Si el año pasado te sorprendía que RWA era solo un juego de alto nivel para instituciones financieras extranjeras, este año es muy probable que ya hayas escuchado las tres letras "RWA" en el mercado de intercambio de literatura, en granjas e incluso en fábricas de licor.
Los proyectos RWA en la China continental ya no persiguen los tradicionales bonos del Tesoro estadounidense o bienes raíces comerciales, sino que han tomado un camino diferente, optando por la ruta de "vida local". Piénsalo: uvas de Malu, salas VIP en aeropuertos, derechos de recogida de baijiu... suena menos frío, y más con un toque de romanticismo explorador y practicidad cercana.
A continuación, hablemos sobre este grupo de RWA "ligeros y hermosos" de la parte continental, ¿cómo están dando este nuevo paso de baile entre la blockchain y la economía real, y qué riesgos invisibles esconden?
El estado y las prácticas innovadoras de RWA en la China continental
Tipo de activo: intento de "ligereza" en la fusión de derechos de consumo e industria
En el continente, el RWA ya no se limita a los activos financieros tradicionales de alta frecuencia, sino que apunta a escenarios de consumo más cercanos a la vida cotidiana. Es posible que veas servicios de salas VIP en aeropuertos convertidos en tokens, donde los usuarios ya no tienen una moneda digital abstracta, sino derechos reales que pueden canjear por una taza de café o un asiento en la sala de espera. Un ejemplo interesante es el proyecto RWA de uva Malu, que convierte el derecho a recoger uvas en un token; los inversores no compran bonos o acciones, sino expectativas sobre si "los agricultores podrán cultivar buenas uvas este año". Este modelo combina estrechamente la agricultura tradicional con la tecnología blockchain, pero también expone un problema: si el clima es malo y la producción disminuye, ¿cómo se calcula realmente el valor detrás del token? Esto da la sensación de que "detrás de la innovación siempre hay zonas borrosas".
Ruta técnica: Exploración de la cadena de alianzas en un ecosistema semi-cerrado
Los proyectos de RWA en el continente suelen optar por cadenas privadas o de consorcio, y las plataformas de negociación a menudo están limitadas a operar dentro de intercambios de arte o intercambios de datos. Esto tiene una ventaja: los datos están en manos propias y es más fácil para los reguladores intervenir; pero, por otro lado, se pierde la libertad de interconexión y circulación de una cadena pública global. Tomando como ejemplo "Jiu Yu Ling Jing", se emitió un "certificado de vino" basado en la cadena de consorcio de inteligencia fronteriza, y el comercio está estrictamente limitado a plataformas específicas. Es como un pequeño y elegante bar de vinos, aunque el sabor es bueno, le resulta difícil competir con las marcas internacionales de hoteles de lujo.
Marco de cumplimiento: la "zona gris" de la regulación y la arbitraje tecnológico
Actualmente, en el continente no se han promulgado regulaciones o políticas de supervisión específicas para RWA, muchos proyectos solo pueden usar el bonito estandarte de "certificados de derechos", intentando eludir el riesgo de ser considerados valores. Sin embargo, todos saben que "la regulación no es tonta", incluso si en la superficie se dice "no se prometen ganancias", siempre que los usuarios piensen "subirá", podrían estar peligrosamente cerca de "cruzar la línea" o incluso "captar depósitos de manera encubierta". Muchos promotores de proyectos también han afirmado con confianza "esto no es un valor, los usuarios solo pueden operar en la plataforma, no hay manera de comerciar", pero la realidad es que los usuarios siempre encontrarán a alguien fuera del mercado para cubrir riesgos, y así, las pistas que obtenga el organismo regulador no serán fácilmente pasadas por alto.
Análisis completo de los riesgos de cumplimiento de RWA característicos de la China continental
Los proyectos de RWA en el continente son como un plato bien salteado, saben bien, pero si no se controla el tiempo de cocción, es fácil que surjan problemas.
Aseguramiento de activos - Preocupaciones en la "zona gris"
Hablando de obras de arte RWA, algunos proyectos utilizan "certificados de autenticidad digital" para destacar su prueba de propiedad, pero surge el problema: si los datos detrás del certificado son falsificados o hay un error en la autenticación, la blockchain no puede revertirse. Es como si fueras al supermercado y compraras una botella de "verdadera imitación" de cola; por mucho que diga la etiqueta, no puede ocultar el mal sabor real.
Atributos de valores - ¿Es realmente seguro jugar al "rasguño"?
Muchos proyectos operan de la siguiente manera: "¡Esto es solo un certificado de derechos, definitivamente no es un valor!" Pero si le das al usuario la expectativa de que "subirá de precio", incluso si claramente dices que no se permitirá el comercio, el usuario se entretendrá en el mercado extrabursátil. ¿Qué piensa la autoridad reguladora? Directamente lo considera "captación de fondos encubierta". Como suelo decir, eludir superficialmente no significa que no haya riesgos, ¡los ojos de los reguladores son muy agudos!
Datos transfronterizos y protección de la privacidad: el dilema real del "doble ataque"
Algunos proyectos de RWA involucran a inversores extranjeros, y la transferencia de información personal y registros de transacciones a través de fronteras debe llevarse a cabo estrictamente de acuerdo con la "Ley de Protección de la Información Personal". Sin embargo, en la realidad, muchos proyectos carecen de canales de datos conformes, e incluso hay muchas cadenas de alianzas que, debido a permisos inadecuados de los nodos, han llevado a la filtración de datos de usuarios. Imagina que, mientras piensas que los datos están almacenados de forma segura, en realidad hay un riesgo oculto de filtración de privacidad; esto realmente es un doble golpe.
Comparación con proyectos maduros en el extranjero: coexistencia de innovación y brechas
Lógica de selección de activos: coexistencia de la profundidad financiera y la innovación
Los proyectos RWA en el extranjero suelen centrarse en "activos duros", como bonos del gobierno, bienes raíces, cuentas por cobrar de la cadena de suministro, etc., cuyo valor está claramente anclado y el flujo de efectivo es estable. Por ejemplo, Ondo Finance en Estados Unidos logra ingresos estables a través de la tokenización de bonos del gobierno, mientras que el RWA de estaciones de carga en Hong Kong mejora la transparencia a través de datos de equipos físicos. En comparación, los proyectos en el continente tienden hacia "activos suaves" como derechos de consumo y productos agrícolas, con una profundidad de financiamiento insuficiente, pero su valor social en financiamiento de pequeñas cantidades y finanzas inclusivas (como el apoyo al financiamiento de agricultores) merece reconocimiento.
Estandarización técnica y credibilidad de los datos
La Autoridad Monetaria de Hong Kong promueve el desarrollo normativo de activos digitales a través del sandbox del proyecto Ensemble, enfatizando la confiabilidad y la transparencia de los datos, siendo que los datos subyacentes se registran en la cadena en tiempo real a través de dispositivos IoT. Mientras tanto, muchos datos en el continente aún se ingresan manualmente, lo que inevitablemente genera preocupaciones sobre el riesgo de manipulación de datos.
Madurez del mercado y colaboración regulatoria
Hong Kong ha formado un marco de cumplimiento integral que combina "sandbox regulatorio - estándares de la industria - cooperación judicial". Por ejemplo, el proyecto RWA de puntos de carga en colaboración entre Ant Group y Longshine Technology logra la conexión conforme de activos del continente y fondos en el extranjero a través de la estructura SPV de Hong Kong. Sin embargo, los proyectos del continente están limitados por el control de divisas y la falta de comunicación regulatoria, y la madurez del mercado aún necesita mejorar.
Ruta de optimización: ¿cómo trazar un camino de "autodisciplina y cumplimiento" en RWA?
Para que los proyectos de RWA en el continente realmente desarrollen un camino sostenible, es necesario conectar los eslabones en la regulación, la tecnología y el ecosistema de mercado.
Establecer un marco de "supervisión clasificada"
En el caso de los programas RWA que son solo servicios de canje, similares a la membresía, como las salas VIP de los aeropuertos o los derechos de recogida de uvas, es totalmente posible seguir la ruta de la "regulación de bienes de consumo": definir claramente el alcance de los servicios y los límites de la responsabilidad. Por el contrario, en el caso de los APR con derechos de ingresos evidentes, es necesario consultar las normas de valores y pasar por el "sandbox de titulización" para asegurarse de que la divulgación de información, el KYC y el AML están en su lugar. De esta manera, no le temes a la regulación, y la regulación no encontrará fallas sin razón.
Promover la combinación de estándares técnicos y pruebas judiciales.
Se requiere que los proyectos de activos físicos en la cadena utilicen la verificación de doble canal "IoT + blockchain", permitiendo que los datos sean certificados por instituciones judiciales antes de ser registrados en la cadena, asegurando que cada dato tenga un respaldo verificable. Al mismo tiempo, se apoya a los tribunales locales en la exploración de las reglas de aceptación de "pruebas en la cadena", reduciendo el umbral para que los usuarios defiendan sus derechos.
Explorar la ruta de cumplimiento para "activos domésticos - financiamiento offshore"
Tomando como modelo la tecnología Langxin de Hong Kong, emitir tokens RWA a través de un SPV en Hong Kong, utilizar un sandbox regulatorio para atraer inversión extranjera, y colaborar con la Administración Estatal de Divisas para probar la "lista blanca de financiamiento transfronterizo RWA", simplificando el proceso de aprobación de repatriación de fondos. De esta manera, se pueden ampliar las vías de financiamiento y garantizar que el proceso cumpla con la normativa, evitando repetir los errores del P2P.
Resumen del abogado Mankun
No hay una respuesta unificada sobre cómo avanzar en el RWA en el continente. Según los proyectos que hemos visto hasta ahora, "no financiero, no valor, solo servicio" no es una solución mágica. Si solo estás "fingiendo ignorancia" para cumplir con las regulaciones, eventualmente no podrás escapar del golpe contundente de la supervisión; los proyectos que realmente quieren salir adelante, al final, deben tener claro un punto: ¿estás actuando con autodisciplina para un desarrollo a largo plazo o estás apostando por financiamiento a corto plazo? Hoy puede ser uvas y vino blanco, pero si mañana se convierte en "RWA versión P2P", toda la industria tendrá que empezar de nuevo.
En resumen, los proyectos RWA en el continente tienen ventajas únicas y valor práctico en la exploración de "desmaterialización" y "localización", pero aún presentan muchas deficiencias en aspectos como la certificación de activos, estándares tecnológicos y colaboración regulatoria. Solo a través de una triple ruptura de "estandarización tecnológica + sandbox regulatorio + colaboración transfronteriza" se podrá destacar en la feroz competencia del mercado y lograr verdaderamente la ideal de empoderar la economía real con blockchain.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Decodificación de las características del RWA en China continental: características prácticas, análisis de riesgos y vías de optimización
Escrito por: Shao Jiadian, Liu Honglin
Si el año pasado te sorprendía que RWA era solo un juego de alto nivel para instituciones financieras extranjeras, este año es muy probable que ya hayas escuchado las tres letras "RWA" en el mercado de intercambio de literatura, en granjas e incluso en fábricas de licor.
Los proyectos RWA en la China continental ya no persiguen los tradicionales bonos del Tesoro estadounidense o bienes raíces comerciales, sino que han tomado un camino diferente, optando por la ruta de "vida local". Piénsalo: uvas de Malu, salas VIP en aeropuertos, derechos de recogida de baijiu... suena menos frío, y más con un toque de romanticismo explorador y practicidad cercana.
A continuación, hablemos sobre este grupo de RWA "ligeros y hermosos" de la parte continental, ¿cómo están dando este nuevo paso de baile entre la blockchain y la economía real, y qué riesgos invisibles esconden?
El estado y las prácticas innovadoras de RWA en la China continental
En el continente, el RWA ya no se limita a los activos financieros tradicionales de alta frecuencia, sino que apunta a escenarios de consumo más cercanos a la vida cotidiana. Es posible que veas servicios de salas VIP en aeropuertos convertidos en tokens, donde los usuarios ya no tienen una moneda digital abstracta, sino derechos reales que pueden canjear por una taza de café o un asiento en la sala de espera. Un ejemplo interesante es el proyecto RWA de uva Malu, que convierte el derecho a recoger uvas en un token; los inversores no compran bonos o acciones, sino expectativas sobre si "los agricultores podrán cultivar buenas uvas este año". Este modelo combina estrechamente la agricultura tradicional con la tecnología blockchain, pero también expone un problema: si el clima es malo y la producción disminuye, ¿cómo se calcula realmente el valor detrás del token? Esto da la sensación de que "detrás de la innovación siempre hay zonas borrosas".
Los proyectos de RWA en el continente suelen optar por cadenas privadas o de consorcio, y las plataformas de negociación a menudo están limitadas a operar dentro de intercambios de arte o intercambios de datos. Esto tiene una ventaja: los datos están en manos propias y es más fácil para los reguladores intervenir; pero, por otro lado, se pierde la libertad de interconexión y circulación de una cadena pública global. Tomando como ejemplo "Jiu Yu Ling Jing", se emitió un "certificado de vino" basado en la cadena de consorcio de inteligencia fronteriza, y el comercio está estrictamente limitado a plataformas específicas. Es como un pequeño y elegante bar de vinos, aunque el sabor es bueno, le resulta difícil competir con las marcas internacionales de hoteles de lujo.
Actualmente, en el continente no se han promulgado regulaciones o políticas de supervisión específicas para RWA, muchos proyectos solo pueden usar el bonito estandarte de "certificados de derechos", intentando eludir el riesgo de ser considerados valores. Sin embargo, todos saben que "la regulación no es tonta", incluso si en la superficie se dice "no se prometen ganancias", siempre que los usuarios piensen "subirá", podrían estar peligrosamente cerca de "cruzar la línea" o incluso "captar depósitos de manera encubierta". Muchos promotores de proyectos también han afirmado con confianza "esto no es un valor, los usuarios solo pueden operar en la plataforma, no hay manera de comerciar", pero la realidad es que los usuarios siempre encontrarán a alguien fuera del mercado para cubrir riesgos, y así, las pistas que obtenga el organismo regulador no serán fácilmente pasadas por alto.
Análisis completo de los riesgos de cumplimiento de RWA característicos de la China continental
Los proyectos de RWA en el continente son como un plato bien salteado, saben bien, pero si no se controla el tiempo de cocción, es fácil que surjan problemas.
Hablando de obras de arte RWA, algunos proyectos utilizan "certificados de autenticidad digital" para destacar su prueba de propiedad, pero surge el problema: si los datos detrás del certificado son falsificados o hay un error en la autenticación, la blockchain no puede revertirse. Es como si fueras al supermercado y compraras una botella de "verdadera imitación" de cola; por mucho que diga la etiqueta, no puede ocultar el mal sabor real.
Muchos proyectos operan de la siguiente manera: "¡Esto es solo un certificado de derechos, definitivamente no es un valor!" Pero si le das al usuario la expectativa de que "subirá de precio", incluso si claramente dices que no se permitirá el comercio, el usuario se entretendrá en el mercado extrabursátil. ¿Qué piensa la autoridad reguladora? Directamente lo considera "captación de fondos encubierta". Como suelo decir, eludir superficialmente no significa que no haya riesgos, ¡los ojos de los reguladores son muy agudos!
Algunos proyectos de RWA involucran a inversores extranjeros, y la transferencia de información personal y registros de transacciones a través de fronteras debe llevarse a cabo estrictamente de acuerdo con la "Ley de Protección de la Información Personal". Sin embargo, en la realidad, muchos proyectos carecen de canales de datos conformes, e incluso hay muchas cadenas de alianzas que, debido a permisos inadecuados de los nodos, han llevado a la filtración de datos de usuarios. Imagina que, mientras piensas que los datos están almacenados de forma segura, en realidad hay un riesgo oculto de filtración de privacidad; esto realmente es un doble golpe.
Comparación con proyectos maduros en el extranjero: coexistencia de innovación y brechas
Los proyectos RWA en el extranjero suelen centrarse en "activos duros", como bonos del gobierno, bienes raíces, cuentas por cobrar de la cadena de suministro, etc., cuyo valor está claramente anclado y el flujo de efectivo es estable. Por ejemplo, Ondo Finance en Estados Unidos logra ingresos estables a través de la tokenización de bonos del gobierno, mientras que el RWA de estaciones de carga en Hong Kong mejora la transparencia a través de datos de equipos físicos. En comparación, los proyectos en el continente tienden hacia "activos suaves" como derechos de consumo y productos agrícolas, con una profundidad de financiamiento insuficiente, pero su valor social en financiamiento de pequeñas cantidades y finanzas inclusivas (como el apoyo al financiamiento de agricultores) merece reconocimiento.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong promueve el desarrollo normativo de activos digitales a través del sandbox del proyecto Ensemble, enfatizando la confiabilidad y la transparencia de los datos, siendo que los datos subyacentes se registran en la cadena en tiempo real a través de dispositivos IoT. Mientras tanto, muchos datos en el continente aún se ingresan manualmente, lo que inevitablemente genera preocupaciones sobre el riesgo de manipulación de datos.
Hong Kong ha formado un marco de cumplimiento integral que combina "sandbox regulatorio - estándares de la industria - cooperación judicial". Por ejemplo, el proyecto RWA de puntos de carga en colaboración entre Ant Group y Longshine Technology logra la conexión conforme de activos del continente y fondos en el extranjero a través de la estructura SPV de Hong Kong. Sin embargo, los proyectos del continente están limitados por el control de divisas y la falta de comunicación regulatoria, y la madurez del mercado aún necesita mejorar.
Ruta de optimización: ¿cómo trazar un camino de "autodisciplina y cumplimiento" en RWA?
Para que los proyectos de RWA en el continente realmente desarrollen un camino sostenible, es necesario conectar los eslabones en la regulación, la tecnología y el ecosistema de mercado.
En el caso de los programas RWA que son solo servicios de canje, similares a la membresía, como las salas VIP de los aeropuertos o los derechos de recogida de uvas, es totalmente posible seguir la ruta de la "regulación de bienes de consumo": definir claramente el alcance de los servicios y los límites de la responsabilidad. Por el contrario, en el caso de los APR con derechos de ingresos evidentes, es necesario consultar las normas de valores y pasar por el "sandbox de titulización" para asegurarse de que la divulgación de información, el KYC y el AML están en su lugar. De esta manera, no le temes a la regulación, y la regulación no encontrará fallas sin razón.
Se requiere que los proyectos de activos físicos en la cadena utilicen la verificación de doble canal "IoT + blockchain", permitiendo que los datos sean certificados por instituciones judiciales antes de ser registrados en la cadena, asegurando que cada dato tenga un respaldo verificable. Al mismo tiempo, se apoya a los tribunales locales en la exploración de las reglas de aceptación de "pruebas en la cadena", reduciendo el umbral para que los usuarios defiendan sus derechos.
Tomando como modelo la tecnología Langxin de Hong Kong, emitir tokens RWA a través de un SPV en Hong Kong, utilizar un sandbox regulatorio para atraer inversión extranjera, y colaborar con la Administración Estatal de Divisas para probar la "lista blanca de financiamiento transfronterizo RWA", simplificando el proceso de aprobación de repatriación de fondos. De esta manera, se pueden ampliar las vías de financiamiento y garantizar que el proceso cumpla con la normativa, evitando repetir los errores del P2P.
Resumen del abogado Mankun
No hay una respuesta unificada sobre cómo avanzar en el RWA en el continente. Según los proyectos que hemos visto hasta ahora, "no financiero, no valor, solo servicio" no es una solución mágica. Si solo estás "fingiendo ignorancia" para cumplir con las regulaciones, eventualmente no podrás escapar del golpe contundente de la supervisión; los proyectos que realmente quieren salir adelante, al final, deben tener claro un punto: ¿estás actuando con autodisciplina para un desarrollo a largo plazo o estás apostando por financiamiento a corto plazo? Hoy puede ser uvas y vino blanco, pero si mañana se convierte en "RWA versión P2P", toda la industria tendrá que empezar de nuevo.
En resumen, los proyectos RWA en el continente tienen ventajas únicas y valor práctico en la exploración de "desmaterialización" y "localización", pero aún presentan muchas deficiencias en aspectos como la certificación de activos, estándares tecnológicos y colaboración regulatoria. Solo a través de una triple ruptura de "estandarización tecnológica + sandbox regulatorio + colaboración transfronteriza" se podrá destacar en la feroz competencia del mercado y lograr verdaderamente la ideal de empoderar la economía real con blockchain.