¡Warren Buffett se retira y pasa el relevo! 381 mil millones en efectivo enfrentan la estrategia de Bitcoin de Saylor

Warren Buffett dejará su cargo como CEO de Berkshire Hathaway a finales de 2025, poniendo fin a una era de casi sesenta años de liderazgo. Los fondos en efectivo de Berkshire Hathaway en el tercer trimestre alcanzaron un nivel sin precedentes de 381,700 millones de dólares, pero Buffett ha sido siempre cauteloso respecto a recompras de acciones o adquisiciones importantes, habiendo realizado cinco trimestres consecutivos sin recompras, en marcado contraste con la estrategia agresiva en Bitcoin del CEO de Strategy, Michael Saylor.

La leyenda de 60 años de Buffett deja un legado y un desafío de 3810 mil millones

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Warren Buffett dejará su cargo como CEO de Berkshire Hathaway a finales de 2025, poniendo fin a una era en la que moldeó la personalidad y estrategia de inversión de la compañía durante casi seis décadas. Este octogenario de 95 años, conocido como el “profeta de Omaha”, tomó las riendas en 1965 y transformó una fábrica textil en quiebra en una de las compañías de inversión más exitosas del mundo, con un valor de mercado superior a 9000 mil millones de dólares. En su última carta a los accionistas, Buffett planea abordar temas de filantropía, perspectivas futuras de Berkshire y el valioso legado que deja.

Sin embargo, la salida de Buffett también deja a Berkshire con un desafío sin precedentes. La compañía actualmente posee más de 3810 mil millones de dólares en efectivo, reflejando la estrategia conservadora de Buffett en un contexto de altas valoraciones y incertidumbre económica. Esta cifra es sorprendente, superando el PIB anual de Suecia o Bélgica. Sin embargo, esta abundancia de liquidez también ha generado debates sobre su uso, especialmente considerando que Berkshire Hathaway no ha realizado recompras de acciones en cinco trimestres consecutivos, algo inusual para este “profeta de Omaha”.

El informe financiero del tercer trimestre de Berkshire Hathaway muestra resultados sólidos, con un aumento del 34% en beneficio operativo hasta 13,49 mil millones de dólares y un crecimiento del 17% en beneficio neto hasta 30,8 mil millones. Sin embargo, los ingresos solo crecieron un 2%, por debajo del crecimiento del 3.8% de la economía estadounidense. Cathy Seifert de CFRA comentó: «Berkshire Hathaway suele considerarse un barómetro de la economía estadounidense, pero ahora se queda atrás respecto a la tendencia general». A pesar de ello, mantiene una calificación de “mantener” en sus acciones.

Las actividades filantrópicas de Buffett siguen siendo un foco de atención. Reiteró su deseo de que sus hijos decidan conjuntamente el futuro de sus acciones de Berkshire, valoradas en 147 mil millones de dólares. Este acuerdo refleja su profunda reflexión sobre la herencia familiar y la responsabilidad social. Buffett ha prometido donar más del 99% de su riqueza a la caridad, y su última carta podría detallar estos planes en mayor profundidad.

Este año, el precio de las acciones de Berkshire ha caído un 4.5%, principalmente por la disminución del “premium Buffett”. El mercado teme que, tras la salida de esta leyenda, la compañía pueda no mantener su rendimiento excepcional. Sin embargo, la diversificación en seguros, ferrocarriles y servicios públicos proporciona estabilidad y una base sólida para el sucesor.

El desafío de la sucesión de Abel y el cambio estratégico esperado

La próxima transición de liderazgo verá a Greg Abel asumir el cargo de CEO en 2026, lo que ha generado muchas especulaciones sobre la dirección futura de Berkshire. Abel, de 63 años, ha sido vicepresidente de las operaciones no aseguradoras desde 2018, supervisando energía, ferrocarriles y servicios públicos. Su ascenso fue resultado de una evaluación y formación prolongadas, y Buffett ha expresado públicamente su confianza en sus capacidades.

Abel también será responsable de redactar la carta anual a los accionistas, una tradición que Buffett ha mantenido durante mucho tiempo. Este cambio destaca los desafíos de mantener la cultura empresarial y la coherencia operativa de Berkshire tras la salida de Buffett. Se espera que Buffett en su última carta exprese confianza en la capacidad de Abel y destaque las ventajas de la compañía, como los más de 3000 mil millones de dólares en efectivo y su sólida base de beneficios.

La gran pregunta del mercado es: ¿cómo gestionará Abel estos 3810 mil millones de dólares en efectivo? Buffett siempre ha insistido en comprar activos de calidad solo cuando los precios son razonables, prefiriendo mantener efectivo en lugar de invertir en valoraciones altas. Sin embargo, mantener tanto efectivo a largo plazo también implica costos de oportunidad, y si se pierden oportunidades de inversión importantes, los accionistas podrían cuestionar la gestión del capital. La cuestión será si Abel seguirá el estilo conservador de Buffett o adoptará una estrategia más agresiva, lo que será su primera prueba tras asumir el liderazgo.

Los tres grandes desafíos de Abel

Dilema de asignación de capital: cómo usar de manera eficiente los 3810 mil millones de dólares en efectivo, equilibrando recompras, adquisiciones y reservas de efectivo

Presión por la herencia cultural: cómo mantener la filosofía de inversión y la cohesión empresarial de Berkshire tras la pérdida de la figura de Buffett

Gestión de expectativas del mercado: cómo demostrar a los accionistas que puede continuar con la legendaria rentabilidad anual del 19.9% de Buffett

Los analistas consideran que Abel podría estar más dispuesto que Buffett a realizar adquisiciones a gran escala, dado su trasfondo en energía e infraestructura. Berkshire podría buscar oportunidades en energías renovables, centros de datos o infraestructura logística.

La confrontación entre bonos conservadores y estrategia agresiva en Bitcoin

(Origen: Barchart)

El estilo de inversión de Warren Buffett difiere radicalmente del de Michael Saylor, de Strategy (antes MicroStrategy), quien invierte activamente en Bitcoin. Berkshire posee 3060 millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU., con un rendimiento del 4.2%, mientras que la compañía de Saylor ha asignado 450 millones de dólares en Bitcoin, que subió un 16% en el tercer trimestre. Esta oposición de enfoques se ha convertido en uno de los temas principales en las noticias sobre Bitcoin.

Buffett ha sido siempre muy cauteloso respecto a Bitcoin, habiendo criticado públicamente las criptomonedas en varias ocasiones, diciendo que Bitcoin “no genera ningún valor” y que es “la rata de laboratorio al cuadrado”. Su argumento se basa en la inversión en valor tradicional: el valor de un activo debe derivarse de su capacidad para generar flujo de caja, y Bitcoin no produce dividendos, intereses ni rentas, por lo que su valor depende únicamente de lo que un próximo comprador esté dispuesto a pagar.

Por otro lado, Saylor es uno de los defensores más radicales del Bitcoin en el mundo empresarial. Strategy ha convertido la mayor parte de sus reservas en Bitcoin y continúa comprando más mediante emisión de deuda y financiamiento de acciones. Su argumento es que Bitcoin es una protección contra la inflación, y que en un entorno de depreciación monetaria, es la mejor reserva de valor a largo plazo. La subida del 16% en el tercer trimestre parece validar su estrategia.

No obstante, los expertos siguen debatiendo sobre estas estrategias opuestas. La cautela de Buffett mantiene flexibilidad en mercados sobrevalorados, y los 3810 millones en efectivo permiten a Berkshire aprovechar caídas del mercado. La estrategia de Saylor, basada en una convicción firme en el valor a largo plazo de Bitcoin, conlleva mayor volatilidad y riesgos. Históricamente, desde 1965, Berkshire ha obtenido una rentabilidad media anual del 19.9%, lo que sugiere que la filosofía de Buffett sigue siendo efectiva.

Este enfrentamiento entre conservadores y agresivos en el mundo de las criptomonedas tiene profundas implicaciones. Representa las diferentes interpretaciones de la naturaleza del valor: una generación confía en activos tangibles y flujo de caja, mientras otra apuesta por la escasez y la descentralización. Solo el tiempo dirá quién tiene la estrategia más acertada.

El optimismo de los minoristas frente a la cautela institucional en un mercado dividido

En contraste con la postura conservadora de Buffett, los inversores minoristas muestran un optimismo creciente. JPMorgan predice que en 2025, los flujos hacia fondos cotizados (ETF) alcanzarán 1.4 billones de dólares. Los minoristas han sido siempre un motor del optimismo en el mercado. Sin embargo, esto contrasta con la visión de los gestores institucionales, de los cuales el 60% considera que los precios de las acciones están demasiado altos. Esta divergencia en las emociones de minoristas e instituciones a menudo precede a puntos de inflexión en el mercado.

Tras la llegada de Abel, el desafío será cómo posicionar a Berkshire en este entorno de mercado dividido. Mantener grandes reservas de efectivo puede significar perder oportunidades en un mercado alcista, pero una estrategia demasiado agresiva en valoraciones altas puede resultar en pérdidas. La clave será encontrar el equilibrio para que Abel pueda continuar el éxito de Buffett.