¿Puede el Reino Unido intentar replicar el guion de criptomonedas de Trump con una reserva de 61,000 BTC?

El líder del Partido Reformista del Reino Unido, Nigel Farage, propuso en una conferencia en Londres un plan de reserva de Bitcoin de 5 mil millones de libras esterlinas, que casi reproduce completamente la política de criptomonedas de Trump, incluyendo un impuesto del 10% sobre las ganancias de capital en criptomonedas, detener la libra digital y retener 61,000 BTC confiscados. Sin embargo, el Partido Reformista solo tiene 5 escaños en el parlamento, el Partido Laborista gobierna con una mayoría absoluta, y el vacío de poder dificulta que este espectáculo político se materialice.

Guion de la versión de la criptomoneda de Trump de Farage

(Fuente: BoE)

En la conferencia de Activos Cripto que se llevó a cabo esta semana en Londres, el líder del Partido Reformista del Reino Unido, Nigel Farage, se presentó como un "defensor" de los activos digitales y propuso una ambiciosa plataforma política. Esta propuesta incluye cuatro elementos centrales: imponer un impuesto unificado del 10% sobre las ganancias de capital de las criptomonedas, establecer una reserva nacional de Bitcoin de aproximadamente 5 mil millones de libras esterlinas (unos 6.64 mil millones de dólares), detener el plan de libra digital del Banco de Inglaterra y permitir que los ciudadanos elijan pagar impuestos en Activos Cripto.

Este conjunto de políticas es sorprendentemente similar a las promesas de campaña de Donald Trump sobre las criptomonedas. Los tres pilares de la estrategia de criptomonedas de Trump incluyen: la firme oposición a las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC), la alineación pública con los mineros de Bitcoin y la industria, así como la priorización del liderazgo en activos digitales como una cuestión federal. Trump ha dado múltiples discursos en conferencias de Bitcoin durante la campaña presidencial de 2024, prometiendo convertir a Estados Unidos en "la capital mundial de las criptomonedas" y establecer una reserva estratégica de Bitcoin compuesta por activos confiscados. Estas señales políticas han impulsado directamente la ola de financiamiento hacia los ETF de Bitcoin al contado, con productos como el IBIT de BlackRock atrayendo decenas de miles de millones de dólares en cuestión de meses.

Farage claramente desea replicar este modelo de éxito. En su discurso, enfatizó que el Reino Unido no debe quedarse atrás de la posición de liderazgo de Estados Unidos en el campo de los activos cripto, y criticó la postura demasiado conservadora del actual gobierno laborista hacia las criptomonedas. La propuesta del Partido Reformista destaca por utilizar los 61,000 BTC que ya han sido confiscados por las autoridades británicas como base para reservas estratégicas. Estos BTC están relacionados con un caso de hackeo de 2016, y a los precios actuales, que rondan los 112,000 dólares, tienen un valor de aproximadamente 6.8 mil millones de dólares, suficiente para respaldar una reserva de 5 mil millones de libras.

Vacío de poder: 5 asientos frente a 650 asientos de la realidad

Sin embargo, la realidad política ha puesto a la grandiosa visión de Farage frente a obstáculos casi insuperables. Tras las elecciones generales de 2024 en el Reino Unido, el Partido Reformista solo ocupa 5 escaños de los 650 en la Cámara de los Comunes, mientras que el Partido Laborista gobierna con mayoría absoluta. Esta estructura de poder significa que cualquier política propuesta por el Partido Reformista no puede convertirse directamente en legislación, a menos que cuente con la aprobación y el apoyo del partido en el poder.

El mecanismo de formulación de políticas en el Reino Unido es completamente diferente al de los Estados Unidos. En Estados Unidos, el presidente tiene un considerable poder de liderazgo en políticas a través de órdenes ejecutivas, muchos de los contenidos de la política de encriptación de criptomonedas de Trump se pueden implementar directamente a través del departamento ejecutivo, sin necesidad de la aprobación detallada del Congreso. Pero en el sistema democrático parlamentario del Reino Unido, los ajustes fiscales requieren la aprobación de un proyecto de ley financiero, la creación de reservas estratégicas de Bitcoin necesita la autorización del marco gubernamental, la dirección de la política del banco central es decidida de manera independiente por el Banco de Inglaterra (BoE), y toda legislación importante debe pasar por la deliberación y aprobación de la Cámara de los Comunes y la Cámara de los Lores.

Los pequeños partidos prácticamente no pueden dominar estos procesos en esta legislatura. Según la tradición del Parlamento británico, los proyectos de ley propuestos por miembros privados (Private Member's Bills) rara vez se convierten en ley, y la mayoría de la legislación es impulsada por el gobierno del partido en el poder. Incluso si algunas propuestas del Partido Reformista obtienen el apoyo de simpatizantes bipartidistas, aún se requiere que el gobierno laborista tome decisiones políticas a nivel de gabinete para incluirlas en la agenda legislativa oficial. Sin embargo, el Partido Laborista actualmente no muestra un gran interés en la política de criptomonedas, y su enfoque de política económica se centra en la austeridad fiscal tradicional, la inversión en servicios públicos y la recuperación de las relaciones comerciales con la UE.

Según el "Proyecto de Ley de Disolución y Convocatoria de Parlamentos", las próximas elecciones generales en el Reino Unido se llevarán a cabo en agosto de 2029. Durante los más de cuatro años anteriores, la influencia política del Partido Reformista seguirá limitada. Si el Partido Reformista desea ganar las elecciones de 2029 por mayoría, necesitará pasar de 5 escaños a al menos 326, lo que representará un cambio electoral sin precedentes en la historia política moderna del Reino Unido. Como referencia, el Partido Laborista experimentó un aumento de +211 escaños en las elecciones de 2024, que ya es el crecimiento electoral más notable en casi un siglo, mientras que el aumento que necesita el Partido Reformista es más de 1.5 veces ese número.

Obstáculos legales y de ejecución para la reserva estratégica de Bitcoin

La estrategia de 5 mil millones de libras esterlinas propuesta por Farage parece viable digitalmente, pero está llena de desafíos en el ámbito de la aplicación de la ley. Calculando a un tipo de cambio de 1.328 libras esterlinas por dólar, 5 mil millones de libras equivalen a aproximadamente 6.64 mil millones de dólares. Con un precio actual de Bitcoin de 112,000 dólares, esto significa poseer alrededor de 59,000 a 60,000 monedas BTC, lo que representa aproximadamente el 0.30% del suministro circulante actual. Un informe de la Fiscalía Pública de Inglaterra (CPS) indica que las autoridades han confiscado alrededor de 61,000 Bitcoin, lo que teóricamente podría permitir la creación de reservas a través de la "retención en lugar de la subasta".

Sin embargo, las normas actuales del Reino Unido sobre el tratamiento de los ingresos del crimen predeterminan la liquidación y la compensación. Esto significa que los activos confiscados generalmente se convierten en efectivo a través de subastas, y los fondos obtenidos se utilizan para compensar a las víctimas o se destinan a la tesorería nacional. Para cambiar este proceso y mantener los Bitcoin confiscados como reservas estratégicas nacionales, se necesita una autorización legal clara. Esto no solo requiere la enmienda de los artículos pertinentes de la Ley de Ingresos del Crimen, sino también alcanzar un consenso entre el Ministerio de Hacienda, el Ministerio del Interior y el Banco de Inglaterra para establecer un marco de gestión de reservas, que incluya disposiciones de custodia, tratamiento contable, gestión de riesgos y un mecanismo de informes periódicos.

En términos fiscales, la propuesta de Farage de un impuesto unificado del 10% sobre las ganancias de capital en activos cripto también enfrenta obstáculos legislativos complejos. El sistema actual de impuesto sobre las ganancias de capital en criptomonedas del Reino Unido utiliza una tasa impositiva progresiva según el nivel de ingresos total del contribuyente, y los altos ingresos pueden enfrentar una tasa del 20% o más. Unificación a un 10% reduciría significativamente la carga fiscal de los inversores de altos ingresos, lo que representaría una disminución de ingresos fiscales que tendría que compensarse con aumentos de impuestos en otras áreas o recortes en el gasto. Cualquier ajuste de la tasa impositiva debe presentarse en la ley financiera anual, ser revisado por el comité de finanzas de la Cámara de los Comunes y recibir el apoyo de la mayoría del parlamento. La política fiscal actual del gobierno laborista tiende a aumentar impuestos para financiar servicios públicos, por lo que es poco probable que apoye una medida de reducción de impuestos que beneficie principalmente a los inversores en criptomonedas.

Mecanismo de transmisión de moneda encriptada de Trump vs. Realidad del Reino Unido

(fuente: FCA)

La razón por la cual la política de criptomonedas de Trump puede influir rápidamente en el mercado radica en el hecho de que Estados Unidos cuenta con un mecanismo de transmisión maduro. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó en 2024 varios ETF de Bitcoin al contado, permitiendo a los inversores tradicionales asignar fácilmente Bitcoin a través de cuentas de corretaje. La creación y el mecanismo de redención de estos ETF están directamente conectados al mercado de Bitcoin al contado, y los datos de flujo de capital semanales son claramente visibles. Cuando Trump emite señales de apoyo a las políticas de criptomonedas, el capital puede fluir inmediatamente al mercado a través de los canales de ETF, formando un ciclo positivo de "señales políticas → confianza de los inversores → flujo de capital → aumento de precios".

El Reino Unido actualmente carece de infraestructuras de tamaño similar. La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) aún no ha aprobado un ETF de Bitcoin al contado local, y los inversores principalmente realizan inversiones en Bitcoin a través de intercambios en el extranjero o transacciones extrabursátiles. A pesar de que las señales políticas de Farage son muy fuertes, es difícil que se traduzcan rápidamente en un impacto cuantificable en el mercado como lo hizo Trump. Actualmente, el canal político del Reino Unido se centra en diferentes vías: la FCA está avanzando en el alcance de las monedas estables reguladas y las reglas de custodia a través del documento de consulta CP25/14, mientras se prepara para permitir la cotización de fondos de inversión tokenizados. Estas medidas proporcionarán gradualmente a los bancos y gestores de activos una ruta de cumplimiento para entrar en el mercado encriptación, pero su efecto será acumulativo y gradual, en lugar de un crecimiento explosivo al estilo de Trump.

La actitud del Banco de Inglaterra hacia la libra digital también está en desacuerdo con las afirmaciones de Farage. Según el último informe de progreso publicado por el banco central la semana pasada, el Banco de Inglaterra y el Ministerio de Finanzas todavía están en la fase de diseño y exploración de la potencial libra digital y aún no han tomado una decisión final sobre si continuar avanzando. La investigación del banco central se centra en cómo utilizar la tecnología digital para mejorar la eficiencia del sistema de pagos, manteniendo la estabilidad financiera. La demanda de Farage de "detener la libra digital" es, en realidad, un desafío a la independencia de la política del banco central, lo cual es extremadamente difícil de lograr dentro del marco institucional británico. El Banco de Inglaterra posee una alta autonomía en política monetaria, y sus decisiones se basan principalmente en objetivos de inflación y consideraciones de estabilidad financiera, y no en las promesas de campaña de los políticos.

Desconexión entre la realidad del mercado y la trayectoria de políticas

Desde el punto de vista de los datos del mercado, el impacto teórico de la propuesta de Farage no debe subestimarse. A la hora de redactar, el precio de Bitcoin es de aproximadamente 111,948 dólares, con un máximo intradía cercano a 115,948 dólares y un mínimo de 110,099 dólares. Si el Reino Unido realmente detiene aproximadamente 60,000 BTC de entrar en el mercado (reteniendo activos confiscados en lugar de subastarlos), esto cambiará significativamente el equilibrio de oferta y demanda. Esta cantidad representa el 0.30% de la oferta circulante actual, lo que es suficiente para afectar el precio marginalmente. Si además se amplía el tamaño de las reservas mediante compras del Tesoro, el impacto será aún más significativo.

Sin embargo, la falta de un camino de ejecución ha dejado que estas teorías permanezcan en el papel. La base legal para retener activos incautados en lugar de subastarlos, el marco institucional para la gestión de reservas y el mecanismo de coordinación con la política monetaria del banco central, son decisiones tomadas por los departamentos administrativos y el banco central dentro del marco actual de poder, y no algo que pueda impulsar una minoría en el parlamento. La propuesta de Farage se asemeja más a una campaña de marketing político, destinada a atraer el apoyo de votantes amigables con los Activos Cripto, en lugar de ser un plan de políticas ejecutables.

Para los participantes del mercado que rastrean los canales de política real en lugar de las plataformas políticas, lo que realmente merece atención es el trabajo que están impulsando la FCA y el Banco de Inglaterra. Una vez que se implementen las reglas de emisión y custodia de las stablecoins, se proporcionará una infraestructura de cumplimiento para el comercio de criptomonedas valorado en libras esterlinas. La vía de los fondos tokenizados permitirá a los gestores de activos tradicionales ingresar al mercado de criptomonedas con menos fricciones operativas. Los efectos de estas vías institucionales pueden ser graduales, pero son realmente tangibles. La trayectoria política del Reino Unido es diferente de la trayectoria de los ETF en Estados Unidos, pero a medida que se expande la infraestructura regulada, su impacto a largo plazo podría ser igualmente profundo.

Los mensajes de campaña solo tienen un significado práctico cuando son adoptados por el partido gobernante o se cruzan con los procesos existentes de la FCA y el Banco de Inglaterra. El problema fundamental que enfrenta el guion de la versión criptográfica de Trump de Farage no es el contenido de la política en sí, sino la falta de palancas de poder del proponente para convertirlo en ley. Dentro del marco institucional del Reino Unido, 5 escaños parlamentarios solo pueden emitir una voz, pero no pueden cambiar las reglas del juego.