La réglementation DTSP redéfinit l'industrie Web3 à Singapour.
Rédigé par : Aiden, Jay Jo
Compilation : Blockchain en langage simple
Résumé
Singapour a attiré de nombreuses entreprises Web3 grâce à son environnement réglementaire flexible, et est surnommé « le Delaware de l'Asie ». Cependant, l'augmentation des sociétés écrans ainsi que les faillites de sociétés en vue comme Terraform Labs et 3AC ont révélé des lacunes réglementaires.
En 2025, l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) mettra en œuvre le cadre des fournisseurs de services de jetons numériques (DTSP), et toutes les entreprises fournissant des services d'actifs numériques à Singapour devront obtenir une licence, il ne suffira plus d'être une entreprise enregistrée pour exercer des activités liées aux actifs numériques.
Singapour continue de soutenir l'innovation, mais la réglementation a considérablement renforcé, le gouvernement exige une plus grande responsabilité et conformité. Les entreprises Web3 de Singapour doivent développer leurs capacités opérationnelles ou envisager de se transférer vers d'autres juridictions.
1. Changements dans l'environnement réglementaire de Singapour
Pendant de nombreuses années, les entreprises mondiales ont surnommé Singapour le « Delaware de l’Asie », attirant des entreprises mondiales dotées de réglementations claires, de faibles taux d’imposition des sociétés et d’un processus de constitution rapide. Le même fondement s’applique à l’industrie du Web3. L’environnement favorable aux affaires de Singapour en fait naturellement une destination idéale pour les entreprises Web3. Reconnaissant très tôt le potentiel de croissance des cryptomonnaies, la MAS a pris l’initiative de développer un cadre réglementaire qui offre aux entreprises du Web3 un espace pour opérer dans le cadre du système existant.
MAS a promulgué la Loi sur les services de paiement (PSA), intégrant les services d'actifs numériques dans un cadre réglementaire clair, et a lancé un bac à sable réglementaire permettant aux entreprises de tester de nouveaux modèles commerciaux sous certaines conditions. Ces mesures ont réduit l'incertitude du marché précoce, faisant de Singapour le centre de l'industrie Web3 en Asie.
Cependant, récemment, la direction politique de Singapour a changé. La MAS abandonne progressivement une approche réglementaire flexible, renforce les normes de réglementation et révise le cadre. Les données montrent clairement ce changement : depuis 2021, le taux d'approbation des plus de 500 demandes de licence est inférieur à 10 %. Cela indique que la MAS a considérablement augmenté les normes d'approbation et a mis en place des mesures de gestion des risques plus strictes avec des capacités réglementaires limitées.
Ce rapport explore comment ces changements réglementaires redessinent le paysage Web3 à Singapour.
2. Cadre DTSP : Pourquoi le lancer maintenant, quel est le changement ?
2.1. Contexte de durcissement de la réglementation
Singapour a rapidement reconnu le potentiel de l'industrie de la cryptographie, attirant de nombreuses entreprises grâce à des réglementations flexibles et des environnements de test. De nombreuses entreprises Web3 considèrent donc Singapour comme leur base en Asie.
Cependant, les limites du système existant commencent progressivement à se manifester. Un problème clé est le modèle des « sociétés écrans », où des entreprises enregistrent une entité à Singapour mais opèrent réellement à l'étranger, exploitant les lacunes réglementaires de la Loi sur les services de paiement (PSA). À l'époque, la PSA n'exigeait qu'une licence pour les entreprises fournissant des services aux utilisateurs de Singapour, certaines entreprises ont contourné cette exigence en opérant à l'étranger. Ces entreprises profitent de la réputation institutionnelle de Singapour tout en échappant à la réglementation réelle.
MAS estime que cette structure rend l'application de la lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et de la lutte contre le financement du terrorisme (CFT) difficile. Bien que les entreprises soient enregistrées à Singapour, leurs opérations et flux de fonds se déroulent entièrement à l'étranger, rendant difficile pour les régulateurs d'appliquer une surveillance efficace. Le Groupe d'action financière (FATF) qualifie cela de structure de « fournisseurs de services d'actifs virtuels offshore (VASP) » et met en garde contre les incohérences entre le lieu d'enregistrement et le lieu d'exploitation, qui entraînent des lacunes réglementaires mondiales.
En 2022, la faillite de Terraform Labs et de Three Arrows Capital(3AC) a concrétisé ces problèmes. Ces deux entreprises étaient enregistrées à Singapour, mais leurs opérations réelles étaient à l'étranger, ce qui a empêché la MAS d'exercer un contrôle ou une application efficace, entraînant des pertes de plusieurs milliards de dollars et portant atteinte à la réputation réglementaire de Singapour. La MAS a décidé de ne plus tolérer de telles lacunes réglementaires.
2.2. Changements et impacts clés de la réglementation DTSP
L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) mettra en œuvre de nouvelles réglementations pour les fournisseurs de services de jetons numériques (DTSP) à partir du 30 juin 2025, relevant de la partie 9 de la Loi sur les services financiers et les marchés (FSMA 2022). La FSMA intègre les pouvoirs de réglementation précédemment fragmentés de la MAS, formant une législation financière complète pour faire face au nouvel environnement financier, y compris les actifs numériques.
Les nouvelles réglementations visent à résoudre les limitations du PSA. Le PSA exige uniquement que les entreprises fournissant des services aux utilisateurs de Singapour obtiennent une licence, certaines entreprises contournant la réglementation en opérant à l'étranger. Le cadre DTSP s'attaque directement à ce type de contournement structurel, toutes les entreprises d'actifs numériques ayant leur base d'opérations à Singapour ou exerçant des activités à Singapour doivent obtenir une licence, peu importe où se trouvent leurs utilisateurs. Même les entreprises ne servant que des clients à l'étranger doivent se conformer si elles opèrent à Singapour.
La MAS a clairement indiqué qu’elle ne délivrerait pas de licences aux entreprises qui n’ont pas une base commerciale substantielle. Les entreprises qui ne satisfont toujours pas aux exigences d’ici le 30 juin 2025 doivent cesser immédiatement leurs activités. Il ne s’agit pas seulement d’une loi d’application temporaire, mais d’un signal pour la transformation à long terme de Singapour en un centre financier numérique centré sur la confiance.
3. Redéfinition du champ de régulation sous le cadre DTSP
Le cadre DTSP exige des opérateurs de services de jetons numériques à Singapour qu'ils respectent des exigences réglementaires plus claires. La MAS exige que toute entreprise considérée comme "basée à Singapour" obtienne une licence, peu importe la localisation de ses utilisateurs ou sa structure organisationnelle. Les types d'activités précédemment non réglementées sont désormais soumis à la réglementation.
Des exemples clés incluent : des entreprises enregistrées à Singapour mais opérant entièrement à l'étranger ; et des entreprises enregistrées à l'étranger mais dont les fonctions principales ( telles que le développement, la gestion, le marketing ) se déroulent à Singapour. Même des résidents de Singapour participant à des projets de manière commerciale continue peuvent être tenus de se conformer aux exigences du DTSP, qu'ils appartiennent ou non à une organisation formelle. Les critères de jugement de la MAS sont clairs : les activités se déroulent-elles à Singapour ? Ont-elles une nature commerciale ?
Ces changements ont non seulement élargi le champ de la réglementation, mais exigent également des opérateurs qu'ils disposent de capacités opérationnelles substantielles, y compris la lutte contre le blanchiment d'argent (AML), le financement du terrorisme (CFT), la gestion des risques techniques et le contrôle interne. Les opérateurs doivent évaluer si leurs activités à Singapour sont réglementées et s'ils peuvent maintenir leurs activités dans le nouveau cadre.
La mise en œuvre du DTSP montre que Singapour est en train de se transformer, ne se contentant plus d'être un lieu d'exploitation de sa réputation réglementaire. Singapour exige désormais des entreprises qu'elles assument des responsabilités et une discipline supérieures à un certain seuil. Les entreprises et les individus souhaitant continuer à exercer des activités de cryptographie à Singapour doivent bien comprendre leurs activités, reconnaître les implications réglementaires sous les normes DTSP et, si nécessaire, établir une structure organisationnelle et un système opérationnel appropriés.
4. Résumé
La réglementation DTSP de Singapour montre un changement d'attitude des régulateurs envers l'industrie de la cryptographie. La MAS avait précédemment maintenu une politique flexible pour aider les nouvelles technologies et modèles commerciaux à entrer rapidement sur le marché. Cependant, cette réforme réglementaire n'est pas simplement un resserrement, mais impose une responsabilité claire aux entités ayant Singapour comme base d'opérations réelles. Le cadre est passé d'un espace d'expérimentation ouvert à un soutien uniquement pour les opérateurs conformes aux normes réglementaires.
Ce changement signifie que les opérateurs doivent réajuster fondamentalement leurs opérations à Singapour. Les entreprises qui ne peuvent pas satisfaire aux nouvelles normes réglementaires pourraient faire face à un choix difficile : ajuster leur cadre opérationnel ou déplacer leur base d'affaires. Des lieux comme Hong Kong, Abu Dhabi et Dubaï développent leurs cadres réglementaires en matière de cryptomonnaie de différentes manières, et certaines entreprises pourraient envisager ces régions comme des bases alternatives.
Cependant, ces juridictions exigent également que les services destinés aux utilisateurs locaux ou opérant sur leur territoire obtiennent des licences, impliquant des exigences en matière de capital, des normes de lutte contre le blanchiment d'argent et des règles opérationnelles substantielles. Par conséquent, les entreprises devraient considérer la migration comme une décision stratégique, plutôt que comme une simple évasion réglementaire, et prendre en compte l'intensité de la réglementation, les méthodes de réglementation et les coûts d'exploitation.
Le nouveau cadre réglementaire de Singapour pourrait créer des barrières à l'entrée à court terme, mais indique également que le marché sera reconstruit autour d'opérateurs dotés d'une responsabilité et d'une transparence suffisantes. L'efficacité de ce système dépendra de la durabilité et de la cohérence de ces changements structurels. L'interaction future entre les institutions et le marché déterminera si Singapour peut être reconnu comme un environnement commercial stable et fiable.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Le grand exode Web3 de Singapour : quels changements à venir ?
Rédigé par : Aiden, Jay Jo
Compilation : Blockchain en langage simple
Résumé
Singapour a attiré de nombreuses entreprises Web3 grâce à son environnement réglementaire flexible, et est surnommé « le Delaware de l'Asie ». Cependant, l'augmentation des sociétés écrans ainsi que les faillites de sociétés en vue comme Terraform Labs et 3AC ont révélé des lacunes réglementaires.
En 2025, l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) mettra en œuvre le cadre des fournisseurs de services de jetons numériques (DTSP), et toutes les entreprises fournissant des services d'actifs numériques à Singapour devront obtenir une licence, il ne suffira plus d'être une entreprise enregistrée pour exercer des activités liées aux actifs numériques.
Singapour continue de soutenir l'innovation, mais la réglementation a considérablement renforcé, le gouvernement exige une plus grande responsabilité et conformité. Les entreprises Web3 de Singapour doivent développer leurs capacités opérationnelles ou envisager de se transférer vers d'autres juridictions.
1. Changements dans l'environnement réglementaire de Singapour
Pendant de nombreuses années, les entreprises mondiales ont surnommé Singapour le « Delaware de l’Asie », attirant des entreprises mondiales dotées de réglementations claires, de faibles taux d’imposition des sociétés et d’un processus de constitution rapide. Le même fondement s’applique à l’industrie du Web3. L’environnement favorable aux affaires de Singapour en fait naturellement une destination idéale pour les entreprises Web3. Reconnaissant très tôt le potentiel de croissance des cryptomonnaies, la MAS a pris l’initiative de développer un cadre réglementaire qui offre aux entreprises du Web3 un espace pour opérer dans le cadre du système existant.
MAS a promulgué la Loi sur les services de paiement (PSA), intégrant les services d'actifs numériques dans un cadre réglementaire clair, et a lancé un bac à sable réglementaire permettant aux entreprises de tester de nouveaux modèles commerciaux sous certaines conditions. Ces mesures ont réduit l'incertitude du marché précoce, faisant de Singapour le centre de l'industrie Web3 en Asie.
Cependant, récemment, la direction politique de Singapour a changé. La MAS abandonne progressivement une approche réglementaire flexible, renforce les normes de réglementation et révise le cadre. Les données montrent clairement ce changement : depuis 2021, le taux d'approbation des plus de 500 demandes de licence est inférieur à 10 %. Cela indique que la MAS a considérablement augmenté les normes d'approbation et a mis en place des mesures de gestion des risques plus strictes avec des capacités réglementaires limitées.
Ce rapport explore comment ces changements réglementaires redessinent le paysage Web3 à Singapour.
2. Cadre DTSP : Pourquoi le lancer maintenant, quel est le changement ?
2.1. Contexte de durcissement de la réglementation
Singapour a rapidement reconnu le potentiel de l'industrie de la cryptographie, attirant de nombreuses entreprises grâce à des réglementations flexibles et des environnements de test. De nombreuses entreprises Web3 considèrent donc Singapour comme leur base en Asie.
Cependant, les limites du système existant commencent progressivement à se manifester. Un problème clé est le modèle des « sociétés écrans », où des entreprises enregistrent une entité à Singapour mais opèrent réellement à l'étranger, exploitant les lacunes réglementaires de la Loi sur les services de paiement (PSA). À l'époque, la PSA n'exigeait qu'une licence pour les entreprises fournissant des services aux utilisateurs de Singapour, certaines entreprises ont contourné cette exigence en opérant à l'étranger. Ces entreprises profitent de la réputation institutionnelle de Singapour tout en échappant à la réglementation réelle.
MAS estime que cette structure rend l'application de la lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et de la lutte contre le financement du terrorisme (CFT) difficile. Bien que les entreprises soient enregistrées à Singapour, leurs opérations et flux de fonds se déroulent entièrement à l'étranger, rendant difficile pour les régulateurs d'appliquer une surveillance efficace. Le Groupe d'action financière (FATF) qualifie cela de structure de « fournisseurs de services d'actifs virtuels offshore (VASP) » et met en garde contre les incohérences entre le lieu d'enregistrement et le lieu d'exploitation, qui entraînent des lacunes réglementaires mondiales.
En 2022, la faillite de Terraform Labs et de Three Arrows Capital(3AC) a concrétisé ces problèmes. Ces deux entreprises étaient enregistrées à Singapour, mais leurs opérations réelles étaient à l'étranger, ce qui a empêché la MAS d'exercer un contrôle ou une application efficace, entraînant des pertes de plusieurs milliards de dollars et portant atteinte à la réputation réglementaire de Singapour. La MAS a décidé de ne plus tolérer de telles lacunes réglementaires.
2.2. Changements et impacts clés de la réglementation DTSP
L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) mettra en œuvre de nouvelles réglementations pour les fournisseurs de services de jetons numériques (DTSP) à partir du 30 juin 2025, relevant de la partie 9 de la Loi sur les services financiers et les marchés (FSMA 2022). La FSMA intègre les pouvoirs de réglementation précédemment fragmentés de la MAS, formant une législation financière complète pour faire face au nouvel environnement financier, y compris les actifs numériques.
Les nouvelles réglementations visent à résoudre les limitations du PSA. Le PSA exige uniquement que les entreprises fournissant des services aux utilisateurs de Singapour obtiennent une licence, certaines entreprises contournant la réglementation en opérant à l'étranger. Le cadre DTSP s'attaque directement à ce type de contournement structurel, toutes les entreprises d'actifs numériques ayant leur base d'opérations à Singapour ou exerçant des activités à Singapour doivent obtenir une licence, peu importe où se trouvent leurs utilisateurs. Même les entreprises ne servant que des clients à l'étranger doivent se conformer si elles opèrent à Singapour.
La MAS a clairement indiqué qu’elle ne délivrerait pas de licences aux entreprises qui n’ont pas une base commerciale substantielle. Les entreprises qui ne satisfont toujours pas aux exigences d’ici le 30 juin 2025 doivent cesser immédiatement leurs activités. Il ne s’agit pas seulement d’une loi d’application temporaire, mais d’un signal pour la transformation à long terme de Singapour en un centre financier numérique centré sur la confiance.
3. Redéfinition du champ de régulation sous le cadre DTSP
Le cadre DTSP exige des opérateurs de services de jetons numériques à Singapour qu'ils respectent des exigences réglementaires plus claires. La MAS exige que toute entreprise considérée comme "basée à Singapour" obtienne une licence, peu importe la localisation de ses utilisateurs ou sa structure organisationnelle. Les types d'activités précédemment non réglementées sont désormais soumis à la réglementation.
Des exemples clés incluent : des entreprises enregistrées à Singapour mais opérant entièrement à l'étranger ; et des entreprises enregistrées à l'étranger mais dont les fonctions principales ( telles que le développement, la gestion, le marketing ) se déroulent à Singapour. Même des résidents de Singapour participant à des projets de manière commerciale continue peuvent être tenus de se conformer aux exigences du DTSP, qu'ils appartiennent ou non à une organisation formelle. Les critères de jugement de la MAS sont clairs : les activités se déroulent-elles à Singapour ? Ont-elles une nature commerciale ?
Ces changements ont non seulement élargi le champ de la réglementation, mais exigent également des opérateurs qu'ils disposent de capacités opérationnelles substantielles, y compris la lutte contre le blanchiment d'argent (AML), le financement du terrorisme (CFT), la gestion des risques techniques et le contrôle interne. Les opérateurs doivent évaluer si leurs activités à Singapour sont réglementées et s'ils peuvent maintenir leurs activités dans le nouveau cadre.
La mise en œuvre du DTSP montre que Singapour est en train de se transformer, ne se contentant plus d'être un lieu d'exploitation de sa réputation réglementaire. Singapour exige désormais des entreprises qu'elles assument des responsabilités et une discipline supérieures à un certain seuil. Les entreprises et les individus souhaitant continuer à exercer des activités de cryptographie à Singapour doivent bien comprendre leurs activités, reconnaître les implications réglementaires sous les normes DTSP et, si nécessaire, établir une structure organisationnelle et un système opérationnel appropriés.
4. Résumé
La réglementation DTSP de Singapour montre un changement d'attitude des régulateurs envers l'industrie de la cryptographie. La MAS avait précédemment maintenu une politique flexible pour aider les nouvelles technologies et modèles commerciaux à entrer rapidement sur le marché. Cependant, cette réforme réglementaire n'est pas simplement un resserrement, mais impose une responsabilité claire aux entités ayant Singapour comme base d'opérations réelles. Le cadre est passé d'un espace d'expérimentation ouvert à un soutien uniquement pour les opérateurs conformes aux normes réglementaires.
Ce changement signifie que les opérateurs doivent réajuster fondamentalement leurs opérations à Singapour. Les entreprises qui ne peuvent pas satisfaire aux nouvelles normes réglementaires pourraient faire face à un choix difficile : ajuster leur cadre opérationnel ou déplacer leur base d'affaires. Des lieux comme Hong Kong, Abu Dhabi et Dubaï développent leurs cadres réglementaires en matière de cryptomonnaie de différentes manières, et certaines entreprises pourraient envisager ces régions comme des bases alternatives.
Cependant, ces juridictions exigent également que les services destinés aux utilisateurs locaux ou opérant sur leur territoire obtiennent des licences, impliquant des exigences en matière de capital, des normes de lutte contre le blanchiment d'argent et des règles opérationnelles substantielles. Par conséquent, les entreprises devraient considérer la migration comme une décision stratégique, plutôt que comme une simple évasion réglementaire, et prendre en compte l'intensité de la réglementation, les méthodes de réglementation et les coûts d'exploitation.
Le nouveau cadre réglementaire de Singapour pourrait créer des barrières à l'entrée à court terme, mais indique également que le marché sera reconstruit autour d'opérateurs dotés d'une responsabilité et d'une transparence suffisantes. L'efficacité de ce système dépendra de la durabilité et de la cohérence de ces changements structurels. L'interaction future entre les institutions et le marché déterminera si Singapour peut être reconnu comme un environnement commercial stable et fiable.