Un nouveau jalon sur le marché des actifs numériques : l'écosystème des stablecoins fait face à une frénésie de capitaux

En 2025, le marché des actifs numériques connaît un tournant important, une entreprise de technologie financière centrée sur le marché des stablecoins réussit à être cotée à la Bourse de New York. Ce mouvement marque non seulement l'entrée de l'écosystème du stablecoin en dollars sur le marché des capitaux publics, mais ouvre également la voie à un nouvel océan bleu dans le domaine des actifs numériques. Le stablecoin, en tant que pont entre la monnaie fiduciaire traditionnelle et le monde des cryptomonnaies, devient le terrain de bataille central pour le marché des capitaux et les entreprises de technologie financière grâce à sa stabilité de prix, son efficacité et ses faibles coûts de paiement transfrontalier, ainsi qu'à son soutien approfondi aux scénarios innovants tels que la DeFi.

Dans le contexte de l'essor de l'économie numérique mondiale, l'écosystème des stablecoins connaît une croissance explosive. Que ce soit par l'afflux de capitaux ou par l'amélioration progressive de la régulation politique, cela met en évidence la position clé des stablecoins dans le futur système de paiement mondial, le règlement transfrontalier et la gestion d'actifs. Cet article explorera en profondeur l'agencement de l'écosystème des stablecoins, la logique de conformité qui le sous-tend, les opportunités d'arbitrage de capitaux, ainsi que les tendances réglementaires mondiales, montrant de manière exhaustive comment les stablecoins déclenchent une ruée de capitaux dans le domaine des actifs numériques.

Contexte et valeur de l'essor des stablecoins

Les stablecoins, en tant qu'actif numérique ancré à la valeur des monnaies fiduciaires traditionnelles, ont connu une croissance rapide ces dernières années et sont devenus une composante importante du marché des cryptomonnaies. Contrairement aux cryptomonnaies majeures comme le Bitcoin et l'Ethereum, qui sont très volatiles, les stablecoins réalisent une stabilité des prix grâce à un ancrage 1:1 avec des monnaies fiduciaires comme le dollar américain, réduisant ainsi considérablement les risques liés aux transactions d'actifs numériques. Grâce à la technologie blockchain, les stablecoins non seulement accélèrent l'efficacité des transferts et paiements transfrontaliers, mais fournissent également un soutien infrastructurel solide pour divers scénarios tels que la DeFi, l'échange d'actifs numériques et les paiements des commerçants à l'échelle mondiale.

L'avantage clé des stablecoins se manifeste dans trois domaines :

1. Prix stable, évitant le risque de volatilité

   Le marché des cryptomonnaies connaît des fluctuations de prix importantes, les stablecoins ancrent la valeur des monnaies fiduciaires, garantissant ainsi la stabilité des montants de transaction et de règlement, tout en réduisant considérablement les risques de transaction.

2. Les transferts transfrontaliers sont rapides et peu coûteux

Les stablecoins basés sur la technologie blockchain permettent des transactions en quelques minutes à l'échelle mondiale, bien en dessous du temps et des frais de transfert transfrontaliers des banques traditionnelles.

3. Support des applications financières diversifiées

   Le stablecoin est directement intégré dans des scénarios innovants tels que le prêt DeFi, l'échange d'actifs et le paiement de biens numériques, élargissant considérablement les limites d'utilisation de l'actif numérique.

Ces avantages sont difficiles à réaliser avec les monnaies fiduciaires traditionnelles, ce qui améliore considérablement la commodité et l'efficacité des transactions d'actifs numériques.

Écosystème des stablecoins

Une entreprise de paiement numérique et de finance blockchain bien connue a été fondée en 2013, se concentrant sur le domaine des paiements numériques et de la finance blockchain. Elle a collaboré avec une autre plateforme de cryptomonnaie pour lancer un stablecoin en dollars. Ce stablecoin est un jeton centralisé ancré à 1:1 sur le dollar, avec des fonds entièrement réservés dans des banques réglementées aux États-Unis et des obligations d'État à court terme, audités chaque mois par un cabinet comptable tiers, garantissant la transparence et la sécurité des actifs de réserve.

D'ici juin 2025, la capitalisation boursière de ce stablecoin devrait atteindre environ 39 milliards de dollars, le plaçant au deuxième rang des stablecoins mondiaux. Son écosystème est vaste, étant déployé sur plusieurs blockchains publiques telles qu'Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base et Polygon, et supporte les échanges, les protocoles DeFi, les paiements rapides ainsi que le transfert d'actifs inter-chaînes.

L'entreprise réalise la circulation sans glissement de son stablecoin entre différentes chaînes grâce à un protocole de transfert inter-chaînes, mettant en œuvre une stratégie de mondialisation.

En matière de conformité, la société respecte strictement les exigences réglementaires du ministère des Finances des États-Unis, de la SEC et du FinCEN, devenant ainsi "l'armée régulière des stablecoins" aux yeux du gouvernement Biden. Les rapports d'audit transparents et publics de son stablecoin et son système de réserves conformes en font une pierre angulaire importante de l'écosystème du dollar numérique. Parallèlement, la société collabore avec plusieurs géants mondiaux des paiements pour promouvoir activement l'implémentation de son stablecoin dans le domaine des paiements et des règlements mondiaux.

Aperçu des principaux projets de stablecoin en dollars

| stablecoin | Émetteur | Capitalisation totale (au 30 juin 2025) | Structure des réserves | Attributs de conformité | |-------|-----------------|----------------|--------------|--------------| | USDT | Une entreprise (enregistrée au Salvador) | Environ 155,6 milliards de dollars | Obligations américaines, liquidités, pension, etc. | Partiellement transparent, a été condamné à une amende | | USDC | Une entreprise (États-Unis) | Environ 61,47 milliards de dollars | Liquidités + obligations d'État à court terme, audit clair | Entièrement conforme, partenaire de la SEC | | FDUSD | Une entreprise (Hong Kong) | Environ 1,481 millions USD | Dépôts bancaires + titres à court terme | Cadre réglementaire de fiducie à Hong Kong | | PYUSD | une plateforme de paiement + une entreprise de blockchain | environ 9,47 milliards de dollars | garde, principalement des obligations américaines | sous la réglementation de la NYDFS | | USDe | un laboratoire (Singapour) | environ 56 milliards de dollars | sans espèces, structure synthétique | sans garantie traditionnelle | | USD1 | Une équipe politique | Environ 2,2 milliards de dollars | Système de stockage de la monnaie fiduciaire | Régulation par un tiers |

Logique sous-jacente des stablecoins

Ces dernières années, le marché des stablecoins a connu une croissance explosive, et les moteurs sous-jacents peuvent être résumés en trois facteurs clés : le vide réglementaire, l'espace d'arbitrage et la rivalité entre les États. Ces facteurs agissent ensemble, faisant des stablecoins non seulement une catégorie d'actifs importante sur le marché des monnaies numériques, mais aussi un nouveau terrain de bataille pour la lutte intense des capitaux financiers mondiaux.

1. Vide réglementaire --- De la croissance sauvage à la normalisation progressive

Dans le passé, l'émission et la circulation des stablecoins n'avaient presque pas de normes réglementaires mondiales claires, ce qui a conduit à un "vide réglementaire" sur le marché. Ce manque de réglementation a, d'une part, abaissé les barrières à l'entrée, attirant rapidement de nombreux capitaux et projets ; d'autre part, il a également engendré des risques systémiques potentiels. Alors que les pays commencent à adopter des lois et des règlements concernant les stablecoins, comme le "Règlement sur les stablecoins" qui sera officiellement mis en œuvre à Hong Kong en août 2025, cela apporte des normes et des garanties institutionnelles au marché. Ce changement institutionnel injecte confiance dans le développement de l'industrie et poussera le marché vers une conformité et une maturité progressive.

2. Espace de marge --- "mine d'or des profits" aux yeux du capital

Les émetteurs de stablecoins gèrent les fonds en monnaie fiduciaire échangés par les utilisateurs, en investissant dans des obligations d'État à faible risque à court terme, en mettant en gage de l'Ethereum (ETH) ou en utilisant diverses stratégies de vente à découvert sur les contrats à terme, afin d'obtenir des rendements bien supérieurs aux taux d'intérêt des dépôts bancaires. Prenons un exemple de stablecoin, qui, grâce à la mise en gage d'ETH et à la stratégie de vente à découvert sur les contrats à terme, a généré un taux de rendement annuel (APY) de plus de 20 %, ce qui est très attractif sur le marché. Une fois qu'un rendement extrêmement élevé est obtenu, les fonds affluent rapidement, créant un effet de concentration du capital, ce qui propulse la taille du stablecoin à une expansion rapide.

3. La géopolitique des États --- Hégémonie monétaire et nouveau champ de bataille de l'économie numérique

Les stablecoins ne sont pas seulement des outils d'innovation financière, mais aussi le centre de la concurrence monétaire internationale et de la souveraineté numérique. Un stablecoin soutenu par l'équipe de Trump tente de créer le "plan de reconstruction du dollar numérique", défiant l'hégémonie numérique actuelle du dollar ; dans le même temps, Hong Kong s'efforce de créer un écosystème de stablecoin basé sur le dollar de Hong Kong, rivalisant pour être un leader de la fintech en Asie. De nombreux pays en Europe, en Amérique et en Asie tentent de maintenir leur influence monétaire à l'ère numérique par le biais de réglementations et de pilotes de monnaie numérique de banque centrale (CBDC). Les stablecoins deviennent un nouveau terrain de lutte pour les pays autour de la souveraineté des monnaies numériques et du système de paiement mondial.

4. Les cas d'utilisation se diversifient continuellement, se rapprochant progressivement des fonctions des monnaies fiduciaires.

Les stablecoins ont d'abord été utilisés pour les transferts internes dans le jeton, comme un certain stablecoin largement circulé sur le marché des cryptomonnaies. Mais avec le développement de la technologie et de l'écosystème d'application, les fonctions des stablecoins continuent de s'élargir :

• Paiement de transactions mondiales : prend en charge le commerce électronique transfrontalier, les transferts d'argent à l'étranger, et offre des méthodes de règlement rapides et à faible coût.

• Prêts et rendements DeFi : Devenir un actif principal de prêt sur la plateforme DeFi, les utilisateurs peuvent prêter des stablecoin pour gagner des intérêts, ou les utiliser comme garantie d'actif.

• Outil de couverture d'actif : en période de forte volatilité sur le marché des cryptomonnaies, les investisseurs peuvent rapidement se convertir en stablecoin pour verrouiller la valeur de leurs actifs.

• Paiement de biens numériques : Les stablecoins sont largement utilisés comme moyen de paiement dans des domaines tels que les jeux, les NFT et la création de contenu.

Avec la maturité croissante de ces divers scénarios, l'utilisation des stablecoins évolue progressivement d'un "outil de jeton" vers une "monnaie numérique légale", entraînant une explosion de la taille du marché et de l'attention des capitaux.

Un nouveau paysage monétaire mondial est en train de se former

De la domination nationale, des projets pilotes de banques commerciales, à la participation de géants technologiques et de projets natifs sur la chaîne, les stablecoins passent d'un outil de niche dans le monde des jetons à un point d'entrée clé de la prochaine génération d'infrastructures de paiement mondiales.

Beaucoup de gens ne réalisent pas que cette vague de stablecoins est en réalité une lutte entre les pays pour la "souveraineté monétaire à l'ère numérique".

Avec les États-Unis qui élargissent constamment l'influence du dollar par le biais des stablecoins, Hong Kong s'efforce également de créer un écosystème de stablecoins et de promouvoir la construction d'un centre de compensation Web3 en Asie.

Le 21 mai 2025, le Conseil législatif de Hong Kong a officiellement adopté le projet de loi sur les stablecoins, et le même jour, la procédure de troisième lecture a été complétée. Cette réglementation entrera en vigueur le 1er août 2025, devenant la première juridiction au monde à établir un cadre de réglementation complet pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires.

Hong Kong a lancé le "Règlement sur les stablecoins" non pas en tant que régulation passive, mais dans le but de s'emparer de la position stratégique du "centre de règlement et de paiement de nouvelle génération".

• Le prototype du système de paiement cryptographique mondial est déjà en place, les stablecoins sont progressivement devenus le choix principal pour les transferts transfrontaliers, les paiements et la protection des actifs, passant de "outil de règlement de la cryptomonnaie".

• Les États-Unis, la Chine, l'Europe et le Japon accélèrent chacun la numérisation de leur monnaie, la concurrence monétaire se déplace vers le niveau de la souveraineté numérique, Hong Kong doit établir une protection réglementaire pour assurer l'internationalisation du dollar de Hong Kong ;

• L'intégration de Web3 et de la finance s'accélère, les stablecoins deviennent le "pont" et le "média" entre les applications sur la chaîne et les actifs du monde réel, et Hong Kong veut devenir la capitale des ponts.

Ainsi, Hong Kong ne se contente pas de "boucher les failles", mais cherche à établir une nouvelle position pro-active dans la définition des règles entre le monde des jetons et la régulation. L'intention à long terme de Hong Kong est très claire :

• Le dollar numérique de Hong Kong est dirigé par l'Autorité monétaire de Hong Kong, principalement par le biais de règlements dans le système CBDC et des pilotes d'institutions financières ;

• Le stablecoin en dollars de Hong Kong est dominé par le marché et sert de complément, voire de remplacement, dans les applications sur la chaîne ouverte, les paiements à l'étranger et les règlements transfrontaliers.

Cette approche à double piste permettra à Hong Kong de maîtriser deux types de "droits d'émission" dans la finance numérique : l'une est le crédit officiel, l'autre est l'efficacité commerciale.

Dans cette nouvelle époque de la lutte monétaire mondiale, les stablecoins sont devenus discrètement le vecteur technologique et le symbole d'influence du prochain outil souverain. Les États-Unis, en s'ancraant sur certains stablecoins, se battent pour le droit de compensation à l'ère numérique ; l'Europe et le Japon poussent des stratégies d'indépendance pour la numérisation de leurs monnaies avec des réglementations telles que le MiCA ; tandis que Hong Kong, avec un cadre réglementaire flexible et prospectif et un mécanisme de marché hautement ouvert, a tracé un chemin d'indépendance "piloté par le marché, soutenu par des institutions".

À l'avenir, lorsque les stablecoins deviendront l'infrastructure des paiements transfrontaliers, lorsque la blockchain redéfinira les réseaux de compensation et les formes d'expression des actifs, ceux qui pourront maîtriser le pouvoir de tarification, le droit d'accès et le droit de compensation de ce système auront un avantage dans cette nouvelle ordre financier international. Et Hong Kong a déjà montré ses cartes.

Les stablecoins ne sont pas seulement une révolution dans la forme de la monnaie, mais aussi un jeu de pouvoir profond sur la souveraineté numérique, l'ordre financier et l'influence géopolitique. Dans les temps à venir, encore plus de villes et de pays rejoindront cette guerre financière numérique encore sans nom. Cependant, en ce moment précis, Hong Kong, qui est à la table des jeux, n'est plus un simple observateur.