USD Se Acerca a $15B: El Dólar Sintético de Ethena Se Introduce en las Grandes Ligas

El dólar sintético de Ethena se dirige hacia una capitalización de mercado de $15 mil millones, y las señales en el camino apuntan a ambiciones mayores por delante.

La capitalización de mercado de USDe de Ethena aumenta

USDe no es una stablecoin respaldada por efectivo en el banco; es un dólar nativo de criptomonedas construido sobre Ethereum y un puñado de otras cadenas, utilizando una cobertura delta-neutra para mantener su paridad. El protocolo mantiene colateral en criptomonedas y cortos en contratos perpetuos de igual tamaño, por lo que las ganancias y pérdidas se cancelan, dejando un activo similar al dólar estadounidense con opciones de rendimiento para los depositantes.

La curva de crecimiento es obvia a partir de las visualizaciones de defillama.com: el total de USDe en circulación ronda los $14.755 mil millones, acercándose a esa línea de $15 mil millones. El precio se sitúa en $1, como se anunció, mientras que la emisión ha aumentado drásticamente desde finales de 2023. El 12 de diciembre de 2023, la oferta de USDe estaba por debajo de la marca de $5 millones. A partir del 2 de octubre de 2025, USDe es el tercer token vinculado a fiat más grande en medio de un sector de stablecoins de $299.447 mil millones.

Durante el transcurso de 659 días, la cantidad en circulación de USDe creció un 297,878%. La actividad comercial parece todo menos dormida, según las cifras registradas en Dune. El volumen de compra acumulado suma aproximadamente $31.55 mil millones en los diferentes lugares, con el panel de control de Entropy Advisors contabilizando 24 plataformas de intercambio descentralizado (DEX) soportadas. La acción mensual cuenta la historia de la adopción.

Después de un comienzo tranquilo, la liquidez y los compradores se ampliaron durante el invierno y la primavera antes de un aumento a finales del verano. Las barras se apilan más altas; los usuarios siguen.

Los pares importan, y USDe los tiene. Las métricas registradas de finanzas descentralizadas (DeFi) muestran una actividad profunda en USDC-USDe, FRAX-USDe y crvUSD-USDe, además de algunos movimientos en DAI-USDe y cmETH-USDe. Una amplitud así ofrece a los traders lugares para aparcar tamaño y mover riesgo.

La división de la red sigue dominada por USDe emitido en Ethereum, con porciones más pequeñas en Arbitrum, Base, Mantle, Optimism y Solana. Llámalo multichain pragmático en lugar de saltar de cadena por titulares.

La liquidez se está acumulando donde más cuenta. La liquidez del USDe DEX alcanza alrededor de $194.4 millones en los grupos, y 16 grupos superan el umbral de $100,000. Eso es suficiente profundidad para que los creadores de mercado coticen sin preocuparse por cada operación.

¿Por qué importa el diseño? Porque el hedge USDe de Ethena convierte la volatilidad de las criptomonedas en un perfil de dólar estable mientras cosecha recompensas de staking y lleva carga de tasa de financiamiento para los stakers. Es un enfoque decididamente cripto hacia la estabilidad, no una promesa de tesorerías en una bóveda.

Ninguno de esto elimina el riesgo. El modelo se basa en los mercados de derivados y en las infraestructuras de intercambio, y los reguladores todavía están mapeando reglas para los dólares sintéticos. Pero con mecánicas transparentes y uso en la cadena, el mercado está votando con capital.

Si el ritmo actual se mantiene, el avance de USDe más allá de $15 mil millones se convierte en una formalidad, y la verdadera pregunta es si el próximo gran dólar de las criptomonedas seguirá acumulándose a través de las vías DEX mientras el resto de las finanzas descentralizadas (DeFi) despierta.