Análisis del informe de investigación sobre la moneda estable del Banco Central de Taiwán: completamente diferente en naturaleza a la tarjeta EasyCard, no afecta la oferta monetaria.

El Banco Central de Taiwán publicó en la conferencia de prensa posterior a la reunión del consejo de supervisión del banco central el "informe sobre temas relacionados con la moneda estable en dólares estadounidenses y la moneda estable en nuevos dólares taiwaneses". Este informe no solo respondió claramente a los efectos de la moneda estable en la oferta monetaria, el sistema financiero, etc. También habló sobre el mito de la TradFi "la moneda estable es como una tarjeta de transporte", explicando las diferencias.

Desafíos de las monedas estables: difícil equilibrar la eficiencia del capital y la estabilidad de precios

El informe del Banco Central señala que el desafío del diseño de las monedas estables es que es difícil lograr simultáneamente la estabilidad de precios y la eficiencia en el uso de fondos. Las monedas estables con reservas de activos adecuadas como USDT y USDC tienen una baja eficiencia en el uso de fondos, mientras que las monedas estables algorítmicas como TerraUSD son difíciles de mantener estables.

Otro problema es la confianza del mercado, las monedas estables han experimentado varias desconexiones e incluso quiebras de emisores en pocos años. El colapso de Terra y la quiebra del amigable banco de criptomonedas (SVB) llevaron a una caída en el valor de USDC, que alcanzó un mínimo de 0.85-0.87 dólares.

Si las empresas de Taiwán emiten moneda estable en dólares estadounidenses, deben estar sujetas a las regulaciones de las leyes de Taiwán y Estados Unidos.

La Ley Genius también responde al desarrollo de las criptomonedas, lanzando oficialmente un marco regulatorio claro para las monedas estables de pago. El informe del Banco Central menciona específicamente las regulaciones de la Ley Genius dirigidas a los emisores en el extranjero. La Ley Genius establece que las monedas estables de pago emitidas por emisores no estadounidenses deben cumplir con las siguientes condiciones:

El sistema regulatorio del país emisor debe ser reconocido por el Departamento del Tesoro de EE. UU. como equivalente a la ley GENIUS.

Registrar ante la Oficina del Contralor de la Moneda, OCC (.

El emisor en las instituciones financieras de EE. UU. debe mantener activos de reserva suficientes para satisfacer las necesidades de liquidez de los usuarios estadounidenses.

El país de origen del emisor no debe estar sujeto a sanciones exhaustivas de Estados Unidos, ni estar en la lista de países o regiones de alto riesgo de lavado de dinero.

Esto significa que si las empresas de Taiwán desean emitir una moneda estable que pueda utilizarse legalmente en los Estados Unidos, estarán sujetas tanto a la regulación de Taiwán como a la Ley GENIUS de EE. UU. Desde la perspectiva del mercado, es probable que el público en general prefiera las monedas estables en dólares emitidas por instituciones estadounidenses, lo que coloca a las empresas de Taiwán en una desventaja al emitir monedas estables en dólares.

La blockchain rompe con el cobro de comisiones de los intermediarios múltiples tradicionales, impactando directamente el volumen de transacciones de SWIFT.

El Banco Central señaló que el impacto más directo de las monedas estables en el sistema de pagos global es el golpe al volumen de transacciones de SWIFT. Actualmente, los pagos y liquidaciones transfronterizos entre bancos a nivel global se realizan principalmente a través de la Sociedad para las Telecomunicaciones Financieras Interbancarias Mundiales )SWIFT(, siendo el dólar la principal moneda de transacción. En comparación con los sistemas tradicionales de pagos transfronterizos, las monedas estables pueden eliminar procesos complicados como los bancos intermediarios, los bancos corresponsales y los sistemas de liquidación.

El proceso tradicional de transacciones transfronterizas tarda entre 1 y 5 días hábiles, con una tarifa de servicio de 0.2 a 50 dólares. Además de las cadenas de bloques emergentes, que no son la red principal de Bitcoin ni la red principal de Ethereum, casi todas las transacciones se liquidan de forma instantánea y la tarifa por transacción es inferior a 0.1 dólares. Tomando como ejemplo una transferencia desde Taiwán a un banco en Estados Unidos, el usuario primero transfiere a un banco en Taiwán y luego, a través de SWIFT, se liquida con el banco estadounidense; solo después de que el banco en Estados Unidos recibe el dinero, este llega a manos del usuario en Estados Unidos.

A través de la blockchain y la moneda estable, se puede simplificar el flujo de dinero, realizar liquidaciones instantáneas, ahorrar en las comisiones que cobran los intermediarios, y operar 24 horas al día, los 365 días del año.

El informe del Banco Central desmiente a Qu Bo, la emisión de moneda estable no afecta la oferta monetaria.

El exsubdirector de la Asociación de Fintech de Taiwán, Wen Hongjun, indicó que las monedas estables son un sustituto de los depósitos bancarios )M1, M2(, por lo que la emisión de monedas estables en sí no aumentará la oferta monetaria. El influencer Qu Bo mencionó en una transmisión en vivo de la Asociación de Entusiastas de Blockchain de Taiwán que )3:25:47 comenzó (, y que la emisión de monedas estables convierte un dólar en tres.

Qubo da un ejemplo: el emisor emite cuatro billones de dólares en moneda estable ), considerada como efectivo (. El emisor tendría cuatro billones de dólares, que luego se usarían para comprar cuatro billones en reservas de bonos del Tesoro de EE. UU. Y el gobierno de EE. UU. recibe cuatro billones en efectivo, que, por supuesto, gastará. En este momento, hay cuatro billones de dólares en circulación en el mundo real, y también hay cuatro billones de dólares en moneda estable circulando en la cadena. Se atreve a especular que el objetivo de las personas involucradas en la industria cripto es vender criptomonedas compradas y vendidas a los tenedores de monedas estables, y en ese momento, también hay cuatro billones de dólares en criptomonedas circulando en la cadena.

Él indicó que hay cuatro billones de dólares en criptomonedas en circulación en la cadena, cuatro billones de monedas estables en circulación, y en el mundo real también hay cuatro billones de dólares en circulación, de esta manera un dólar se convierte en tres.

) él tiene que complementar, en realidad, por supuesto que no es posible que todas las criptomonedas se vendan como moneda estable (

Fuente: Banco Central

Sin embargo, el informe del Banco Central desmiente la afirmación original de Qubo, señalando claramente que los fondos aún circulan en el sistema monetario, y el total de la masa monetaria )M3( permanece sin cambios. De hecho, lo que los usuarios reciben son las deudas en forma de tokens emitidos )moneda estable(. Lo que posee el emisor son derechos sobre la deuda del Tesoro de Estados Unidos (T-Bills). La sociedad en su conjunto es simplemente un activo correspondiente a un pasivo, que ha cambiado de forma y de tenedor, sin generar nueva masa monetaria.

Parte de los bancos se preocupa por el riesgo de fuga de depósitos a la vista )M1, M2(. El Banco Central citó un estudio que señala que no hay una relación estadísticamente significativa entre el uso de monedas estables y la salida de depósitos bancarios. Esto podría deberse a que los activos de reserva de las monedas estables siguen en el sistema financiero ), como efectivo depositado en bancos, y bonos del tesoro guardados en bancos custodios (, apoyando así la actividad de préstamos de los bancos.

¿Cuál es la diferencia entre una moneda estable y una tarjeta de transporte? Puede servir como medio de intercambio.

El Banco Central señaló que su país adoptará un enfoque similar al de la Unión Europea, integrando las regulaciones relacionadas con las monedas estables en la legislación específica de activos virtuales, en lugar de establecer una ley específica para monedas estables como en Estados Unidos. La emisión de monedas estables implica la captación de fondos de un público no específico, que es similar a la práctica actual de los fondos de recarga de pagos electrónicos, que provienen de los fondos depositados por un público no específico ) usuarios (, y ambos se utilizan para propósitos de pago. Sin embargo, la principal diferencia con respecto a los pagos electrónicos como EasyCard es que las monedas estables pueden ser utilizadas como medio de intercambio en el mercado virtual.

Hay otro fondo de mercado monetario que es similar a los activos de reserva de las monedas estables existentes )MMF(, ambos tienen carteras de inversión similares, compuestas principalmente por activos financieros de alta calidad y alta liquidez. Sin embargo, la moneda estable es una herramienta de pago, mientras que el MMF es una herramienta de gestión de fondos a corto plazo, esa es la mayor diferencia. Tomando como ejemplo los activos de reserva de USDT, el 76% son bonos del Tesoro de EE. UU., depósitos bancarios, etc., el 4% invierte en el fondo de mercado monetario )MMF(, y el resto en Bitcoin, metales preciosos, etc. Por otro lado, el fondo de mercado monetario gubernamental de BlackRock está expuesto a diversos bonos del gobierno de EE. UU.

El Banco Central establece claramente los activos de reserva para la moneda estable del nuevo dólar taiwanés.

El informe del Banco Central también establece claramente que la moneda estable de NTD debe tener una garantía de confianza del 100% similar a la de los pagos electrónicos actuales, una parte de los activos de reserva debe ser depositada en el Banco Central, mientras que el resto puede seguir las prácticas del extranjero, utilizándose para depósitos o para comprar activos financieros de alta calidad y alta liquidez ) como bonos de corto plazo o letras (. La siguiente imagen compara las reservas de activos de la empresa EasyCard, los fondos del mercado monetario y las reservas de activos que se permitirán para la moneda estable de NTD en el futuro:

Fuente: Banco Central Informe del Banco Central: el impacto de la moneda estable del nuevo dólar taiwanés en el sistema de pagos nacional y la oferta monetaria es limitado.

En cuanto a la moneda estable del nuevo dólar taiwanés como herramienta de pago, el Banco Central considera que actualmente hay pocos activos virtuales valorados en dólares taiwaneses en el mercado virtual, por lo que la demanda de moneda estable en dólares taiwaneses no es alta. Además, nuestro sistema de pagos es bastante completo, ya que ya cuenta con herramientas de pago diversificadas como tarjetas de crédito, tarjetas financieras, depósitos bancarios y pagos electrónicos, por lo que el impacto de la moneda estable del nuevo dólar taiwanés como herramienta de pago en el sistema de pagos nacional debería ser limitado.

En cuanto al impacto en la oferta monetaria y la política monetaria del país, el Banco Central señaló que la emisión de la moneda estable de nuevos taiwans debería causar únicamente una redistribución de fondos en el mercado, sin un gran impacto en el total de la masa monetaria amplia de Taiwán )M2( y en la creación de crédito bancario. Después de que el público compre la moneda estable de nuevos taiwans, el emisor utilizará los fondos recaudados para adquirir activos de reserva, y los fondos seguirán circulando dentro del sistema monetario, manteniéndose el M2 aproximadamente sin cambios.

El moneda estable de nuevo dólar taiwanés no genera intereses para los tenedores, y el nuevo dólar taiwanés no es una moneda internacional, por lo que el incentivo para que el público posea moneda estable de nuevo dólar taiwanés es relativamente bajo, lo que limita el impacto en la creación de crédito del sistema bancario nacional. Además, el volumen de circulación de bonos públicos a corto plazo en Taiwán no es grande, lo que limita la posibilidad de utilizarlo como activo de reserva para la moneda estable, y los fondos en nuevo dólar taiwanés utilizados para comprar bonos a corto plazo seguirán regresando al sistema bancario, por lo que no afectará el proceso de creación de crédito en el país. Finalmente, el Banco Central también ha anticipado que aún puede ajustar la liquidez total del nuevo dólar taiwanés mediante la modificación de las tasas de interés políticas y las operaciones de mercado abierto.

Este artículo analiza el informe de investigación sobre la moneda estable del Banco Central de Taiwán: completamente diferente en naturaleza a la tarjeta EasyCard, no afecta la oferta monetaria. Apareció por primera vez en Chain News ABMedia.