Si el año pasado todavía te sorprendía que RWA era solo un juego de alto nivel jugado por instituciones financieras extranjeras, es muy probable que este año ya hayas escuchado las tres letras "RWA" en la bolsa de cultura, en granjas e incluso en fábricas de licor.
Los proyectos de RWA en el continente chino ya no persiguen los tradicionales bonos del gobierno de EE. UU. o bienes raíces comerciales, sino que han tomado un camino diferente, optando por la "vida local". Piensa en esto: uvas de Malu, salas VIP de aeropuertos, derechos de recogida de licor... suena menos frío y más como un romance de explorador y una practicidad arraigada.
A continuación, hablemos sobre este grupo de RWA "ligeros y bellos" de la China continental, ¿cómo están dando este nuevo paso de baile entre la blockchain y la economía real, y qué riesgos invisibles esconden?
Estado y prácticas innovadoras de RWA en la China continental
1. Tipo de activo: intento de "ligereza" en la fusión de derechos de consumo e industria
En el continente, RWA ya no se limita a los activos financieros tradicionales de alta frecuencia, sino que apunta a escenarios de consumo más cercanos a la vida cotidiana. Podrías ver que los servicios de salas VIP en aeropuertos se convierten en tokens, y lo que los usuarios tienen en sus manos ya no es una moneda digital abstracta, sino derechos reales que pueden canjearse por una taza de café o un lugar en la sala de espera. Un ejemplo interesante es el proyecto RWA de uvas Malu: convierte el derecho a recoger uvas en un token, y lo que los inversores compran no son bonos o acciones, sino una expectativa sobre si "los agricultores podrán cultivar buenas uvas este año". Este modelo no solo combina estrechamente la agricultura tradicional con la tecnología blockchain, sino que también expone un problema: si el clima no es bueno y la producción disminuye, ¿cómo se calcula el valor detrás del token? Esto da la sensación de que "detrás de la innovación inevitablemente hay áreas borrosas".
2. Ruta tecnológica: prueba de la cadena de alianzas en un ecosistema semi-cerrado
La mayoría de los proyectos RWA en el continente eligen utilizar cadenas privadas o cadenas de consorcio, y las plataformas de negociación a menudo están limitadas a operar dentro de intercambios culturales o de datos. Esto tiene una ventaja: los datos se mantienen en manos propias, y es más fácil para las autoridades reguladoras intervenir; pero, por otro lado, se pierde la libertad de interconexión y circulación que ofrece una cadena pública global. Tomemos como ejemplo "Jiu Yu Ling Jing", que emite "certificados de vino" basándose en la cadena de consorcio de inteligencia de frontera, con transacciones estrictamente limitadas a plataformas específicas. Esto es como un pequeño y elegante bar de vinos; aunque el sabor es bueno, es difícil competir con las marcas internacionales de hoteles de lujo.
3. Marco de cumplimiento: la "zona gris" de la regulación y el arbitraje tecnológico
Actualmente, no hay regulaciones o políticas de supervisión específicas sobre RWA en el continente, muchos proyectos solo pueden usar la bonita bandera de "certificados de derechos" para intentar evitar ser considerados como valores. Sin embargo, todos saben que "la regulación no es tonta", incluso si dices en la superficie "no prometemos rendimientos", siempre que el usuario piense "subirá", eso puede llevar a estar en la frontera de "jugar al borde" o incluso a "captación disimulada de depósitos". Muchos promotores de proyectos también han dicho con confianza "esto no es un valor, los usuarios solo pueden operar dentro de la plataforma, no se puede negociar", pero la realidad es que los usuarios siempre encontrarán a alguien fuera para cubrir riesgos, y así, las pistas que obtengan los organismos reguladores no se dejarán pasar fácilmente.
Análisis completo de los riesgos de cumplimiento de RWA característicos de la China continental
Los proyectos RWA en el continente son como un plato caliente, saben bien, pero si no se controla bien el tiempo de cocción, es fácil que ocurran problemas.
1. Aseguramiento de activos - Preocupaciones en la "zona gris"
Hablando de las RWA de obras de arte, algunos proyectos utilizan "certificados de autenticación digital" para presumir de su prueba de propiedad, pero surge el problema: si los datos detrás del certificado son falsificados o hay un error en la autenticación, la blockchain no puede revertirse. Es como si fueras al supermercado y compraras una botella de "verdadera imitación" de cola; por mucho que el etiquetado sea bonito, no puede ocultar la mala calidad del sabor real.
2. Propiedades de valores - ¿Realmente se puede jugar al "rasguño" de forma segura?
Muchas operaciones de proyectos son así: "¡Esto es solo un certificado de derechos, definitivamente no se considera un valor!" Pero si le das al usuario la expectativa de que "subirá", incluso si claramente dices que no se permitirá el comercio, los usuarios se entretendrán por su cuenta en el mercado extrabursátil. ¿Qué piensan los reguladores? Lo ven directamente como "captación de depósitos encubierta". Como siempre digo, eludir la superficie no significa que no haya riesgo, ¡los ojos de los reguladores son muy agudos!
3. Desafíos reales de la protección de datos transfronterizos y la privacidad: un "doble golpe".
Algunos proyectos de RWA involucran a inversores extranjeros, y la transmisión de información personal y registros de transacciones a través de fronteras debe llevarse a cabo estrictamente de acuerdo con la "Ley de Protección de Información Personal". Sin embargo, en la realidad, muchos proyectos carecen de un canal de datos conforme, e incluso hay varias cadenas de alianzas que, debido a permisos inadecuados de los nodos, han llevado a la filtración de datos de usuarios. Imagina que, mientras crees que tus datos están seguros, hay un riesgo oculto de filtración de privacidad; esto es realmente un doble golpe.
en comparación con proyectos maduros en el extranjero: coexistencia de innovación y brechas
1. Lógica de selección de activos: coexistencia de profundidad financiera e innovación
Los proyectos RWA en el extranjero se centran principalmente en "activos duros", como bonos del gobierno, bienes raíces, cuentas por cobrar de la cadena de suministro, etc., cuyo valor está claramente anclado y los flujos de caja son estables. Por ejemplo, Ondo Finance en Estados Unidos logra rendimientos estables a través de la tokenización de bonos del gobierno, mientras que el RWA de estaciones de carga en Hong Kong se basa en datos de equipos físicos para aumentar la transparencia. En comparación, los proyectos en el continente tienden a enfocarse en "activos blandos" como derechos de consumo y productos agrícolas, con una profundidad financiera insuficiente, pero su valor social en financiamiento de pequeñas cantidades y finanzas inclusivas (como el apoyo al financiamiento de agricultores) es digno de reconocimiento.
2. Estandarización técnica y confiabilidad de datos
La Autoridad Monetaria de Hong Kong promueve el desarrollo regulado de activos digitales a través del proyecto de sandbox Ensemble, enfatizando la confiabilidad y la transparencia de los datos, donde la mayoría de los datos subyacentes se registran en la cadena de bloques en tiempo real a través de dispositivos IoT. Sin embargo, muchos de los datos en el continente dependen principalmente de la entrada manual, lo que inevitablemente genera preocupaciones sobre el riesgo de alteración de los datos.
3. Madurez del mercado y colaboración regulatoria
Hong Kong ha formado un marco de cumplimiento integrado de "sandbox regulatorio - estándares de la industria - colaboración judicial". Por ejemplo, el proyecto RWA de estaciones de carga, que es una colaboración entre Ant Financial y Langxin Technology, logra la conexión regulatoria entre activos del continente y fondos en el extranjero a través de la estructura SPV de Hong Kong. Sin embargo, los proyectos del continente se ven limitados por el control de divisas y la falta de comunicación regulatoria, y la madurez del mercado aún necesita mejorar.
Ruta de optimización: ¿Cómo seguir un camino de "autodisciplina y cumplimiento" en RWA?
Para que los proyectos de RWA en el continente realmente sigan un camino de desarrollo sostenible, es necesario desbloquear las articulaciones en la regulación, la tecnología y el ecosistema del mercado.
1. Establecer un marco de "regulación por categorías"
Para proyectos RWA que solo son servicios de intercambio, similares a un sistema de membresía, como salas VIP en aeropuertos o derechos de recolección de uvas, se puede seguir la ruta de "regulación de bienes de consumo" - es importante dejar claro el alcance del servicio y los límites de responsabilidad. Por el contrario, para los RWA con derechos de ingresos evidentes, se debe seguir el estándar de valores y optar por un "sandbox de securitización", asegurando que la divulgación de información, KYC y AML estén completamente alineados. De esta manera, no temerás a la regulación y la regulación no buscará problemas sin razón.
2. Impulsar la combinación de estándares tecnológicos con la certificación judicial
Se requiere que los proyectos de activos físicos en la cadena adopten una verificación de doble canal "IoT+Blockchain", permitiendo que los datos sean autenticados por una institución de evaluación judicial antes de ser registrados en la cadena, asegurando que cada dato sea verificable. Al mismo tiempo, se apoya a los tribunales locales en la exploración de reglas de aceptación de "evidencia en la cadena", reduciendo el umbral para que los usuarios defiendan sus derechos.
3. Explorar la ruta de cumplimiento de "activos locales - financiamiento offshore"
Tomando como referencia el modelo de Longxin Technology de Hong Kong, emitir tokens RWA a través de un SPV en Hong Kong, utilizar un sandbox regulador para atraer inversión extranjera y colaborar con la Administración de Divisas para pilotar una "lista blanca de financiamiento transfronterizo RWA", simplificando el proceso de aprobación para la repatriación de fondos. De esta manera, se pueden ampliar las vías de financiamiento y asegurar que el proceso sea conforme a la normativa, evitando así repetir los errores del P2P.
Resumen del abogado Mankun
No hay una respuesta unificada sobre cómo avanzar en la ruta de RWA en el continente. A partir de los proyectos que hemos visto hasta ahora, "no financiero, no valores, solo servicios" no es una panacea. Si solo estás "fingiendo ignorancia" por cumplir con las regulaciones, eventualmente no podrás escapar del duro golpe de la supervisión; los proyectos que realmente quieren salir adelante deben tener claro un punto: ¿estás siendo disciplinado por un desarrollo a largo plazo o estás jugando por financiamiento a corto plazo? Hoy puede ser uvas y vino blanco, pero si mañana se convierte en "RWA versión P2P", toda la industria tendrá que empezar de nuevo.
En resumen, los proyectos de RWA en el continente tienen ventajas y valores prácticos únicos en la exploración de "desmaterialización" y "localización", pero todavía presentan muchas deficiencias en áreas como la confirmación de activos, estándares tecnológicos y colaboración regulatoria. Solo a través de "estandarización tecnológica + sandbox regulatorio + colaboración transfronteriza" se podrá destacar en la feroz competencia del mercado y realmente lograr el ideal de empoderar la economía real con blockchain.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Decodificación de las características RWA de China continental: características prácticas, análisis de riesgos y rutas de optimización
Autores del artículo: Shao Jiadian, Liu Honglin
Si el año pasado todavía te sorprendía que RWA era solo un juego de alto nivel jugado por instituciones financieras extranjeras, es muy probable que este año ya hayas escuchado las tres letras "RWA" en la bolsa de cultura, en granjas e incluso en fábricas de licor.
Los proyectos de RWA en el continente chino ya no persiguen los tradicionales bonos del gobierno de EE. UU. o bienes raíces comerciales, sino que han tomado un camino diferente, optando por la "vida local". Piensa en esto: uvas de Malu, salas VIP de aeropuertos, derechos de recogida de licor... suena menos frío y más como un romance de explorador y una practicidad arraigada.
A continuación, hablemos sobre este grupo de RWA "ligeros y bellos" de la China continental, ¿cómo están dando este nuevo paso de baile entre la blockchain y la economía real, y qué riesgos invisibles esconden?
Estado y prácticas innovadoras de RWA en la China continental
1. Tipo de activo: intento de "ligereza" en la fusión de derechos de consumo e industria
En el continente, RWA ya no se limita a los activos financieros tradicionales de alta frecuencia, sino que apunta a escenarios de consumo más cercanos a la vida cotidiana. Podrías ver que los servicios de salas VIP en aeropuertos se convierten en tokens, y lo que los usuarios tienen en sus manos ya no es una moneda digital abstracta, sino derechos reales que pueden canjearse por una taza de café o un lugar en la sala de espera. Un ejemplo interesante es el proyecto RWA de uvas Malu: convierte el derecho a recoger uvas en un token, y lo que los inversores compran no son bonos o acciones, sino una expectativa sobre si "los agricultores podrán cultivar buenas uvas este año". Este modelo no solo combina estrechamente la agricultura tradicional con la tecnología blockchain, sino que también expone un problema: si el clima no es bueno y la producción disminuye, ¿cómo se calcula el valor detrás del token? Esto da la sensación de que "detrás de la innovación inevitablemente hay áreas borrosas".
2. Ruta tecnológica: prueba de la cadena de alianzas en un ecosistema semi-cerrado
La mayoría de los proyectos RWA en el continente eligen utilizar cadenas privadas o cadenas de consorcio, y las plataformas de negociación a menudo están limitadas a operar dentro de intercambios culturales o de datos. Esto tiene una ventaja: los datos se mantienen en manos propias, y es más fácil para las autoridades reguladoras intervenir; pero, por otro lado, se pierde la libertad de interconexión y circulación que ofrece una cadena pública global. Tomemos como ejemplo "Jiu Yu Ling Jing", que emite "certificados de vino" basándose en la cadena de consorcio de inteligencia de frontera, con transacciones estrictamente limitadas a plataformas específicas. Esto es como un pequeño y elegante bar de vinos; aunque el sabor es bueno, es difícil competir con las marcas internacionales de hoteles de lujo.
3. Marco de cumplimiento: la "zona gris" de la regulación y el arbitraje tecnológico
Actualmente, no hay regulaciones o políticas de supervisión específicas sobre RWA en el continente, muchos proyectos solo pueden usar la bonita bandera de "certificados de derechos" para intentar evitar ser considerados como valores. Sin embargo, todos saben que "la regulación no es tonta", incluso si dices en la superficie "no prometemos rendimientos", siempre que el usuario piense "subirá", eso puede llevar a estar en la frontera de "jugar al borde" o incluso a "captación disimulada de depósitos". Muchos promotores de proyectos también han dicho con confianza "esto no es un valor, los usuarios solo pueden operar dentro de la plataforma, no se puede negociar", pero la realidad es que los usuarios siempre encontrarán a alguien fuera para cubrir riesgos, y así, las pistas que obtengan los organismos reguladores no se dejarán pasar fácilmente.
Análisis completo de los riesgos de cumplimiento de RWA característicos de la China continental
Los proyectos RWA en el continente son como un plato caliente, saben bien, pero si no se controla bien el tiempo de cocción, es fácil que ocurran problemas.
1. Aseguramiento de activos - Preocupaciones en la "zona gris"
Hablando de las RWA de obras de arte, algunos proyectos utilizan "certificados de autenticación digital" para presumir de su prueba de propiedad, pero surge el problema: si los datos detrás del certificado son falsificados o hay un error en la autenticación, la blockchain no puede revertirse. Es como si fueras al supermercado y compraras una botella de "verdadera imitación" de cola; por mucho que el etiquetado sea bonito, no puede ocultar la mala calidad del sabor real.
2. Propiedades de valores - ¿Realmente se puede jugar al "rasguño" de forma segura?
Muchas operaciones de proyectos son así: "¡Esto es solo un certificado de derechos, definitivamente no se considera un valor!" Pero si le das al usuario la expectativa de que "subirá", incluso si claramente dices que no se permitirá el comercio, los usuarios se entretendrán por su cuenta en el mercado extrabursátil. ¿Qué piensan los reguladores? Lo ven directamente como "captación de depósitos encubierta". Como siempre digo, eludir la superficie no significa que no haya riesgo, ¡los ojos de los reguladores son muy agudos!
3. Desafíos reales de la protección de datos transfronterizos y la privacidad: un "doble golpe".
Algunos proyectos de RWA involucran a inversores extranjeros, y la transmisión de información personal y registros de transacciones a través de fronteras debe llevarse a cabo estrictamente de acuerdo con la "Ley de Protección de Información Personal". Sin embargo, en la realidad, muchos proyectos carecen de un canal de datos conforme, e incluso hay varias cadenas de alianzas que, debido a permisos inadecuados de los nodos, han llevado a la filtración de datos de usuarios. Imagina que, mientras crees que tus datos están seguros, hay un riesgo oculto de filtración de privacidad; esto es realmente un doble golpe.
en comparación con proyectos maduros en el extranjero: coexistencia de innovación y brechas
1. Lógica de selección de activos: coexistencia de profundidad financiera e innovación
Los proyectos RWA en el extranjero se centran principalmente en "activos duros", como bonos del gobierno, bienes raíces, cuentas por cobrar de la cadena de suministro, etc., cuyo valor está claramente anclado y los flujos de caja son estables. Por ejemplo, Ondo Finance en Estados Unidos logra rendimientos estables a través de la tokenización de bonos del gobierno, mientras que el RWA de estaciones de carga en Hong Kong se basa en datos de equipos físicos para aumentar la transparencia. En comparación, los proyectos en el continente tienden a enfocarse en "activos blandos" como derechos de consumo y productos agrícolas, con una profundidad financiera insuficiente, pero su valor social en financiamiento de pequeñas cantidades y finanzas inclusivas (como el apoyo al financiamiento de agricultores) es digno de reconocimiento.
2. Estandarización técnica y confiabilidad de datos
La Autoridad Monetaria de Hong Kong promueve el desarrollo regulado de activos digitales a través del proyecto de sandbox Ensemble, enfatizando la confiabilidad y la transparencia de los datos, donde la mayoría de los datos subyacentes se registran en la cadena de bloques en tiempo real a través de dispositivos IoT. Sin embargo, muchos de los datos en el continente dependen principalmente de la entrada manual, lo que inevitablemente genera preocupaciones sobre el riesgo de alteración de los datos.
3. Madurez del mercado y colaboración regulatoria
Hong Kong ha formado un marco de cumplimiento integrado de "sandbox regulatorio - estándares de la industria - colaboración judicial". Por ejemplo, el proyecto RWA de estaciones de carga, que es una colaboración entre Ant Financial y Langxin Technology, logra la conexión regulatoria entre activos del continente y fondos en el extranjero a través de la estructura SPV de Hong Kong. Sin embargo, los proyectos del continente se ven limitados por el control de divisas y la falta de comunicación regulatoria, y la madurez del mercado aún necesita mejorar.
Ruta de optimización: ¿Cómo seguir un camino de "autodisciplina y cumplimiento" en RWA?
Para que los proyectos de RWA en el continente realmente sigan un camino de desarrollo sostenible, es necesario desbloquear las articulaciones en la regulación, la tecnología y el ecosistema del mercado.
1. Establecer un marco de "regulación por categorías"
Para proyectos RWA que solo son servicios de intercambio, similares a un sistema de membresía, como salas VIP en aeropuertos o derechos de recolección de uvas, se puede seguir la ruta de "regulación de bienes de consumo" - es importante dejar claro el alcance del servicio y los límites de responsabilidad. Por el contrario, para los RWA con derechos de ingresos evidentes, se debe seguir el estándar de valores y optar por un "sandbox de securitización", asegurando que la divulgación de información, KYC y AML estén completamente alineados. De esta manera, no temerás a la regulación y la regulación no buscará problemas sin razón.
2. Impulsar la combinación de estándares tecnológicos con la certificación judicial
Se requiere que los proyectos de activos físicos en la cadena adopten una verificación de doble canal "IoT+Blockchain", permitiendo que los datos sean autenticados por una institución de evaluación judicial antes de ser registrados en la cadena, asegurando que cada dato sea verificable. Al mismo tiempo, se apoya a los tribunales locales en la exploración de reglas de aceptación de "evidencia en la cadena", reduciendo el umbral para que los usuarios defiendan sus derechos.
3. Explorar la ruta de cumplimiento de "activos locales - financiamiento offshore"
Tomando como referencia el modelo de Longxin Technology de Hong Kong, emitir tokens RWA a través de un SPV en Hong Kong, utilizar un sandbox regulador para atraer inversión extranjera y colaborar con la Administración de Divisas para pilotar una "lista blanca de financiamiento transfronterizo RWA", simplificando el proceso de aprobación para la repatriación de fondos. De esta manera, se pueden ampliar las vías de financiamiento y asegurar que el proceso sea conforme a la normativa, evitando así repetir los errores del P2P.
Resumen del abogado Mankun
No hay una respuesta unificada sobre cómo avanzar en la ruta de RWA en el continente. A partir de los proyectos que hemos visto hasta ahora, "no financiero, no valores, solo servicios" no es una panacea. Si solo estás "fingiendo ignorancia" por cumplir con las regulaciones, eventualmente no podrás escapar del duro golpe de la supervisión; los proyectos que realmente quieren salir adelante deben tener claro un punto: ¿estás siendo disciplinado por un desarrollo a largo plazo o estás jugando por financiamiento a corto plazo? Hoy puede ser uvas y vino blanco, pero si mañana se convierte en "RWA versión P2P", toda la industria tendrá que empezar de nuevo.
En resumen, los proyectos de RWA en el continente tienen ventajas y valores prácticos únicos en la exploración de "desmaterialización" y "localización", pero todavía presentan muchas deficiencias en áreas como la confirmación de activos, estándares tecnológicos y colaboración regulatoria. Solo a través de "estandarización tecnológica + sandbox regulatorio + colaboración transfronteriza" se podrá destacar en la feroz competencia del mercado y realmente lograr el ideal de empoderar la economía real con blockchain.