Cuando Wall Street se encuentra con Solana, un repaso del camino hacia la salida a bolsa de Sol Strategies

Fuente: Token Dispatch

Autor: Prathik Desai

Compilación y organización: BitpushNews

9 de septiembre de 2024

Sol Strategies, que en ese momento operaba bajo su nombre original Cypherpunk Holdings, aún no había realizado el cambio de marca.

Todavía se cotiza en la Bolsa de Valores de Canadá, un mercado generalmente reservado para empresas de pequeña y microcapitalización. Hace apenas unos meses, la empresa contrató a Leah Wald, ex CEO de Valkyrie, como su nueva CEO. En ese momento, Cypherpunk aún era poco conocido y había muy poco interés por parte de los inversores.

Al mismo tiempo, Upexi se centra en impulsar las ventas de productos de consumo para marcas DTC, enfocándose en nichos de Amazon como el cuidado de mascotas y soluciones energéticas, compitiendo por el tráfico en un entorno de intensa competencia; DeFi Development Corp (DFDV, que todavía usaba el antiguo nombre Janover) se está preparando para lanzar una plataforma que conecta a los sindicadores inmobiliarios con los inversores; mientras que Sharps Technology produce jeringas médicas especializadas, un segmento de tecnología médica extremadamente nicho que tiene dificultades para atraer la atención de los inversores.

Estas empresas, en ese momento, eran muy pequeñas, tanto en tamaño como en ambición. En total, poseían Solana (SOL) por un valor de menos de 50 millones de dólares.

Avanzando un año, la situación ha cambiado drásticamente.

Hoy, se enorgullecen de estar en el Nasdaq, la segunda bolsa de valores más grande del mundo, con más de 6 millones de SOL, valorados en hasta 1.5 mil millones de dólares, con el valor de la tenencia de Solana que se disparó 30 veces en un año.

De la periferia al centro: el reconocimiento de Nasdaq

Este martes, el timbre de apertura de la bolsa Nasdaq en Nueva York no solo marcó la salida a bolsa formal de Sol Strategies, sino que también provocó ecos en la cadena: los usuarios pueden enviar transacciones de Solana a través de stke.community para participar en el "timbre virtual", registrando permanentemente este momento histórico.

Para Sol Strategies, que anteriormente cotizaba en la Bolsa de Valores de Canadá (código HODL) y en el mercado OTCQB (código CYFRF), esto es un verdadero "rito de graduación": entrar en el Mercado Global Selecto de Nasdaq no es tarea fácil. Este mercado es conocido por sus rigurosos estándares y generalmente solo acepta empresas de primera línea. Esta cotización le ha otorgado a Sol Strategies la legitimidad que la gran mayoría de las empresas de criptomonedas anhelan.

Esta es también la razón por la que la salida a bolsa de Sol Strategies es importante, a pesar de que las instituciones que buscan obtener exposición a Solana ya pueden invertir en Upexi y DeFi Development Corp.

A diferencia de Upexi y DeFi Dev Corp (que ya eran empresas cotizadas antes de transformar su tesorería Solana al poseer más de 2 millones de SOL cada una), Sol Strategies optó por un enfoque más lento. Estableció operaciones de validación, obtuvo delegaciones institucionales de 3.6 millones de SOL como ARK, pasó la auditoría SOC 2 y se posicionó estratégicamente en el mercado global selecto de Nasdaq, el mercado más alto de esa bolsa.

Aunque otras empresas simplemente poseen SOL, Sol Strategies está operando activamente la infraestructura que lo respalda, convirtiendo estas tenencias en un negocio viable.

Informe financiero en profundidad: el staking es ingreso, el flujo de caja se ha vuelto positivo

He investigado a fondo el balance de Sol Strategies para entender la historia detrás de los números.

En el trimestre que finalizó el 30 de junio, los ingresos reportados por Sol Strategies fueron de 2.53 millones de dólares canadienses (aproximadamente 1.83 millones de dólares estadounidenses). Aunque esta cifra en sí misma puede parecer modesta, la verdadera historia radica en los detalles. Estos ingresos provienen completamente del staking de aproximadamente 400,000 SOL y de operar un validador que protege la red de Solana, y no de la venta de productos tradicionales. Upexi se ve afectado por un negocio de re-commerce no cripto, mientras que DFDV depende en gran medida de financiamiento continuo para impulsar el crecimiento, y el 40% de sus ingresos aún proviene de su negocio inmobiliario no cripto.

Al ofrecer validador como servicio, Sol Strategies ha abierto nuevas fuentes de ingresos a partir de su negocio de tesorería de Solana. Este enfoque proporciona ingresos recurrentes sin la carga de deudas en constante aumento o costos indirectos tradicionales.

Sol Strategies representa a sus clientes institucionales al encargar SOL, incluyendo 3.6 millones de SOL encargados de ARK Invest de Cathie Wood en julio. Las comisiones de estos encargos han generado un flujo de ingresos estable. Llámalo ingresos, llámalo tarifas, pero en términos contables, es ingresos - algo que muchos tesoros criptográficos no pueden mostrar.

Un validador típico de Solana cobra aproximadamente un 5%–7% de comisión por las recompensas de la apuesta. La tasa de rendimiento básico de la apuesta ronda el 7%, y estos tokens delegados generan anualmente para el validador un rendimiento de aproximadamente 0.35%–0.5% de su valor nominal.

Calculando con 3.6 millones de SOL (que a precios actuales supera los 850 millones de dólares), incluso si la tesorería de Sol Strategies no experimenta ninguna apreciación de precio o ingresos, esto se traduce en más de 3 millones de dólares en ingresos anuales por tarifas. Este es en realidad un flujo de ingresos adicional, que es más de la mitad de los ingresos por estacas de su propia tenencia de 400,000 SOL, totalmente generado por capital externo.

Sin embargo, el resultado de Sol Strategies en el tercer trimestre mostró una pérdida neta de 8.2 millones de dólares canadienses (aproximadamente 5.9 millones de dólares estadounidenses). Pero si excluyes los gastos únicos, como la amortización de la IP de los validadores adquiridos, la compensación basada en acciones y los costos de cotización, la operación en sí tiene un flujo de efectivo positivo.

Ventajas clave

Lo que realmente distingue a Sol Strategies de sus competidores es cómo ve a Solana.

Para la empresa, el producto no es solo un token de Solana; es el ecosistema de Solana. Esta perspectiva única es tanto innovadora como estratégica, lo que permite a Sol Strategies destacarse entre sus pares en el campo.

A medida que aumenta el número de delegadores, la red se vuelve más segura y la reputación de los nodos mejora, atrayendo aún más delegaciones, formando un efecto de rueda voladora. Cada usuario que delega SOL a Sol Strategies es tanto un cliente como un co-creador de sus ingresos, convirtiendo la participación comunitaria en un factor medible que impulsa el valor para los accionistas.

Este modo le permite mantener una ventaja incluso frente a competidores que poseen mucho más. Actualmente, al menos 7 empresas que cotizan en bolsa controlan 6.5 millones de SOL (valorados en 1.56 mil millones de dólares), lo que representa el 1.2% del suministro total de SOL.

En la competencia por el tesoro de Solana, cada empresa está luchando por convertirse en la opción preferida para los inversionistas que buscan exposición a Solana.

Cada empresa es un poco diferente: Upexi adquiere SOL a un precio con descuento, DFDV apuesta por la expansión global, mientras que Sol Strategies apuesta por diversificar los fondos de guerra.

El juego es el mismo: acumular SOL, apostarlo y vender un envoltorio a Wall Street.

El camino que lleva a Bitcoin hacia Wall Street ha sido pavimentado por empresas como MicroStrategy, que se transformó de un negocio de software en una compañía de tesorería de BTC apalancada y a través de un ETF spot muy exitoso. Ethereum también ha seguido un camino similar, con empresas como BitMine Immersion, SharpLink Technologies de Joe Lubin, y el reciente ETF spot.

En cuanto a Solana, preveo que la adopción ocurrirá principalmente a través de las empresas operativas dentro de la red. Estas empresas no solo poseen activos, sino que también operan validadores, ganan tarifas y recompensas por staking, y publican resultados trimestrales. Este modelo se asemeja más a las empresas de gestión activa que a un ETF.

Es precisamente esta combinación de la apreciación del valor neto de los activos (NAV) y el flujo de efectivo real lo que probablemente convencerá a los inversores de invertir por esta vía. Si Sol Strategies logra hacer que todo esto funcione, podría convertirse en el BlackRock del ámbito de Solana.

Advertencia de riesgo: Desafíos en una nueva etapa

El futuro sugiere una relación más estrecha entre Wall Street y Solana.

Sol Strategies está explorando la emisión de su token de acciones en la cadena. Imagina que las acciones de STKE no solo existen en Nasdaq, sino que también se convierten en un token en la cadena de Solana, que se puede intercambiar en pools de DeFi y liquidar instantáneamente con USDC: este puente de "acciones cotizadas + comercio en cadena" es algo que los ETF no pueden cruzar. Aunque todavía es una especulación, la tendencia está borrando las fronteras entre acciones públicas y activos criptográficos.

Sin embargo, esto no es tarea fácil. La salida a Nasdaq ha traído nuevos desafíos, incluyendo una mayor responsabilidad para Sol Strategies.

• Errores en la operación de los validadores o decisiones de gobernanza inadecuadas pueden provocar retroalimentación instantánea de los inversores.
• Apostar por el ecosistema de Solana (en lugar de solo por el token) implica un mayor riesgo y una mayor recompensa.
• La red SOL aún enfrenta riesgos de interrupción y competencia de nuevas cadenas de bloques.
• Si el precio de las acciones cae demasiado por debajo del NAV, los arbitrajistas pueden ignorar el fundamento y vender.

A pesar de eso, la salida a bolsa de Sol Strategies sigue siendo la mejor oportunidad para que Solana ocupe un "asiento en primera fila" en Wall Street. ¿Podrá empaquetar la tesorería en cadena en productos de inversión empaquetados e integrarlos en Nasdaq? Sol Strategies ya ha asumido esta responsabilidad.