Un market maker peut être un investisseur institutionnel ou un trader individuel. Dans certains cas, la bourse elle-même peut également participer aux activités de market making.

Dans l'environnement financier hautement spécialisé d'aujourd'hui, les activités de market making des plateformes de trading traditionnelles sont principalement assurées par de grandes institutions. Ces institutions disposent de technologies avancées et d'une vaste expérience, leur permettant de gérer efficacement les risques de marché.

La tâche principale des market makers est de "créer un marché". En termes simples, en fournissant des ordres d'achat et de vente, ils construisent en réalité un écosystème de trading.

Les principales responsabilités d'un market maker comprennent :

Offre de cotation bilatérale :

• Fournir simultanément le prix d'achat (offre) et le prix de vente (demande) sur la plateforme de trading.
• En maintenant l'écart entre le prix d'achat et le prix de vente (écart entre l'offre et la demande) pour générer des bénéfices. Cet écart reflète les frais que les teneurs de marché facturent pour fournir de la liquidité au marché.

Gérer le livre de commandes :

• Placer plusieurs ordres d'achat et de vente à différents niveaux de prix pour augmenter la profondeur et la liquidité du marché.
• Ajuster en temps réel la position et la quantité des ordres en fonction des dynamiques du marché, réagir rapidement aux changements du marché.

Composition du carnet de commandes

Acheter (offre) : Réflecte le prix et la quantité que les acheteurs sont prêts à payer pour un actif, classés par prix décroissant.

Ordre de vente (prix demandé) : Affiche le prix et la quantité des actifs que le vendeur est prêt à vendre, triés par prix du plus bas au plus élevé.

Écart de prix : L'écart entre le prix d'achat le plus élevé et le prix de vente le plus bas. Un écart plus petit signifie généralement une meilleure liquidité du marché, ce qui rend l'expérience de trading plus fluide.

Les teneurs de marché s'efforcent de maintenir l'écart de prix dans une plage relativement étroite, favorisant un règlement rapide des transactions et offrant aux traders une expérience de trading "soyeuse".

Des plateformes d'échange de cryptomonnaies renommées comme Gate fournissent généralement des interfaces de trading dédiées aux market makers, leur permettant d'exécuter des stratégies de market making à haute fréquence.

Collaboration entre l'émission de nouvelles devises et les market makers

Lors du processus d'émission de nouvelles devises (comme une offre initiale de jetons), les équipes de projet collaborent généralement avec des teneurs de marché. Les teneurs de marché aident à établir un environnement de trading stable pour la nouvelle devise sur le marché en fournissant de la liquidité et un soutien au marché, facilitant ainsi la découverte des prix.

Le contenu de la coopération comprend généralement :

1. Champ d'application : préciser les services spécifiques que le teneur de marché fournira, tels que la tarification à l'ouverture, le soutien à la liquidité, la maintenance du carnet d'ordres, etc.

2. Frais et paiements : Spécifiez les frais de service des teneurs de marché, y compris les frais fixes, les options de jetons, les primes de performance, etc., et clarifiez les conditions de paiement et le calendrier.

3. Durée de la coopération : déterminer la durée de validité du contrat, ainsi que les conditions et procédures de résiliation anticipée du contrat par les deux parties.

4. Risques et responsabilités : préciser les risques et les responsabilités de chaque partie dans le cadre de la coopération.

5. Protection des informations : stipule les obligations de confidentialité et les mesures de protection des données pour les deux parties.

Les risques auxquels font face les teneurs de marché

Bien que les teneurs de marché puissent généralement réaliser des bénéfices grâce aux écarts de prix d'achat et de vente, ils peuvent également subir des pertes dans certaines situations :

1. Volatilité du marché : lorsque les prix varient rapidement, les cotations des teneurs de marché peuvent rapidement devenir défavorables.

2. Épuisement de la liquidité : lors d'événements de forte volatilité, la liquidité du marché peut disparaître rapidement, empêchant les teneurs de marché d'effectuer des transactions au prix prévu.

3. Asymétrie d'information : si la contrepartie détient des informations importantes dont le teneur de marché n'est pas au courant, cela peut entraîner des transactions défavorables.

4. Risque de contrepartie : si la contrepartie ne respecte pas ses obligations contractuelles, même si le jugement du teneur de marché est correct, cela peut entraîner des pertes.

Par exemple, dans certaines conditions extrêmes des cryptomonnaies, de nombreux market makers ont subi des pertes importantes.

Market Makers Réputés dans le Domaine des Cryptomonnaies

1. Jump Trading： Fondée en 1999, cette entreprise de trading bien établie a rapidement adapté et élargi ses activités au marché des cryptomonnaies grâce à sa vaste expérience dans le domaine de la finance traditionnelle. Elle est connue pour son système de trading rapide et précis.

2. Wintermute : Fondé en 2017, la croissance a été rapide. Réputé pour sa technologie avancée et son système de trading algorithmique, il collabore avec de nombreuses plateformes de trading et projets blockchain.

3. Marchés GSR : Fondée en 2013, elle se concentre sur la fourniture de solutions de trading complexes et de services de liquidité, et est active sur le marché mondial des cryptomonnaies et des actifs numériques.

4. DWF Labs : Fondée en juin 2022, cette société d'investissement et de trading Web3 se présente comme l'un des principaux teneurs de marché de cryptomonnaies au monde. En plus de faire du market making, elle participe activement à l'investissement dans plusieurs projets de cryptomonnaies renommés.

Les teneurs de marché jouent un rôle crucial sur le marché des cryptomonnaies, leur présence offrant non seulement la liquidité nécessaire, mais aussi favorisant l'efficacité et la stabilité du marché. Avec le développement continu de l'industrie des cryptomonnaies, l'importance des teneurs de marché continuera d'augmenter.