ING Bank de los Países Bajos: El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años podría subir por encima de la zona clave, lo que seguirá ejerciendo presión sobre el mercado cripto.

El último análisis del banco holandés ING señala que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se mantiene actualmente por encima del 4% y existe margen para que siga subiendo. Esta tendencia no es favorable para los activos de alto riesgo como las criptomonedas, ya que el aumento de los rendimientos suele significar un endurecimiento de las condiciones financieras y una disminución del apetito por el riesgo.

Actualmente, el rendimiento de los bonos a 10 años se sitúa en el 4,09%. A pesar de que varios datos económicos, incluido el informe de empleo de ADP, han mostrado debilidad —el empleo en EE. UU. se contrajo en noviembre por tercera vez en cinco meses—, el rendimiento ha mostrado una notable resistencia. ING señaló en un informe dirigido a sus clientes el jueves que el rendimiento de los bonos estadounidenses ha oscilado recientemente en el rango del 4% al 4,1%, y que “aunque a corto plazo podría romper el rango por abajo, si supera el límite superior, la probabilidad de que continúe subiendo es mayor”.

Después de la publicación del informe de empleo de ADP, el rendimiento a 10 años llegó a caer hasta el 4,06%, pero rebotó inmediatamente. Normalmente, unos datos débiles de empleo e inflación refuerzan las expectativas de recorte de tipos, lo que suele presionar a la baja los rendimientos. Sin embargo, la probabilidad de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal este mes ya ha subido al 87%, y el rendimiento sigue en niveles elevados, lo que muestra que el mercado está realizando una nueva evaluación sobre la estructura económica.

ING atribuye esta “resistencia” a que la economía estadounidense está atravesando una fase de crecimiento de la productividad impulsada por tecnologías como la inteligencia artificial. Los analistas señalan que, si bien la reducción de la inmigración neta y la menor demanda de mano de obra influyen en los datos, la clave del crecimiento futuro se ha desplazado de la cantidad de empleo al aumento de la productividad.

En los últimos tres meses, el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años se ha mantenido en el rango del 4% al 4,20%. CoinDesk también ha señalado previamente la importancia de este rango estructural. Si el rendimiento supera la resistencia del 4,1%, podría tener un impacto profundo en las expectativas del mercado para 2026 y años posteriores.

Los datos de inflación PCE que se publicarán este viernes también podrían ser un factor clave para la volatilidad de los rendimientos. ING considera que, si los resultados empresariales son débiles, no sería sorprendente que el rendimiento caiga brevemente por debajo del 4%, aunque la caída se espera limitada; por el contrario, si el rendimiento supera al alza, podría desencadenar un proceso de repricing más amplio tanto en el mercado de bonos como en los activos de riesgo.

Para el mercado cripto, un rendimiento de los bonos estadounidenses elevado o en aumento implica un entorno de liquidez restringido, lo que podría seguir limitando el margen de rebote en los precios de bitcoin y otros activos digitales. (CoinDesk)