Análisis profundo del nuevo trabajo de Curve, Yieldbasis: ¿la "solución de pérdida impermanente" de 1.4 mil millones de dólares de FDV es un código de riqueza o una burbuja?

Yieldbasis (YB) es un protocolo de Finanzas descentralizadas creado por Michael Egorov, fundador de Curve Finance, que tiene como objetivo resolver el dolor central de la Pérdida impermanente que enfrentan los Proveedores de liquidez mediante la tecnología AMM de apalancamiento automático. El proyecto se lanzó con una Valoración totalmente diluida de 1.4 mil millones de dólares, el precio de pre-comercio presenta una prima de 7 veces sobre el precio de financiamiento institucional, y ha recibido el apoyo de crédito de 60 millones de dólares en crvUSD de Curve DAO. A pesar de obtener una alta popularidad en el mercado gracias a la reputación del fundador y a potentes recursos, su tecnología no ha sido validada y presenta riesgos de sobrevaloración, lo que lo convierte en un activo de alto riesgo y alta recompensa con un gran potencial e incertidumbre.

1. Descripción del proyecto y aspectos destacados clave

Yieldbasis (YB) es un protocolo innovador diseñado para abordar la pérdida impermanente (Impermanent Loss, IL) que es un problema central en las Finanzas descentralizadas (DeFi). Este proyecto fue fundado por Michael Egorov, el fundador de Curve Finance, quien, gracias a su sólida experiencia y antecedentes en la industria, ha logrado que el proyecto reciba una amplia atención en el mercado desde su creación.

La narrativa central del proyecto es transformar la volatilidad del mercado en posibles ganancias a través de su innovadora tecnología AMM de apalancamiento automático y un fondo de activos criptográficos especializado, enfocándose especialmente en el área de liquidez BTC/ETH. Si esta idea se implementa con éxito, abordará directamente el principal obstáculo que impide la entrada de mayores volúmenes de capital en el ecosistema de Finanzas descentralizadas.

Es importante destacar que Yieldbasis ha obtenido la aprobación de Curve DAO para proporcionar una línea de crédito de 60 millones de USD en crvUSD, destinada a lanzar un fondo de Bitcoin. Esto no solo proporciona una sólida liquidez inicial al proyecto, sino que también marca su profunda vinculación con el ecosistema de Curve, generando potentes efectos de sinergia ecológica.

Desde la perspectiva del entusiasmo del mercado, YB ya ha mostrado un alto nivel de atención antes de su cotización. Su precio de pre-negociación en el mercado extrabursátil alcanzó 1.4 USD, lo que representa un 7 veces la prima sobre el precio de financiamiento institucional de 0.2 USD, y la valoración totalmente diluida (FDV) alcanzó los 1,400 millones de USD. Esta alta prima refleja tanto las expectativas del mercado como el posible riesgo de volatilidad de precios después de la cotización.

2、Análisis de los fundamentos del ecosistema

2.1 Innovación tecnológica y posicionamiento competitivo

La arquitectura técnica de Yieldbasis se construye en torno a dos componentes centrales:

• Tecnología AMM de apalancamiento automático: A través del mantenimiento de un apalancamiento constante, tiene como objetivo convertir la volatilidad del mercado en ganancias, en lugar de considerarla como una pérdida.
• Fondo de activos criptográficos profesional: En la etapa inicial, se centra en la liquidez de BTC/ETH, que es el mercado de liquidez más grande y maduro en el ecosistema DeFi.

En comparación con los esquemas tradicionales de provisión de liquidez, la ventaja diferenciada de YB radica en su capacidad para gestionar activamente el riesgo de volatilidad, en lugar de soportar pasivamente la Pérdida impermanente. Esta posición le otorga un lugar único entre los numerosos protocolos de Finanzas descentralizadas, especialmente para aquellos inversores institucionales y de gran tamaño que desean proporcionar liquidez pero temen la Pérdida impermanente.

En el panorama competitivo, YB enfrenta presiones competitivas desde diferentes dimensiones. Aunque actualmente el mercado carece de protocolos maduros que aborden directamente el problema de la Pérdida impermanente, los competidores indirectos incluyen:

• Protocolo de minería de liquidez tradicional (como Uniswap V3, Curve en sí mismo)
• Protocolo de farming de rendimiento apalancado
• Protocolo de derivados y cobertura

La ventaja competitiva de YB radica en su precisa localización de problemas y la influencia de su fundador en la industria. La experiencia exitosa de Michael Egorov en el campo de las Finanzas descentralizadas, especialmente en el diseño de mecanismos AMM, proporciona al proyecto credibilidad técnica. Sin embargo, esta tecnología aún no ha sido probada a gran escala, lo que representa un punto de riesgo central que los inversores deben considerar.

2.2 Análisis del modelo económico del token

El modelo económico del token YB está diseñado en torno a un suministro total de 1.000 millones de unidades, con la siguiente distribución:

• Equipo：25%
• Inversores: 25% (suma de las dos partes)
• Comunidad：30%
• Reservas de desarrollo: 15%

Desde la perspectiva de la estructura de distribución, el equipo y los inversores representan un 50% en total, lo que se ajusta al modelo de distribución típico de proyectos iniciales, pero también significa que el desbloqueo futuro de tokens podría generar una presión de venta continua. Es importante señalar que el 7.5% de los tokens se asignan directamente a Curve DAO, lo que crea una poderosa alianza ecológica, pero también podría dispersar el poder de gobernanza de la comunidad.

Funciones principales del token se espera que incluyan:

• Función de gobernanza: Participar en el ajuste de parámetros del protocolo y en decisiones de actualización
• Captura de tarifas: Puede compartir parte del valor de los ingresos del protocolo.
• Incentivos de staking: Participar en la seguridad y gobernanza de la red a través del staking

Desde una perspectiva de valoración, una valoración inicial totalmente diluida de 1.4 mil millones de USD se considera un nivel alto en los proyectos de infraestructura de Finanzas descentralizadas. En comparación, la valoración inicial totalmente diluida de Pipe Network (otro proyecto de infraestructura de Finanzas descentralizadas) es de aproximadamente 125 millones de USD. Esta valoración de alto nivel puede requerir un crecimiento de adopción y generación de ingresos más rápido para mantenerse, de lo contrario, podría limitar el espacio de crecimiento a corto plazo.

2.3 Antecedentes financieros y apoyo del ecosistema

Yieldbasis ha completado con éxito una financiación de 12.5 millones de dólares y ha recibido el apoyo de plataformas importantes como CEX Alpha y Legion. Este apoyo de los intercambios no solo proporciona liquidez inicial, sino que también trae una base de inversionistas más amplia al proyecto.

La principal ventaja del ecosistema del proyecto radica en su profunda integración con el ecosistema de Curve. El crédito de 60 millones de dólares en crvUSD no solo proporciona recursos financieros, sino que también indica el reconocimiento de la comunidad de Curve hacia la dirección del proyecto. Esta relación estrecha puede ofrecer a YB:

• Profundidad de liquidez instantánea
• Base de usuarios madura
• Infraestructura tecnológica verificada

Sin embargo, esta dependencia profunda también puede convertirse en una espada de doble filo. Si el ecosistema de Curve enfrenta desafíos regulatorios, competencia en el mercado o problemas técnicos, el proyecto YB podría verse afectado de manera colateral.

3、Análisis técnico y predicción de precios

3.1 Rendimiento actual del mercado y tendencias de precios

Debido a que YB es un activo recién listado, carece de datos históricos de precios para el análisis técnico tradicional. Sin embargo, basándonos en los datos del mercado pre-transacción y en los patrones de listado de proyectos similares, podemos inferir las siguientes características:

• Alta prima inicial: El precio de pre-negociación de 1.4 USD tiene una prima del 600% en comparación con el precio de financiamiento de 0.2 USD, lo que indica que las expectativas del mercado son extremadamente altas.
• Volatilidad potencial: Los activos recién listados, especialmente los proyectos de alta atención, suelen experimentar una alta volatilidad inicial.
• Impulso emocional: El precio inicial puede estar más impulsado por la emoción del mercado, las opiniones de KOL y el rendimiento en el mercado, en lugar de por los fundamentos.

Desde el indicador de sentimiento del mercado, el proyecto ha obtenido el reconocimiento de varios KOLs conocidos y ha superado la suscripción en múltiples plataformas, especialmente en la plataforma Legion, donde la suscripción fue 7 veces superior, lo que muestra una fuerte demanda inicial. Sin embargo, estas altas expectativas también pueden conllevar el riesgo de una corrección debido a que las "buenas noticias se han agotado".

3.2 Predicción de precios y rango objetivo

Basado en las perspectivas tecnológicas del proyecto, la posición en el mercado y el nivel de valoración actual, realizamos el siguiente análisis multiescenario sobre las perspectivas de precios de YB:

Perspectiva a corto plazo (1-3 meses después de la salida a bolsa):

El movimiento de precios dependerá en gran medida del volumen de transacciones y del sentimiento del mercado en las primeras etapas de la cotización. Si la compra inicial es fuerte y el sentimiento general del mercado de criptomonedas es optimista, el precio podría probar el rango de 1.6 a 2.0 USD. Por el contrario, si los inversores iniciales eligen tomar ganancias, el precio podría retroceder a 1.0-1.2 USD en busca de soporte.

Perspectivas a medio plazo (3-12 meses)：

A medida que la adopción del producto se vuelve más clara y se acerca el calendario de desbloqueo de tokens, el precio estará más impulsado por los fundamentos. Si el proyecto puede demostrar un verdadero ajuste del mercado del producto, medido a través del crecimiento de TVL, los ingresos del protocolo y la adopción de usuarios, el precio podría establecer una base sólida y avanzar hacia el rango de 2.0 a 2.5 USD. Los catalizadores clave incluyen la lista adicional en intercambios, la publicación de asociaciones y el progreso en la hoja de ruta del producto.

Perspectiva a largo plazo (1-2 años)：

El valor a largo plazo dependerá de la efectividad real de YB en la resolución del problema de la pérdida impermanente y de su cuota de mercado. Si el proyecto puede cumplir con su visión técnica y convertirse en una de las soluciones estándar para la provisión de liquidez en Finanzas descentralizadas, el precio podría desafiar niveles de 3.0 USD+. La consecución de este objetivo requiere demostrar la efectividad y solidez del protocolo en diversas condiciones del mercado.

Desde la perspectiva de riesgo-retorno, la FDV inicial de 1.4 mil millones de dólares ya ha incorporado bastante optimismo, y puede que el proyecto necesite ejecutar y adoptar rápidamente para validar la razonabilidad de la valoración actual. Los inversores deben prestar atención a indicadores fundamentales como el TVL del protocolo, el efecto de reducción de la Pérdida impermanente y el crecimiento de la cuota de mercado, en lugar de depender únicamente de una narrativa impulsada.

4. Resumen de oportunidades y riesgos de inversión

4.1 Catalizadores alcistas

Resolver los puntos de dolor de la industria real: La pérdida impermanente es uno de los principales obstáculos que impiden la participación de fondos institucionales y grandes inversores en la liquidez de Finanzas descentralizadas. Si YB puede resolver eficazmente este problema, desbloqueará una gran demanda de mercado.

Respaldo de fundadores de primer nivel: La participación de Michael Egorov como fundador de Curve Finance no solo proporciona credibilidad técnica, sino que también trae una amplia red de relaciones y recursos en la industria.

Sistema ecológico poderoso: Obtenga el apoyo crediticio de 60 millones de dólares en crvUSD de Curve DAO y una asignación directa de tokens del 7.5%, lo que proporciona una profunda integración ecológica y liquidez instantánea para el proyecto.

Alta atención del mercado: Al estar listado en múltiples plataformas principales como Legion, junto con el apoyo de KOL y el entusiasmo de la comunidad, se garantiza la liquidez inicial.

Casos de uso iniciales claros: Se centra en el mercado de Finanzas descentralizadas más grande y maduro, la liquidez de BTC/ETH, ofreciendo un claro escenario de aplicación inicial y una定位 de clientes.

4.2 Factores de riesgo

Riesgo de sobrevaloración: Un FDV inicial de 1.4 mil millones de USD y una prima de 7 veces el precio de financiación pueden limitar el espacio de aumento a corto plazo y aumentar la probabilidad de correcciones.

Riesgo de ejecución técnica: Abordar la Pérdida impermanente es un problema técnico sumamente desafiante. El proyecto aún no ha sido probado a gran escala en situaciones reales, cualquier contratiempo técnico o resultado por debajo de las expectativas podría afectar gravemente el valor del token.

Riesgo de competencia en el mercado: En el ámbito de las Finanzas descentralizadas, la competencia es feroz, los protocolos existentes y los proyectos emergentes pueden desarrollar soluciones similares, erosionando la cuota de mercado potencial de YB.

Presión de desbloqueo de tokens: el equipo y los inversores poseen un 50% del total de los tokens, y el desbloqueo futuro podría generar una presión de venta constante, especialmente si el progreso del proyecto no cumple con las expectativas.

Incertidumbre regulatoria: Como protocolo de Finanzas descentralizadas, especialmente los proyectos que implican apalancamiento y ingeniería financiera compleja, pueden enfrentar desafíos de un entorno regulatorio en constante cambio.

Riesgo de dependencia del ecosistema: La estrecha vinculación con el ecosistema de Curve es tanto una ventaja como un riesgo; si Curve enfrenta problemas, YB podría verse afectado de manera colateral.

5, conclusión de la inversión

Yieldbasis (YB) representa un importante intento de evolución avanzada de las Finanzas descentralizadas, que busca abordar el dolor central de la industria a través de métodos innovadores: Pérdida impermanente. El proyecto, respaldado por un fuerte respaldo de sus fundadores, un sólido apoyo del ecosistema y una clara posicionamiento de mercado, ocupa un segmento prometedor en el acelerado campo de las Finanzas descentralizadas.

Desde la perspectiva de inversión, el nivel de precio inicial de YB alrededor de 1.4 USD ya refleja muchas expectativas optimistas, lo que puede representar un riesgo alto para los operadores a corto plazo. Sin embargo, para los inversores que creen en la visión a largo plazo del proyecto y pueden soportar la volatilidad inicial, cualquier caída de precio causada por el sentimiento del mercado o la corrección general de las criptomonedas podría ofrecer oportunidades de entrada más atractivas.

Sugerencias de estrategias de inversión：

• Operadores a corto plazo: Considera adoptar una estrategia más cautelosa, estableciendo niveles de stop-loss claros para evitar comprar en máximos debido al FOMO en las primeras etapas de la cotización.
• Inversores a largo plazo: se puede considerar una estrategia de acumulación por fases, manteniendo una posición inicial moderada y reservando fondos para hacer frente a posibles fluctuaciones.
• Todos los inversores: deben monitorear de cerca los indicadores fundamentales clave, incluyendo el crecimiento del TVL del protocolo, el efecto de la reducción de la pérdida impermanente y los cambios en la cuota de mercado.

A pesar de los riesgos como la sobrevaloración, la ejecución técnica y la competencia del mercado, la posición única de YB para resolver los puntos críticos del DeFi y el respaldo de su sólido equipo fundador lo convierten en uno de los nuevos proyectos más destacados en el campo de la infraestructura DeFi. Si la ejecución tiene éxito, YB podría establecer una posición de mercado sólida en los próximos 12-24 meses, pero los inversores deben estar preparados para afrontar el típico viaje de alta volatilidad de los nuevos activos criptográficos.

Renuncia: Este informe se basa en el análisis de información pública y no constituye un consejo de inversión. El mercado de criptomonedas es altamente volátil, por favor, tome decisiones con cautela según su capacidad de asumir riesgos y consulte a un asesor financiero profesional.