#美联储恢复降息进程# Récemment, les investisseurs se posent généralement une question : si nous sommes effectivement au début d'un nouveau bull run, quelle est la véritable force motrice derrière cette tendance ?

Beaucoup de gens se concentrent sur la politique macroéconomique, mais il est difficile de prédire avec précision les décisions de la Réserve fédérale ; bien que le sentiment du marché ait une certaine valeur de référence, il s'agit souvent d'un indicateur retardé ; l'analyse technique offre un point de vue, mais une seule dimension peut facilement conduire à des erreurs d'interprétation.

En réalité, la logique centrale des mouvements du marché réside dans l'achat continu de capitaux. Cela inclut à la fois les capitaux internes (via le rachat de profits) et les capitaux externes (comme les ETF et les DAT) qui entrent sans cesse, ce qui constitue le soutien le plus solide de la tendance.

Prenons Solana comme exemple, le DAT cumulatif de Galaxy et Pantera peut absorber environ 6% de l'offre en circulation, ce qui constitue un soutien substantiel au prix. Comparé aux flux de fonds des ETF Ethereum, SOL devrait encore réaliser une augmentation conservatrice de plus de 35% à l'avenir, avec un prix pouvant atteindre l'objectif de 324 dollars.

Pumpfun adopte un mode de fonctionnement similaire à celui d'un casino : par le biais d'un rachat quotidien, 6,5 % de l'offre en circulation a déjà été consommée, et il est prévu qu'elle puisse atteindre près de 18 % d'ici la fin de l'année. Son modèle de profit présente une durabilité à court terme, les revenus des streamers de milieu et de long terme sur la plateforme étant plusieurs centaines de fois supérieurs à ceux de Twitch, ce qui attire de nombreuses guildes de streamers et de nouveaux venus. La ratio valorisation-revenu de ce projet n'est que de 4, par rapport à 12 pour Hyperliquid, ce qui laisse encore une grande marge d'amélioration.

Le projet Cards consiste à transférer les jeux de cartes à collectionner traditionnels sur la blockchain. Récemment, les revenus ont montré une croissance explosive, atteignant 2,58 millions en sept jours. Ce projet a une valorisation relativement basse, avec un ratio de capitalisation boursière à revenu de seulement 1,13, mais n'a pas encore formé de barrières à la concurrence évidentes, et sa capacité de croissance continue doit encore être observée.

Dans l'ensemble :
· Tri déterministe : SOL est supérieur à Pumpfun, Pumpfun est supérieur à Cards
· Potentiel de croissance : Pumpfun est comparable à Cards, tous deux supérieurs à SOL
· Les investisseurs privilégient actuellement les projets de type casino ayant un flux de trésorerie réel, tels que Hyperliquid, Pumpfun et Cards. Lorsque le récit de marché creux échoue, les investisseurs se tournent vers ceux qui sont "vraiment rentables". D'un point de vue de la santé du développement sectoriel, cela pourrait représenter une logique de bull run plus rationnelle.

Quelles sont vos opinions et perspectives à ce sujet, chers investisseurs ?