Título original: ¿Dónde está rotando el volumen en cadena? (Ene24-Mar25)
Autor original: @stacy_muur, miembro de CuratedCrypt0
Compilación original: Little Deep
Nota del editor: De enero de 2024 a marzo de 2025, el volumen de operaciones en cadena de DeFi experimentó un aumento y un retroceso, y el volumen de operaciones de DEX cayó un 35% después de alcanzar un máximo de USD 380 mil millones en enero de 2025. El DEX nativo de Solana está en alza, representando 5 de los 10 primeros, e Hyperliquid tiene más del 60% del mercado de contratos perpetuos. Los principales DEX, como Uniswap y PancakeSwap, dominan alrededor del 40% del volumen de operaciones, y la volatilidad de las acciones a nivel de cadena, Solana, Ethereum y Base muestran diversos grados de poder de permanencia, mientras que los CEX siguen representando casi el 80% de las operaciones al contado. El futuro de DeFi depende de cadenas que solidifiquen los hábitos de los usuarios, no solo de la exageración.
El siguiente es el contenido original (el contenido original ha sido editado para facilitar su lectura y comprensión):
En los últimos 15 meses, el mapa de la liquidez de DeFi se ha redibujado de una cadena a otra, desapareciendo de los valores atípicos impulsados por el hype y concentrándose silenciosamente donde los fundamentos son más importantes que el ruido.
TL; DR
· El volumen de operaciones de DEX alcanzó un máximo histórico de USD 380 mil millones en enero de 2025, seguido de una disminución del 35% en los dos meses siguientes, lo que indica que puede haber surgido un techo a corto plazo.
· Los 10 principales DEX ahora representan casi el 80% de la actividad; Uniswap y PancakeSwap por sí solos representan alrededor del 40%.
· El DEX nativo de Solana encabezó silenciosamente la lista, con cinco de los 10 primeros y ganando cuota de mercado debido al crecimiento del volumen impulsado por las memecoins.
· Hyperliquid ha irrumpido en el panorama de los contratos perpetuos, pasando de ser un recién llegado a una cuota de mercado dominante de más del 60% en marzo de 2025.
Toda la información se basa en datos disponibles públicamente. Un agradecimiento especial a DefiLlama por proporcionar estadísticas de alta calidad de manera constante.
Ciclos definidos por sobretensiones y ralentizaciones
A principios de 2024, el volumen de operaciones de DEX tuvo un fuerte desempeño en marzo y mayo, seguido de una desaceleración a mediados de año.
La situación cambió bruscamente en el cuarto trimestre, con un aumento de los volúmenes de negociación en noviembre y diciembre, que siguieron alcanzando un pico explosivo de 380.000 millones de dólares en enero de 2025.
Pero el repunte duró poco. En febrero, el volumen de operaciones se había desplomado un 35% hasta los 245.000 millones de dólares, poniendo fin a un ascenso vertical de tres meses. El retroceso marcó la pauta para un segundo trimestre más cauteloso.
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Dominio DEX: La cabeza tiene el poder
El panorama DEX sigue estando muy concentrado. Los 10 principales protocolos ahora representan el 79,5% del volumen diario de operaciones, y los 5 principales controlan el 59,1%.
Uniswap y PancakeSwap representan alrededor del 40% de todo el volumen de operaciones de DEX, y son los únicos dos protocolos con un volumen de operaciones acumulado que supera el billón de dólares. Su dominio se basa en la ventaja de ser el primero, la cobertura multicadena y la gran liquidez.
Uniswap Labs también ha lanzado Unichain, una L2 dedicada a Ethereum basada en Optimism Superchain, diseñada para proporcionar transacciones rápidas y de bajo coste con interoperabilidad multicadena nativa.
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El ascenso silencioso de Solana
El ascenso de Solana es notable. Cinco de los 10 principales DEX son nativos de Solana: @orca_so, @MeteoraAG, @RaydiumProtocol, @Lifinity_IO y @pumpdotfun.
Orca (8,02%) y Meteora (6,70%) contribuyen por sí solas con alrededor del 15% de la actividad global de DEX.
Este aumento se debe a las bajas tarifas, los tiempos de bloqueo rápidos y el tráfico pegajoso de la cultura de las monedas meme de Solana. Pump.fun estar en el top 10 es un claro reflejo de esta energía.
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Protocolos Emergentes: Fluido y Aeródromo
@0xfluid (7,09%) es el DEX más eficiente en capital de los 5 primeros. Está activo en Ethereum, con un volumen de operaciones mensual de más de $ 10 mil millones. Su lanzamiento en Arbitrum aumentó el volumen de transacciones de 426 millones de dólares en febrero a 1.600 millones de dólares en marzo, lo que demuestra una rápida adopción.
@AerodromeFi, basado en Base, refleja el crecimiento de la liquidez en Base L2.
Si bien Hyperliquid no ocupa un lugar destacado en el comercio al contado, domina el mercado de contratos perpetuos, con más del 60% de la cuota de mercado.
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Cuota de mercado DEX por cadena: la energía cinética es fácil de obtener, pero la retención es rara
Los últimos 15 meses han demostrado que la mayoría de las cadenas llaman la atención, pero pocas retienen a los usuarios. De enero de 2024 a marzo de 2025, la proporción de DEX a nivel de cadena ha cambiado rápidamente, y solo unos pocos han mantenido una tracción real.
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Solana es la que más destaca. Subió constantemente en 2024, alcanzando un máximo del 45,8% en enero de 2025 debido a la locura de las monedas meme $TRUMP y $MELANIA. Pero en marzo, su participación se había reducido a la mitad, al 21,5%. A pesar de ello, su cuota media del 25,1% sigue siendo la más alta de toda la cadena.
Ethereum tiene una tendencia en la dirección opuesta. Con una cuota de alrededor del 32% a principios de 2024, cayó al 15,3% en enero de 2025 y repuntó al 26,4% en marzo, lo que demuestra que su poder de permanencia sigue vivo incluso después de perder impulso.
Base es el escalador más estable. Pasó del 3% en marzo de 2024 al 12,4% en diciembre y se estabilizó en el 7,4% en marzo de 2025, con un promedio del 6,6% durante el período. No hay exageración, solo un crecimiento lento y pegajoso.
BNB Chain mantiene una participación promedio del 14.7% y siempre es estable, sin cohetes ni caídas, sostenida únicamente por el tráfico minorista y sin momentos de ruptura.
Arbitrum tuvo un buen comienzo con un 16%, pero no despegó. En enero de 2025, cayó al 4,8%, superada por Base y Solana.
Blast alcanzó un máximo del 42,3% en junio de 2024 y desapareció al mes siguiente, un volumen típico impulsado por incentivos sin retención.
Conclusión: El dominio de DEX a nivel de cadena fluctúa enormemente. Solana subió, Ethereum se recuperó, Base ganó terreno lentamente y el ciclo de exageración se extinguió rápidamente. La cadena que se adhiere a él no es la más ruidosa, pero sí la más utilizada.
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Los CEX siguen dominando el volumen spot
A pesar de la explosión de DEX a principios de 2025, los exchanges centralizados (CEX) siguen dominando el mercado al contado. Incluso en el pico del DEX en enero, el CEX retuvo casi el 80% del volumen total de operaciones.
Si bien el dominio de CEX ha caído del 90% a principios de 2024 a un mínimo del 79%, el patrón general es claro: los DEX están creciendo, pero los CEX siguen siendo el lugar predeterminado para la mayoría de los traders.
Cuota de mercado de los contratos perpetuos
En 2024, el panorama de los contratos perpetuos on-chain se invertirá.
Más de dos años después de que dYdX ocupara el primer puesto, Hyperliquid estuvo a la altura de las circunstancias y redefinió su dominio. Tomó la delantera por primera vez en febrero, perdió brevemente ante @SynFuturesDefi a mediados de año, recuperó el primer puesto en agosto y lo ha mantenido hasta ahora. En marzo de 2025, Hyperliquid representaba casi el 59% del volumen de negociación de contratos perpetuos, estableciéndose como el lugar de referencia para los traders profesionales.
Este aumento ha ganado terreno con productos que se acercan a la experiencia CEX. Por el contrario, dYdX está disminuyendo rápidamente. Con una cuota del 13,2% que cayó desde principios de 2024 hasta el 2,7% en marzo de 2025, los usuarios están cambiando a alternativas más rápidas, limpias y modernas.
@JupiterExchange contratos perpetuos tomaron un camino diferente, subiendo al segundo lugar con una participación del 8,8% gracias a la liquidez nativa de Solana y al embudo DEX al contado. Escala rápidamente, pero se estabiliza después de Hyperliquid. Otros como SynFutures, @Vertex_Protocol y @ParadexApp muestran brevemente tracción.
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Cadena de contratos perpetuos: La capa de ejecución se reescribe en un ciclo
El mayor cambio en la infraestructura de contratos perpetuos en el último año no ha sido qué protocolo prefieren los usuarios, sino en qué cadena confían para ejecutar.
En enero de 2024, Ethereum y Arbitrum controlaban más del 65% del volumen de negociación de contratos perpetuos. Pero para marzo de 2025, esto se reduce a solo el 11,8%, reemplazado por un nivel de ejecución más nuevo y más rápido.
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Liderando el cambio se encuentra la cadena personalizada de Hyperliquid, que aumentó del 13,6% al 58,9% durante el mismo período. En menos de un año, se convirtió en el entorno predeterminado de ejecución de contratos perpetuos, reemplazando a los L1 y L2 que alguna vez definieron la categoría. No solo es más rápido, sino que también ofrece la alta fiabilidad y la baja latencia que necesitan los traders profesionales.
Solana también tuvo un buen desempeño, subiendo a casi el 16% a fines de 2024 con Júpiter y Phoenix, pero finalmente se estabilizó en el 10-11%, sin lograr mantener el impulso de ruptura. Base y ZKsync muestran vitalidad, alcanzando un máximo de alrededor del 6-7%, pero aún no se encuentran entre los niveles superiores.
Al mismo tiempo, Blast se convirtió en una historia con moraleja: un milagro de un mes del 18,8% en junio de 2024 que desapareció rápidamente. En el espacio impulsado por la calidad del producto y la retención de usuarios, la exageración no es sostenible. La nueva pila de ejecución es clara: las cadenas que priorizan el rendimiento han restablecido el estándar y la infraestructura heredada ya no es la opción predeterminada.
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El futuro de DeFi no radica en el número de cadenas, sino en la solidificación de las narrativas en los hábitos de los usuarios.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
En el primer trimestre de 25 años, cuando la liquidez se debilitó, ¿a dónde fue a parar el volumen de transacciones on-chain?
Nota del editor: De enero de 2024 a marzo de 2025, el volumen de operaciones en cadena de DeFi experimentó un aumento y un retroceso, y el volumen de operaciones de DEX cayó un 35% después de alcanzar un máximo de USD 380 mil millones en enero de 2025. El DEX nativo de Solana está en alza, representando 5 de los 10 primeros, e Hyperliquid tiene más del 60% del mercado de contratos perpetuos. Los principales DEX, como Uniswap y PancakeSwap, dominan alrededor del 40% del volumen de operaciones, y la volatilidad de las acciones a nivel de cadena, Solana, Ethereum y Base muestran diversos grados de poder de permanencia, mientras que los CEX siguen representando casi el 80% de las operaciones al contado. El futuro de DeFi depende de cadenas que solidifiquen los hábitos de los usuarios, no solo de la exageración.
El siguiente es el contenido original (el contenido original ha sido editado para facilitar su lectura y comprensión):
En los últimos 15 meses, el mapa de la liquidez de DeFi se ha redibujado de una cadena a otra, desapareciendo de los valores atípicos impulsados por el hype y concentrándose silenciosamente donde los fundamentos son más importantes que el ruido.
TL; DR
· El volumen de operaciones de DEX alcanzó un máximo histórico de USD 380 mil millones en enero de 2025, seguido de una disminución del 35% en los dos meses siguientes, lo que indica que puede haber surgido un techo a corto plazo.
· Los 10 principales DEX ahora representan casi el 80% de la actividad; Uniswap y PancakeSwap por sí solos representan alrededor del 40%.
· El DEX nativo de Solana encabezó silenciosamente la lista, con cinco de los 10 primeros y ganando cuota de mercado debido al crecimiento del volumen impulsado por las memecoins.
· Hyperliquid ha irrumpido en el panorama de los contratos perpetuos, pasando de ser un recién llegado a una cuota de mercado dominante de más del 60% en marzo de 2025.
Toda la información se basa en datos disponibles públicamente. Un agradecimiento especial a DefiLlama por proporcionar estadísticas de alta calidad de manera constante.
Ciclos definidos por sobretensiones y ralentizaciones
A principios de 2024, el volumen de operaciones de DEX tuvo un fuerte desempeño en marzo y mayo, seguido de una desaceleración a mediados de año.
La situación cambió bruscamente en el cuarto trimestre, con un aumento de los volúmenes de negociación en noviembre y diciembre, que siguieron alcanzando un pico explosivo de 380.000 millones de dólares en enero de 2025.
Pero el repunte duró poco. En febrero, el volumen de operaciones se había desplomado un 35% hasta los 245.000 millones de dólares, poniendo fin a un ascenso vertical de tres meses. El retroceso marcó la pauta para un segundo trimestre más cauteloso.
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Dominio DEX: La cabeza tiene el poder
El panorama DEX sigue estando muy concentrado. Los 10 principales protocolos ahora representan el 79,5% del volumen diario de operaciones, y los 5 principales controlan el 59,1%.
Uniswap y PancakeSwap representan alrededor del 40% de todo el volumen de operaciones de DEX, y son los únicos dos protocolos con un volumen de operaciones acumulado que supera el billón de dólares. Su dominio se basa en la ventaja de ser el primero, la cobertura multicadena y la gran liquidez.
Uniswap Labs también ha lanzado Unichain, una L2 dedicada a Ethereum basada en Optimism Superchain, diseñada para proporcionar transacciones rápidas y de bajo coste con interoperabilidad multicadena nativa.
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El ascenso silencioso de Solana
El ascenso de Solana es notable. Cinco de los 10 principales DEX son nativos de Solana: @orca_so, @MeteoraAG, @RaydiumProtocol, @Lifinity_IO y @pumpdotfun.
Orca (8,02%) y Meteora (6,70%) contribuyen por sí solas con alrededor del 15% de la actividad global de DEX.
Este aumento se debe a las bajas tarifas, los tiempos de bloqueo rápidos y el tráfico pegajoso de la cultura de las monedas meme de Solana. Pump.fun estar en el top 10 es un claro reflejo de esta energía.
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Protocolos Emergentes: Fluido y Aeródromo
@0xfluid (7,09%) es el DEX más eficiente en capital de los 5 primeros. Está activo en Ethereum, con un volumen de operaciones mensual de más de $ 10 mil millones. Su lanzamiento en Arbitrum aumentó el volumen de transacciones de 426 millones de dólares en febrero a 1.600 millones de dólares en marzo, lo que demuestra una rápida adopción.
@AerodromeFi, basado en Base, refleja el crecimiento de la liquidez en Base L2.
Si bien Hyperliquid no ocupa un lugar destacado en el comercio al contado, domina el mercado de contratos perpetuos, con más del 60% de la cuota de mercado.
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Cuota de mercado DEX por cadena: la energía cinética es fácil de obtener, pero la retención es rara
Los últimos 15 meses han demostrado que la mayoría de las cadenas llaman la atención, pero pocas retienen a los usuarios. De enero de 2024 a marzo de 2025, la proporción de DEX a nivel de cadena ha cambiado rápidamente, y solo unos pocos han mantenido una tracción real.
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Solana es la que más destaca. Subió constantemente en 2024, alcanzando un máximo del 45,8% en enero de 2025 debido a la locura de las monedas meme $TRUMP y $MELANIA. Pero en marzo, su participación se había reducido a la mitad, al 21,5%. A pesar de ello, su cuota media del 25,1% sigue siendo la más alta de toda la cadena.
Ethereum tiene una tendencia en la dirección opuesta. Con una cuota de alrededor del 32% a principios de 2024, cayó al 15,3% en enero de 2025 y repuntó al 26,4% en marzo, lo que demuestra que su poder de permanencia sigue vivo incluso después de perder impulso.
Base es el escalador más estable. Pasó del 3% en marzo de 2024 al 12,4% en diciembre y se estabilizó en el 7,4% en marzo de 2025, con un promedio del 6,6% durante el período. No hay exageración, solo un crecimiento lento y pegajoso.
BNB Chain mantiene una participación promedio del 14.7% y siempre es estable, sin cohetes ni caídas, sostenida únicamente por el tráfico minorista y sin momentos de ruptura.
Arbitrum tuvo un buen comienzo con un 16%, pero no despegó. En enero de 2025, cayó al 4,8%, superada por Base y Solana.
Blast alcanzó un máximo del 42,3% en junio de 2024 y desapareció al mes siguiente, un volumen típico impulsado por incentivos sin retención.
Conclusión: El dominio de DEX a nivel de cadena fluctúa enormemente. Solana subió, Ethereum se recuperó, Base ganó terreno lentamente y el ciclo de exageración se extinguió rápidamente. La cadena que se adhiere a él no es la más ruidosa, pero sí la más utilizada.
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Los CEX siguen dominando el volumen spot
A pesar de la explosión de DEX a principios de 2025, los exchanges centralizados (CEX) siguen dominando el mercado al contado. Incluso en el pico del DEX en enero, el CEX retuvo casi el 80% del volumen total de operaciones.
Si bien el dominio de CEX ha caído del 90% a principios de 2024 a un mínimo del 79%, el patrón general es claro: los DEX están creciendo, pero los CEX siguen siendo el lugar predeterminado para la mayoría de los traders.
Cuota de mercado de los contratos perpetuos
En 2024, el panorama de los contratos perpetuos on-chain se invertirá.
Más de dos años después de que dYdX ocupara el primer puesto, Hyperliquid estuvo a la altura de las circunstancias y redefinió su dominio. Tomó la delantera por primera vez en febrero, perdió brevemente ante @SynFuturesDefi a mediados de año, recuperó el primer puesto en agosto y lo ha mantenido hasta ahora. En marzo de 2025, Hyperliquid representaba casi el 59% del volumen de negociación de contratos perpetuos, estableciéndose como el lugar de referencia para los traders profesionales.
Este aumento ha ganado terreno con productos que se acercan a la experiencia CEX. Por el contrario, dYdX está disminuyendo rápidamente. Con una cuota del 13,2% que cayó desde principios de 2024 hasta el 2,7% en marzo de 2025, los usuarios están cambiando a alternativas más rápidas, limpias y modernas.
@JupiterExchange contratos perpetuos tomaron un camino diferente, subiendo al segundo lugar con una participación del 8,8% gracias a la liquidez nativa de Solana y al embudo DEX al contado. Escala rápidamente, pero se estabiliza después de Hyperliquid. Otros como SynFutures, @Vertex_Protocol y @ParadexApp muestran brevemente tracción.
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Cadena de contratos perpetuos: La capa de ejecución se reescribe en un ciclo
El mayor cambio en la infraestructura de contratos perpetuos en el último año no ha sido qué protocolo prefieren los usuarios, sino en qué cadena confían para ejecutar.
En enero de 2024, Ethereum y Arbitrum controlaban más del 65% del volumen de negociación de contratos perpetuos. Pero para marzo de 2025, esto se reduce a solo el 11,8%, reemplazado por un nivel de ejecución más nuevo y más rápido.
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Liderando el cambio se encuentra la cadena personalizada de Hyperliquid, que aumentó del 13,6% al 58,9% durante el mismo período. En menos de un año, se convirtió en el entorno predeterminado de ejecución de contratos perpetuos, reemplazando a los L1 y L2 que alguna vez definieron la categoría. No solo es más rápido, sino que también ofrece la alta fiabilidad y la baja latencia que necesitan los traders profesionales.
Solana también tuvo un buen desempeño, subiendo a casi el 16% a fines de 2024 con Júpiter y Phoenix, pero finalmente se estabilizó en el 10-11%, sin lograr mantener el impulso de ruptura. Base y ZKsync muestran vitalidad, alcanzando un máximo de alrededor del 6-7%, pero aún no se encuentran entre los niveles superiores.
Al mismo tiempo, Blast se convirtió en una historia con moraleja: un milagro de un mes del 18,8% en junio de 2024 que desapareció rápidamente. En el espacio impulsado por la calidad del producto y la retención de usuarios, la exageración no es sostenible. La nueva pila de ejecución es clara: las cadenas que priorizan el rendimiento han restablecido el estándar y la infraestructura heredada ya no es la opción predeterminada.
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El futuro de DeFi no radica en el número de cadenas, sino en la solidificación de las narrativas en los hábitos de los usuarios.
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