إنه الآن عام 2025 - هل سبق لك أن ربحت ثروة من التوزيعات المجانية؟

إذا لم يكن الأمر كذلك، فلا تيأس، لأن بعض الأشخاص ليس لديهم حتى الحق في المشاركة في توزيعات مجانية — مثل أصدقائنا الأمريكيين عبر المحيط.

إحدى الحقائق الصعبة المصدقة هي ازدهار صناعة توزيع مجاني محترفة في مجتمع الناطق بالصينية، بينما في الولايات المتحدة، بسبب القيود التنظيمية، يتجنب معظم مشاريع العملات الرقمية عمدًا مستخدمي الولايات المتحدة عند تصميم سياسات توزيع مجاني لتفادي مخاطر الامتثال.

الآن، مع حكومة الولايات المتحدة تقديم مختلف سياسات موجهة نحو العملات الرقمية، والرئيس يشارك نشطا في الإجراءات ذات الصلة بالعملات الرقمية، والمزيد من الشركات الأمريكية تتراكم بيتكوين، لم تكن للولايات المتحدة تأثير قوي في سوق العملات الرقمية كما هو الحال اليوم.

تغيرات في السياسة الأمريكية تعيد تشكيل مشهد سوق التوزيعات المجانية مع توفير مرجع للابتكار في الدول الأخرى.

وفي هذا السياق، أصدرت شركة الاستثمار بمخاطر مشتركة المعروفة Dragonfly تقرير حالة توزيع مجاني 2025, محاولة تحديد تأثير سياسات الولايات المتحدة على توزيعات مجانية واقتصاد العملات الرقمية من خلال البيانات والتحليل.

قامت TechFlow بتقديم وتفسير الأفكار الأساسية لهذا التقرير، ملخصها كما يلي.

النتائج الرئيسية: لم يستفد مستخدمو الولايات المتحدة والحكومة من توزيعات مجانية

1. المستخدمون الأمريكيون مقيدين بواسطة حظر الجغرافي
   1. المستخدمون المتأثرون: في عام 2024، كان نحو 920،000 إلى 5.2 مليون مستخدم نشط في الولايات المتحدة (5%-10% من جميع حاملي العملات الرقمية في الولايات المتحدة) غير قادرين على المشاركة في توزيعات مجانية أو الوصول إلى مشاريع معينة بسبب سياسات حظر الموقع الجغرافي.
   2. حصة المستخدمين الأمريكيين من العناوين الرقمية العالمية: في عام 2024، كانت 22%-24% من جميع العناوين الرقمية النشطة عالميًا تعود إلى مستخدمين من الولايات المتحدة.
2. القيمة الاقتصادية للتوزيعات المجانية
   1. قيمة توزيع مجاني إجمالية: بين 11 مشروعًا عينيًا، بلغ إجمالي قيمة التوزيعات المجانية حوالي 7.16 مليار دولار، مع مشاركة حوالي 1.9 مليون مستخدم في جميع أنحاء العالم. وكانت المطالبة الوسيطة لكل عنوان حوالي 4600 دولار.
   2. الدخل المفقود للمستخدمين الأمريكيين:
      1. في 11 مشروعًا للتوزيع المجاني المحظور في الجغرافيا، تتراوح الخسائر المقدرة للمستخدمين الأمريكيين بين 1.84 مليار دولار و 2.64 مليار دولار (2020-2024).
      2. وفقًا لتحليل CoinGecko لـ 21 مشروعًا لتوزيع مجاني محجوب جغرافيًا، يمكن أن تصل الخسارة النقدية المحتملة للمستخدمين الأمريكيين إلى 3.49 مليار دولار إلى 5.02 مليار دولار (2020-2024).
3. فقدان الإيرادات الضريبية
   1. خسائر الضرائب الشخصية:
      1. فقدان إيرادات الضرائب الفيدرالية: تقريبًا 418 مليون دولار إلى 1.1 مليار دولار (2020-2024).
      2. خسائر الإيرادات الضريبية الحكومية: تتراوح ما بين 107 مليون دولار إلى 284 مليون دولار تقريبًا.
      3. إجمالي خسائر الإيرادات الضريبية الشخصية: تتراوح ما بين 525 مليون دولار إلى 1.38 مليار دولار، باستثناء إيرادات ضريبة الربح الرأسمالي الإضافية من مبيعات الرموز.
   2. خسائر ضريبية للشركات:
      1. نتيجة لانتقال شركات العملات الرقمية، فقد فاتت الولايات المتحدة مبالغ ضخمة من الإيرادات الضريبية الشركاتية. على سبيل المثال، حقق Tether (المُصدر لعملة USDT) ربحًا بقيمة 6.2 مليار دولار في عام 2024. إذا تمت معالجته بالكامل ضمن الضرائب الأمريكية، كان يمكنه المساهمة بحوالي 1.3 مليار دولار في الضرائب الفيدرالية و316 مليون دولار في الضرائب الولائية.
4. تأثير انتقال شركات العملات الرقمية إلى الخارج
   1. ضغوط التنظيم قد دفعت شركات العملات الرقمية إلى التسجيل والعمل في الخارج، مما يزيد من خسائر الضرائب في الولايات المتحدة.
   2. تعتبر تيثر مجرد مثال واحد، يوضح التأثير السلبي الأوسع نطاقًا لهجرة الصناعة على الاقتصاد الأمريكي.

لماذا يتم تقييد توزيعات الهبوط الجوي في الولايات المتحدة؟

القيود على التوزيعات المجانية في الولايات المتحدة تنبع من عدم وضوح التنظيم وارتفاع تكلفة الامتثال. الأسباب الرئيسية هي كما يلي:

1. إطار تنظيمي غامض

يميل المنظمون الأمريكيون مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) والهيئة الاتحادية للتجارة بالسلع الآجلة (CFTC) إلى وضع قواعد من خلال إجراءات التنفيذ بدلاً من تقديم توجيهات قانونية واضحة. يجعل هذا النهج "التنفيذ أولاً" من الصعب على مشاريع العملات الرقمية التنبؤ بما هو جائز قانونيًا، خاصة للنماذج الناشئة مثل توزيعات الهبات.

2. التوزيعات المجانية قد تصنف كأوراق مالية

تحت قانون الأوراق المالية الأمريكي، تطبق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية اختبار هاوي لتحديد ما إذا كان الأصل يؤهل كأمان. يقوم الاختبار بتقييم:

• استثمار الأموال: سواء قام المستخدمون بإنفاق الأموال أو الموارد لاقتناء الأصل.
• توقع الربح: سواء كان المستخدمون يتوقعون كسبًا من زيادة قيمة الأصل أو من جهود فريق المشروع.
• الاعتماد على جهود الآخرين: سواء كانت الأرباح مستمدة في المقام الأول من جهود الشركة الصادرة أو الجهود من جهات خارجية.
• المشروع المشترك: هل يشترك المستثمرون في تحقيق الأرباح وتحمل المخاطر بشكل جماعي؟

العديد من الرموز الموزعة مجانًا تستوفي هذه المعايير (على سبيل المثال، يتوقع المستخدمون أن ترتفع قيمة الرموز)، مما يؤدي إلى تصنيفها من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية كأوراق مالية. وهذا يعني أن فرق المشروع يجب أن تلتزم بمتطلبات التسجيل المعقدة، أو تتحمل غرامات كبيرة وحتى تهم جنائية. ولتجنب هذه المخاطر القانونية، يختار العديد من المشاريع حظر المستخدمين الأمريكيين تمامًا.

3. سياسات ضريبية معقدة

تتطلب قوانين الضرائب الحالية في الولايات المتحدة من المستخدمين دفع ضريبة الدخل على توزيعات مجانية بناءً على قيمتها السوقية في وقت الاستلام، حتى لو لم يتم بيع الرموز بعد. هذا العبء الضريبي الغير محقق، جنباً إلى جنب مع ضرائب رأس المال اللاحقة، يثني بشكل أكبر المستخدمين الأمريكيين عن المشاركة في توزيعات مجانية.

4. حظر المواقع الجغرافية الواسع الانتشار

لتجنب اتهامها بتقديم أوراق مالية غير مسجلة لمستخدمي الولايات المتحدة، تقوم العديد من المشاريع بتنفيذ حظر مواقع جغرافي للمشاركين الأمريكيين. تعمل هذه الاستراتيجية ليس فقط على حماية فرق المشاريع من العقوبات التنظيمية ولكن أيضًا تُسلط الضوء على كيفية تعطيل التشريعات الأمريكية للابتكار.

في الوقت نفسه، يقدم التقرير جدول زمني مفصل حول كيفية تطوير تنظيمات العملات الرقمية في الولايات المتحدة بخصوص توزيعات التوزيع المجاني، إلى جانب الحالات الملحوظة حيث استبعدت المشاريع الكبرى المستخدمين الأمريكيين من توزيعات التوزيع المجاني.

كيف تحظر مشاريع العملات الرقمية المستخدمين الأمريكيين؟

تُتخذ هذه الإجراءات لضمان الامتثال وتجنب العقوبات عن الانتهاكات غير المقصودة. وتشمل أكثر الطرق شيوعًا:

1. حظر المواقع الجغرافي

يعمل الحظر الجغرافي عن طريق تحديد حدود افتراضية لتقييد الوصول إلى الخدمات أو المحتوى من مناطق معينة. تقوم المشاريع عادةً بتحديد موقع المستخدم من خلال عنوان IP الخاص بهم، وبلد خدمة DNS، ومعلومات الدفع، وحتى إعدادات اللغة في التسوق عبر الإنترنت. إذا تم تحديد موقع المستخدم كونه من الولايات المتحدة، يتم رفض الوصول إليه.

2. حظر عنوان IP

حظر عنوان IP هو تقنية أساسية لحجب الجغرافي. كل جهاز متصل بالإنترنت لديه عنوان IP فريد، وعندما يحاول المستخدم الوصول إلى منصة ما، يقوم النظام بتصفية وحظر عناوين IP المعترف بها كمنطلقة من الولايات المتحدة باستخدام جدار الحماية.

3. حظر الشبكة الافتراضية الخاصة (VPN)

يمكن لشبكة الخصوصية الافتراضية (VPN) أن تقنع عنوان IP الحقيقي للمستخدم، مما يوفر حماية الخصوصية. ومع ذلك، تراقب مشاريع العملات الرقمية حركة المرور من خوادم VPN. إذا كان عنوان IP يظهر حجم حركة مرور غير طبيعي أو نشاط مستخدم متنوع، فقد تقوم المنصة بحظر تلك العناوين IP لمنع المستخدمين الأمريكيين من تجاوز القيود عبر VPN.

4. التحقق من العميل (KYC)

العديد من المنصات تتطلب من المستخدمين إكمال إجراءات التحقق من الهوية (KYC)، وتقديم وثائق الهوية لتأكيد أنهم ليسوا مقيمين في الولايات المتحدة. بعض المشاريع تتطلب حتى من المستخدمين توقيع بيان عبر محفظتهم الرقمية يعلنون فيه أنهم ليسوا مواطنين أمريكيين. هذه التدابير ليست فقط لمنع التمويل غير القانوني وغسيل الأموال ولكنها تعتبر أيضًا طبقة إضافية من قيود المستخدمين الأمريكيين.

5. تنصيحات قانونية صريحة

توضح بعض المشاريع بوضوح في شروط توزيع الهبات أو الخدمات أن مستخدمي الولايات المتحدة ممنوعون من المشاركة. يهدف هذا "الجهد الحسن" إلى إظهار أن المشروع اتخذ خطوات معقولة لاستبعاد مستخدمي الولايات المتحدة، مما قد يقلل من مسؤوليته القانونية.

• على الرغم من محاولة المشاريع حظر مستخدمي الولايات المتحدة، لا تقدم الجهات التنظيمية الأمريكية (مثل SEC و CFTC) إرشادات توافق واضحة، مما يترك المشاريع في حيرة بشأن ما يشكل "تدابير حظر كافية".
• حظر مستخدمي الولايات المتحدة يزيد أيضًا من التكاليف التشغيلية ومخاطر الامتثال. على سبيل المثال، الاعتماد على خدمات حظر المواقع الجغرافية من الجهات الخارجية (مثل Vercel) يمكن أن يؤدي إلى أخطاء في البيانات، مما يؤدي إلى انتهاكات غير مقصودة - لكن المسؤولية النهائية تقع لا تزال على فريق المشروع.

ما هو التأثير الاقتصادي لعدم مشاركة الولايات المتحدة في توزيعات العملات الرقمية؟

كم خسارة اقتصادية تسببت القيود السياسية الأمريكية؟

لتقدير تأثير سياسات الحجب الجغرافي على سكان الولايات المتحدة في توزيعات العملات الرقمية وتقييم عواقبها الاقتصادية الأوسع، يقوم التقرير بتقدير:

• عدد حاملي العملات الرقمية في الولايات المتحدة
• مشاركتهم في توزيعات مجانية
• الخسائر الاقتصادية والضريبية المحتملة الناجمة عن قيود حظر المواقع الجغرافية

لإجراء هذا التحليل، يفحص التقرير 11 مشروعًا لتوزيع مجاني محظور جغرافيًا وتوزيعًا مجانيًا غير محظور جغرافيًا كمجموعة مرجعية، ويقوم بتحليل بيانات عميق حول مشاركة المستخدم والقيمة الاقتصادية.

معدل مشاركة العملات الرقمية بين مستخدمي الولايات المتحدة

من بين حوالي 18.4 مليون إلى 52.3 مليون حامل للعملات الرقمية في الولايات المتحدة، تأثر حوالي 920,000 إلى 5.2 مليون مستخدم نشط في الولايات المتحدة شهريًا في عام 2024 مباشرة بسياسات حظر الجغرافية، التي قيدت قدرتهم على المطالبة بالتوزيعات المجانية واستخدام بعض مشاريع العملات الرقمية.

(الصورة الأصلية مأخوذة من التقرير، تم ترجمتها وتجميعها بواسطة TechFlow.)

بحلول عام 2024، كانت نسبة 22% إلى 24% من عناوين العملات الرقمية النشطة عالميًا تعود إلى سكان الولايات المتحدة الأمريكية.

من العينات الـ 11 للمشاريع، كان إجمالي قيمة التوزيع المجاني تقريبًا 7.16 مليار دولار، مع مشاركة حوالي 1.9 مليون مستخدم حول العالم. كانت المطالبة الوسيطة لكل عنوان مؤهل حوالي 4600 دولار.

تفصل الجدول التالي مبالغ التوزيع المجاني حسب اسم المشروع.

(الصورة الأصلية مُستَمَدَة من التقرير، تم ترجمتها وتجميعها بواسطة TechFlow.)

2. الخسائر من عدم مشاركة المستخدمين الأمريكيين في التوزيعات المجانية

(الصورة الأصلية مأخوذة من التقرير، تم ترجمتها وتجميعها بواسطة TechFlow.)

استناداً إلى بيانات التوزيع المجاني في الجدول أعلاه، يُقدر أن سكان الولايات المتحدة فاتهم كسب محتمل يتراوح بين 1.84 مليار دولار إلى 2.64 مليار دولار من المشاريع المُعَيّنة.

1. خسائر الإيرادات الضريبية

نظرًا لقيود توزيع المجانيات، تتراوح الخسائر الضريبية المقدرة من عام 2020 إلى عام 2024 بين الحد الأدنى البالغ 1.9 مليار دولار (استنادًا إلى عينات التقرير) والحد الأقصى البالغ 5.02 مليار دولار (استنادًا إلى أبحاث إضافية من CoinGecko).

باستخدام أسعار الضرائب الفردية، يُقدر أن خسارة الإيرادات الضريبية الفيدرالية المقابلة تتراوح بين 418 مليون دولار و1.1 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، يُقدر أن خسارة الإيرادات الضريبية الولاية تتراوح بين 107 مليون دولار و284 مليون دولار. بشكل إجمالي، فقدت الولايات المتحدة ما بين 525 مليون دولار و1.38 مليار دولار من الإيرادات الضريبية خلال السنوات القليلة الماضية بسبب قيود التوزيع المجاني.

خسائر إيرادات الضرائب الخارجية: في عام 2024، أبلغت تيثر عن أرباح بقيمة 6.2 مليار دولار، متجاوزة العمالقة المالية التقليدية مثل بلاك روك. إذا كان يتعين على تيثر أن يكون مقرها في الولايات المتحدة وأن تكون تخضع تمامًا للضرائب الأمريكية، فسيتعين عليها دفع ضريبة الشركات الفيدرالية بنسبة 21٪، مما يبلغ حوالي 1.3 مليار دولار تقريبًا في الضرائب الفيدرالية. بالإضافة إلى ذلك، بناءً على متوسط الضريبة الشركاتية الولائية بنسبة 5.1٪، ستولد هذه الضريبة 316 مليون دولار في الضرائب الولائية. بإجماليها، يؤدي الوضع الخارجي لتيثر وحده إلى خسارة إيرادات ضرائب أمريكية سنوية محتملة تقدر بحوالي 1.6 مليار دولار.

2. الشركات الرقمية التي غادرت الولايات المتحدة.

عدة شركات في مجال العملات الرقمية قد خرجت تماما من سوق الولايات المتحدة نتيجة التحديات التنظيمية:

Bittrex: أغلقت عملياتها في الولايات المتحدة، مشيرة إلى "عدم اليقين التنظيمي" وزيادة تكرار إجراءات إنفاذ القانون من قبل SEC، الأمر الذي جعل التشغيل في الولايات المتحدة "غير ممكن".

نيكسو: بعد 18 شهرًا من المناقشات الغير ناجحة مع الجهات الرقابية الأمريكية، قامت بإخراج منتجاتها وخدماتها من الولايات المتحدة.

ريفولت: قامت شركة التكنولوجيا المالية القائمة في المملكة المتحدة بتعليق خدمات العملات الرقمية لعملائها في الولايات المتحدة، مشيرة إلى التغيرات التنظيمية والاستمرار في عدم اليقين في سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة.

تستعد الشركات الأخرى لأسوأ الاحتمالات (أي عدم وضوح التنظيم وتنفيذ قوانين متطرف) من خلال إنشاء عمليات خارج البلاد أو تحويل تركيزها نحو المستهلكين غير الأمريكيين. وتشمل هذه:

كوينبيس: أكبر بورصة للعملات الرقمية مقرها في الولايات المتحدة، التي بدأت العمليات في برمودا للاستفادة من بيئة تنظيمية أكثر توازناً.

شركة ريبل لابز: مشاركة في صراع قانوني متعدد السنوات مع الهيئة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات. بحلول سبتمبر 2023، كانت 85٪ من وظائف ريبل مخصصة للمناصب خارج الولايات المتحدة، وبحلول نهاية عام 2023، انخفضت نسبة الموظفين الأمريكيين من 60٪ إلى 50٪.

Beaxy: في مارس 2023، بعد أن وجهت الهيئة الأمريكية للأوراق المالية الاتهام للشركة ومؤسسها، آرتاك هامازاسبيان، بتشغيل بورصة وسمسرة غير مسجلة، أعلنت Beaxy أنها ستغلق بسبب عدم اليقين التنظيمي.

توصيات

1. إنشاء آلية "الملاذ الآمن" لتوزيع مجاني للعملات الرقمية غير الممولة:
   1. يجب أن يُطلب من الجهات الصادرة توفير معلومات مفصلة حول اقتصاد الرموز (على سبيل المثال، الإمداد الإجمالي، وطرق التوزيع)، وهياكل الحوكمة، والمخاطر المحتملة، وأي قيود على الاستخدام.
   2. يجب على الداخليين الامتثال لفترة قفل لا تقل عن ثلاثة أشهر لمنع التداول الداخلي أو تحقيق الربح المبكر.
   3. يجب توزيع الرموز فقط من خلال مساهمات غير نقدية (مثل المشاركة في الشبكة، ومساهمات الخدمة، أو المشاركات السابقة). إذا تم تبادل الرموز بمقابل مباشر نقدي، فيجب أن تفقد أهلية الملاذ الآمن.
2. توسيع نطاق القاعدة 701 بموجب قانون الأوراق المالية الأمريكي: تمديد القاعدة 701 لمشاركين في منصات التكنولوجيا، خاصة الذين يتلقون الرموز من خلال توزيعات الهبات الجوائية أو التعويضات القائمة على الخدمات.
3. مواءمة الضريبة على توزيع المجاني بمكافآت بطاقة الائتمان وبطاقات الهدايا الترويجية:
   1. يجب ألا تُعتبر الرموز الموزعة مجانًا دخلًا خاضعًا للضريبة عند الاستلام.
   2. يجب أن تحدث الضريبة فقط عند بيع الرموز أو تبادلها بأصل آخر، حيث يكون هذا هو النقطة التي تصبح فيها الرموز سائلة ولها قيمة سوقية قابلة للقياس.
4. فترة الانتقال السياسي خلال دورات الانتخابات تقدم فرصة فريدة للابتكار التنظيمي.
5. يجب على هيئة الأوراق المالية الأمريكية وضع قواعد واضحة تحدد متى تُصنف الأصول الرقمية على أنها أوراق مالية والتخلي عن استراتيجيات "التنظيم من خلال التنفيذ" و"التنظيم من خلال الترهيب". بدلاً من ذلك، يجب على هيئة الأوراق المالية التحول نحو إصدار القواعد الرسمية، وتوفير إرشادات واضحة للامتثال للمساعدة في تمكين الشركات الناشئة في مجال العملات الرقمية على الابتكار بثقة.

إخلاء المسؤولية:

1. هذه المقالة نقلت من [ تيك فلو]. حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [تيك فلوإذا كانت هناك أي اعتراضات على إعادة النشر هذه، يرجى التواصل معتعلم Gateالفريق، وسيتولى الفريق الطلب في أسرع وقت ممكن وفقا لإجراءات ذلك.
2. إخلاء المسؤولية: تعبر الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة فقط عن آراء الكاتب الشخصية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تمت ترجمة النسخ الأخرى من هذه المقالة بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُنص صراحة على خلاف ذلك بواسطةGate.io, أي استنساخ أو توزيع أو ارتكاب الإنتحال للمحتوى المترجم ممنوع بشكل صارم.