11 días para eliminar las expectativas de recortes de tasas de interés, 1 día para resurgir: el cambio de la Reserva Federal (FED) podría provocar un gran cambio en el mercado.

Autor: Duality Research

Compilado por: Shenchao TechFlow

En solo 11 días, el mercado eliminó la posibilidad de un recorte de tasas en diciembre, y en solo un día, esa posibilidad volvió a cobrar vida.

Como esperábamos, los funcionarios de la Reserva Federal retiraron por completo el tono agresivo de antes la semana pasada, lo que aumentó nuevamente la probabilidad de un recorte de tasas en diciembre en 40 puntos porcentuales.

Desde nuestro primer gráfico, podemos ver que esta probabilidad ha aumentado actualmente al 102% - más de cuatro veces en comparación con hace unos días, y todo esto ha sucedido sin ningún dato nuevo sustancial. Esto sin duda plantea dudas sobre la estrategia de comunicación de la Reserva Federal.

Como mencionamos la última vez, esta corrección del mercado está completamente impulsada por la Reserva Federal, por lo que un giro hacia una postura más dovish podría nuevamente elevar significativamente los activos de riesgo.

No solo eso, sino que este rebote también se ha mostrado muy amplio y con un gran volumen de transacciones, lo que ya no es solo un rebote por sobreventa, sino un verdadero impulso de compra. La mejor manera de demostrarlo es observar la tasa de cambio de 5 días del índice S&P 500 de igual ponderación y el índice Russell 2000.

En general, el inicio de un gran mercado a menudo va acompañado de grandes movimientos, y acabamos de ser testigos del mayor aumento de cinco días desde abril, lo que no solo es un buen presagio, sino también una señal bastante clara de que “el mercado se está revirtiendo”.

Lo que es aún más emocionante es que la demanda ha aumentado drásticamente en niveles clave, y el momento es perfecto. Más importante aún, incluso con la caída del precio de las acciones de Nvidia, el índice S&P 500 ha demostrado su capacidad para seguir subiendo.

En nuestro siguiente gráfico, podemos ver que, excluyendo el sector tecnológico, el mercado general parecía estar debilitándose en un momento dado. Sin embargo, gracias a los cambios positivos recientes, el índice S&P 500 excluyendo tecnología alcanzó un nuevo máximo histórico apenas tres días después de experimentar la mayor corrección desde su ruptura en julio.

Mientras tanto, el sector tecnológico aún tiene más de un 6% de diferencia para alcanzar su nuevo máximo.

Esta es la clásica inversión “Shake 'n Bake”: los bajistas pensaban que el juego estaba decidido, pero fueron golpeados por una fuerte dinámica. Los inversores débiles fueron expulsados del mercado, y luego el mercado experimentó un fuerte rebote continuado.

Recientemente, hemos visto fenómenos similares en varias acciones relacionadas con la economía real, que anteriormente parecían estar a punto de colapsar; esto no es una buena señal en un mercado alcista.

Tomando como ejemplo los bancos regionales y el sector minorista, en un momento dado cayeron por debajo del VWAP anclado (precio medio ponderado por volumen) comenzado desde el mínimo de abril, pero luego capturaron un fuerte impulso, rebotando por encima del VWAP anclado del máximo de septiembre.

Esta situación también se ha presentado en otros varios sectores, como los constructores de viviendas, los bienes de consumo no esenciales con ponderación igual y el sector industrial, así como en el conjunto de las acciones de pequeña capitalización. Esto es una buena señal para el rebote, especialmente porque estos sectores han mostrado un rendimiento rezagado durante la mayor parte del año.

La buena noticia es que la participación en el mercado está en expansión, y desde que el precio de las acciones de Nvidia dio un giro, el desempeño de los sectores líderes en el mercado es precisamente lo que esperamos ver. Si este ciclo alcista va a ampliarse aún más, ahora es el momento.

Esta semana, la fuerte posibilidad de confirmar y consolidar esta tendencia podría ser la aparición del “impacto de amplitud de Zweig” e incluso el “impacto de amplitud de deGraaf”. Aunque estos dos métodos difieren en la medición de la amplitud del mercado, el mensaje que transmiten es fundamentalmente el mismo: el mercado ha pasado de “sin compradores” a “compradores en masa”.

Lo más importante es que los datos históricos han demostrado el significado de este tipo de choque de amplitud, especialmente cuando ambos ocurren en un mes. Las estadísticas muestran que el índice S&P 500 ha aumentado un promedio del 26% en el año siguiente, y siempre ha sido así. La última vez que ocurrió fue el 12 de mayo, y desde entonces, el índice S&P 500 ha subido un 17%.

En resumen, cuando aparecen estos impactos de amplitud, son especialmente importantes, ya que no solo son fiables y potentes, sino que también deberían convertirse en indicadores clave en la caja de herramientas de inversión.

En general, todo esto apunta a un rebote más fuerte y sostenible, que supera con creces el aumento del primer intento tras el mínimo de octubre. En ese momento, debido a la falta de participación del mercado, el aumento del S&P 500 se detuvo rápidamente. Y esta vez, hemos visto que el número de acciones que han subido en un período de 5 días ha alcanzado un nuevo máximo en más de un año; solo unos días antes, este promedio móvil estaba en su nivel más bajo en casi cuatro meses.

La última vez que se produjo un rebote tan fuerte fue en noviembre de 2023, cuando el S&P 500 rebotó con fuerza desde un mínimo después de experimentar una corrección del 10%. Más importante aún, fue seguido de un “impacto de amplitud de Zweig”.

A pesar de que la amplitud del mercado está volviendo, también debemos reconocer que en los meses anteriores a este rebote, la participación en el mercado ha empeorado. Este fenómeno ha llamado la atención de manera amplia, y de hecho hay razones para ello. Sin embargo, desde una perspectiva de tiempo más larga, la amplitud también es importante.

Los indicadores de amplitud tradicionales, como la proporción de acciones cuyo precio de negociación está por encima de la media móvil de 200 días o el número de acciones que alcanzan un nuevo máximo de 52 semanas, a menudo son solo “análisis puntual”. Una venta masiva rápida puede debilitar casi instantáneamente estos indicadores, por lo que a menudo no reflejan la participación a largo plazo más representativa.

Una mejor manera de rastrear la participación a largo plazo en el mercado es observar el número promedio diario de acciones en aumento durante todo el año, o utilizar un promedio móvil de 252 días.

Desde esta perspectiva, el rendimiento de 2025 es bastante fuerte: el número de acciones que suben diariamente ha alcanzado el nivel más alto desde 2021. En otras palabras, la participación en el mercado durante el mercado alcista de este año es más fuerte que en los últimos años.

Cabe destacar que el promedio móvil de 1 año (252 días) sigue siendo significativamente más bajo que el nivel promedio de este año. La razón es muy sencilla: el promedio de 252 días todavía incluye los datos de diciembre del año pasado, cuando solo había 204 acciones con un aumento diario, lo que indica un rendimiento extremadamente débil.

Cuando ampliamos nuestra visión, la situación se vuelve más interesante.

El siguiente gráfico muestra los datos completos del índice S&P 500 y se descompone en ciclos promedio de 5 años. Contrario a lo que muchos imaginan, la media móvil de 252 días en realidad muestra que, a pesar de la ascensión de las grandes acciones, la participación del mercado en general ha aumentado, y no disminuido.

Además, además de que el número diario de acciones en aumento en 2025 se destaca como el más alto en casi 30 años, también podemos ver cuán estrecha era la participación del mercado justo antes del pico de la burbuja de Internet. De hecho, uno de los peores períodos de un año fue justo alrededor de la ruptura de la burbuja en marzo de 2000, cuando la participación del mercado era extremadamente baja.

A pesar de que este conjunto de datos abarca casi 30 años, no podemos evitar notar que durante la mayor parte de los primeros 15 años, el indicador de amplitud del mercado se mantuvo por debajo de la línea crítica de 250, que es el punto de división entre el número de acciones en alza y el número de acciones en baja.

De hecho, cuando trazamos el número promedio diario de acciones en aumento durante los últimos 15 años, el promedio diario de acciones en aumento del S&P 500 es solo de alrededor de 246 acciones, lo que significa que, en promedio, el número de acciones en caída es mayor que el de las que están en aumento.

Este fenómeno es consistente con el rendimiento del “Value Line Geometric Index”, que rastrea el rendimiento promedio de las acciones comunes. En el mismo período, las acciones comunes en este índice cayeron aproximadamente un 8.5%, mientras que el S&P 500, en su totalidad, aumentó un 75%.

Entonces, ¿qué significa esto para nosotros?

Se puede decir que el mercado de hoy es completamente diferente al de antes.

De hecho, ocasionalmente hay algunas acciones gigantes que se convierten en el centro de atención del mercado; dado su tamaño, esto es casi inevitable. Sin embargo, lo singular del mercado actual es que ahora hay más acciones participando en la subida del mercado.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que una participación más amplia no equivale a una distribución uniforme de las contribuciones. Las grandes empresas seguirán dominando los retornos del índice, pero la participación de más acciones indica que el mercado es más saludable.

Conclusión: Participación amplia en el mercado = mercado saludable; retorno centralizado = efecto del mecanismo exponencial.