Título original: Los efectos de los aranceles: Cómo funciona la máquina
Autor original: Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates
Traducción original: Deep de Ritmo Pequeño
Nota del editor: El artículo analiza sistemáticamente los múltiples mecanismos de impacto de los aranceles: a nivel básico, incluye seis grandes efectos como ingresos fiscales, pérdida de eficiencia, diferenciación de la inflación, protección de la industria, entre otros; los impactos más profundos dependen de las contramedidas políticas de cada país, así como de los ajustes dinámicos de la política cambiaria y fiscal. El artículo señala que el desequilibrio global debe ser resuelto mediante ajustes drásticos, y los efectos a largo plazo dependen de la confianza del mercado y de la competitividad nacional, además de explorar especialmente el problema de la dependencia de la deuda que trae consigo el privilegio del dólar.
A continuación se presenta el contenido original (para facilitar la comprensión de la lectura, el contenido original ha sido reorganizado):
Los aranceles son esencialmente un tipo de impuesto especial, y su impacto se refleja principalmente en los siguientes seis niveles básicos:
Función de generación de ingresos: compartida por productores extranjeros y consumidores nacionales (la proporción específica de la carga depende de la elasticidad de la demanda de ambas partes), esta característica de doble base impositiva la convierte en una herramienta fiscal bastante atractiva.
Pérdida de eficiencia: reducción de la eficiencia global de producción
Divergencia de inflación: genera presión de estanflación sobre la economía global, crea un efecto deflacionario en los países gravados, mientras que agrava la inflación en los países que imponen impuestos.
Protección de la industria: Aumentar la competitividad de las empresas del país que recauda impuestos en el mercado nacional, aunque esto conlleve una pérdida de eficiencia, puede mejorar la tasa de supervivencia de las empresas cuando las políticas monetarias y fiscales mantienen la demanda total.
Valor estratégico: un medio clave para garantizar la capacidad de producción nacional durante la época de la competencia entre grandes potencias.
Acto de equilibrio: Mejorar simultáneamente los desequilibrios de la cuenta corriente y de la cuenta de capital, en términos sencillos, reduciendo la dependencia de la capacidad de producción y el capital extranjeros, especialmente importante en tiempos de conflicto geopolítico mundial
Lo anterior pertenece al primer nivel de impacto.
El desarrollo posterior dependerá de cuatro variables principales:
• Medidas de represalia del país gravado
• Situación de la fluctuación del tipo de cambio
• Políticas monetarias y ajustes de tasas de interés de los bancos centrales de varios países
• La política fiscal del gobierno central debe responder
Estos constituyen el impacto de segundo nivel.
Las rutas de transmisión específicas incluyen:
Si se imponen aranceles de represalia, se producirá una estanflación más amplia.
Los países con presión deflacionaria generalmente adoptan políticas monetarias expansivas, lo que conduce a una disminución de las tasas de interés reales y a la devaluación de la moneda local; los países con presión inflacionaria tienden a políticas restrictivas, lo que eleva las tasas de interés reales y el tipo de cambio de la moneda local.
La política fiscal se implementará de manera selectiva para estimular en las áreas de deflación y contraer en las áreas de inflación, con el fin de contrarrestar parte de los efectos de la volatilidad de los precios.
Por lo tanto, para evaluar el impacto del mercado de aranceles a gran escala, es necesario considerar numerosos factores dinámicos, lo cual va más allá de los seis aspectos fundamentales mencionados anteriormente, y requiere un análisis integral que combine el mecanismo de retroalimentación de políticas de segundo nivel.
Hay tres juicios básicos que siempre son válidos:
La producción, el comercio y el desequilibrio de capital (especialmente el problema de la deuda) deben resolverse, ya que no son sostenibles en las dimensiones monetaria, económica y geopolítica; el orden internacional actual deberá ser reconfigurado.
El proceso de ajuste probablemente estará acompañado de cambios drásticos y no convencionales (como se describe en mi libro "El camino hacia la bancarrota nacional: ciclos de grandes períodos").
La influencia a largo plazo de la moneda, la política y la geopolítica depende en última instancia de: la credibilidad del almacenamiento de riqueza en los mercados de deuda y capital, los niveles de productividad de los países y el atractivo de los sistemas políticos.
La discusión actual sobre la posición del dólar merece atención:
• La ventaja del dólar como principal moneda de reserva radica en su capacidad para crear una demanda de deuda excesiva (aunque este privilegio a menudo conduce a un endeudamiento excesivo).
• Aunque el fortalecimiento del dólar es beneficioso, los mecanismos del mercado inevitablemente inducen el abuso de privilegios, lo que nos obliga a tomar medidas extremas para resolver la dependencia de la deuda.
Seguiré rastreando el desarrollo de la situación y analizaré oportunamente los impactos en todos los niveles.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Ray Dalio, fundador del fondo Bridgewater: ¿Cómo afectarán los aranceles a la economía mundial y al orden global?
Título original: Los efectos de los aranceles: Cómo funciona la máquina
Autor original: Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates
Traducción original: Deep de Ritmo Pequeño
Nota del editor: El artículo analiza sistemáticamente los múltiples mecanismos de impacto de los aranceles: a nivel básico, incluye seis grandes efectos como ingresos fiscales, pérdida de eficiencia, diferenciación de la inflación, protección de la industria, entre otros; los impactos más profundos dependen de las contramedidas políticas de cada país, así como de los ajustes dinámicos de la política cambiaria y fiscal. El artículo señala que el desequilibrio global debe ser resuelto mediante ajustes drásticos, y los efectos a largo plazo dependen de la confianza del mercado y de la competitividad nacional, además de explorar especialmente el problema de la dependencia de la deuda que trae consigo el privilegio del dólar.
A continuación se presenta el contenido original (para facilitar la comprensión de la lectura, el contenido original ha sido reorganizado):
Los aranceles son esencialmente un tipo de impuesto especial, y su impacto se refleja principalmente en los siguientes seis niveles básicos:
Función de generación de ingresos: compartida por productores extranjeros y consumidores nacionales (la proporción específica de la carga depende de la elasticidad de la demanda de ambas partes), esta característica de doble base impositiva la convierte en una herramienta fiscal bastante atractiva.
Pérdida de eficiencia: reducción de la eficiencia global de producción
Divergencia de inflación: genera presión de estanflación sobre la economía global, crea un efecto deflacionario en los países gravados, mientras que agrava la inflación en los países que imponen impuestos.
Protección de la industria: Aumentar la competitividad de las empresas del país que recauda impuestos en el mercado nacional, aunque esto conlleve una pérdida de eficiencia, puede mejorar la tasa de supervivencia de las empresas cuando las políticas monetarias y fiscales mantienen la demanda total.
Valor estratégico: un medio clave para garantizar la capacidad de producción nacional durante la época de la competencia entre grandes potencias.
Acto de equilibrio: Mejorar simultáneamente los desequilibrios de la cuenta corriente y de la cuenta de capital, en términos sencillos, reduciendo la dependencia de la capacidad de producción y el capital extranjeros, especialmente importante en tiempos de conflicto geopolítico mundial
Lo anterior pertenece al primer nivel de impacto.
El desarrollo posterior dependerá de cuatro variables principales:
• Medidas de represalia del país gravado
• Situación de la fluctuación del tipo de cambio
• Políticas monetarias y ajustes de tasas de interés de los bancos centrales de varios países
• La política fiscal del gobierno central debe responder
Estos constituyen el impacto de segundo nivel.
Las rutas de transmisión específicas incluyen:
Si se imponen aranceles de represalia, se producirá una estanflación más amplia.
Los países con presión deflacionaria generalmente adoptan políticas monetarias expansivas, lo que conduce a una disminución de las tasas de interés reales y a la devaluación de la moneda local; los países con presión inflacionaria tienden a políticas restrictivas, lo que eleva las tasas de interés reales y el tipo de cambio de la moneda local.
La política fiscal se implementará de manera selectiva para estimular en las áreas de deflación y contraer en las áreas de inflación, con el fin de contrarrestar parte de los efectos de la volatilidad de los precios.
Por lo tanto, para evaluar el impacto del mercado de aranceles a gran escala, es necesario considerar numerosos factores dinámicos, lo cual va más allá de los seis aspectos fundamentales mencionados anteriormente, y requiere un análisis integral que combine el mecanismo de retroalimentación de políticas de segundo nivel.
Hay tres juicios básicos que siempre son válidos:
La producción, el comercio y el desequilibrio de capital (especialmente el problema de la deuda) deben resolverse, ya que no son sostenibles en las dimensiones monetaria, económica y geopolítica; el orden internacional actual deberá ser reconfigurado.
El proceso de ajuste probablemente estará acompañado de cambios drásticos y no convencionales (como se describe en mi libro "El camino hacia la bancarrota nacional: ciclos de grandes períodos").
La influencia a largo plazo de la moneda, la política y la geopolítica depende en última instancia de: la credibilidad del almacenamiento de riqueza en los mercados de deuda y capital, los niveles de productividad de los países y el atractivo de los sistemas políticos.
La discusión actual sobre la posición del dólar merece atención:
• La ventaja del dólar como principal moneda de reserva radica en su capacidad para crear una demanda de deuda excesiva (aunque este privilegio a menudo conduce a un endeudamiento excesivo).
• Aunque el fortalecimiento del dólar es beneficioso, los mecanismos del mercado inevitablemente inducen el abuso de privilegios, lo que nos obliga a tomar medidas extremas para resolver la dependencia de la deuda.
Seguiré rastreando el desarrollo de la situación y analizaré oportunamente los impactos en todos los niveles.