Informe macroeconómico: Cómo Trump, la Reserva Federal (FED) y el comercio provocaron la mayor fluctuación del mercado en la historia

Autor: Capital Flows

Compilado por: ShenChao TechFlow

Informe macroeconómico: se avecina una tormenta

“¿Qué verdades importantes son aceptadas por muy pocas personas?”

Esta es una pregunta que me hago todos los días mientras investigo el mercado.

Tengo modelos sobre crecimiento, inflación, liquidez, posiciones de mercado y precios, pero el núcleo final del análisis macroeconómico es la calidad de la creatividad. Los fondos cuantitativos y las herramientas emergentes de inteligencia artificial están eliminando cada ineficiencia estadística en el mercado, comprimiendo las ventajas que alguna vez existieron. Y lo que queda es la volatilidad macroeconómica que se manifiesta en períodos de tiempo más largos.

verdad

Déjame compartir con todos ustedes una verdad que pocos reconocen:

Creo que en los próximos 12 meses veremos un aumento significativo de la volatilidad macroeconómica, que superará la de 2022, la pandemia de COVID-19 y podría incluso superar la crisis financiera de 2008.

Pero esta vez la fuente de la volatilidad será la depreciación planificada del dólar frente a las principales divisas. La mayoría de la gente cree que la caída del dólar o la “devaluación del dólar” impulsará al alza los activos de riesgo, pero la realidad es justo lo contrario. Creo que este es precisamente el mayor riesgo en el mercado actual.

En el pasado, la mayoría de los inversores solían pensar que las hipotecas eran demasiado seguras como para provocar un pánico sistémico, al mismo tiempo que ignoraban que los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) eran demasiado complejos e irrelevantes. Sin embargo, ahora persiste un sentimiento de complacencia en el mercado respecto a las posibles fuentes de devaluación del dólar. Apenas hay quienes investiguen a fondo este mecanismo de devaluación, que podría pasar de ser un indicador a convertirse en un verdadero riesgo para los precios de los activos. Puedes descubrir este punto ciego al discutir el tema con otros. Ellos insisten en que el debilitamiento del dólar siempre beneficia a los activos de riesgo, y suponen que la Reserva Federal intervendrá ante cualquier problema grave. Justamente este patrón de pensamiento hace que una devaluación del dólar, diseñada intencionadamente, sea más probable que conduzca a una caída de los activos de riesgo en lugar de a un aumento.

El camino del futuro

En este artículo, detallaré cómo funciona este mecanismo, cómo identificar las señales de cuándo se manifiesta este riesgo, y qué activos se verán más afectados (incluyendo impactos positivos y negativos).

Todo esto se reduce a la convergencia de tres grandes factores, que se acelera a medida que nos acercamos al año 2026:

El desequilibrio de liquidez causado por el flujo de fondos transfronterizos a nivel mundial provoca vulnerabilidades en el sistema;

La posición del gobierno de Trump en materia de moneda, geopolítica y comercio;

La asunción del nuevo presidente de la Reserva Federal coordinará su política monetaria con la estrategia de negociación de Trump.

Las raíces del desequilibrio

Durante años, los flujos de capital transfronterizos desequilibrados han causado un desajuste estructural de la liquidez. La clave del problema no es la magnitud de la deuda global, sino cómo estos flujos de capital han moldeado los balances, haciéndolos intrínsecamente frágiles. Esta dinámica es similar a la situación de las hipotecas de tasa ajustable antes de la crisis financiera global (GFC). Una vez que este desajuste comienza a revertirse, la estructura del sistema en sí acelera la corrección, la liquidez se agota rápidamente y todo el proceso se vuelve difícil de controlar. Esta es una vulnerabilidad mecánica incrustada en el sistema.

Todo comenzó con Estados Unidos como el único “comprador” global. Debido a la fuerte posición del dólar como moneda de reserva, Estados Unidos puede importar bienes a precios muy por debajo de los costos de producción domésticos. Cada vez que Estados Unidos compra bienes de otras partes del mundo, paga con dólares. En la mayoría de los casos, esos dólares son reinvertidos por los tenedores extranjeros en activos estadounidenses para mantener relaciones comerciales, ya que el mercado estadounidense es prácticamente la única opción. Después de todo, ¿dónde más podrías apostar por la revolución de la IA, la robótica, o personas como Elon Musk, además de en Estados Unidos?

Este ciclo se repite constantemente: Estados Unidos compra bienes → paga dólares a extranjeros → los extranjeros usan estos dólares para comprar activos estadounidenses → Estados Unidos puede seguir comprando más bienes baratos, porque los extranjeros continúan manteniendo dólares y activos estadounidenses.

Este ciclo ha llevado a un grave desequilibrio; la cuenta corriente de Estados Unidos (la diferencia entre importaciones y exportaciones, línea blanca) se encuentra en un estado extremo. Por otro lado, la inversión extranjera en activos estadounidenses (línea azul) también ha alcanzado niveles históricos:

Cuando los inversores extranjeros compran activos estadounidenses sin distinción para continuar exportando bienes y servicios a Estados Unidos, es precisamente por eso que vemos que la valoración del índice S&P 500 (relación precio-venta) ha alcanzado un máximo histórico:

El marco tradicional de valoración de acciones proviene de la filosofía de inversión en valor promovida por Warren Buffett. Este enfoque ha demostrado ser efectivo en períodos de comercio global limitado y menor liquidez en el sistema. Sin embargo, a menudo se pasa por alto que el comercio global en sí mismo puede expandir la liquidez. Desde la perspectiva de las cuentas económicas, un lado de la cuenta corriente corresponde al otro lado de la cuenta de capital.

En la práctica, cuando dos países realizan comercio, sus balances se garantizan mutuamente, y estos flujos de capital transfronterizos ejercen una poderosa influencia sobre los precios de los activos.

Para Estados Unidos, como el mayor importador de bienes del mundo, hay una gran afluencia de capital hacia el país, lo que también explica por qué la relación entre el valor total de mercado y el PIB es significativamente más alta que en la década de 1980, cuando Benjamin Graham y David Dodd establecieron el marco de inversión en valor en “Análisis de Valores”. No se quiere decir que la valoración no sea importante, sino que, desde la perspectiva del valor total de mercado, este cambio está más impulsado por cambios en la liquidez macroeconómica que por el denominado “comportamiento irracional del Sr. Mercado”.

Antes de la crisis financiera mundial (GFC), una de las principales fuentes que impulsaban la frágil estructura de capital del mercado hipotecario era la compra de deuda del sector privado estadounidense por parte de inversores extranjeros:

Michael Burry, quien apostó en la “gran venta en corto de la crisis de las hipotecas subprime” durante la crisis financiera global, se basó en su comprensión de la frágil estructura de capital, y la liquidez es un factor clave que se vuelve a valorar con los cambios en el flujo de capitales nacionales y transfronterizos. Esta es también la razón por la que creo que hay una conexión muy interesante entre el análisis actual de Michael Burry y el análisis de liquidez transfronteriza que estoy llevando a cabo.

Los inversores extranjeros están inyectando cada vez más capital en Estados Unidos, y ya sea la entrada de capital extranjero o la entrada de inversiones pasivas, se están concentrando cada vez más en las siete principales acciones del índice S&P 500.

Aquí hay que tener en cuenta el tipo de desequilibrio. Brad Setser realizó un análisis brillante sobre esto, explicando la dinámica del carry trade en los flujos de capital transfronterizos y cómo, estructuralmente, provocó un extremo optimismo en el mercado:

¿Por qué es tan importante todo esto? Porque ahora muchos modelos financieros (que creo que son erróneos) suponen que en caso de inestabilidad financiera en el futuro—como una venta masiva en el mercado de valores o de crédito de EE. UU.—el dólar se apreciará. Esta suposición facilita que los inversores sigan manteniendo activos en dólares no cubiertos.

Esta lógica se puede resumir de manera simple: sí, mi fondo actualmente tiene un alto peso en productos estadounidenses, porque la “dominancia” de Estados Unidos en los índices bursátiles globales es indiscutible, pero este riesgo se ve parcialmente compensado por la cobertura natural que ofrece el dólar. Esto se debe a que el dólar tiende a subir cuando hay malas noticias. En momentos de ajustes significativos en el mercado de valores (como en 2008 o 2020, aunque las razones sean diferentes), el dólar puede fortalecerse, y la cobertura del riesgo del dólar en realidad equivale a cancelar esta cobertura natural.

Más conveniente es que, basándose en la correlación pasada, la expectativa de que el dólar es una herramienta de cobertura para el mercado de acciones (o crédito) también ha elevado la tasa de retorno actual. Esto proporciona una razón para no cubrir la exposición al mercado estadounidense en períodos de altos costos de cobertura.

Sin embargo, el problema es que la correlación pasada puede no persistir.

Si se dice que el aumento del dólar en 2008 no fue debido a su estatus como moneda de reserva, sino a que las divisas de financiamiento generalmente aumentan cuando se cierran las operaciones de arbitraje (carry trade) (mientras que las divisas de destino de arbitraje generalmente disminuyen), entonces los inversores no deberían suponer que el dólar seguirá aumentando en futuros períodos de inestabilidad.

Hay un hecho indiscutible: Estados Unidos es actualmente el receptor de la mayoría de las operaciones de arbitraje.

El capital extranjero no salió de Estados Unidos durante la crisis financiera global.

Esta es la clave que hace que el mundo de hoy sea tan diferente al de antes: el rendimiento de los inversores extranjeros en el S&P 500 no solo depende del rendimiento del índice, sino también del rendimiento de la moneda. Si el S&P 500 sube un 10% en un año, pero el dólar se deprecia en la misma medida en relación con la moneda local del inversor, eso no significa que haya un rendimiento positivo para los inversores extranjeros.

A continuación se muestra un gráfico comparativo del índice S&P 500 (línea azul) y el índice S&P 500 ajustado por cobertura. Se puede observar que, si se tiene en cuenta el cambio en la moneda, esto puede cambiar significativamente los retornos de inversión a lo largo de los años. Ahora, imagina qué ocurriría si se comprimieran los cambios de estos años en un corto período de tiempo. Este enorme riesgo impulsado por el flujo de capital transfronterizo podría amplificarse.

Esto nos lleva a un catalizador que se está acelerando hacia el futuro: está poniendo en riesgo el arbitraje global: la postura del gobierno de Trump en relación con la moneda, la geopolítica y el comercio.

Trump, divisas y guerra económica

A principios de este año, se han manifestado dos cambios macroeconómicos muy específicos que han acelerado la acumulación de riesgos potenciales en el sistema de balanza de pagos internacional global.

Hemos visto que la depreciación del dólar ocurre al mismo tiempo que la caída de las acciones estadounidenses, y este fenómeno está impulsado por políticas arancelarias y flujos de capital transfronterizos, en lugar de ser causado por problemas de incumplimiento interno. Esto proviene precisamente del tipo de riesgo que mencioné anteriormente como desequilibrado. El verdadero problema es que, si el dólar se deprecia mientras las acciones estadounidenses caen, cualquier medida de intervención de la Reserva Federal solo servirá para presionar aún más a la baja el dólar, lo que casi seguramente amplificará aún más la presión a la baja sobre las acciones estadounidenses (esto es contrario a la visión tradicional sobre el “paraguas de la Reserva Federal” (Fed Put)).

Cuando la fuente de venta es externa y basada en moneda, la situación de la Reserva Federal será aún más difícil. Este fenómeno indica que hemos entrado en el “juego final macroeconómico” (macro end game), en esta fase, la moneda se está convirtiendo en el eje clave de asimetría de todo.

Trump y Bessent están promoviendo abiertamente la debilidad del dólar y utilizando los aranceles como una herramienta para ganar ventaja en el conflicto económico con China. Si aún no has prestado atención a mis investigaciones anteriores sobre China y su guerra económica contra Estados Unidos, puedes ver el video de YouTube que grabé, titulado “El Juego Final Geopolítico”.

El punto central es que China está debilitando intencionadamente la base industrial de otros países, creando así una dependencia de China y generando apalancamiento para alcanzar sus objetivos estratégicos más amplios.

Desde el momento en que Trump asumió el cargo (flecha roja), el índice del dólar (DXY) comenzó a caer, y esto fue solo el comienzo.

Se observa que las tasas de interés reales a corto plazo son uno de los principales factores que impulsan el índice del dólar (DXY), lo que significa que la política monetaria y la política arancelaria de Trump se han convertido en factores clave que impulsan esta tendencia.

Trump necesita que la Reserva Federal adopte una postura más flexible en la política monetaria, no solo para estimular la economía, sino también para debilitar el dólar. Esta es una de las razones por las que nombró a Steven Miran en la junta de la Reserva Federal, ya que Miran tiene un profundo conocimiento del funcionamiento del comercio mundial.

¿Cuál fue la primera cosa que hizo Milán al asumir el cargo? Colocó sus proyecciones de gráfico de puntos (dot plot projections) 100 puntos básicos por debajo de las proyecciones de otros miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Esta es una señal clara: está extremadamente inclinado hacia una postura dovish y trata de guiar a los otros miembros hacia una dirección más acomodaticia.

Punto clave:

Aquí existe un dilema central: Estados Unidos se encuentra en un verdadero conflicto económico con China y debe responder de manera activa, o podría perder su posición estratégica dominante. Sin embargo, la política de dólar débil lograda a través de una política monetaria extremadamente laxa y negociaciones comerciales agresivas es una espada de doble filo. A corto plazo, puede aumentar la liquidez interna, pero al mismo tiempo también puede reprimir el flujo de capital transfronterizo.

Un dólar débil podría llevar a los inversores extranjeros a reducir su exposición a las acciones estadounidenses mientras el dólar se deprecia, ya que necesitan ajustarse a las nuevas condiciones comerciales y al entorno cambiario en constante cambio. Esto coloca a Estados Unidos al borde de un precipicio: un camino es enfrentar de manera positiva la agresión económica de China, y el otro camino es arriesgarse a una reevaluación significativa del mercado de valores estadounidense debido a la depreciación del dólar frente a las principales monedas.

El nuevo presidente de la Reserva Federal, las elecciones intermedias y el “gran juego” de Trump

Estamos presenciando la formación de un desequilibrio global, que está directamente relacionado con los flujos de capital transfronterizos y el anclaje monetario. Desde que Trump asumió el cargo, este desequilibrio se ha acelerado, ya que comenzó a enfrentar las mayores distorsiones estructurales en el sistema, incluida la confrontación económica con China. Estas dinámicas no son suposiciones teóricas, sino que ya están reconfigurando los mercados y el comercio global. Todo esto está preparando el terreno para un evento catalizador el próximo año: el nuevo presidente de la Reserva Federal asumirá el cargo durante las elecciones de medio término, mientras que Trump entrará en los últimos dos años de su mandato, decidido a dejar una huella significativa en la historia de Estados Unidos.

Creo que Trump impulsará a la Reserva Federal a adoptar una política monetaria dovish más agresiva para lograr el objetivo de un dólar débil, hasta que los riesgos de inflación obliguen a un cambio de política. La mayoría de los inversores suponen que una Reserva Federal dovish siempre beneficia el mercado de valores, pero esta suposición solo es válida cuando la economía tiene resiliencia. Una vez que la política dovish provoque un ajuste en las posiciones de capital transfronterizo, esta lógica colapsará.

Si has seguido mi investigación, sabrás que las tasas de interés a largo plazo siempre reflejan la mala gestión de políticas del banco central. Cuando la Reserva Federal reduce las tasas de interés de manera demasiado agresiva, los rendimientos a largo plazo aumentan y la curva de rendimiento se empina en un mercado bajista (bear steepening) para contrarrestar el error de política. La ventaja actual de la Reserva Federal es que las expectativas de inflación (ver gráfico: swaps de inflación a 2 años) han disminuido durante un mes consecutivo, lo que cambia el equilibrio de riesgos, permitiéndoles adoptar una postura dovish a corto plazo sin desencadenar presiones inflacionarias significativas.

Con la disminución de las expectativas de inflación, hemos recibido noticias sobre el nuevo presidente de la Reserva Federal, quien asumirá el cargo el próximo año y podría estar más alineado con la posición de Miran, en lugar de las opiniones de otros miembros de la Reserva Federal:

Si la Reserva Federal ajusta la tasa de interés terminal (actualmente reflejada en el octavo contrato SOFR) para que se alinee más con los cambios en las expectativas de inflación, esto comenzará a reducir las tasas de interés reales y debilitará aún más al dólar: (porque el riesgo de inflación acaba de disminuir, la Reserva Federal tiene espacio para hacerlo).

Hemos visto que el reciente aumento de las tasas de interés reales (línea blanca) ha ralentizado la tendencia a la baja del dólar (línea azul), pero esto está creando un mayor desequilibrio, allanando el camino para más recortes de tasas, lo que probablemente empujará al dólar a seguir bajando.

Si Trump desea revertir el desequilibrio comercial global y enfrentarse a China en conflictos económicos y en la competencia por la inteligencia artificial, necesita un dólar significativamente más débil. Los aranceles le proporcionan un apalancamiento en las negociaciones, permitiéndole alcanzar acuerdos comerciales que se alineen con la estrategia del dólar débil, mientras mantiene la posición dominante de Estados Unidos.

El problema es que Trump y Bessent deben encontrar un equilibrio en múltiples desafíos: evitar resultados políticamente destructivos antes de las elecciones de medio término, gestionar una Reserva Federal que tiene múltiples posturas menos dovish internamente, mientras esperan que la estrategia de un dólar débil no provoque que los inversores extranjeros vendan acciones estadounidenses, lo que ampliaría los diferenciales de crédito y afectaría al frágil mercado laboral. Esta combinación puede fácilmente empujar a la economía al borde de la recesión.

El mayor riesgo radica en que la valoración actual del mercado se encuentra en niveles extremos históricos, lo que hace que el mercado de valores sea más sensible a los cambios en la liquidez que en cualquier otro momento anterior. Esta es la razón por la cual creo que nos estamos acercando a un importante punto de inflexión en los próximos 12 meses. Los posibles factores catalizadores que podrían provocar una venta masiva en el mercado de valores están aumentando drásticamente.

“¿Cuáles son las verdades importantes con las que pocas personas están de acuerdo contigo?”

El mercado está entrando en un riesgo estructural casi sin precio en un estado casi sonámbulo: una devaluación del dólar manipulada por el hombre, que transformará los factores favorables que los inversores consideran en la principal fuente de volatilidad del próximo año. La complacencia en torno al dólar débil es similar a la complacencia que existía en torno a las hipotecas antes de 2008, y es precisamente por eso que una devaluación deliberada del dólar podría tener un impacto en los activos de riesgo mayor de lo que los inversores anticipan.

Estoy convencido de que este es el riesgo más ignorado y malinterpretado en los mercados globales. He estado trabajando activamente en la construcción de modelos y estrategias en torno a este único evento de cola, para poder vender en corto el mercado a gran escala cuando ocurra realmente un colapso estructural.

Aprovechar el momento de los puntos de inflexión macroeconómicos

Lo que quiero hacer ahora es vincular estas ideas directamente con señales concretas que puedan revelar cuándo están aumentando riesgos específicos, especialmente cuando los flujos de capital transfronterizos comienzan a cambiar la estructura de la liquidez macro.

En el mercado de valores de EE. UU., los ajustes de posición (positioning unwinds) ocurren con frecuencia, pero comprender los factores que los impulsan determina la gravedad de la presión de venta. Si el ajuste es impulsado por flujos de capital transfronterizos, la vulnerabilidad del mercado será mayor y la atención al riesgo deberá aumentar significativamente.

La imagen a continuación muestra los principales períodos en los que las posiciones de capital transfronterizo comenzaron a ejercer una mayor presión de venta sobre el mercado de valores estadounidense. Monitorear esto será crucial:

Atención, desde que el euro se revalorizó frente al dólar estadounidense (EURUSD) durante la venta del mercado en marzo y la inclinación de las opciones de compra (call skew) se disparó, el mercado ha mantenido un nivel de base más alto de inclinación de opciones de compra. Esta base elevada está casi con certeza relacionada con el riesgo potencial de posiciones estructurales en los flujos de capital transfronterizos.

En cualquier momento, cuando el flujo de fondos transfronterizos se convierte en una fuente de expansión o contracción de la liquidez, esto está directamente relacionado con el flujo neto a través de divisas (FX). Es crucial comprender la ubicación específica de las acumulaciones y desinversiones de los inversores extranjeros en el mercado de valores de EE. UU., ya que esto se convertirá en una señal de que el riesgo comienza a aumentar.

Sugiero que la principal manera de rastrear esta dinámica es a través de los modelos de factores proporcionados. El rendimiento básico de los factores, sectores y temas es una señal clave para entender cómo funcionan los flujos de capital en el sistema.

Este punto es especialmente importante para el tema de la inteligencia artificial (IA), ya que cada vez más capital se está concentrando desproporcionadamente en este.

Para explicar aún más la conexión de estos flujos de fondos, publicaré una entrevista con Jared Kubin para los suscriptores en la primera semana de diciembre (deberías seguirlo en Twitter: enlace). Él es el fundador de y también un recurso valioso en mi viaje de aprendizaje.

Las principales señales de una venta masiva transfronteriza incluyen

El dólar se deprecia frente a las principales monedas, mientras que la volatilidad implícita en activos cruzados aumenta.

Observar la inclinación (skew) de los principales pares de divisas será la clave para confirmar señales.

Se puede monitorear a través de la herramienta CVOL:

Mientras el dólar cae, también se observa una venta en el mercado de valores.

La presión a la baja en el mercado de valores puede ser liderada por acciones de alto beta o sectores temáticos, mientras que las acciones de baja calidad sufrirán un impacto mayor (esta es también la razón por la que deberías prestar atención a ).

La correlación entre activos y entre fronteras puede acercarse a 1.

Incluso un pequeño ajuste en el mayor desequilibrio global puede provocar una alta correlación entre los activos. Observar los mercados de valores y el rendimiento de los factores en otros países será crucial.

Señal final: La inyección de liquidez por parte de la Reserva Federal provoca una caída adicional del dólar y agrava la presión de venta en el mercado de valores.

Si la devaluación del dólar causada por políticas provoca presiones de estanflación en el país, esta situación será aún más peligrosa.

Referencia al artículo de Brad Setser:

A pesar de que el oro y la plata experimentaron un ligero aumento durante la venta masiva transfronteriza a principios de este año, aún se vendieron en medio de un verdadero colapso del mercado, ya que están cruzadamente colateralizados con todo el sistema. Aunque poseer oro y plata puede tener potencial de aumento, no proporcionarán rendimientos diversificados cuando el VIX (índice de volatilidad) realmente explote. La única forma de obtener ganancias es a través del trading activo, mantener posiciones de cobertura, vender en corto dólares y comprar volatilidad.

El mayor problema es que actualmente nos encontramos en una etapa del ciclo económico, donde la tasa de rendimiento real de tener efectivo se está volviendo cada vez más baja. Esta situación empuja sistemáticamente al capital a moverse hacia adelante a lo largo de la curva de riesgo, para establecer posiciones largas netas antes de que se produzca un cambio en la liquidez. Es crucial aprovechar el momento de este cambio, ya que el riesgo de no tener acciones en el ciclo de crédito es tan significativo como el riesgo de no tener cobertura o tener efectivo en un mercado bajista.

(Actualmente tengo posiciones largas en oro, plata y acciones, ya que los factores de liquidez aún tienen espacio para subir.

He detallado para los suscriptores de pago:

El Juego Final Macroeconómico

La información clave es muy simple: el mercado global está ignorando el riesgo único más importante de este ciclo. La devaluación deliberada del dólar, en colisión con el extremo desequilibrio transfronterizo y las valoraciones excesivas, está gestando un evento de volatilidad, una complacencia que se asemeja a lo que vimos antes de 2008. Aunque no puedes prever el futuro, puedes analizar correctamente el presente. Y las señales actuales ya indican que la presión se está acumulando gradualmente por debajo de la superficie.

Es crucial entender estos mecanismos, ya que te pueden indicar qué señales debes observar, las cuales se volverán más evidentes a medida que se acerque el riesgo. La conciencia en sí misma es una ventaja. La mayoría de los inversores todavía suponen que la debilidad del dólar beneficiará automáticamente al mercado. Esta suposición es peligrosa y errónea hoy, al igual que la creencia en 2007 de que las hipotecas eran “demasiado seguras”. Este es el comienzo silencioso del final macroeconómico, y la estructura de liquidez global y la dinámica monetaria se convertirán en el motor decisivo de cada clase de activos.

Actualmente, sigo siendo optimista sobre las acciones, el oro y la plata. Pero se avecina una tormenta. Cuando mis modelos comiencen a mostrar un aumento gradual de este riesgo, cambiaré a ser pesimista sobre las acciones y notificaré inmediatamente a mis suscriptores sobre este cambio.

Si 2008 nos enseñó algo, es que las señales de advertencia siempre se pueden encontrar, siempre y cuando sepas dónde buscar. Monitorea las señales correctas, comprende la dinámica detrás de ellas, y cuando la marea cambie, estarás preparado.