หากคุณใช้เวลา 8-9 ตัวเลขในการเติบโตและไม่เห็นมีรายได้ขยายอย่างเช่นเส้นตรงอย่างน้อย การซื้อคืนไม่ใช่เรื่องแย่

ปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงนี้? ชัยเลือกตั้งของโดนัลด์ทรัมป์ที่เปลี่ยนไปสู่สภาพแวดล้อมกฎระเบียบที่เป็นมิตรกับ DeFi

นี่คือการแยกประเภทของการอัพเดตโทเค็นอิคอนอมิคสำหรับ Aave, Athena, Jupiter, และ Hyperliquid ล่าสุด รวมถึงแผนการซื้อคืนและการเปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียมของพวกเขา

AAVE

Aave เพิ่งเปิดตัวการปรับปรุงโทเค็นอย่างสำคัญ โดยเน้นที่การซื้อกลับ การแจกเงินค่าธรรมเนียม และสิ่งแรงสำหรับผู้ถือโทเค็น ตามที่ผู้ก่อตั้ง Aave Chan Initiative (ACI) Marc Zeller กล่าว นี่เป็นหนึ่งในข้อเสนอที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของ Aave

การซื้อคืนและสลับค่าธรรมเนียม

• Aave เริ่มโปรแกรมการซื้อคืนในระยะเวลาหกเดือน โดยจัดสรรเงิน 1 ล้านเหรียญต่อสัปดาห์ (~4 ล้านเหรียญต่อเดือน) เพื่อช่วยป้องกันการปล่อย AAVE และทำให้โปรโตคอลมีความยั่งยืนมากขึ้น
• หลังจากหกเดือน กองเงินซื้อคืนอาจถึง 100 ล้านเหรียญ (~3% ของวงจรออกมา) โดย DAO กำหนดวิธีการใช้งานได้อย่างเร็ว

เป้าหมาย? รักษาการปล่อยก๊าซให้สมดุล พร้อมทั้งเสริมสร้างเงินทองของ Aave

การเคลื่อนไหวทรัพยากรและการปกครองใหม่

• Aave กำลังตั้งคณะกรรมการการเงิน Aave (AFC) เพื่อจัดการกองทุนสำรองและกลยุทธ์ความเหลื่อมล้ำ
• แผนยังสามารถเสร็จสิ้นการเปลี่ยนแปลงจาก LEND โดยการเรียกคืน 320,000 AAVE (~$65M) เพื่อการใช้งานในอนาคตได้

ร่ม: ระบบการจัดการความเสี่ยงใหม่ของ Aave

• Aave ใช้ค่าสำหรับ Likwiditi ประมาณ $27 ล้านต่อปี ดังนั้นพวกเขากำลังนำเสนอระบบ Umbrella เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพทุนทรัพย์และลดความเสี่ยง
• มันจะถูกผสานในหลายบล็อกเชนรวมทั้ง Ethereum, Avalanche, Arbitrum, Gnosis และ Base

Anti-GHO: สินค้าใหม่สำหรับผู้ถือสเตเบิ้ลคอยน์

• Anti-GHO, กลไกการรีวอร์ดใหม่จะแทนที่โมเดลส่วนลดเก่าสำหรับผู้ถือ GHO
• โทเเค็นสามารถทำการเผาไหมได้ 1:1 เมื่อเทียบกับหนี้ GHO หรือแปลงเป็น StkGHO โดยตรงเชื่อมโยงสิทธิผลตอบแทนกับรายได้ของ Aave
• ยังอยู่ในขั้นตอนการพัฒนาและอาจเป็นส่วนหนึ่งของการอัปเดต “Aavenomics Part Two” ในอนาคต

มีอะไรต่อ?

ด้วย Aave v4, การติดตั้งโซ่เชื่อมต่อมากขึ้น และทางลัดรายได้เพิ่มเติมจาก SVR ของ Chainlink, การอัปเดตนี้เป็นการเริ่มต้นสำหรับการซื้อคืนที่ใหญ่ขึ้นและยั่งยืนมากขึ้นในอนาคต

Jupiter

Jupiter ได้เริ่มใช้ 50% ของค่าธรรมเนียมโปรโตคอลเพื่อซื้อกลับและล็อคโทเค็น JUP เป็นเวลาสามปีตั้งแต่วันที่ 17 กุมภาพันธ์ 2025

• โครงการนี้มีเป้าหมายที่จะลดสินค้าหุ้นหมุน, เสริมความมั่นคงยาวนาน, และกระตุ้นความสนใจในระบบนิเวศ Solana
• ในเดือนกุมภาพันธ์ จูปิเตอร์ดำเนินการซื้อคืนครั้งแรก ซึ่งได้รับการสืบราคา 4.88$JUPสำหรับ $3.33 ล้าน
• ในปัจจุบัน โปรแกรมการซื้อคืน Jupiter’s Litterbox Trust ได้เกิน 10M แล้ว $JUP(~$6M).

อะไรถัดไป?

โดยการคำนวณเป็นรายปี หมายความว่ามีปริมาณการซื้อคืนรายปีมากกว่า $35 ล้านเหรียญ โดยการคำนวณเลขที่มีพฤติกรรมรุนแรงมากขึ้น, Jupiter'sรายได้ปี 2024 คือ $102M, ซึ่งหมายความว่าจะแปลเป็นปริมาณการซื้อคืนมูลค่า $50 ล้านขึ้นไป

Hyperliquid

Hyperliquid’s$HYPEมีการจัดหาเหรียญโทเค็น 1 พันล้านและไม่มีการจัดทำทุน หมายความว่าไม่มีการจัดสรรให้แก่นักลงทุน การกระจายอยู่ดังนี้:

• 31.0%: Airdropped to early users (fully liquid).
• 38.888%: สงวนไว้สำหรับการปล่อยเผยและรางวัลชุมชนในอนาคต
• 23.8%: การจัดสรรทีม ล็อคเป็นเวลา 1 ปี ซึ่งมีการให้สิทธิ์เป็นที่สุดในช่วงปี 2027–2028
• 6.0%: มูลนิธิ Hyper.
• 0.3%: ทุนสนับสนุนชุมชน
• 0.012%: HIP-2.

อัตราส่วนทีมต่อชุมชนคือ 3:7 และผู้ถือหุ้นที่ใหญ่ที่สุดที่ไม่ใช่สมาชิกในทีมคือกองทุนการช่วยเหลือ (AF) ถือหุ้น 1.16% ของส่วนหุ้นทั้งหมดและ 3.74% ของส่วนหุ้นที่หมุนเวียน

โรคมาดีล & การซื้อคืน

รายได้หลักของ Hyperliquid มาจากค่าธรรมเนียมการซื้อขาย (สปอตและเดอริวาทีฟ) และค่าธรรมเนียมการประมูล HIP-1 โดยเนื่องจาก Hyperliquid L1 ยังไม่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมก๊าซ รายได้ที่เกี่ยวข้องกับก๊าซถูกยกเว้น

การจัดสรรรายได้:

• 46% ของค่าธรรมเนียมการซื้อขายทรัพย์สินถาวรไปยังผู้ถือ HLP (รางวัลด้านการจัดหาทรัพยากร)
• 54% ใช้สำหรับการซื้อคืน HYPE ผ่านกองทุนช่วยเหลือ (AF)

รายได้เสริมเพิ่มมีค่าธรรมเนียมการประมูล HIP-1 และค่าธรรมเนียมซื้อขายสปอต (บางส่วน USDC) ทั้งสองปัจจุบันถูกจัดสรรไปยังการซื้อคืน HYPE

สรุปโดยสั้น ๆ Hyperliquid นำโครงการลดลงทรัพย์ในรูปแบบคู่สำหรับ HYPE มาใช้

• การซื้อคืน - กองทุนการช่วยเหลือ (AF) ใช้ส่วนหนึ่งของรายได้เพื่อซื้อคืนโทเค็น HYPE จากตลาด โทเค็นจะถือโดย AF แทนที่จะถูกเผา
• เผา - ค่าธรรมเนียมการซื้อขายสดทั้งหมดที่จ่ายด้วย HYPE (เช่นคู่ HYPE-USDC) จะถูกเผาไหม้ + ค่าธรรมเนียมแก๊สทั้งหมดใน HyperEVM (เมื่อเต็มรูปแบบบน mainnet) จะถูกจ่ายด้วย HYPE และเผาไหม้

ผลกระทบจากการซื้อคืน & การจำนิม

• มีแหล่งข้อมูลสาธารณะมากมายเกี่ยวกับค่าธรรมเนียม Hyperliquid - แต่โดยใช้ประมาณการของข้อมูล ณ มีนาคม 2025 เราสามารถทำนายปริมาณการซื้อคืนรายเดือนประมาณ ~2.5M HYPE หรือ ~$35M ซึ่งเป็นปริมาณการซื้อคืนที่ถูกขับเคลื่อนโดย AF โดยใช้ 54% ของปริมาณการเทรด perps
• HYPE staking ได้เริ่มโดยใช้งานในวันที่ 30 ธันวาคม 2024 โดยมีอัตราผลตอบแทนประมาณ 2.5% ต่อปี โดยใช้ระบบ PoS จำลองจากระบบของ Ethereum
• ปัจจุบันมีโทเค็นที่เป็นเจ้าของโดยผู้ใช้ 30 ล้านโทเค็น (ยกเว้นโทเค็นของทีม/มูลนิธิ 300 ล้านโทเค็น) ที่ถูกสเตค

อะไรถัดมา?

Hyperliquid อาจมีรูปแบบการแบ่งปันค่าธรรมเนียมที่ทำให้ส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม on-chain ไปโดยตรง $HYPEผู้ถือหุ้นสร้างระบบนิเวศที่ยั่งยืนและมีค่าตอบแทนมากขึ้น — ถึงแม้จะมีผู้อ้างว่าแบบจำลองปัจจุบันสร้างลูกกลิ้งมากขึ้นทั้งในด้านบวกและด้านลบ

ไฮเปอร์ลิควิดได้รับค่าธรรมเนียมจากการซื้อขายและการประมูล HIP-1 โดยมีแหล่งรายได้ในอนาคตเช่น ธุรกรรม HyperEVM นอกจากการใช้ค่าธรรมเนียมทั้งหมดสำหรับการซื้อคืนหรือสิ่งส่งเสริมได้บางส่วน

• กระจายไปยัง$HYPEผู้ถือหุ้นโดยพิจารณาจากปริมาณหุ้นหรือจำนวนที่ถูกจำนอง
• ส่งเสริมผู้ถือสักพื้นที่ยาวนาน ส่งเสริมการมีส่วนร่วมที่ลึกซึ้ง
• ถือไว้ในกองทุนชุมชน ให้การบริหารการตัดสินใสารใจ

โมเดลการกระจายที่เป็นไปได้:

• Direct Fee Sharing — ส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมการซื้อขายถูกแปลงเป็น USDC (หรือเก็บไว้เป็น HYPE) และแจกจ่ายเป็นระยะ ๆ เช่นเดียวกับเงินปันผล
• รางวัลที่เพิ่มขึ้นจากการจำนงเงิน — เฉพาะที่ถูกจำนงเงินเท่านั้น$HYPEearns a share, rewarding long-term commitment.
• โมเดลผสม — การผสมผสานระบบการแจกเงินค่าธรรมเนียมและการซื้อคืน HYPE เพื่อสมดุลการสนับสนุนราคาและสิทธิพิเศษ

Ethena

Ethena Labs เป็นหนึ่งใน 5 โปรโตคอล DeFi ชั้นนำตาม TVL โดยมีรายได้เกิน 300 ล้านเหรียญ กับการเติบโตนี้ ข้อเสนอเปลี่ยนค่าธรรมเนียมของ Wintermute ได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการความเสี่ยงของ Ethena

ขณะนี้มี 824 ล้าน ENA (324 ล้านดอลลาร์) ถูกจำนำมา ซึ่งเทียบเท่ากับ 5.5% ของจำนวนทั้งหมด แต่ผู้จำนำเพียงได้รับคะแนนสะสมและการแจกจ่าย ENA ที่ยังไม่ได้เรียกร้องเท่านั้น—พวกเขาไม่ได้รับส่วนแบ่งจากรายได้ของ Ethena

การเปิดสวิตช์ค่าธรรมเนียมจะให้ผู้ถือหุ้นโดยตรงเข้าถึงรายได้และเสริมประสิทธิภาพของการปกครอง DAO โดยการจัดการแรงจูงใจให้สอดคล้องกับผู้ถือ ENA

Ethena หาเงินโดยส่วนใหญ่โดยการจับอัตราการจ่ายเงินตลอดเวลา ในขณะนี้ 100% ของรายได้ไปยังผู้ถือ USDe และกองทุนสำรอง ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา รายได้รายเดือนเฉลี่ยอยู่ที่ 50 ล้านเหรียญสหรัฐ

สิ่งที่ต้องเกิดขึ้นก่อนสวิตช์ค่าธรรมเนียม

คณะกรรมการความเสี่ยงตั้งห้าข้อบังคับหลักเพื่อให้แน่ใจว่า Ethena อยู่ในท่าทีแข็งแรงก่อนที่จะแบ่งปันรายได้

ความก้าวหน้าปัจจุบันในเรื่องนี้:

1. เป้าหมายการจัดหา USDe: 6 พันล้าน ❌ – เพียง 9% ห่างจากเป้าหมาย
2. รายได้สะสม: $250M+ ✅ - ผ่านเกณฑ์นี้ในเดือนมกราคม ตอนนี้ที่ $330M
3. การผสานอินทิเกรชัน: Binance/OKX ❌ - ยังไม่มีกำหนดเวลา แต่ Binance ถือ USDe 4 ล้านในปัจจุบัน
4. อัตราส่วนกองทุนสำรอง ≥ 1% ของ USDe Supply ✅ - ด้วยเงินสำรอง 61 ล้านเหรียญสหรัฐ, Ethena สามารถสนับสนุน USDe 6.1 พันล้าน
5. sUSDe กับ sUSDS APY Spread ≥ 5% ❌ - Spread ได้ถูกลดลงเนื่องจากตลาดตก แต่อาจขยายอีกครั้ง

อะไรต่อไป

Ethena ใกล้จะบังคับให้เป้าหมาย แต่การสลับค่าธรรมเนียมจะยังคงอยู่ในโหมดพักจนกว่าจะตรงตามเกณฑ์ทั้งหมด ในระหว่างนี้ ทีมมุ่งมั่นที่จะเพิ่ม USDe สู่การจำหน่าย เพิ่มความปลอดภัยให้กับการผสมรวมที่มากขึ้น และตรวจสอบเงื่อนไขตลาด

เมื่อทุกอย่างพร้อมแล้ว ผู้ถือ ENA อาจเริ่มได้รับประโยชน์จากการแบ่งปันรายได้

ความคิดสุดท้าย:

การเปลี่ยนทิศทางไปสู่การสะสมมูลค่าสำหรับผู้ถือโทเค็นกำลังเร่งรัดขึ้นที่โปรโตคอล DeFi ชั้นนำ Aave, Ethena, Hyperliquid, และ Jupiter กำลังทำการดำเนินโปรแกรมการซื้อคืน, การสลับค่าธรรมเนียม, และโครงสร้างสะสมกำไรใหม่ เพื่อทำให้โทเค็นของพวกเขามีมูลค่ามากกว่าการพิจารณาเท่านั้น

แนวโน้มนี้สะท้อนถึงการเคลื่อนไหวของอุตสาหกรรมที่กว้างขวางไปทางโทเค็นอย่างยั่งยืน โดยที่โครงการเน้นการกระจายรายได้จริงแทนที่จะให้ผลตอบแทนในทิศทางเติบโต

Aave ใช้สำรองอย่างลึกเพื่อสนับสนุนการซื้อคืนและปรับปรุงการปกครอง Ethena กำลังพัฒนาเพื่อเปิดให้สามารถแบ่งปันรายได้โดยตรงสำหรับผู้ถือหุ้น Hyperliquid กำลังปรับปรุงโมเดลการซื้อคืนและการแจกจ่ายค่าธรรมเนียมของตน และ Jupiter กำลังล็อกโทเค็นที่ซื้อคืนเพื่อยึดที่อยู่ในการจัดหาให้มั่นคง

เมื่อเงื่อนไขข้อกำหนดกฎหมายเป็นมิตรมากขึ้น และ DeFi ยังคงเจริญเติบโต โปรโตคอลที่สามารถประสบความสำเร็จในการปรับเปลี่ยนแรงจูงใจให้สอดคล้องกับชุมชนของพวกเขาจะเจริญรุ่งเรือง

คำประกาศ

1. บทความนี้ถูกพิมพ์โดย [ Marco Manoppo]. ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนเดิม [Marco Manoppo]. หากมีข้อโต้แย้งใด ๆ เกี่ยวกับการพิมพ์ฉีดสีนี้ โปรดติดต่อเกตเรียนทีม และพวกเขาจะดำเนินการโดยเร็ว
2. คำชี้แจงความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นการให้คำแนะนำในการลงทุนใด ๆ
3. ทีม Gate Learn ทำการแปลบทความไปยังภาษาอื่น ๆ ห้ามทำการคัดลอก แจกจ่าย หรือลอกเลียนบทความที่ถูกแปล นอกจากที่ได้ระบุไว้