Les variations cycliques du marché des cryptomonnaies ont toujours été un point d'intérêt pour les investisseurs. En général, nous voyons d'abord le Bitcoin (BTC) commencer à s'apprécier, puis le marché se réchauffe, et les augmentations se déplacent progressivement vers l'Ethereum (ETH). Récemment, l'ETH a également connu un rebond. La question clé actuelle est : combien de risques ce marché peut-il encore supporter ? Cette tendance à la hausse va-t-elle continuer à se déplacer de l'ETH vers le Solana (SOL), puis s'étendre à d'autres petites cryptomonnaies ?

Ces dernières années, la performance supérieure du BTC par rapport à la plupart des cryptomonnaies est principalement due aux flux de capitaux des ETF et aux stratégies d'achat de certaines entreprises. L'ETH a également connu un processus similaire, bien que l'impact initial des ETF ait été faible, l'activité récente a augmenté, principalement grâce aux achats réguliers de certaines entreprises. Cela explique pourquoi, depuis la mi-avril de cette année, l'ETH a augmenté d'environ 100 % par rapport à l'ensemble du marché.

En observant le ratio de la capitalisation de SOL par rapport à BTC et ETH, bien qu'il présente une tendance à la hausse, il semble que l'espace de hausse soit limité. Une fois atteint un niveau élevé, le marché pourrait considérer que l'évaluation de SOL est trop élevée, entraînant une réduction des achats et une augmentation des ventes.

La situation fondamentale de SOL mérite également d'être examinée. Bien que la valeur totale verrouillée (TVL) sur le réseau SOL soit en hausse et atteigne un nouveau sommet, si l'on considère la valorisation en SOL lui-même, la croissance au cours des cinq derniers mois a été limitée depuis le pic atteint en avril de cette année. Cela signifie que la croissance provient principalement de l'augmentation du prix de SOL, plutôt que d'une augmentation substantielle de l'utilisation sur la chaîne.

Un autre indicateur important est le nombre d'adresses actives, qui a montré une tendance à la baisse depuis octobre dernier. Cela est principalement dû au fait que les transactions sur le réseau SOL sont principalement concentrées sur les monnaies mèmes, en particulier l'écosystème Pump.fun. Cependant, le nombre de transactions de déploiement sur Pump.fun a atteint un pic en novembre dernier, suivi d'une seconde rebond en janvier de cette année, et est actuellement en déclin. Le déclin des transactions de monnaies mèmes pourrait être dû au fait qu'il s'agit d'un jeu entre joueurs, où les fonds finissent par se concentrer entre les mains de quelques heureux élus.

En observant le volume des transactions sur les échanges décentralisés (DEX) de SOL, il n'y a pas eu de croissance significative au cours des six derniers mois. Les frais on-chain n'ont pas non plus augmenté de manière significative, ce qui indique que la demande n'a pas dépassé la capacité du réseau. Fondamentalement, le prix des cryptomonnaies est le résultat de l'offre et de la demande. SOL présente une légère inflation, l'offre augmentant lentement, ce qui pourrait avoir un impact à long terme.

Pour déclencher une nouvelle vague de marché haussier durable, le SOL doit réduire sa dépendance excessive aux mèmes, et réaliser une croissance substantielle sur des indicateurs fondamentaux tels que la TVL (en SOL), le nombre de développeurs actifs, et les applications innovantes, plutôt que de se fier uniquement à l'augmentation des prix des cryptomonnaies. Si les fondamentaux ne suivent pas, le prix pourrait former un "double sommet" ou une structure similaire après avoir atteint des sommets historiques, entraînant une consolidation à long terme ou une lente baisse.

Pour les investisseurs, il est important d'avoir une vision rationnelle des fluctuations du marché. Tout en profitant des gains à court terme, il faut également être prudent face aux risques potentiels afin d'éviter de devenir le dernier à acheter. Lors de la prise de décisions d'investissement, il convient de prendre en compte divers facteurs tels que le développement technologique, la demande du marché et l'environnement économique global.