L'escalade des tarifs douaniers mondiaux provoque la panique sur le marché, l'indice VIX atteint des niveaux historiques.

En 2025, le paysage commercial mondial subit un changement radical. Une nouvelle politique tarifaire a été annoncée, imposant des droits de douane d'au moins 10 % sur les marchandises de la majorité des pays, et des taux plus élevés sur environ 60 pays avec des déficits commerciaux importants. Cette mesure a provoqué une forte turbulence sur le marché mondial, les principaux impacts comprennent :

• Augmentation des coûts d'entreprise, abaissement des prévisions de bénéfices
• La chaîne d'approvisionnement mondiale est perturbée, l'incertitude des perspectives économiques s'intensifie.
• Cela pourrait entraîner des droits de douane de représailles d'autres pays, aggravant le risque de guerre commerciale.

Dans ce contexte, les comportements des investisseurs ont clairement changé :

• Réduire l'allocation aux actifs risqués tels que les actions et les cryptomonnaies
• Augmenter la proportion des actifs refuges tels que l'or, le dollar américain, le yen.
• Les attentes concernant la volatilité du marché ont considérablement augmenté.

Cette réaction en chaîne a conduit à une propagation de la panique sur le marché. L'indice de la peur VIX a grimpé à 60 le 7 avril, atteignant un niveau historiquement élevé. À travers l'histoire, l'indice VIX n'a dépassé un tel niveau que lors de trois périodes exceptionnelles, la dernière fois étant le 5 août 2024, et la première fois durant l'éclosion de la pandémie de COVID-19 en 2020.

Que signifie actuellement un indice VIX à des niveaux extrêmes pour le marché ? Comment devons-nous interpréter ce signal ?

Introduction à l'indice VIX

L'indice VIX est calculé à partir des prix des options sur l'indice S&P 500 et reflète les attentes du marché concernant la volatilité future sur 30 jours. Il est largement considéré comme un baromètre de l'incertitude du marché et des sentiments de panique.

En résumé, un indice VIX plus élevé indique que le marché s'attend à des fluctuations futures plus importantes et que les émotions de panique sont plus fortes ; inversement, cela signifie que le marché est relativement calme et que la confiance est plus forte. Les données historiques montrent que l'indice VIX augmente généralement de manière significative lors des fortes baisses du marché boursier et diminue lorsque le marché boursier est stable à la hausse. C'est précisément en raison de cette caractéristique contraire à la performance du marché boursier que le VIX est appelé "indice de panique" ou thermomètre des émotions du marché.

L'indice VIX est généralement considéré comme une période de calme sur le marché lorsqu'il est inférieur à 15-20 ; au-delà de 25, il indique que le marché commence à montrer une panique évidente ; au-delà de 35, il entre dans un état de panique extrême. Pendant une crise financière ou un événement majeur imprévu, l'indice VIX peut même dépasser 50, reflétant une extrême aversion au risque sur le marché. Ainsi, en observant les variations de l'indice VIX, les investisseurs peuvent percevoir la force actuelle de l'aversion au risque sur le marché, fournissant des références pour ajuster leurs stratégies d'investissement.

Zone de panique à forte volatilité : VIX ≥ 30

Lorsque l'indice VIX dépasse 30, cela marque généralement l'entrée du marché dans un état de panique extrême. Cette situation est souvent accompagnée d'une forte chute des marchés boursiers, mais les données historiques montrent qu'après une panique extrême, le marché a souvent tendance à rebondir.

Entre 2018 et 2024, il y a eu environ une dizaine d'événements où le prix de clôture du VIX a franchi pour la première fois le seuil de 30, y compris la tempête de volatilité de février 2018, la vente de fin d'année de décembre 2018, la panique liée à la pandémie de février-mars 2020, le frisson d'investissement des particuliers au début de 2021, ainsi que les turbulences du marché au début de 2022 en raison des attentes de hausse des taux d'intérêt et des conflits géopolitiques.

Les statistiques montrent qu'au cours des 7 jours suivant ces événements de panique, l'indice S&P 500 augmente en moyenne d'environ 1,4 %, avec une probabilité de 73 % d'enregistrement d'une hausse. Cela indique que lorsque le VIX dépasse 30 (entrant dans la zone de panique), il est très probable que le marché boursier connaisse un rebond technique à court terme.

Le Bitcoin a également tendance à rebondir fortement après une panique extrême. Les données estiment que le Bitcoin en moyenne augmente d'environ 10 % sur une période de 7 jours dans ce cas, avec une probabilité d'augmentation entre 75 et 80 %. Par exemple, en février 2022, lorsque le VIX a franchi les 30 en raison d'une crise géopolitique, le Bitcoin a fortement augmenté de plus de 20 % au cours de la semaine suivante, montrant des caractéristiques de rebond similaires à celles du marché boursier après la disparition du sentiment de couverture.

Pic de panique extrême : VIX ≥ 40

Élever le standard à VIX ≥ 40 (extrême panique) rend les événements éligibles entre 2018 et 2024 extrêmement rares. En réalité, seules deux chutes provoquées par des pandémies ont fait monter le VIX au-dessus de 40 (pour la première fois en quatre ans) : le 5 février 2018 et le 28 février 2020. Par la suite, le VIX a atteint un niveau sans précédent de 82 points en mars.

En raison du très faible échantillon, les résultats statistiques ne sont donnés qu'à titre de référence : après l'événement de 2020, l'indice S&P 500 a légèrement rebondi d'environ 0,6 % dans les 7 jours (le marché a connu une forte volatilité cette semaine-là mais a légèrement rebondi techniquement), tandis que le Bitcoin a rebondi d'environ 7 %. En termes de taux de réussite, les deux sont à 100 %, mais cela est uniquement dû à la hausse provoquée par un événement unique (cela ne signifie pas que des situations similaires entraîneront nécessairement une hausse à l'avenir). En général, lorsque le VIX atteint des sommets historiques au-dessus de 40, cela signifie souvent que la peur sur le marché est proche de son pic, et la possibilité d'un rebond à court terme est relativement élevée, tandis qu'à long terme, cela représente généralement un point relativement bas.

5 février 2018 (le VIX a explosé de plus de 100 % pour atteindre près de 50) : l'indice S&P 500 n'a augmenté que de 0,28 % une semaine plus tard, sans hausse significative. Cependant, le Bitcoin a chuté de 16 % ce jour-là, atteignant un point bas local d'environ 6 900 dollars, et a rebondi au-dessus de 11 000 dollars deux semaines plus tard, montrant une forte dynamique de rebond. Cependant, dans l'environnement de marché de l'époque, la corrélation entre le Bitcoin et les actifs traditionnels n'était pas très élevée, donc utiliser le VIX pour juger de la tendance du Bitcoin dans cette situation pourrait ne pas être approprié.

Mi-mars 2020 (pic du VIX à 82) : après avoir touché le fond le 23 mars, l'indice S&P 500 a rebondi de plus de 10 % en une semaine, tandis que le Bitcoin a également augmenté rapidement d'environ 30 % depuis en dessous de 4 000 dollars.

Bien que les statistiques montrent qu'après une extrême panique, la performance à court terme est généralement positive, le faible échantillonnage implique une forte incertitude, et à l'époque, la corrélation entre le Bitcoin et le marché boursier américain n'était pas aussi forte qu'aujourd'hui. En pratique, un VIX supérieur à 40 est davantage un signal confirmant que le marché est dans un état de panique extrême ; l'évolution future doit encore être jugée en tenant compte des facteurs fondamentaux.

Plage de faible volatilité : VIX ≤ 15

Lorsque l'indice VIX tombe en dessous de 15, cela indique généralement que le marché est dans un état de calme relatif. Le sentiment des investisseurs est plutôt optimiste et la demande de couverture est faible. Cependant, à ce moment-là, l'évolution future n'est pas aussi clairement cohérente que lorsqu'il est à un VIX élevé :

Entre 2018 et 2024, le VIX est tombé plusieurs fois en dessous de 15, par exemple au début de 2019 après un rebond fort du marché boursier, à la fin de 2019 pendant une période de stabilité du marché, au milieu de 2021 pendant la tendance haussière du marché boursier, et au milieu de 2023. Pendant ces périodes, la volatilité du marché était à des niveaux historiquement bas.

Performance moyenne de l'indice S&P 500 : après un VIX très bas, le rendement moyen du S&P 500 sur les 7 jours suivants est d'environ 0,8 %, avec une probabilité de hausse d'environ 60 à 75 % (légèrement supérieure à la probabilité aléatoire). Dans l'ensemble, dans un environnement de faible volatilité, les indices boursiers ont tendance à maintenir une légère hausse ou à fluctuer légèrement. Par exemple, après que le VIX soit tombé en dessous de 15 en octobre 2019, le S&P 500 est resté pratiquement stable et a légèrement atteint un nouveau sommet au cours de la semaine suivante ; en juillet 2023, lorsque le VIX était autour de 13, l'indice a continué à augmenter d'environ 2 % au cours de la semaine suivante. Cela indique qu'un VIX bas ne conduit pas nécessairement à un ajustement immédiat, le marché pouvant continuer à maintenir une tendance haussière pendant un certain temps. Cependant, il convient de rester vigilant, car une volatilité extrêmement faible implique souvent un optimisme excessif du marché, et en cas de nouvelles négatives inattendues, la volatilité et la baisse pourraient s'amplifier considérablement.

Le mouvement du Bitcoin pendant les périodes de faible VIX manque de direction claire. Les statistiques montrent que son gain moyen sur 7 jours n'est que d'environ 2 %, avec une probabilité de hausse d'environ 60 %. Parfois, les périodes de calme à faible VIX coïncident avec la phase haussière du Bitcoin lui-même (par exemple, au printemps 2019, un faible VIX a été accompagné d'une forte hausse du Bitcoin) ; mais parfois aussi, pendant les périodes de faible VIX, le Bitcoin connaît des corrections (par exemple, au début de 2018, lorsque le VIX est resté à un niveau bas, le Bitcoin était en tendance baissière suite à l'éclatement de la bulle).

Par conséquent, la faible VIX n'a pas de valeur prédictive évidente pour l'évolution future du Bitcoin, il est nécessaire de l'associer aux émotions du marché des cryptomonnaies et aux considérations cycliques.

Dans l'ensemble, lorsque le VIX est inférieur à 15, le S&P 500 a tendance à poursuivre sa tendance existante (dans la plupart des cas, une hausse lente), mais l'ampleur et la probabilité de cette hausse sont clairement inférieures à celles d'un rebond après une panique. En revanche, le Bitcoin n'affiche pas de modèle de réaction uniforme dans cet environnement, montrant que la faible volatilité du marché traditionnel ne signifie pas nécessairement un calme synchronisé sur le marché des cryptomonnaies.

Conclusion : les risques et les opportunités coexistent

Lorsque le VIX monte dans la plage de 30-40 :

• Le risque à court terme est élevé, mais il comporte également des opportunités de retournement potentielles.
• Le Bitcoin a généralement tendance à chuter de manière synchronisée lors des ventes paniques, mais à mesure que le sentiment de panique s'atténue, les positions courtes accumulées en raison de la vente excessive peuvent déclencher un fort rebond technique.
• Si l'on observe que le VIX commence à atteindre un sommet et à redescendre (de 35 à moins de 30), cela pourrait être un moment potentiel pour acheter du Bitcoin à court terme.
• Il est nécessaire d'évaluer simultanément la gravité de l'événement lui-même; s'il s'agit d'un risque financier majeur, le marché pourrait encore continuer à plonger.

Lorsque VIX ≥ 40 :

• Indique que le marché est en proie à une peur extrême, ce qui pourrait entraîner un épuisement de la liquidité, un retrait massif de fonds, etc.
• La possibilité d'une forte chute du Bitcoin à court terme est très élevée, mais souvent, une à deux semaines plus tard, si la panique s'atténue légèrement, on peut s'attendre à un rebond du Bitcoin qui sera également relativement surprenant.
• Dans ce contexte, il est conseillé aux investisseurs à court terme de maintenir un contrôle des risques élevé et d'appliquer strictement les ordres de stop-loss, car "lécher le sang sur le fil" implique que le profit et le risque coexistent.
• D'un point de vue à long terme, cela représente généralement un point bas relatif.

Lorsque VIX ≤ 15 :

• Le marché est généralement dans un état normal. L'augmentation du Bitcoin dépend davantage des cycles du marché des cryptomonnaies, de la liquidité ou des tendances techniques.
• Dans un environnement excessivement calme, il est important de rester vigilant face à l'éventualité de variations soudaines ou d'événements imprévus, car le VIX pourrait rapidement augmenter, entraînant également une baisse du Bitcoin.
• Il peut être judicieux de conserver une certaine proportion de liquidités ou de stablecoins pendant cette période en préparation, tout en restant attentif aux changements des facteurs de risque.

Zone intermédiaire de VIX 15-30 :

• Généralement considéré comme la plage de "fluctuation normale". Le Bitcoin est également influencé par le cycle du marché des cryptomonnaies et la situation macroéconomique, et à ce moment-là, le VIX peut servir d'indicateur auxiliaire.
• Si le VIX augmente de plus de 20 et approche de 30, cela indique que le sentiment de panique s'intensifie progressivement, et il est nécessaire de se prémunir modérément contre les risques ; en revanche, si le VIX diminue progressivement d'environ 25 à moins de 20, cela montre que le sentiment de panique s'estompe, et le Bitcoin pourrait être relativement stable.

Le VIX est actuellement à 50, face à l'incertitude des politiques tarifaires américaines, le sentiment du marché reste dans un état de panique extrême, cependant les opportunités naissent souvent dans le désespoir.

En regardant en arrière pendant la pandémie de 2020, le VIX a atteint un sommet de plus de 80, tandis que l'indice S&P 500 était d'environ 2300 points. Même après la récente chute due à la panique, le S&P 500 reste près de 5000 points, réalisant toujours un rendement de plus de 100 % en cinq ans. Pendant ce temps, le Bitcoin était à un excellent point d'achat, à seulement 4800 dollars, tandis que le sommet de ce cycle haussier a atteint 110 000 dollars, avec une augmentation maximale d'environ 25 fois.

Chaque grande chute s'accompagne souvent d'une revalorisation du marché et de mouvements de capitaux, le chaos peut devenir une échelle vers la hausse, et la capacité à tirer parti de cela est le défi clé de cette période.