1. Antecedentes do Hard Fork Pectra

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A atualização Pectra do Ethereum entrou em vigor em 5 de março, combinando as atualizações Prague e Electra para aprimorar tanto a camada de execução quanto a camada de consenso do Ethereum. O hard fork Pectra marca um marco importante na evolução do Ethereum, com o objetivo de melhorar o staking de ETH, aumentar a escalabilidade da Camada 2 (L2) e expandir a capacidade da rede ao introduzir 11 Propostas de Melhoria do Ethereum (EIPs). O processo de atualização foi primeiramente implementado na testnet Holesky em 24 de fevereiro de 2024 e está programado para ser implantado na mainnet do Ethereum em 8 de abril de 2024, condicionado à conclusão bem-sucedida das atualizações tanto na testnet Holesky quanto na testnet Sepolia.

Após a atualização Dencun em março de 2024, espera-se que a Pectra integre várias Propostas de Melhoria do Ethereum para enfrentar desafios de escalabilidade, segurança e experiência do usuário, de acordo com ethereum.org (ver referência 1). A atualização está dividida em duas fases:

Fase 1: Meados de março de 2025

• Duplicação da Capacidade de Bloco L2: Expande a capacidade de bloco de 3 para 6, reduzindo congestionamento e diminuindo taxas.
• Abstração de Conta: Permite aos utilizadores pagar taxas de gás com stablecoins como USDC e DAI, melhorando a flexibilidade de pagamento.
• Aumento do Limite de Aplicação de Validador: Aumenta o limite de aplicação de 32 ETH para 2.048 ETH, permitindo operações de aplicação em grande escala.

Fase 2: Final de 2025 — Início de 2026

• Implementação de Árvores Verkle: Substitui as árvores Merkle-Patricia por uma estrutura de dados mais eficiente, melhorando o armazenamento e a sincronização de dados.
• Amostragem de Disponibilidade de Dados entre Pares (PeerDAS): Permite que nós validem dados de transações sem armazenar todos eles, melhorando a escalabilidade.

2. Principais Propostas de Melhoria do Ethereum (EIPs) na Atualização Pectra

Fonte da imagem: Datawallet

A atualização Pectra inclui 11 Propostas de Melhoria do Ethereum (EIPs), projetadas para melhorar a escalabilidade, segurança, abstração de contas e mecanismos de apostas de validadores. Os seguintes destaques propõem propostas-chave com base em seu impacto potencial no desenvolvimento do Ethereum (sujeito a perspectivas de pesquisa individuais):

1. EIP-7702: Abstração de Conta

• Visão geral: Permite que contas de propriedade externa (EOAs) executem algumas funcionalidades de contratos inteligentes, possibilitando transações em lote e patrocínio de taxa de gás.
• Opinião: Isso irá melhorar significativamente as carteiras de abstração de conta, permitindo que funcionem como contratos inteligentes - lidando com transações em lote e permitindo pagamentos de gás de terceiros. (O EIP-7840 relacionado estende ainda mais as funcionalidades da conta, permitindo comportamentos de conta personalizáveis).

2. EIP-7251: Aumento do Staking do Validador

• Visão geral: Aumenta a participação máxima do validador de 32 ETH para 2.048 ETH, simplificando a gestão do validador e permitindo nós de participação em grande escala.
• Opinião: Embora isso aumente a centralização do Ethereum na participação, também eleva a barreira de entrada para validadores, tornando o processo de participação mais adequado para instituições do que para participantes individuais.

3. EIP-7002: Melhorias na Retirada

• Visão geral: Permite que os endereços da camada de execução acionem saques, reduzindo a dependência da camada de consenso e simplificando o processo de saque.
• Opinião: Torna as retiradas mais diretas e eficientes, eliminando etapas desnecessárias no processo de retirada de staking.

4. EIP-6110: Otimização do Atraso de Ativação do Validador

• Visão geral: Reduz o atraso de ativação do validador de cerca de 9 horas para cerca de 13 minutos, melhorando significativamente a eficiência da participação na rede.
• Opinião: A integração mais rápida dos validadores melhora a eficiência de recursos do Ethereum e reduz a congestão da rede, diminuindo os custos operacionais.

5. EIP-7691: Expansão do Tamanho do Bloco

• Visão geral: Aumenta o tamanho do bloco em 50%, permitindo que a rede processe mais transações e melhore a escalabilidade geral.
• Opinião: Reduzir a congestão e melhorar a velocidade das transações ajudará o Ethereum a lidar com um tráfego maior, especialmente durante o uso de pico. (EIP-7742 relacionado ajusta dinamicamente a capacidade do bloco para otimizar ainda mais a escalabilidade L2).

6. EIP-7516: Melhorando a Transparência do MEV

• Visão geral: Fornece mais visibilidade sobre o Valor Máximo Extraível (MEV), ajudando os utilizadores e programadores a compreender e monitorizar melhor as atividades de MEV.
• Opinião: Aumentar a transparência reduz as oportunidades de arbitragem, mas melhora a equidade nas transações de Ethereum.

7. EIP-7549: Ajuste da Taxa de Gás

• Visão geral: Otimiza a estrutura da taxa de gás para reduzir a congestão e estabilizar os custos de transação.
• Opinião: Ajuda a mitigar picos nas taxas de gás durante a congestão da rede, tornando as taxas mais previsíveis. (EIP-6046 também ajusta as taxas de gás, mas EIP-7549 introduz um mecanismo de preços mais dinâmico e flexível).

8. EIP-7685: Otimização do Mecanismo de Governança

• Visão geral: Melhora a estrutura de governança do Ethereum, tornando-a mais descentralizada, transparente e eficiente.
• Opinião: Poderia acelerar aprovações de propostas e melhorar a tomada de decisões orientada pela comunidade.

9. EIP-7021: Melhoria do Mecanismo de Penalização do Validador

• Visão geral: Ajusta os mecanismos de penalização para alinhar melhor os incentivos dos validadores com a segurança da rede e minimizar comportamentos maliciosos.
• Opinião: Serve como um contrapeso ao aumento do limite de participação do validador (EIP-7251), garantindo jogo justo entre os validadores.

10. EIP-7683: Otimização de Desempenho de Contrato Inteligente

• Visão geral: Melhora a eficiência de gás para a execução de contratos inteligentes, reduzindo os custos de execução e aumentando a eficiência on-chain.
• Opinião: Isto beneficiará as aplicações DeFi, reduzindo custos e aumentando a velocidade das transações, potencialmente otimizando os mecanismos de negociação da Uniswap.

11. EIP-6123: Melhoria da Compatibilidade entre Cadeias

• Visão geral: Melhora a interoperabilidade do Ethereum com outras blockchains, promovendo operações cruzadas entre cadeias sem costura.
• Opinião: Reforça o papel do Ethereum como um hub multi-cadeia, tornando as transferências de ativos e interações entre cadeias mais suaves.

3. Atualização de Dupla Camada da Pectra

Fonte da imagem: Cryptoticker

Pectra adota uma abordagem de atualização de duas camadas, fundindo a camada de execução (Praga) e a camada de consenso (Electra) para resolver problemas de sincronização que poderiam surgir a partir de atualizações separadas. Historicamente, as camadas de execução e consenso do Ethereum foram atualizadas independentemente devido às suas funções distintas:

• Camada de Execução (Praga): Responsável pelo processamento de transações de usuários, execução de contratos inteligentes e gerenciamento de alterações de estado. Esta é a camada onde os usuários interagem diretamente com o Ethereum, e serve como infraestrutura central para aplicações descentralizadas (DApps) e contratos inteligentes.
• Camada de Consenso (Electra): Opera sob o mecanismo de Prova de Participação (PoS), gerenciando validadores, garantindo a produção de blocos e mantendo a segurança da rede. Esta camada garante a consistência e integridade da blockchain, com os validadores apostando ativos para alinhar seus interesses com a segurança da rede.

EIPs Notáveis que Requerem Modificações na Camada

Vários EIPs na atualização Pectra exigem modificações em uma das camadas de execução ou consenso:

EIPs modificando a camada de consenso:

• EIP-6110, EIP-7002, EIP-7251, EIP-7549, EIP-7685, EIP-7691

EIPs modificando a camada de execução:

• EIP-2537, EIP-2935, EIP-6110, EIP-7002, EIP-7623, EIP-7685, EIP-7702, EIP-7840

Chaves EIP adicionais em Pectra

EIP-7623: Melhoria do Mecanismo de Mensagens entre Cadeias

• Visão geral: Melhora o processamento de mensagens entre cadeias, aumentando a eficiência e segurança da comunicação entre cadeias.
• Importância: Enquanto a Pectra se concentra principalmente na execução interna e nas camadas de consenso do Ethereum, o EIP-7623 é projetado para otimizar a interoperabilidade com blockchains externos, especialmente em transferências de ativos entre cadeias e transmissão de dados.

EIP-2537: Operações da Curva BLS12–381

• Visão geral: Introduz suporte para a curva criptográfica BLS12–381, crucial para provas de conhecimento zero (ZKPs) e criptografia.
• Significação: Ao contrário do foco mais amplo da Pectra no processamento de transações, otimização de taxas de gás e mecânica de validação, o EIP-2537 melhora especificamente as capacidades criptográficas, especialmente em aplicações focadas na privacidade e verificação de prova.

EIP-2935: Mecanismo de Recuperação do Validador

• Visão geral: Fornece um mecanismo mais flexível para os validadores recuperarem seu status após perderem seu papel de validador.
• Significado: EIP-2935 garante que os validadores possam reintegrar no processo de consenso sob certas condições. Em contraste, EIP-7251 e EIP-7021 da Pectra focam em ajustes de limite de staking e mecanismos de penalização, refinando incentivos de validadores e medidas de segurança.

4. O Impacto da Pectra no Ethereum e no Mercado de Criptomoedas

Fonte da Imagem: Voice of Crypto

DApps

O hard fork Pectra introduz funcionalidades de contratos inteligentes em carteiras regulares, simplificando o processo de desenvolvimento e expandindo as aplicações potenciais. Funcionalidades como recuperação social e transações em lote tornam mais fácil criar DApps amigáveis aos usuários, melhorando a confiabilidade e eficiência de aplicações descentralizadas em DeFi, GameFi e outros setores.

No entanto, a Ethereum enfrenta um desafio crescente com os efeitos "parasitários" da Camada 2 (L2). As cadeias L2 absorveram uma parte significativa da atividade DeFi, levando a uma queda nas taxas de transação da mainnet e a um aumento na taxa de inflação do ETH. Embora as L2s façam parte do ecossistema Ethereum, seus sequenciadores centralizados e modelos econômicos independentes levantam preocupações sobre a proposta de valor a longo prazo da Ethereum.

Valor a Longo Prazo do Ethereum

Muitos detentores de Ethereum expressaram frustração com o desempenho de preço do ETH neste ciclo, com alguns a considerar a Pectra como um potencial elemento de mudança, especialmente em melhorias de staking e escalabilidade L2. A atualização introduz várias melhorias-chave:

• Operações de carteira mais flexíveis, permitindo transações em lote e taxas de gás patrocinadas
• Limites de validação de validadores mais elevados, permitindo levantamentos mais rápidos e integração de validadores
• Aumento da capacidade do bloco, levando a um processamento de transações mais rápido e taxas de gás mais estáveis

O limiar de staking mais elevado melhora a transparência do MEV, aumenta os custos do MEV e aprimora a transparência e eficiência da governança da rede. A execução de contratos inteligentes torna-se mais barata, a compatibilidade entre cadeias é aprimorada e o processamento de transações torna-se mais rentável.

No entanto, o problema da fragmentação do Ethereum permanece por resolver. O ecossistema enfrenta uma questão fundamental: Deverá o Ethereum visar um modelo de cadeia única de alta capacidade, ou continuar a depender da agregação fragmentada L2? Este dilema poderá tornar-se uma restrição de longo prazo no desenvolvimento do Ethereum.

O Fator Solana

O aumento do preço da Solana é impulsionado principalmente pela alta taxa de transferência, baixos custos de transação e forte apoio de capital dos Estados Unidos. Ao contrário da liquidez fragmentada do Ethereum em várias camadas (L2s), o modelo de liquidez monolítico da Solana mantém os ativos unificados dentro de uma única rede. O Ethereum resolveu com sucesso a escalabilidade através de soluções L2, mas ao custo de fragmentação e replicação da inovação, tornando o modelo de cadeia monolítica cada vez mais atraente.

Do ponto de vista do mercado, a maior vantagem do Ethereum continua a ser a sua dominância na finança descentralizada (DeFi) — o principal impulsionador de valor do ecossistema Ethereum.

Um Compromisso sobre Descentralização

A maior vantagem da atualização Pectra é a sua segurança e escalabilidade melhoradas, mas o EIP-7251 introduz uma espada de dois gumes:

• Prós: Consolida os números de validadores, reduzindo o fardo no armazenamento em grande escala e diminuindo a sobrecarga operacional da rede.
• Contras: Aumenta a centralização, tornando o Ethereum mais favorável aos grandes investidores e instituições, potencialmente alienando os participantes de varejo.

A questão estratégica agora é se o Ethereum pode aproveitar o limite de 2,048 ETH para atrair capital institucional, semelhante ao apelo de Solana e Sui aos investidores dos EUA. O preço do Ethereum pode ser impulsionado ao abraçar dinheiro institucional em detrimento da descentralização?

Ethereum enfrenta agora uma nova versão da “trindade impossível”:

• Força narrativa
• Controlo centralizado de preços
• Staking descentralizado PoS

Encontrar o equilíbrio certo entre estes elementos será o maior desafio da Ethereum no futuro.

Onde Está a Estrela Polar do Ethereum?

Ethereum parece estar perdendo sua direção. O fornecimento fragmentado de ETH está gradualmente inflando, e a atividade DeFi mudou para as cadeias L2, causando uma acentuada queda na captura de taxas na mainnet. Na realidade, as cadeias L2 funcionam como blockchains independentes, com sequenciadores centralizados operando efetivamente como ecossistemas separados.

• A receita da Base flui para a Coinbase
• Os lucros do Arbitrum fluem para o Arbitrum DAO
• A mainnet do Ethereum falha em capturar este valor

Entretanto, outras blockchains têm narrativas claras:

• Bitcoin = Ouro Digital
• Solana = Nasdaq On-Chain
• Adoção de IA = A Próxima Fronteira

As narrativas de DeFAI e AI Agent da Solana impulsionaram os ganhos da taxa SOL/ETH, cumprindo a sua visão como o concorrente mais forte do Ethereum. A Metis reposicionou-se como uma blockchain centrada em IA, competindo com DeFAI pelo ecossistema orientado pela intenção.

Então, qual é a Estrela do Norte do Ethereum?

As candidaturas de ETF da Ethereum continuam a ter dificuldades, principalmente devido a dois problemas-chave:

1. Falta de Rendimento de Staking

• Ao contrário dos ETFs de BTC, os ETFs de Ethereum não oferecem recompensas de staking.
• Manter o Éter através de um ETF perde cerca de 3,5% de recompensas de staking APY.
• Os investidores também incorrem em taxas de gestão e não podem aceder às oportunidades de rendimento DeFi.

2. Falta de Alinhamento Institucional

• A forte descentralização do Ethereum torna difícil para Wall Street dominar.
• Ao contrário do Bitcoin, o valor central do Ethereum ainda não foi totalmente capturado pela finança tradicional.
• Os players institucionais envolvem-se principalmente com o Ethereum através de stablecoins e DeFi, não de exposição direta ao ETH.

No entanto, o limite de staking de 2.048 ETH da Pectra sinaliza uma mudança potencial. Ao permitir apostas institucionais maiores, o Ethereum pode alinhar-se com o capital institucional através da integração de RWA, tornando potencialmente os ETFs de staking do Ethereum tão estrategicamente importantes quanto a adoção de reservas do Bitcoin.

O Norte a curto prazo da Ethereum pode ser ETFs baseados em staking, elevando a narrativa de preço do Éter ao nível do status de reserva estratégica do Bitcoin.

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