Note de l'éditeur : Cet article explore la valeur des cryptoactifs en tant qu'outil de hedging dans le contexte de l'intensification des guerres commerciales mondiales et des barrières douanières. L'auteur souligne que les politiques tarifaires augmentent l'inflation, distordent le marché et que la preuve de l'historique montre que les inconvénients l'emportent sur les avantages, tandis que les cryptoactifs, grâce à leur décentralisation, leur souveraineté et leur liquidité transfrontalière, pourraient devenir un nouveau choix d'actif pour faire face à l'incertitude géopolitique et au désordre économique. Bien que les cryptoactifs (comme le Bitcoin) n'aient pas encore pleinement démontré leurs propriétés de hedging en tant qu'« or numérique », le système économique sans frontières qu'ils construisent remet en question l'ordre financier traditionnel.
Voici le contenu original (afin de faciliter la compréhension, le contenu original a été légèrement réorganisé) :
Avec la guerre commerciale redéfinissant le paysage économique mondial, les cryptoactifs ont à nouveau l'occasion de prouver leur valeur en tant qu'outil de couverture contre le chaos.
Contexte
« La folie est rare chez l'individu, mais elle est la norme dans les groupes, les partis, les nations et les époques. » — Friedrich Nietzsche
Le marché subit des turbulences sévères. Comme l'a dit le Premier ministre de Singapour, les États-Unis abandonnent en réalité le système économique qu'ils ont eux-mêmes établi. Les fondements du système économique mondial sont progressivement démantelés. L'auteur pense que si la situation ne peut pas être rapidement maîtrisée, d'autres domaines seront confrontés à l'effondrement.
Les cryptoactifs ont toujours été des actifs dominés par des facteurs macroéconomiques. L'un des arguments centraux que les partisans du Bitcoin prônent tout au long de l'année est la « souveraineté ».
En résumé, le Bitcoin en tant qu'actif peut servir de couverture contre l'incertitude géopolitique, car il est une forme de monnaie (théoriquement) plus solide que l'or. Mais jusqu'à présent, cette théorie n'a pas été vérifiée : les caractéristiques de négociation du Bitcoin sont plus proches du coefficient bêta du Nasdaq, et sa performance en période de turbulences est bien inférieure à celle de l'or. Cette fois-ci, sera-t-il différent ?
Analyse de l'essence des droits de douane
Si vous souhaitez découvrir l'auto-satisfaction intellectuelle, il n'y a pas de meilleur moment que celui-ci pour faire défiler Twitter - tout le monde est soudainement devenu économiste en macroéconomie. Pour éviter d'augmenter la charge cognitive, l'auteur ne cite que des faits objectifs :
· Les droits de douane créent essentiellement de l'inefficacité, augmentent les prix de consommation, déforment le marché libre, entraînent des représailles économiques et l'escalade des conflits.
· Des cas typiques remontent aux années 1980 : bien que le président Ronald Reagan ait initialement imposé des tarifs dans certains domaines, il a finalement reconnu leurs inconvénients. Dans un discours radiophonique en 1987, il a clairement déclaré : "Le protectionnisme finit par être du destructivisme, au prix de l'emploi."
Pourquoi les droits de douane ne sont pas une bonne chose
Tout d'abord, le tarif douanier effectif actuellement mis en œuvre par Trump est le plus élevé depuis plus de 100 ans - mais il y a de nombreuses raisons de s'y opposer :
Impact économique et inflation
Le cœur des droits de douane est la taxe imposée sur les marchandises importées, payée par les importateurs nationaux, coûts qui sont souvent répercutés sur les consommateurs. Les preuves historiques et contemporaines montrent de manière cohérente que les droits de douane entraînent directement une augmentation des prix pour les consommateurs.
· Par exemple, selon les données de la Tax Foundation, les récents droits de douane aux États-Unis entraîneront une augmentation de la charge fiscale de plus de 2100 dollars par foyer.
· Le laboratoire budgétaire de l'Université Yale estime que l'impact annuel pour chaque ménage pourrait atteindre 3800 $.
· Le groupe UBS prévoit qu'un tarif général de seulement 10 % pourrait entraîner une baisse de 10 % des marchés boursiers.
Malentendus sur le déficit commercial
Un des arguments principaux souvent avancés par les partisans des droits de douane est le déficit commercial énorme. Cependant, le déficit commercial en lui-même ne signifie pas une économie faible ou exploitée.
· Cela indique simplement qu'un pays importe plus de biens qu'il n'en exporte, ce qui est généralement motivé par une forte demande de consommation, une monnaie forte ou un avantage comparatif dans les services plutôt que dans les biens.
· Par exemple, les États-Unis bénéficient depuis longtemps d'un excédent significatif dans des secteurs de services de haute valeur tels que la finance, la technologie et la fabrication avancée. L'imposition de droits de douane sur les déficits commerciaux, en particulier dans de nombreux pays qui manquent de richesse ou de demande pour importer des produits américains, ne fera qu'artificialement faire augmenter les prix pour les consommateurs américains.
· Des pays comme le Cambodge et Kiribati sont des exemples typiques de cette situation, leur déficit commercial étant dû au fait qu'ils sont trop pauvres pour acheter des produits fabriqués aux États-Unis, et non parce qu'ils s'engagent dans un commerce déloyal.
Conséquences historiques des droits de douane
Historiquement, les tarifs protectionnistes entraînent souvent une récession économique plutôt qu'une prospérité.
· Des exemples célèbres incluent la loi tarifaire de 1828 et la tristement célèbre loi tarifaire Smoot-Hawley de 1930. Cette dernière a exacerbé la Grande Dépression en provoquant des droits de douane de rétorsion, en réduisant l'échelle du commerce mondial et en approfondissant la crise économique mondiale.
· Les économistes s'accordent généralement à dire que, comme l'a prouvé l'histoire à maintes reprises, les droits de douane sont souvent plus nuisibles que bénéfiques.
· Même McKinley, souvent considéré par Trump comme une source d'inspiration pour les tarifs douaniers, a commencé à s'opposer aux tarifs à la fin de son mandat présidentiel, reconnaissant leur impact négatif sur l'économie.
Mythe de l'inefficacité et de la création d'emplois
Les droits de douane sont souvent promis pour revitaliser l'industrie manufacturière nationale et créer des emplois en tant que justification. Cependant, l'industrie manufacturière moderne est hautement automatisée et capitalistique, ce qui signifie que même si les usines retournent aux États-Unis, elles nécessitent moins de travailleurs.
· Avec l'accélération de l'automatisation mondiale, le rapatriement poussé par les droits de douane ne générera pas le boum de l'emploi que les politiciens promettent souvent.
· En réalité, de nombreux fabricants absorbent soit des coûts plus élevés, soit se tournent légèrement moins efficacement vers d'autres pays à faible coût, entraînant des opportunités d'emploi nouvellement créées dans le pays à peine significatives.
· Ses conséquences inattendues sont souvent une stagnation ou une récession économique. Lorsque l'Argentine a adopté des politiques protectionnistes sous le péronisme, elle est passée de l'un des pays les plus riches du monde à une ruine économique, n'ayant pas encore complètement récupéré.
Risques stratégiques dans la dynamique du commerce mondial
Les droits de douane peuvent, en provoquant un réajustement du commerce mondial, renforcer sans le vouloir la puissance des adversaires géopolitiques. La preuve de l'historique souligne que les guerres commerciales sont nuisibles à l'échelle mondiale, entraînant une contraction économique, une instabilité des chaînes d'approvisionnement et nuisant considérablement au bien-être des consommateurs.
· Par exemple, les droits de douane récemment mis en œuvre par Trump ont non seulement fait augmenter les prix intérieurs, mais ont également, en perturbant les chaînes d'approvisionnement des pays en concurrence avec la Chine, profité involontairement à la Chine.
· Les pays comme le Vietnam, qui étaient auparavant considérés comme des alternatives à la Chine, font maintenant face à des droits de douane élevés, ce qui pourrait entraîner un retour de la production en Chine en raison de l'économie d'échelle et de l'efficacité de fabrication, bien que les droits de douane soient très élevés.
· De plus, les droits de douane peuvent provoquer des mesures de rétorsion de la part des partenaires commerciaux, déclenchant une guerre commerciale. L'Union européenne a laissé entendre qu'elle pourrait imposer des droits de douane de rétorsion, en particulier contre les entreprises technologiques américaines, ce qui augmente le risque de conflits économiques plus larges.
Le marché déteste l'incertitude
Le marché déteste l'incertitude, et les tarifs douaniers apportent justement cette incertitude. La récente déclaration tarifaire de Trump a provoqué de graves turbulences sur le marché, la volatilité boursière ayant considérablement augmenté.
· Les secteurs de la vente au détail, de la technologie, des biens de consommation et de l'industrie manufacturière sont particulièrement touchés, avec des prévisions d'augmentation des coûts d'investissement et de réduction des dépenses de consommation.
· De plus, la diminution de la confiance mondiale et la baisse des flux de capitaux, ainsi que les droits de douane, ont affaibli le dollar, entraînant une instabilité économique plus large. Cette volatilité a non seulement érodé la confiance des consommateurs et des entreprises, mais a également freiné les investissements, entravant davantage la croissance économique.
Malentendus sur la sécurité nationale
La sécurité nationale est l'une des rares raisons légitimes pouvant justifier des droits de douane stratégiques limités.
· Cependant, le système tarifaire actuel est largement et indiscriminément appliqué, ce qui affaiblit gravement la crédibilité des véritables arguments en faveur de la sécurité nationale.
· La pratique actuelle ne consiste pas à protéger stratégiquement les industries clés, mais à augmenter presque sans distinction le coût de tous les produits importés, tout en nuisant aux secteurs stratégiques et non stratégiques.
Cryptoactifs : Hedging du chaos
Les droits de douane et la guerre commerciale rappellent puissamment aux gens que les nations sont finalement constituées de groupes humains, motivés par des émotions inhérentes et des décisions tribales – ces décisions visant à bénéficier à leur propre groupe, même si elles semblent irrationnelles d'un point de vue plus large. Dans un tel environnement, les cryptoactifs apparaissent comme particulièrement importants, car ils représentent une véritable propriété personnelle et une souveraineté individuelle, offrant la plus haute forme d'agilité économique dans un monde de plus en plus influencé par des manipulations géopolitiques imprévisibles.
Cryptoactifs → Système économique numérique super pour le hedging des désordres.
Comme Ray Dalio l'a justement souligné, les conflits commerciaux concernent rarement réellement le commerce, mais relèvent davantage de l'identité, de l'orgueil, de la politique intérieure et des intérêts émotionnels. Pendant ce temps, dans le tumulte des conflits géopolitiques, les cryptoactifs construisent discrètement une infrastructure économique alternative, où les tarifs douaniers et les frontières traditionnelles n'existent plus.
Les gouvernements traditionnels ont même du mal à suivre avec précision les services numériques et les activités économiques intangibles dans le calcul des excédents et des déficits. Les cryptoactifs portent cela à un tout nouveau niveau, encapsulant les activités et transactions numériques qui transcendent les frontières, les droits de douane et les frictions politiques.
Techniquement, nous devons encore comprendre comment combiner correctement les attributs on-chain des cryptoactifs avec les nouveaux modèles commerciaux (en référence à mon argument précédent), mais cela est toujours en cours.
Conclusion : Que doivent faire les individus souverains du monde pour allouer des ressources lorsque les actions gouvernementales sont difficiles à prévoir ou à garantir les intérêts du public ? Le chiffrement a donné sa propre réponse.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Les droits de douane de Trump frappent le monde entier, les cryptoactifs peuvent-ils devenir un refuge ?
Note de l'éditeur : Cet article explore la valeur des cryptoactifs en tant qu'outil de hedging dans le contexte de l'intensification des guerres commerciales mondiales et des barrières douanières. L'auteur souligne que les politiques tarifaires augmentent l'inflation, distordent le marché et que la preuve de l'historique montre que les inconvénients l'emportent sur les avantages, tandis que les cryptoactifs, grâce à leur décentralisation, leur souveraineté et leur liquidité transfrontalière, pourraient devenir un nouveau choix d'actif pour faire face à l'incertitude géopolitique et au désordre économique. Bien que les cryptoactifs (comme le Bitcoin) n'aient pas encore pleinement démontré leurs propriétés de hedging en tant qu'« or numérique », le système économique sans frontières qu'ils construisent remet en question l'ordre financier traditionnel.
Voici le contenu original (afin de faciliter la compréhension, le contenu original a été légèrement réorganisé) :
Avec la guerre commerciale redéfinissant le paysage économique mondial, les cryptoactifs ont à nouveau l'occasion de prouver leur valeur en tant qu'outil de couverture contre le chaos.
Contexte
« La folie est rare chez l'individu, mais elle est la norme dans les groupes, les partis, les nations et les époques. » — Friedrich Nietzsche
Le marché subit des turbulences sévères. Comme l'a dit le Premier ministre de Singapour, les États-Unis abandonnent en réalité le système économique qu'ils ont eux-mêmes établi. Les fondements du système économique mondial sont progressivement démantelés. L'auteur pense que si la situation ne peut pas être rapidement maîtrisée, d'autres domaines seront confrontés à l'effondrement.
Les cryptoactifs ont toujours été des actifs dominés par des facteurs macroéconomiques. L'un des arguments centraux que les partisans du Bitcoin prônent tout au long de l'année est la « souveraineté ».
En résumé, le Bitcoin en tant qu'actif peut servir de couverture contre l'incertitude géopolitique, car il est une forme de monnaie (théoriquement) plus solide que l'or. Mais jusqu'à présent, cette théorie n'a pas été vérifiée : les caractéristiques de négociation du Bitcoin sont plus proches du coefficient bêta du Nasdaq, et sa performance en période de turbulences est bien inférieure à celle de l'or. Cette fois-ci, sera-t-il différent ?
Analyse de l'essence des droits de douane
Si vous souhaitez découvrir l'auto-satisfaction intellectuelle, il n'y a pas de meilleur moment que celui-ci pour faire défiler Twitter - tout le monde est soudainement devenu économiste en macroéconomie. Pour éviter d'augmenter la charge cognitive, l'auteur ne cite que des faits objectifs :
· Les droits de douane créent essentiellement de l'inefficacité, augmentent les prix de consommation, déforment le marché libre, entraînent des représailles économiques et l'escalade des conflits.
· Des cas typiques remontent aux années 1980 : bien que le président Ronald Reagan ait initialement imposé des tarifs dans certains domaines, il a finalement reconnu leurs inconvénients. Dans un discours radiophonique en 1987, il a clairement déclaré : "Le protectionnisme finit par être du destructivisme, au prix de l'emploi."
Pourquoi les droits de douane ne sont pas une bonne chose
Tout d'abord, le tarif douanier effectif actuellement mis en œuvre par Trump est le plus élevé depuis plus de 100 ans - mais il y a de nombreuses raisons de s'y opposer :
Impact économique et inflation
Le cœur des droits de douane est la taxe imposée sur les marchandises importées, payée par les importateurs nationaux, coûts qui sont souvent répercutés sur les consommateurs. Les preuves historiques et contemporaines montrent de manière cohérente que les droits de douane entraînent directement une augmentation des prix pour les consommateurs.
· Par exemple, selon les données de la Tax Foundation, les récents droits de douane aux États-Unis entraîneront une augmentation de la charge fiscale de plus de 2100 dollars par foyer.
· Le laboratoire budgétaire de l'Université Yale estime que l'impact annuel pour chaque ménage pourrait atteindre 3800 $.
· Le groupe UBS prévoit qu'un tarif général de seulement 10 % pourrait entraîner une baisse de 10 % des marchés boursiers.
Malentendus sur le déficit commercial
Un des arguments principaux souvent avancés par les partisans des droits de douane est le déficit commercial énorme. Cependant, le déficit commercial en lui-même ne signifie pas une économie faible ou exploitée.
· Cela indique simplement qu'un pays importe plus de biens qu'il n'en exporte, ce qui est généralement motivé par une forte demande de consommation, une monnaie forte ou un avantage comparatif dans les services plutôt que dans les biens.
· Par exemple, les États-Unis bénéficient depuis longtemps d'un excédent significatif dans des secteurs de services de haute valeur tels que la finance, la technologie et la fabrication avancée. L'imposition de droits de douane sur les déficits commerciaux, en particulier dans de nombreux pays qui manquent de richesse ou de demande pour importer des produits américains, ne fera qu'artificialement faire augmenter les prix pour les consommateurs américains.
· Des pays comme le Cambodge et Kiribati sont des exemples typiques de cette situation, leur déficit commercial étant dû au fait qu'ils sont trop pauvres pour acheter des produits fabriqués aux États-Unis, et non parce qu'ils s'engagent dans un commerce déloyal.
Conséquences historiques des droits de douane
Historiquement, les tarifs protectionnistes entraînent souvent une récession économique plutôt qu'une prospérité.
· Des exemples célèbres incluent la loi tarifaire de 1828 et la tristement célèbre loi tarifaire Smoot-Hawley de 1930. Cette dernière a exacerbé la Grande Dépression en provoquant des droits de douane de rétorsion, en réduisant l'échelle du commerce mondial et en approfondissant la crise économique mondiale.
· Les économistes s'accordent généralement à dire que, comme l'a prouvé l'histoire à maintes reprises, les droits de douane sont souvent plus nuisibles que bénéfiques.
· Même McKinley, souvent considéré par Trump comme une source d'inspiration pour les tarifs douaniers, a commencé à s'opposer aux tarifs à la fin de son mandat présidentiel, reconnaissant leur impact négatif sur l'économie.
Mythe de l'inefficacité et de la création d'emplois
Les droits de douane sont souvent promis pour revitaliser l'industrie manufacturière nationale et créer des emplois en tant que justification. Cependant, l'industrie manufacturière moderne est hautement automatisée et capitalistique, ce qui signifie que même si les usines retournent aux États-Unis, elles nécessitent moins de travailleurs.
· Avec l'accélération de l'automatisation mondiale, le rapatriement poussé par les droits de douane ne générera pas le boum de l'emploi que les politiciens promettent souvent.
· En réalité, de nombreux fabricants absorbent soit des coûts plus élevés, soit se tournent légèrement moins efficacement vers d'autres pays à faible coût, entraînant des opportunités d'emploi nouvellement créées dans le pays à peine significatives.
· Ses conséquences inattendues sont souvent une stagnation ou une récession économique. Lorsque l'Argentine a adopté des politiques protectionnistes sous le péronisme, elle est passée de l'un des pays les plus riches du monde à une ruine économique, n'ayant pas encore complètement récupéré.
Risques stratégiques dans la dynamique du commerce mondial
Les droits de douane peuvent, en provoquant un réajustement du commerce mondial, renforcer sans le vouloir la puissance des adversaires géopolitiques. La preuve de l'historique souligne que les guerres commerciales sont nuisibles à l'échelle mondiale, entraînant une contraction économique, une instabilité des chaînes d'approvisionnement et nuisant considérablement au bien-être des consommateurs.
· Par exemple, les droits de douane récemment mis en œuvre par Trump ont non seulement fait augmenter les prix intérieurs, mais ont également, en perturbant les chaînes d'approvisionnement des pays en concurrence avec la Chine, profité involontairement à la Chine.
· Les pays comme le Vietnam, qui étaient auparavant considérés comme des alternatives à la Chine, font maintenant face à des droits de douane élevés, ce qui pourrait entraîner un retour de la production en Chine en raison de l'économie d'échelle et de l'efficacité de fabrication, bien que les droits de douane soient très élevés.
· De plus, les droits de douane peuvent provoquer des mesures de rétorsion de la part des partenaires commerciaux, déclenchant une guerre commerciale. L'Union européenne a laissé entendre qu'elle pourrait imposer des droits de douane de rétorsion, en particulier contre les entreprises technologiques américaines, ce qui augmente le risque de conflits économiques plus larges.
Le marché déteste l'incertitude
Le marché déteste l'incertitude, et les tarifs douaniers apportent justement cette incertitude. La récente déclaration tarifaire de Trump a provoqué de graves turbulences sur le marché, la volatilité boursière ayant considérablement augmenté.
· Les secteurs de la vente au détail, de la technologie, des biens de consommation et de l'industrie manufacturière sont particulièrement touchés, avec des prévisions d'augmentation des coûts d'investissement et de réduction des dépenses de consommation.
· De plus, la diminution de la confiance mondiale et la baisse des flux de capitaux, ainsi que les droits de douane, ont affaibli le dollar, entraînant une instabilité économique plus large. Cette volatilité a non seulement érodé la confiance des consommateurs et des entreprises, mais a également freiné les investissements, entravant davantage la croissance économique.
Malentendus sur la sécurité nationale
La sécurité nationale est l'une des rares raisons légitimes pouvant justifier des droits de douane stratégiques limités.
· Cependant, le système tarifaire actuel est largement et indiscriminément appliqué, ce qui affaiblit gravement la crédibilité des véritables arguments en faveur de la sécurité nationale.
· La pratique actuelle ne consiste pas à protéger stratégiquement les industries clés, mais à augmenter presque sans distinction le coût de tous les produits importés, tout en nuisant aux secteurs stratégiques et non stratégiques.
Cryptoactifs : Hedging du chaos
Les droits de douane et la guerre commerciale rappellent puissamment aux gens que les nations sont finalement constituées de groupes humains, motivés par des émotions inhérentes et des décisions tribales – ces décisions visant à bénéficier à leur propre groupe, même si elles semblent irrationnelles d'un point de vue plus large. Dans un tel environnement, les cryptoactifs apparaissent comme particulièrement importants, car ils représentent une véritable propriété personnelle et une souveraineté individuelle, offrant la plus haute forme d'agilité économique dans un monde de plus en plus influencé par des manipulations géopolitiques imprévisibles.
Cryptoactifs → Système économique numérique super pour le hedging des désordres.
Comme Ray Dalio l'a justement souligné, les conflits commerciaux concernent rarement réellement le commerce, mais relèvent davantage de l'identité, de l'orgueil, de la politique intérieure et des intérêts émotionnels. Pendant ce temps, dans le tumulte des conflits géopolitiques, les cryptoactifs construisent discrètement une infrastructure économique alternative, où les tarifs douaniers et les frontières traditionnelles n'existent plus.
Les gouvernements traditionnels ont même du mal à suivre avec précision les services numériques et les activités économiques intangibles dans le calcul des excédents et des déficits. Les cryptoactifs portent cela à un tout nouveau niveau, encapsulant les activités et transactions numériques qui transcendent les frontières, les droits de douane et les frictions politiques.
Techniquement, nous devons encore comprendre comment combiner correctement les attributs on-chain des cryptoactifs avec les nouveaux modèles commerciaux (en référence à mon argument précédent), mais cela est toujours en cours.
Conclusion : Que doivent faire les individus souverains du monde pour allouer des ressources lorsque les actions gouvernementales sont difficiles à prévoir ou à garantir les intérêts du public ? Le chiffrement a donné sa propre réponse.
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