Proche d'un nouveau creux historique ! La "largeur" du marché boursier américain s'effondre.

L'indice S&P 500 atteint un nouveau sommet, mais la « largeur » du marché s'effondre, avec seulement 22 actions à des niveaux historiques, bien en deçà des niveaux des autres bull runs historiques.

Rédaction : Long Yue

Source : Wall Street Journal

Alors que le S&P 500 atteint un nouveau sommet historique de 6000 points, la largeur du marché est proche de son pire niveau jamais enregistré.

Le dernier rapport de Bank of America montre que, malgré le fait que l'indice S&P 500 ait atteint de nouveaux sommets, la participation à cette rupture est extrêmement limitée, avec seulement 22 actions composant le S&P 500 atteignant des sommets historiques.

Ce chiffre est bien inférieur à d'autres périodes de percée importantes dans l'histoire : en février 1991, 51 actions ont atteint des sommets, en novembre 1998, il y en avait 66, en mai 2007, le chiffre a atteint 82, en mars 2013, il a même atteint 97, en janvier 2024, il y avait 67 actions, et en août 2020, 54, tous bien supérieurs aux 22 actuels.

L'analyste de Bank of America, Michael Hartnett, a souligné que c'est la septième fois depuis 1990 qu'il y a le moins de participation dans les actions lors d'une percée majeure.

L'équipe de trading de Goldman Sachs a souligné dans un rapport récent ce phénomène sans précédent de détérioration de la largeur du marché. Le responsable de la stratégie sur les actions américaines de la banque, David Kostin, a indiqué dans son dernier rapport que « le rebond du S&P 500 présente des caractéristiques extrêmement étroites, en étant l'une des hausses les plus concentrées des dernières décennies ».

Il a averti que la largeur du marché du S&P 500 allait atteindre un nouveau minimum historique. Les données montrent que l'indicateur traditionnel de largeur du marché - qui mesure le degré de divergence entre la performance de l'indice et celle des actions composantes - est sur le point d'atteindre un nouveau minimum historique.

Concentration extrême dominée par les actions technologiques

Les actions technologiques sont de nouveau devenues le principal moteur de la hausse des actions américaines, prolongeant la tendance de l'année passée, mettant en évidence le caractère extrêmement concentré de cette période de bull run.

La dernière étude du stratège de Goldman Sachs, Peter Oppenheimer, montre que les dix premières entreprises représentent actuellement 38 % de la capitalisation boursière du S&P 500 et 30 % de ses bénéfices, établissant tous deux des records historiques.

Cette extrême concentration reflète la dépendance excessive du marché envers quelques géants de la technologie, en particulier le rôle déterminant joué par les soi-disant « Mag7 » (les sept grandes actions technologiques) dans la performance des indices.

La performance de l'indice Russell 2000 confirme davantage le degré de divergence du marché. Cet indice est actuellement en baisse d'environ 11 % par rapport à son pic historique, contrastant fortement avec la solide performance des grandes capitalisations.

Les gains des actions américaines pourraient ralentir par la suite

Malgré la bonne situation technique, Goldman Sachs est relativement conservatrice dans ses perspectives pour les 12 prochains mois. Kostin s’attend à ce que le S&P 500 augmente de 5 % à 6 500 points au cours des 12 prochains mois, ce qui est plutôt modeste compte tenu du fait que l’indice a augmenté de près de 5 % au cours des deux dernières semaines.

Il est à noter que juillet est historiquement l'un des mois les plus performants pour le S&P 500, n'ayant jamais enregistré de rendement négatif au cours des dix dernières années, avec un rendement moyen de 1,67 %. L'équipe de trading de Goldman Sachs prévoit que le marché pourrait atteindre son sommet autour du 17 juillet, suivi d'un repli, mais admet également que les « événements à risque » de juillet pourraient avancer ce moment.