VanEck advierte: las firmas de Cripto podrían enfrentar límites a medida que la Volatilidad disminuye

El mercado de criptomonedas ha entrado en un período de relativa calma, pero esa calma podría convertirse en su mayor amenaza.

Según un nuevo análisis de VanEck, un número creciente de empresas que utilizan estrategias de Tesorería de Activos Digitales (DAT) enfrenta un problema serio: sus modelos de negocio dependen en gran medida de la volatilidad del mercado. Y en el mundo de las criptomonedas, la volatilidad ha estado desapareciendo.

La Amenaza Silenciosa Detrás de los “Reactores de Volatilidad” VanEck señala que las empresas DAT —compañías que financian sus reservas de criptomonedas emitiendo acciones, opciones y derivados— dependen de grandes oscilaciones de precios para mantenerse rentables.

Sin ellos, sus mecanismos financieros comienzan a desmoronarse. “Los DATs funcionan como reactores de volatilidad. Necesitan fluctuaciones constantes del mercado para financiar la adquisición de más criptomonedas”, explicaron los analistas. Sin embargo, la volatilidad en criptomonedas importantes como Bitcoin y Ethereum ha estado disminuyendo durante casi una década.

Si esta tendencia continúa, advierte VanEck, los DATs pueden perder la capacidad de financiar nuevas compras de criptomonedas, amenazando todo su modelo de crecimiento.

Cuando la volatilidad cae, las primas y las ganancias desaparecen A finales de septiembre de 2025, VanEck estima que los DATs en conjunto poseen alrededor de $135 mil millones en activos, con más de la mitad concentrada en MicroStrategy, liderada por Michael Saylor.

Empresas como Bitmine Immersion y BNMR han estado jugando un juego financiero sofisticado, emitiendo acciones y garantías con descuento para atraer inversores. En esencia, subestiman la volatilidad, ofreciendo instrumentos de inversión más baratos de lo que implica su verdadero riesgo de mercado.

Esto crea oportunidades para los especuladores que se benefician de la diferencia entre la volatilidad implícita y la volatilidad real. “Los DAT están vendiendo volatilidad barata para recaudar fondos, pero si el mercado se mantiene demasiado calmado, este modelo se vuelve insostenible”, advierte VanEck. A medida que la volatilidad se desvanece, el mNAV — valor neto de activos ajustado al mercado — disminuye. Eso significa menores primas para los inversores y un crecimiento más lento de las acciones.

Un ejemplo del mundo real: el juego de volatilidad de Bitmine Immersion Los analistas de VanEck destacaron a Bitmine Immersion, el mayor DAT enfocado en Ethereum, que tiene más de $11 mil millones en ETH.

La empresa recientemente vendió nuevas acciones por $70 cada una, mientras que la acción se negociaba a $61.39, agrupando dos garantías por un valor de aproximadamente $20 cada una.

Eso pone el valor teórico del paquete en $104.61, aunque los inversores pagaron solo $70. VanEck llama a esto un ejemplo clásico de "volatilidad subvaluada" — atractiva a corto plazo, pero potencialmente desestabilizadora con el tiempo.

Riesgos para todo el mercado Si Bitcoin o Ethereum entran en una caída prolongada, VanEck dice que la mNAV de la mayoría de los DATs podría desplomarse.

Mientras que las empresas podrían vender más opciones y warrants para recaudar efectivo, hacerlo suprimiría aún más la volatilidad implícita, cortando efectivamente la fuente de energía de la que dependen. La liquidez es otra preocupación urgente: las nuevas empresas de DAT a menudo carecen de mercados secundarios profundos para sus valores.

Sin suficiente volumen de comercio, se ven obligados a ofrecer grandes descuentos, lo que socava sus balances y limita la expansión.

Conclusión: ¿Oportunidad o trampa? VanEck concluye que el sector DAT sigue siendo una espada de doble filo.

Ofrece una forma innovadora de obtener exposición a activos digitales mientras se participa en mercados tradicionales, pero es muy sensible al sentimiento del mercado y a la volatilidad. Si la volatilidad de las criptomonedas regresa, los DAT podrían prosperar de nuevo.

Pero si la calma persiste, advierte VanEck, una corrección dolorosa puede ser inevitable, y muchas empresas aprenderán que el "juego de la volatilidad" tiene límites estrictos.

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