Récits haussiers

Cycle de Solana

• Solana a été le gagnant du début du marché haussier. FTX détenait des milliards de dollars de liquidités et Galaxy Digital a été chargée de liquider les actifs par le biais de ventes sur le marché et de ventes de gré à gré. Solana a survécu et prospéré grâce à une immense appréciation des prix, à des ventes à découvert épiques et à une communauté enragée qui sera encore plus fervente en faveur de Solana jusqu'en 2024. J'ai beaucoup appris au cours des deux derniers mois et j'ai rédigé une brève rétrospective.
• Je me souviens que les largages d'Ethereum ont eu un effet de richesse incroyable lors de l'explosion du DeFi Summer en 2020, et la même chose s'est produite sur Solana. Les énormes lancements de Jito et Pyth ne sont qu'un début, et d'autres sont prévus avec Jupiter, Tensor et Margin.fi. Ces protocoles ont été utiles et récompenseront désormais les utilisateurs fidèles en renforçant leur position dans la chaîne. DeFi TVL, de nouveaux protocoles et de nouveaux utilisateurs se développeront sur Solana, à l'instar de l'écosystème DeFi d'Ethereum.
• Firedancer est un second client validateur construit par Jump, qui devrait augmenter la sécurité et le débit de Solana. Il s'agit d'une étape d'infrastructure majeure avant de travailler sur l'accumulation de la valeur des jetons.
• Neon EVM permet aux constructeurs de déployer des contrats solidity sur Solana. Une interface utilisateur de type Solana pour les DApps existantes compatibles avec l'EVM ouvre la voie à de nombreuses possibilités de TVL supplémentaires.
• <a href="https://medium.com/@benzuma20/composables-interoperability-vision-extending-ibc-to-ethereum-solana-cosmos-and-polkadot-9d50447290db"> Composable construit l'interopérabilité entre les écosystèmes Cosmos, Polkadot, Solana et Ethereum, ce qui est très intéressant et donne du crédit à un avenir sans chaîne.
• Solana est un candidat pour le prochain ETF potentiel, probablement un ETF à terme, ce qui le propulserait à la troisième place des blockchains les plus importantes au monde.

Le retour d'Ethereum

• ETF Spot $ETH
  • La course du bitcoin a commencé en janvier de cette année, mais elle s'est accélérée après que Cointelegraph a publié un tweet annonçant l'approbation de l'ETF Bitcoin. Voici le post-mortem. Le $BTC est passé de 27 100 $ à son prix actuel de 44 000 $ en seulement 70 jours, soit une dégringolade de 62 %. Le marché a commencé à se rendre compte de l'importance d'un ETF au comptant pour les entrées de crypto-monnaies, et le même scénario sera reproduit pour le $ETH en prévision de l'approbation d'un ETF au comptant d'ici à la mi-2024. L'ETH pourrait connaître une hausse de plusieurs mois grâce à la spéculation sur les ETF, à la baisse des taux d'intérêt et aux flux potentiellement haussiers vers la BTC.
• Aridrops à profusion
  • Les effets de richesse des largages aériens ne peuvent être sous-estimés. Nous avons récemment observé l'explosion de l'écosystème de Solana à la suite des largages de Pyth et de Jito, alors que Jupiter n'est pas loin. Voici quelques-unes des plus importantes annonces attendues pour Ethereum et les couches 2
    • Reprise des couches propres
    • Piquetage de liquide de gonflement
    • Ambient Finance
    • OpenSea ?
    • Défilement L2 + DApps
    • zkSync L2 + DApps
    • Linea L2 + DApps
    • Explosion L2
    • Manta L2
    • Couche zéro
    • Agrégateur DEX du Slingshot
    • Attache/prise

Les écosystèmes de la couche 2 arrivent à maturité

• La vision d'Optimism ($OP) pour la Superchain va commencer à prendre forme avec le lancement de Base et d'autres rollups. Les "rollups" en tant que service, comme Conduit, permettront aux chaînes d'applications de lancer facilement une infrastructure afin qu'elles puissent se concentrer sur leur produit. Il y aura une bataille pour les chaînes d'applications entre Optimism et d'autres écosystèmes interopérables comme Cosmos, Dymension et Saga, mais les liquidités existantes et l'infrastructure de liaison donnent une longueur d'avance à la Superchain.
• Les L2 efficaces en termes de capital, comme Blast et Manta, ont intégré des types de garanties tels que les stETH et les stablecoins à rendement élevé afin de générer un rendement supplémentaire pour les écosystèmes. Nous verrons si elles sont suffisamment significatives pour soutenir le développement et motiver les utilisateurs et les équipes.
• Eigenlayer est une blockchain fascinante et une couche de disponibilité des données qui est sécurisée par des ETH mis en jeu. Cette réhypothécation crée une composante de rendement auto-entretenue qui créera une demande supplémentaire pour l'ETH jalonné et contribuera au choc de l'offre. Il est encore trop tôt pour que les seules DApps qui se construisent soient en train de refaire les protocoles pour permettre la liquidité, mais il pourrait s'agir d'une blockchain révolutionnaire qui commence à se mettre en place avec de nombreux rollups qui seront lancés à l'avenir.
• Mantle sera la meilleure nouvelle L2 pour attirer de nouveaux utilisateurs, la TVL et les transactions. Ils disposent d'un gigantesque trésor de guerre en ETH qu'ils exploitent déjà pour offrir aux utilisateurs des rendements de mise en ETH améliorés ($mETH). $mETH sera une garantie bien ancrée dans l'écosystème et constitue une arme secrète pour Mantle. Ils disposent également d'une quantité importante de $MNT et de stablecoins pour démarrer et investir dans de nouveaux projets.

LayerZero

• Je prévois une nouvelle tendance pour les jetons omnichain avec LayerZero. L'abstraction des comptes permettra aux utilisateurs de détenir des actifs et d'effectuer des transactions sur leur couche 2 ou L1 préférée plutôt que de changer constamment de chaîne (chaîne agnostique).

L'IA et l'intersection des crypto-monnaies

• Il y aura plusieurs projets d'IA dans le top 50 de la capitalisation boursière en 2024. Le potentiel de l'IA dans les cryptomonnaies est énorme. Dans leur forme la plus simple, les robots d'échange, les paiements automatisés et les robots d'arbitrage utiliseront les rails de la blockchain. Les jetons permettent la propriété décentralisée des outils d'IA créés pour augmenter considérablement l'efficacité et simplifier de nombreuses tâches qui sont pénibles dans la blockchain aujourd'hui. Bittensor ($TAO) construit un LLM décentralisé et résistant à la censure, et un écosystème est déjà en train d'exploser autour de la boîte à outils. Autonolas ($OLAS) construit des agents d'intelligence artificielle pour effectuer des tâches on et offchain qui utilisent tous les LLM open source. Grass.io construit un oracle décentralisé pour les données d'entraînement à l'IA en se connectant à l'internet dans le monde entier.

Le cycle du cosmos

• Malgré la désorganisation de la gouvernance d'ATOM, les problèmes de personnalités et de fondateurs, les dissensions au sein des équipes et le manque d'utilité réelle du Cosmos Hub, le consensus de Tendermint et l'interopérabilité sont d'excellentes technologies qui pourraient finalement se traduire par de bons investissements en 2024.
• La couche de disponibilité des données de Celestia est construite avec Tendermint et sera une infrastructure critique pour les rollups. Le jeton $TIA a une bonne mécanique d'approvisionnement jusqu'à la fin de l'année et les stakers recevront probablement des airdrops pour toutes les chaînes utilisant leur DA.
• Dymension et Saga construisent des clones du hub Cosmos en se concentrant sur la génération de rollups en tant que service. Ils partageront des ressources et faciliteront l'intégration de nouvelles équipes qui souhaitent gérer une chaîne spécifique à une application. Les jetons seront lancés en janvier 2024 et devraient avoir des valorisations attrayantes car ils n'ont pas levé un montant important sur le marché baissier.
• Injective, Sei et Kujira ont tous été des acteurs exceptionnels en matière de prix et les constructeurs seront attirés par ces chaînes avec une nouvelle richesse. N'appelez pas cela un retour, mais la nouvelle chaîne de Terra a également une communauté d'irréductibles après avoir succédé à Do Kwon.
• DYDX est la première d'une longue série de chaînes d'applications réussies et le leader perpétuel DEX. Les stakers gagnent désormais des USDC (rendement réel) au lieu de compter sur les émissions de jetons pour sécuriser le réseau. Il s'agit d'un changement révolutionnaire qui pourrait constituer une norme pour l'avenir.

Bitcoin DeFi

• Les inscriptions, les places de marché et les DEX rappellent les premiers DeFi d'Ethereum. Ils étaient lents, coûteux et présentaient de nombreuses défaillances. L'opportunité est immense et bien qu'il y ait de nombreux puristes du $BTC, la communauté doit reconnaître que la demande d'espace de blocs Bitcoin doit augmenter au fil du temps pour sécuriser le réseau (les mineurs devront vendre juste pour maintenir leurs opérations).
• Je surveille les DEX, l'infrastructure des portefeuilles, les stablecoins et les marchés de prêts pour un simple DeFi à la hausse. En outre, les échanges d'actifs natifs entre chaînes seront plus importants avec la croissance de DeFi, et Chainflip a construit un nouveau DEX sécurisé et liquide pour BTC<> ETH.

Les jeux font enfin recette

• Au cours des deux ou trois dernières années, des sommes considérables ont été investies dans les jeux, et je m'attends à ce que des jeux crypto-natifs attirent enfin des utilisateurs autochtones et non autochtones. Illuvium est un jeu très attendu et très apprécié du public. Les amateurs de Magic The Gathering et de jeux de stratégie sont très enthousiastes à propos de Parallel, et je surveille Arbo pour un jeu à plus forte valeur ajoutée.
• Dans le domaine des jeux, il s'agira probablement d'une infrastructure telle qu'ImmutableX, qui peut permettre la frappe massive de NFT pour des objets négociables dans le jeu, ou d'une place de marché sans autorisation pour des objets dans le jeu.
• Pour ceux qui sont moins impliqués dans le quotidien des jeux cryptographiques, des guildes comme Yield Guild Games et Merit Circle/Beam sont exposées à des succès potentiels et attireront l'attention de grands investisseurs/conseillers comme Pentosh1.

L'écosystème Curve/Frax/Convex prolifère

• Le rendement des monnaies stables décentralisées sera le plus souvent le fait d'un gagnant. Pendant le marché baissier, Frax a fait ses preuves. Les pools de base de Frax sont stimulés par des rendements très élevés, ils ont construit un jeton ETH à enjeu liquide et sont en train de construire la chaîne Frax. Ils savent tout simplement comment jouer sur le long terme et seront les grands gagnants des flux entrants d'ETH et de stablecoins. Convex bénéficie également de tous les succès de Frax et de Curve avec leur énorme quantité de CRV bloqués pour augmenter les rendements des pools pour les LPs.
• AlladinDAO a construit de nouveaux produits intéressants, CLever et le protocole f(x), qui ont reçu beaucoup de commentaires positifs et de réception de la part des maxis stablecoin et qui pourraient attirer un intérêt significatif de la part des DAOs qui cherchent à maximiser les trésoreries et à couvrir le risque des pièces de monnaie natives.

Les Memecoins sont un Meta

• Les memecoins ont un PMF pour les natifs des crypto-monnaies comme pour les particuliers. Alors qu'ils avaient l'habitude de marquer les signaux les plus importants, ils sont aujourd'hui beaucoup plus sophistiqués dans leur portée marketing via le web et le mobile, les mécanismes d'approvisionnement, la concentration des liquidités et, surtout, les billets de loterie amusants. Les petites mises peuvent se transformer en gros gains et cela vaut la peine de rejoindre une secte et d'obtenir quelques mains de diamant. Les éléments fondamentaux sont les mèmes créatifs, les vidéos, l'équipe des "shill", le nombre de détenteurs et la répartition de l'offre... mais je ne vais pas convaincre qui que ce soit de l'importance de ces facteurs.

Les DEX basés sur les intentions sont des innovations de 0 à 1.

• Symm_IO a des débuts prometteurs puisque les membres de l'équipe fondatrice font partie de l'écosystème Fantom en voie de disparition. L'équipe Deus a formé un nouveau protocole, avec des bailleurs de fonds, pour développer le système de dérivés le plus avancé de DeFi. Symm exploite la liquidité hors chaîne par l'intermédiaire de "hedgers" qui fournissent aux traders des cotations provenant d'échanges centralisés et couvrent ensuite l'exposition de la manière qu'ils choisissent. Cela permet aux teneurs de marché professionnels de faire ce qu'ils savent faire et supprime l'obligation de créer des pools de liquidité inefficaces sur la chaîne, comme GMX et Uniswap v2. Cela signifie que les traders obtiendront la meilleure exécution (frais et spreads les plus bas) et auront accès au plus grand nombre de paires partout dans DeFi, le tout sans les risques d'une bourse centralisée (geofencing, verrouillage des fonds, vol de fonds, fermeture des transactions rentables). SymmIOa été déployé sur des frontaux tels que [Thena](https://twitter.com/ThenaFi), IntentX, Pear Protocol, Based Markets, et d'autres devraient être lancés prochainement.
• Ce système s'applique également aux marchés au comptant et permettra d'obtenir des liquidités en temps voulu afin d'améliorer l'efficacité du capital. Cowswap était la V1 pour les échanges basés sur des intentions et a fourni une bonne protection contre l'exécution et la perte de valeur, mais les crochets d'Uniswap v4 vont également changer la donne pour les échanges basés sur des intentions.

Surprise

• À chaque cycle haussier, une nouvelle primitive vient prendre tout le monde par surprise. Social a connu un certain engouement avec FriendTech l'été dernier, et je m'attends à ce que DeSo ou SocialFi soit un gagnant. De nombreuses équipes ont constaté que les incitations étaient attrayantes pour les créateurs et que l'accès valait la peine d'être payé par les fans/simples, et ont levé des fonds pour améliorer l'interface utilisateur.

Récits baissiers

Ralentissement des RWA

• L'avènement des rendements des bons du Trésor à la chaîne a coïncidé avec le pic des taux d'intérêt. Les crypto-monnaies recherchaient le même rendement que tous les investisseurs en tradfi, et je m'attends à ce que la demande pour ce produit s'affaiblisse avant d'obtenir une véritable traction à l'avenir. Il s'agit d'un énorme test de validation de concept pour la tokenisation de tout, mais les rendements des stablecoins natifs seront probablement bien plus élevés que ceux des bons du Trésor au cours des prochaines années. D'autres RWA pourraient être bien plus intéressants, cela vaut donc la peine d'être observé, mais le processus d'intégration sera lent.

Croissance de la base baissière

• Coinbase a une marque phénoménalement forte, est la première bourse centralisée en Occident et fabrique de beaux produits. Ils ont énormément de poids, d'influence et un moteur de marketing qui les place dans une position idéale pour intégrer les investisseurs particuliers dans DeFi par l'intermédiaire de Base. Je ne pense pas que l'intégration des utilisateurs sera un défi pour Base, mais plutôt qu'il sera extrêmement compétitif d'attirer des équipes pour construire sur la chaîne. Les autres couches 2 et 1 disposent de grandes quantités de capital-risque et de jetons potentiels pour persuader les développeurs de construire, d'embaucher et d'encourager la croissance. Les coûts d'acquisition des clients sont très élevés dans un marché haussier et si Base ne peut pas payer, ils ne gagneront pas, même avec les récits de Coinbase et d'Optimism Superchain. Dans un marché cyclique, spéculatif et réflexif, vous devez battre le fer pendant qu'il est chaud pour rester pertinent.
• Les relations de Coinbase avec les institutions sont un super pouvoir et ils devraient les exploiter avec leur crédibilité, leur sécurité et leur conformité plutôt que de se concentrer sur les développeurs natifs de la crypto-monnaie.

Les volumes de NFT n'atteindront pas le niveau de la manie de 2021

• Si les NFT sont une technologie géniale et ont des applications flexibles, l'engouement pour la photo de profil à la menthe à 10 000 euros était dû aux taux d'intérêt nuls (pensez aux Pogs en édition limitée et à la chaîne). Il y aura de vrais projets de NFT qui pourront développer leur trésorerie, leur marque et accumuler de la valeur(Pudgy Penguins et Yuga, par exemple), mais la majorité des monnaies n'y parviendront pas et les créateurs de NFT devront réorienter leurs stratégies pour être compétitifs.

Les flux entrants de l'ETF Bitcoin Spot sont insuffisants jusqu'au second semestre

• Je ne suis pas baissier sur l'ETF BTC Spot pour les flux (bien au contraire), mais je m'attends à ce qu'il y ait plus de temps consacré au marketing, à la construction de produits et à la vente de l'ETF BTC Spot. Je ne m'attendrais pas à des entrées importantes avant le troisième trimestre de l'année prochaine. Je suppose que la majorité des investisseurs particuliers et HNW sont déjà exposés par le biais de comptes personnels ou de fonds privés.

Pools de liquidités

• Les pools de liquidités inactifs sont inefficaces et fragmentent les liquidités entre les chaînes et les contrats intelligents. Les teneurs de marché sont plus habiles à gérer le positionnement et les écarts et, avec le temps, la rémunération du flux d'ordres l'emportera. Alors que les volumes de produits dérivés devraient augmenter globalement et accroître la proportion de bourses centralisées, les plateformes de type GMX perdront des parts de marché au profit des carnets d'ordres centraux gérés par les teneurs de marché(dYdX, Hyperliquid et Vertex) et des DEX fondés sur des intenteurs(Thena, IntentX, Pear Protocol, Based Markets).

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