Glassnode: Una caída del 18% en Bitcoin no significa un invierno cripto; los fondos institucionales y los ETF respaldan el mercado.

En los últimos tres meses, el precio de bitcoin ha caído aproximadamente un 18%, lo que ha generado preocupaciones en el mercado sobre un posible “invierno” de las criptomonedas. El martes, las acciones de una empresa estadounidense de bitcoin se desplomaron alrededor de un 40%, provocando el pánico entre algunos inversores. Sin embargo, el último informe conjunto de Glassnode y Fasanara Digital indica que los indicadores de la estructura del mercado sugieren que esta caída se asemeja más a un ajuste cíclico que a una recesión total.

El informe señala que, desde el mínimo del ciclo en 2022, bitcoin ha atraído más de 732.000 millones de dólares en nuevos fondos, con una capitalización realizada de alrededor de 1,1 billones de dólares, y el precio al contado ha subido de 16.000 dólares hasta aproximadamente 126.000 dólares. La capitalización realizada suele ser el primer indicador que se contrae durante los periodos bajistas, pero actualmente no se observa una caída significativa. Al mismo tiempo, la volatilidad realizada a un año ha bajado del 84% al 43%, lo que indica una mayor liquidez, una actividad intensa en los ETF y en los derivados con margen en efectivo, factores que han contenido la volatilidad de los precios.

La actividad de los ETF tampoco coincide con el patrón típico de los inviernos cripto. Actualmente, los ETF al contado poseen aproximadamente 1,36 millones de bitcoins, lo que representa el 6,9% de la oferta circulante, y desde su lanzamiento han aportado un flujo neto positivo del 5,2%. En los inviernos anteriores, los flujos de los ETF solían ser negativos y se mantenían así durante largos periodos, mientras que la situación actual es justo la contraria. El sector minero también muestra fortaleza: el ETF de minería de bitcoin de CoinShares ha subido más del 35% durante la reciente caída, lo que indica que los problemas de empresas individuales no reflejan una debilidad generalizada del sector.

El informe enfatiza que este retroceso se asemeja más a un ajuste normal en la mitad de un ciclo histórico, similar a los observados en 2017, 2020 y 2023, que suelen producirse cuando disminuye el apalancamiento o hay un endurecimiento macroeconómico, y que van acompañados de episodios de desapalancamiento a corto plazo. El precio de bitcoin actualmente está más cerca del máximo anual de 124.000 dólares que del mínimo de 76.000 dólares, lo que sugiere que el mercado aún no ha entrado en una fase típicamente invernal.

Glassnode concluye que un techo récord de volumen realizado, la caída de la volatilidad y la demanda persistente de ETF indican que el mercado se encuentra en una etapa de consolidación y solidez, y no en las fases iniciales de un invierno. El apoyo de los fondos institucionales y de los ETF refuerza la resiliencia a largo plazo de bitcoin. (CoinDesk)