La résilience en attendant une baisse des taux de La Réserve fédérale (FED), BTC connaîtra la quatrième vague de pump de ce cycle au T3.

Rédigé par : 0xWeilan

Lorsque le BTC est accepté par de nombreux pays, qu'il devient un actif d'une capitalisation boursière de plus de 2 000 milliards de dollars, avec un volume de transactions de produits au comptant et dérivés atteignant des centaines de milliards de dollars sur 24 heures, les facteurs d'influence de son prix et de son cycle deviennent plus diversifiés.

Ce mois-ci, le prix du BTC montre une situation complexe influencée par de multiples facteurs tels que les "conflits tarifaires équitables, les conflits géopolitiques, les données économiques et d'emploi, et les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale."

Mais dans une perspective temporelle plus longue, seuls deux facteurs principaux influencent le cycle opérationnel et même les fluctuations de phase du BTC : la structure interne des détenteurs de jetons (court et long terme) et la configuration institutionnelle (flux de capitaux).

Vu sous cet angle, depuis novembre dernier, le BTC est entré dans une plage de 90000 à 110000 dollars, marquant une période de consolidation de 8 mois, qui est essentiellement une oscillation à des niveaux élevés après l'arrêt de la baisse des taux d'intérêt dans un environnement de taux d'intérêt élevés. Les ventes historiques des gros détenteurs et les nouvelles institutions qui continuent d'accumuler.

La date à laquelle le prix du BTC reprendra de l'ampleur dépend des transactions anticipées et des attentes de prix à long terme sous l'effet des anticipations de baisse des taux.

Macro-finance : les conflits géopolitiques perturbent, sans changer les tendances économiques et de l'emploi

Le marché boursier américain de juin et le paradigme de trading BTC s'articulent autour de nombreux facteurs tels que "la pression des taux d'intérêt élevés et la probabilité de baisse des taux, les données économiques et de l'emploi, l'incertitude des tarifs douaniers et les conflits géopolitiques."

Après que le BTC ait atteint un nouveau sommet historique de 112 000 dollars en mai, en tête d'une reprise des actions américaines, une forte pression à la vente s'est intensifiée après l'ouverture de juin, poussant le BTC à être à nouveau sous-évalué et à vérifier le soutien de 100 000 dollars le 5 juin. En plus de la pression à la vente, la panique provoquée par l'escalade de la "guerre tarifaire paritaire" entre les États-Unis et la Chine est également un facteur important dans la correction des prix, se manifestant par des sorties de fonds de l'ETF Spot BTC, passant d'un afflux massif en mai à une sortie temporaire. Le 9 juin, les États-Unis et la Chine ont de nouveau engagé des négociations à Londres, et à la fin du mois, les deux dirigeants ont de nouveau signé des documents, l'impact de la "guerre tarifaire paritaire" sur le marché s'estompe progressivement.

Au milieu du mois, le conflit au Moyen-Orient a repris, et les conflits géopolitiques sont devenus le principal facteur des fluctuations élevées du BTC ce mois-ci.

Le 13 juin, Israël a lancé une attaque aérienne contre l'Iran, faisant plus d'une dizaine de hauts responsables iraniens et de scientifiques nucléaires morts. Le conflit a été déclenché par la conviction d'Israël que l'Iran était sur le point de créer une bombe nucléaire. Du 21 au 22 juin, les bombardiers B2 américains sont directement intervenus dans le conflit, bombardant trois installations nucléaires iraniennes. Les marchés craignent que le conflit israélo-iranien ne se transforme en guerre régionale, ce qui affecterait la navigation dans le détroit d'Hormuz et entraînerait une hausse des prix mondiaux du pétrole. Avec l'escalade de la panique, le 22 juin, le BTC a chuté à un minimum de 98225.01 dollars, atteignant ainsi son plus bas niveau du mois, mais a rapidement rebondi au-dessus de 105000 dollars grâce à une certaine retenue de toutes les parties et à l'affirmation du gouvernement américain que "l'action était déjà terminée". Le 25, le président américain Trump a annoncé qu'Israël et l'Iran étaient parvenus à un accord sur un "cessez-le-feu complet et total", les deux parties ayant déclaré accepter le cessez-le-feu. L'inquiétude du marché concernant l'impact de l'escalade du conflit sur les prix du pétrole a rapidement disparu, et le BTC a commencé à osciller dans une fourchette étroite autour de 107000 dollars.

Les données économiques et d'emploi américaines publiées ce mois-ci ne s'éloignent pas beaucoup des prix du marché.

Les données publiées début juin montrent que le taux d'inflation annuel de l'IPC de mai est de 2,4 %, avec un IPC de base annuel à 2,8 %, et une légère augmentation de 0,1 % par rapport au mois précédent, ce qui est légèrement inférieur aux attentes. Le PCE de mai, publié plus tard dans le mois, est de 2,7 %, légèrement supérieur aux attentes de 2,6 %. L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan est de 60,7, légèrement supérieur aux attentes de 60,5. En ce qui concerne les données sur l'emploi, le taux de chômage a légèrement augmenté, avec une croissance des salaires d'environ 3,9 %, en légère baisse. Au cours de la seconde moitié de juin, le nombre de nouvelles demandes d'allocations chômage est tombé à 236 000, mais le nombre de demandes continues a augmenté à 1,974 millions, un niveau record depuis novembre 2021, ce qui indique que la réinsertion sur le marché du travail devient plus difficile. Les données sur la consommation et l'emploi montrent que l'économie montre des signes de ralentissement, mais n'est pas encore en récession, l'inflation ayant légèrement rebondi, mais à une échelle très limitée.

Ces données entraînent des changements dans les données du tableau de bord CME FedWatch : cette année, la Réserve fédérale a plus de 90% de chances de réduire les taux d'intérêt au moins deux fois, d'au moins 50 points de base.

Concernant la Réserve fédérale, Powell se rendra à des audiences au Sénat et à la Chambre des représentants à la fin du mois. Powell a maintenu sa retenue et son indépendance, affirmant que : le marché de l'emploi reste robuste, l'inflation continue de décliner, mais l'impact de la guerre tarifaire est encore loin d'être pleinement visible, et il existe toujours un potentiel d'augmentation. Il a souligné que la responsabilité de la Réserve fédérale est de stabiliser les prix et d'atteindre le plein emploi, et non de répondre à des pressions politiques.

Mais face aux appels à la baisse des taux d'intérêt de Trump, des voix discordantes commencent à s'élever au sein de la Réserve fédérale. La vice-présidente Bowman et le gouverneur Waller ont tous deux déclaré que l'impact des tarifs douaniers était limité et que l'inflation avait baissé pendant trois mois consécutifs, il faudrait donc baisser les taux rapidement. Ce "rapidement" est compris par le marché comme étant en juillet.

Le changement de ton de la Réserve fédérale a renforcé les attentes de baisse des taux en septembre (et implique une faible possibilité de baisse des taux en juillet), avec l'anticipation de l'adoption de la "grande loi belle" (qui inclut des dispositions fiscales), poussant les actions américaines et le BTC à redémarrer leur rebond après le 23. Au 27 juin, le NASDAQ et le S&P 500 américains ont tous deux atteint des sommets historiques.

À la fin du mois, le prix du pétrole brut, qui avait fortement grimpé pendant le conflit entre Israël et le Hamas, est redescendu à environ 66 dollars, tandis que l'or a également chuté autour de 3300 dollars/once, ce qui montre que le sentiment de refuge a considérablement diminué.

Dans le rapport de mai, nous avons indiqué que "les actions américaines et le BTC devraient probablement rester volatils au cours des deux prochains mois, jusqu'à ce que les attentes de baisse des taux en août pourraient pousser les actions américaines et le BTC à atteindre de nouveaux sommets historiques. Ce jugement inclut une issue optimiste de la 'guerre tarifaire équitable' ainsi qu'un ralentissement économique relativement 'modéré' aux États-Unis."

Les données américaines publiées en juin et l'évolution des marchés boursiers américains "fonctionnent" dans ce cadre d'évaluation, mais le marché boursier américain a atteint un nouveau sommet légèrement meilleur que prévu. La raison en est le changement de ton général de la Réserve fédérale, et la fin du conflit israélo-palestinien grâce à l'intervention américaine a renforcé les niveaux bas du marché des capitaux américain, ainsi que les attentes concernant l'adoption du "Great American Act". Pour le marché à venir, en l'absence de conflits géopolitiques perturbateurs et de détériorations soudaines des données économiques et de l'emploi, le marché pourrait se renforcer à l'avance. Avec le marché boursier américain atteignant constamment de nouveaux sommets, le BTC pourrait entrer dans la prochaine phase dès le premier mois du troisième trimestre.

Actifs cryptographiques : la consolidation des fluctuations dure depuis 8 mois

En mai, le BTC a ouvert à 104645,87 dollars, a clôturé à 107173,21 dollars, avec une augmentation de 2527,34 dollars soit 2,42 % sur le mois, une amplitude de 11,87 % et un volume en baisse pour le troisième mois consécutif.

D'après les indicateurs techniques et la fourchette de prix sur lesquels nous nous concentrons, le BTC a évolué tout au long du mois dans le cadre de la base de Trump (90 000 à 110 000 dollars) et, après 8 mois de fluctuations, a resserré la plage de fluctuations à 100 000 à 110 000 dollars. La plupart du temps, il a été au-dessus de la "première ligne de tendance haussière", ne tombant brièvement en dessous de ce soutien qu'autour du 22 juin, lors des "bombardements américains des installations nucléaires iraniennes", montrant une confiance relativement suffisante des forces d'achat.

Depuis novembre dernier, après que le BTC soit entré dans la fourchette de 90000 à 110000, il a maintenant consolidé pendant 8 mois, avec un volume d'échanges en constante diminution. Cette fourchette a été influencée par l'attitude favorable de Trump envers le BTC et les actifs cryptographiques, les avantages de la loi sur les stablecoins et la configuration de nombreuses entreprises cotées en BTC. Nous pensons que cette consolidation de 8 mois peut être comprise comme une grande absorption du BTC à des niveaux historiques, durant laquelle les investisseurs à court et à long terme ont réalisé leurs bénéfices, tandis que les institutions ont acquis et configuré du BTC par des achats directs.

Ainsi, cette zone est déjà suffisamment solide, avec davantage de capitaux transférés aux investisseurs à long terme, et le BTC est progressivement prêt à franchir une nouvelle étape. En raison d'un nettoyage complet, et d'un nombre important de capitaux entrant dans les mains des institutions, la prochaine hausse pourrait se réaliser rapidement à court terme. Nous avions initialement prévu que cette rupture se produise en août ou septembre, mais si les attentes de baisse des taux poussent à des achats proactifs de capitaux, ou si la réallocation structurelle s'accélère, il n'est pas exclu que la hausse ait lieu dès juillet.

Fonds : Plus de 10 milliards de dollars ont afflué sur le marché

Ce mois-ci, le montant net des fonds entrants dans les canaux des stablecoins et des ETF Spot BTC s'élève à 10,469 milliards de dollars, dont 4,670 milliards de stablecoins et 4,622 milliards de dollars pour les canaux des ETF Spot BTC. Par rapport au montant d'entrée de 11,415 milliards de dollars du mois dernier, il y a une légère contraction, mais cela reste relativement suffisant.

En se précisant à des statistiques journalières, nous pouvons constater que les flux de fonds dans le canal BTC Spot ETF ont diminué au début du mois, avec même des sorties observées. Les 19 et 20 juin, il y a eu des performances avec un flux nul, ce qui coïncide avec le retour des tensions dans la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, ainsi que l'implication suspecte des États-Unis dans le conflit Israël-Iran.

Le reste du temps, le BTC Spot ETF a maintenu des flux d'entrée relativement vigoureux, ce qui constitue un soutien matériel à l'augmentation finale du prix du BTC ce mois-ci, malgré les fluctuations et les ventes massives.

De plus, les fonds du canal ETH Spot ETF ont afflué à 1,178 milliard de dollars en juin, enregistrant une croissance significative par rapport au mois précédent. Cela est dû au soutien des États-Unis aux stablecoins qui connaîtront un grand développement, ainsi qu'à la réunion de la SEC qui a officiellement assoupli les obligations de révision des fondateurs de protocoles DeFi. Que ce soit pour les stablecoins ou pour DeFi, la plus grande bénéficiaire des blockchains publiques est sans aucun doute Ethereum.

Depuis l'année dernière, le financement des canaux BTC Spot ETF et la configuration directe des institutions sont devenus la principale force déterminant la valorisation à la hausse du BTC.

Selon des statistiques incomplètes, plus de 140 entreprises publiques dans le monde ont déjà lancé des configurations d'actifs BTC et autres crypto-actifs. En plus de Strategy et Metaplanet, de nombreuses nouvelles entreprises rejoignent récemment cette tendance à la configuration, telles que GameStop, Twenty One Capital et Trump Media & Technology Group Corp. Trump Media, appartenant au président américain Trump, a déjà levé 2,5 milliards de dollars pour sa configuration.

En tant que le plus grand acheteur de ce cycle haussier, la taille de la répartition institutionnelle est devenue l'une des forces décisives déterminant le niveau de prix du BTC dans ce cycle.

Structure des jetons : une main longue de cycle pourrait déclencher un troisième round de ventes

Une autre force déterminante qui fixe le niveau de prix du BTC lors de ce cycle est l'ampleur des ventes à long terme.

Selon les tendances historiques de plus de dix ans du BTC, pendant le développement d'un marché haussier, les fonds affluent massivement, et les investisseurs à long terme commenceront progressivement à vendre les tokens qu'ils ont accumulés pendant la baisse des prix pour sécuriser des bénéfices. Dans les marchés haussiers des cycles précédents, de telles ventes avaient souvent lieu deux fois, mais ce cycle haussier est différent.

Ce cycle haussier, la deuxième grande vente massive des mains longues a commencé en octobre dernier et s'est terminée en janvier, n'ayant duré que 4 mois, bien en dessous des précédentes. EMC Labs estime que la raison sous-jacente est que le "guerre tarifaire entre pairs" a provoqué des turbulences sur le marché, affectant l'enthousiasme d'achat des principaux acheteurs (clients institutionnels) de ce cycle haussier, ce qui a entraîné une baisse des prix.

Dans l'ensemble, les acteurs de long terme vendent rarement leurs avoirs lors d'une tendance baissière. Pendant une tendance baissière, ces acteurs choisissent souvent d'accumuler davantage de jetons, donc de février à juin, ils n'ont pas seulement cessé de vendre, mais ont en fait accumulé plus de 740 000 BTC. En respectant leur discipline, ils ont objectivement joué un rôle stabilisateur, réduisant la vitesse et l'ampleur de la baisse du BTC.

Une fois que la panique causée par la guerre tarifaire entre égales se sera dissipée et que le marché boursier américain se sera stabilisé, la force d'achat pour le BTC Spot ETF reviendra, permettant au BTC de revenir autour de 105 000 dollars.

D'après les statistiques quotidiennes, les positions des investisseurs à long terme ont atteint un sommet le 22 juin. Par la suite, avec la forte reprise du prix du BTC, les investisseurs à long terme ont commencé à réduire légèrement leurs positions. Dans les mois à venir, si le prix franchit à nouveau les sommets précédents, les investisseurs à long terme entreront dans un troisième cycle de ventes massives. L'ampleur et l'intensité de ces ventes seront conjointement déterminées par la configuration institutionnelle, ce qui influencera la durée de ce marché haussier et le niveau du prix du BTC.

Conclusion

Le moteur eMerge indique que le BTC Metric est de 0,625, le BTC est en phase de marché haussier.

Ce cycle haussier du BTC présente de nombreuses caractéristiques différentes des précédents, comme une confiance gravement insuffisante dans un environnement de taux d'intérêt élevés, une prédominance des institutions au détriment des petits investisseurs, et le fait que le marché haussier du BTC n'a pas entraîné un marché haussier général pour la crypto-monnaie, etc.

Avec le BTC devenant progressivement un actif de premier plan, de nombreuses expériences et perceptions passées deviendront obsolètes, tandis qu'un petit nombre de règles pourraient persister plus longtemps. La seule chose qui pourrait rester constante, c'est peut-être le taux de cycle.

Dans le rapport de mars, nous avons souligné que "l'inverse est le mouvement du Dao, si la politique tarifaire ne s'aggrave pas trop, l'économie américaine montre des signes de récession mais sans gravité, et si la Réserve fédérale baisse à nouveau les taux en juin, alors le BTC, qui a déjà subi une forte baisse de valorisation, connaîtra probablement un retournement au deuxième trimestre."

À la fin juin, nous avons constaté que les actions américaines et le BTC avaient tous deux inversé leur tendance, atteignant ou atteignant un nouveau sommet historique.

Nous sommes fortement optimistes quant au marché du troisième trimestre, des fluctuations sont inévitables, mais le BTC atteindra un nouveau sommet historique, réalisant la quatrième vague de hausse de ce marché haussier.