Siempre he estado interesado en la novedosa economía de tokens (tokenomics). Observar cómo los protocolos criptográficos ajustan los mecanismos de incentivos siempre es fascinante; a veces parecen muy atractivos, hasta que inevitablemente colapsan. Así que, cuando Bittensor lanzó su sistema dinámico de $TAO (dTAO) en el Día de San Valentín, me atrajo de inmediato.
La idea es simple: proporcionar un nuevo y más "justo" método de distribución para la emisión de TAO entre subredes.
Pero solo un mes después, surgieron problemas. Resulta que un diseño que parece perfecto no siempre funciona como se espera en el mercado libre.
el mecanismo de funcionamiento de dTAO
A continuación se presenta un resumen simplificado del funcionamiento de dTAO:
Cada subred tiene su propio token de subred ($SN), que existe en forma de un pool nativo de tipo TAO-SN UniV2. Lo confuso es que, aunque los usuarios "apuestan" TAO a cambio de SN, en realidad esto no es funcionalmente diferente de "intercambiar" TAO por SN. La única diferencia es que los usuarios no pueden agregar liquidez al pool de liquidez, ni pueden comerciar directamente entre tokens de subred (por ejemplo, SN1 → SN2), pero pueden hacerlo a través de TAO como intermediario (SN1 → TAO → SN2).
La cantidad emitida de TAO se distribuye proporcionalmente según el precio del token de la subred SN. Para suavizar la volatilidad de precios o prevenir la manipulación de precios, el sistema utiliza el precio promedio móvil.
El token SN en sí mismo tiene un alto volumen de emisión, con un suministro máximo de 21 millones, similar a TAO y BTC. Una parte de los SN se asigna al fondo de liquidez TAO-SN, y el resto se distribuye a los interesados de la subred (mineros, validadores, propietarios de subredes). La cantidad de SN asignada al fondo TAO-SN se establece para equilibrar la emisión de TAO en el fondo, de modo que el precio de SN (en términos de TAO) se mantenga estable, al mismo tiempo que se aumenta la liquidez.
Sin embargo, si el resultado de los cálculos anteriores indica que la cantidad de SN necesaria para la subred supera el volumen máximo de emisión de SN (basado en la curva de emisión de SN), entonces el volumen de emisión de SN se limitará al máximo, y en ese momento el precio de SN (en unidades de TAO) aumentará.
La suposición central de este mecanismo es que las subredes con mayor capitalización de mercado generan más valor para la red Bittensor, por lo que deben recibir una mayor cantidad de emisión de TAO.
Sin embargo, la realidad es que los tokens con los precios más altos en el mercado de criptomonedas suelen ser aquellos que tienen la mayor atención, especulación, características de esquema Ponzi y recursos de marketing. Por eso las cadenas de bloques L1 y las memecoins siempre tienen una valoración relativamente alta.
A pesar de que el punto de partida del diseño del mecanismo es bueno, asumir que aquellos subredes que generan valor a través de la creación de ingresos comprarán parte de los tokens SN con esos ingresos, elevando así el precio y obteniendo más volumen de emisión de TAO, resulta un tanto ingenuo.
inunda subredes de Meme coins y economías de tokens fuera de control
Antes del lanzamiento de dTAO, discutí con algunos analistas de criptomonedas sobre las evidentes deficiencias en la economía del token dTAO: un mayor valor de mercado no equivale a mayores ingresos o a una mayor creación de valor.
Pero no esperaba que esta teoría se verificara rápidamente en la práctica. El mercado libre funcionó de una manera "maravillosa".
Justo antes de la actualización, una persona anónima tomó el control de la subred 281 y la convirtió en una subred de meme llamada "TAO Accumulation Corporation" (abreviada como "subred LOL"). Esto claramente no tiene nada que ver con la IA.
En la página de Github que ya ha sido eliminada se decía:
Los mineros no necesitan ejecutar ningún código, los validadores puntúan a los mineros según la cantidad de tokens de subred que poseen. Cuantos más tokens posean los mineros, mayor será la cantidad de emisión que recibirán.
La situación real es: los especuladores compran tokens SN28 → el precio de SN28 sube → SN28 obtiene más cantidad de emisión de TAO → si supera el límite de emisión de tokens de subred, el precio de SN28 sigue subiendo → la cantidad de emisión de tokens SN se distribuye proporcionalmente a los "mineros" que poseen SN → la gente compra más SN para obtener más TAO → el precio sigue subiendo → el ciclo de Ponzi continúa.
Como resultado, la emisión de TAO ha comenzado oficialmente a financiar... ¡memes! En un momento dado, la subred SN28 incluso llegó a ser la séptima subred en capitalización de mercado.
Pero, ¿por qué SN28 no pudo conquistar Bittensor? La centralización salvó la situación
En solo unos días, la Fundación Opentensor utilizó su raíz de participación (root stake) para ejecutar un código de validador personalizado, incentivando a las personas a vender el token SN28, lo que provocó que su precio cayera un 98% en pocas horas.
Fuente: Bittensor discord
El token de subred SN28 se desplomó un 98% tras la acción de la fundación Opentensor.
Esencialmente, la Fundación Opentensor desempeña el papel de una entidad centralizada, impidiendo que el mercado libre aproveche el mecanismo dTAO. Esta intervención centralizada es actualmente viable porque estamos en un lento período de transición de un viejo mecanismo de emisión de TAO a un nuevo mecanismo dTAO.
De la antigua mecánica de TAO a la transición a dTAO
El antiguo mecanismo de TAO permitía que hasta 64 validadores en SN0 ("Red raíz") apostaran TAO para votar y decidir quién podía recibir la emisión de TAO.
Este mecanismo en sí mismo ha provocado una serie de problemas de incentivos derivados del control del poder por parte de grandes validadores (como la Fundación Opentensor, DCG Yuma, Dao5, Polychain, etc.). Por ejemplo, teóricamente podrían dirigir la emisión de TAO hacia subredes en las que han invertido o incubado, o hacia subredes en las que operan nodos de validadores y obtienen recompensas en TAO.
los principales validadores mostrados en taostats.io/validators
Por lo tanto, deshacerse de este mecanismo es un buen paso hacia la descentralización. Aprecio que el equipo haya elegido un mecanismo de recompensas más descentralizado, incluso si eso significa que podrían perder parte de la emisión.
Cuando ocurrió el evento SN28, dTAO se había lanzado aproximadamente una semana antes, por lo que SN0 (la línea azul en la imagen de abajo) todavía controlaba alrededor del 95% de la emisión, lo que permitió la intervención de la Fundación Opentensor.
Sin embargo, aproximadamente un año después, el control de la emisión de SN0 se reducirá a alrededor del 20%. Esto significa que si un evento similar al SN28 vuelve a ocurrir, será casi imposible intervenir a través de SN0. En este caso, Bittensor podría pasar de ser un proyecto de "IA descentralizada" a una red de incentivos para un meme coin.
Durante este periodo de transición, el poder de controlar las emisiones se trasladará del antiguo mecanismo (SN0 o «atributo raíz») al nuevo mecanismo dTAO («atributo alpha»).
Reconócelo, esto no es solo un meme
Incluso si asumimos que las personas son lo suficientemente racionales en un mercado bajista y no se lanzan de cabeza a la especulación de monedas meme, Bittensor aún podría evolucionar hacia una red de incentivos general completamente independiente de la IA.
Imagina un experimento mental: alguien ha lanzado una subred diseñada específicamente para la minería descentralizada de Bitcoin (aunque esta no es una idea novedosa). El objetivo de esta subred es incentivar la minería de Bitcoin de manera eficiente en recursos, mientras utiliza el BTC minado como ingresos recurrentes para recomprar el token de la subred SN, con el fin de obtener más volumen de emisión de TAO.
Por lo tanto, TAO ha pasado de ser un proyecto de IA descentralizado a un proyecto de incentivos generales, y la emisión de TAO solo se utiliza para subsidiar varios costos operativos aleatorios de las empresas (OpEx), en lugar de avanzar hacia un objetivo específico.
Técnicamente, se puede decir que esto está en línea con la intención del mecanismo de consenso Yuma, ya que Yuma busca alcanzar un consenso en torno a cualquier trabajo de "subjetividad", y no necesariamente limitado a la IA. Sin embargo, esta falta de un objetivo claro hace que todo el sistema parezca... sin sentido.
Últimos pensamientos
El modelo dTAO se lanzó hace solo un mes y ya se han mostrado fisuras.
Los mecanismos de incentivos del mercado libre indican que, sin ninguna fuerza centralizada, Bittensor podría dejar de ser un proyecto de IA y convertirse en una "red de atención" dominada por memes de monedas, o en una "red de incentivos generales" liderada por empresas generadoras de ingresos que utilizan la emisión de TAO para subsidiar los costos operativos, pero sin mejorar sustancialmente la red de Bittensor.
Creo que la red necesita una verdadera "función objetivo" (objective function) para unificar los objetivos de todas las subredes. Sin embargo, es evidente que encontrar un objetivo claro en el campo de la IA (especialmente en la inteligencia artificial general, AGI) es muy difícil, como hemos encontrado en los diversos desafíos al ejecutar un marco de evaluación de modelos de lenguaje grandes (LLM) de manera justa... Esta es también la razón por la que se creó el consenso Yuma para trabajar en la "subjetividad".
Como dice el famoso dicho: "Dime el mecanismo de incentivos y te diré el resultado."
En versiones anteriores, mencioné que la cantidad emitida de TAO es proporcional a su capitalización de mercado, cuando en realidad es proporcional a su precio. Este error ha sido corregido, gracias a la corrección de @nick_hotz.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
dTAO en línea durante un mes: una subred llena de Meme, tokenómica fracturada
Autor: donn
Compilado por: Shenchao TechFlow
Siempre he estado interesado en la novedosa economía de tokens (tokenomics). Observar cómo los protocolos criptográficos ajustan los mecanismos de incentivos siempre es fascinante; a veces parecen muy atractivos, hasta que inevitablemente colapsan. Así que, cuando Bittensor lanzó su sistema dinámico de $TAO (dTAO) en el Día de San Valentín, me atrajo de inmediato.
La idea es simple: proporcionar un nuevo y más "justo" método de distribución para la emisión de TAO entre subredes.
Pero solo un mes después, surgieron problemas. Resulta que un diseño que parece perfecto no siempre funciona como se espera en el mercado libre.
el mecanismo de funcionamiento de dTAO
A continuación se presenta un resumen simplificado del funcionamiento de dTAO:
Cada subred tiene su propio token de subred ($SN), que existe en forma de un pool nativo de tipo TAO-SN UniV2. Lo confuso es que, aunque los usuarios "apuestan" TAO a cambio de SN, en realidad esto no es funcionalmente diferente de "intercambiar" TAO por SN. La única diferencia es que los usuarios no pueden agregar liquidez al pool de liquidez, ni pueden comerciar directamente entre tokens de subred (por ejemplo, SN1 → SN2), pero pueden hacerlo a través de TAO como intermediario (SN1 → TAO → SN2).
La cantidad emitida de TAO se distribuye proporcionalmente según el precio del token de la subred SN. Para suavizar la volatilidad de precios o prevenir la manipulación de precios, el sistema utiliza el precio promedio móvil.
El token SN en sí mismo tiene un alto volumen de emisión, con un suministro máximo de 21 millones, similar a TAO y BTC. Una parte de los SN se asigna al fondo de liquidez TAO-SN, y el resto se distribuye a los interesados de la subred (mineros, validadores, propietarios de subredes). La cantidad de SN asignada al fondo TAO-SN se establece para equilibrar la emisión de TAO en el fondo, de modo que el precio de SN (en términos de TAO) se mantenga estable, al mismo tiempo que se aumenta la liquidez.
Sin embargo, si el resultado de los cálculos anteriores indica que la cantidad de SN necesaria para la subred supera el volumen máximo de emisión de SN (basado en la curva de emisión de SN), entonces el volumen de emisión de SN se limitará al máximo, y en ese momento el precio de SN (en unidades de TAO) aumentará.
La suposición central de este mecanismo es que las subredes con mayor capitalización de mercado generan más valor para la red Bittensor, por lo que deben recibir una mayor cantidad de emisión de TAO.
Sin embargo, la realidad es que los tokens con los precios más altos en el mercado de criptomonedas suelen ser aquellos que tienen la mayor atención, especulación, características de esquema Ponzi y recursos de marketing. Por eso las cadenas de bloques L1 y las memecoins siempre tienen una valoración relativamente alta.
A pesar de que el punto de partida del diseño del mecanismo es bueno, asumir que aquellos subredes que generan valor a través de la creación de ingresos comprarán parte de los tokens SN con esos ingresos, elevando así el precio y obteniendo más volumen de emisión de TAO, resulta un tanto ingenuo.
inunda subredes de Meme coins y economías de tokens fuera de control
Antes del lanzamiento de dTAO, discutí con algunos analistas de criptomonedas sobre las evidentes deficiencias en la economía del token dTAO: un mayor valor de mercado no equivale a mayores ingresos o a una mayor creación de valor.
Pero no esperaba que esta teoría se verificara rápidamente en la práctica. El mercado libre funcionó de una manera "maravillosa".
Justo antes de la actualización, una persona anónima tomó el control de la subred 281 y la convirtió en una subred de meme llamada "TAO Accumulation Corporation" (abreviada como "subred LOL"). Esto claramente no tiene nada que ver con la IA.
En la página de Github que ya ha sido eliminada se decía:
Los mineros no necesitan ejecutar ningún código, los validadores puntúan a los mineros según la cantidad de tokens de subred que poseen. Cuantos más tokens posean los mineros, mayor será la cantidad de emisión que recibirán.
La situación real es: los especuladores compran tokens SN28 → el precio de SN28 sube → SN28 obtiene más cantidad de emisión de TAO → si supera el límite de emisión de tokens de subred, el precio de SN28 sigue subiendo → la cantidad de emisión de tokens SN se distribuye proporcionalmente a los "mineros" que poseen SN → la gente compra más SN para obtener más TAO → el precio sigue subiendo → el ciclo de Ponzi continúa.
Como resultado, la emisión de TAO ha comenzado oficialmente a financiar... ¡memes! En un momento dado, la subred SN28 incluso llegó a ser la séptima subred en capitalización de mercado.
Pero, ¿por qué SN28 no pudo conquistar Bittensor? La centralización salvó la situación
En solo unos días, la Fundación Opentensor utilizó su raíz de participación (root stake) para ejecutar un código de validador personalizado, incentivando a las personas a vender el token SN28, lo que provocó que su precio cayera un 98% en pocas horas.
El token de subred SN28 se desplomó un 98% tras la acción de la fundación Opentensor.
Esencialmente, la Fundación Opentensor desempeña el papel de una entidad centralizada, impidiendo que el mercado libre aproveche el mecanismo dTAO. Esta intervención centralizada es actualmente viable porque estamos en un lento período de transición de un viejo mecanismo de emisión de TAO a un nuevo mecanismo dTAO.
De la antigua mecánica de TAO a la transición a dTAO
El antiguo mecanismo de TAO permitía que hasta 64 validadores en SN0 ("Red raíz") apostaran TAO para votar y decidir quién podía recibir la emisión de TAO.
Este mecanismo en sí mismo ha provocado una serie de problemas de incentivos derivados del control del poder por parte de grandes validadores (como la Fundación Opentensor, DCG Yuma, Dao5, Polychain, etc.). Por ejemplo, teóricamente podrían dirigir la emisión de TAO hacia subredes en las que han invertido o incubado, o hacia subredes en las que operan nodos de validadores y obtienen recompensas en TAO.
Por lo tanto, deshacerse de este mecanismo es un buen paso hacia la descentralización. Aprecio que el equipo haya elegido un mecanismo de recompensas más descentralizado, incluso si eso significa que podrían perder parte de la emisión.
Cuando ocurrió el evento SN28, dTAO se había lanzado aproximadamente una semana antes, por lo que SN0 (la línea azul en la imagen de abajo) todavía controlaba alrededor del 95% de la emisión, lo que permitió la intervención de la Fundación Opentensor.
Sin embargo, aproximadamente un año después, el control de la emisión de SN0 se reducirá a alrededor del 20%. Esto significa que si un evento similar al SN28 vuelve a ocurrir, será casi imposible intervenir a través de SN0. En este caso, Bittensor podría pasar de ser un proyecto de "IA descentralizada" a una red de incentivos para un meme coin.
Durante este periodo de transición, el poder de controlar las emisiones se trasladará del antiguo mecanismo (SN0 o «atributo raíz») al nuevo mecanismo dTAO («atributo alpha»).
Reconócelo, esto no es solo un meme
Incluso si asumimos que las personas son lo suficientemente racionales en un mercado bajista y no se lanzan de cabeza a la especulación de monedas meme, Bittensor aún podría evolucionar hacia una red de incentivos general completamente independiente de la IA.
Imagina un experimento mental: alguien ha lanzado una subred diseñada específicamente para la minería descentralizada de Bitcoin (aunque esta no es una idea novedosa). El objetivo de esta subred es incentivar la minería de Bitcoin de manera eficiente en recursos, mientras utiliza el BTC minado como ingresos recurrentes para recomprar el token de la subred SN, con el fin de obtener más volumen de emisión de TAO.
Por lo tanto, TAO ha pasado de ser un proyecto de IA descentralizado a un proyecto de incentivos generales, y la emisión de TAO solo se utiliza para subsidiar varios costos operativos aleatorios de las empresas (OpEx), en lugar de avanzar hacia un objetivo específico.
Técnicamente, se puede decir que esto está en línea con la intención del mecanismo de consenso Yuma, ya que Yuma busca alcanzar un consenso en torno a cualquier trabajo de "subjetividad", y no necesariamente limitado a la IA. Sin embargo, esta falta de un objetivo claro hace que todo el sistema parezca... sin sentido.
Últimos pensamientos
El modelo dTAO se lanzó hace solo un mes y ya se han mostrado fisuras.
Los mecanismos de incentivos del mercado libre indican que, sin ninguna fuerza centralizada, Bittensor podría dejar de ser un proyecto de IA y convertirse en una "red de atención" dominada por memes de monedas, o en una "red de incentivos generales" liderada por empresas generadoras de ingresos que utilizan la emisión de TAO para subsidiar los costos operativos, pero sin mejorar sustancialmente la red de Bittensor.
Creo que la red necesita una verdadera "función objetivo" (objective function) para unificar los objetivos de todas las subredes. Sin embargo, es evidente que encontrar un objetivo claro en el campo de la IA (especialmente en la inteligencia artificial general, AGI) es muy difícil, como hemos encontrado en los diversos desafíos al ejecutar un marco de evaluación de modelos de lenguaje grandes (LLM) de manera justa... Esta es también la razón por la que se creó el consenso Yuma para trabajar en la "subjetividad".
Como dice el famoso dicho: "Dime el mecanismo de incentivos y te diré el resultado."
En versiones anteriores, mencioné que la cantidad emitida de TAO es proporcional a su capitalización de mercado, cuando en realidad es proporcional a su precio. Este error ha sido corregido, gracias a la corrección de @nick_hotz.