¿Por qué el profesor Waller del pequeño pueblo puede convertirse en el candidato más popular para presidente de La Reserva Federal (FED)?

Escrito por: Ethan, Odaily 星球日报

En la mañana del 12 de septiembre, hora de Beijing, el mercado de tasas de fondos federales de EE. UU. emitió una señal altamente clara: la probabilidad de que la Reserva Federal reduzca las tasas en 25 puntos base en la reunión de este mes ha alcanzado el 93.9%. Tras cinco meses consecutivos de "no hacer nada", el mercado finalmente ha dado la bienvenida a un cambio de dirección en la política monetaria. Al mismo tiempo, otra apuesta que afecta el rumbo del almacenamiento en los próximos dos años también está avanzando silenciosamente: ¿quién sucederá a Powell como el próximo presidente de la Reserva Federal?

En la plataforma de predicción descentralizada Polymarket, hasta la misma fecha, el actual miembro de la Reserva Federal, Christopher Waller, ocupa el primer lugar con una probabilidad del 30%, superando a otros dos competidores del "grupo Kevin": Hassett (16%) y Walsh (15%). Sin embargo, el mercado también retiene una posibilidad más dramática: la probabilidad de que "Trump no anuncie un sucesor antes de fin de año" sigue siendo la más alta, alcanzando el 41%.

Esta serie de datos indica que el mercado está apostando simultáneamente en dos direcciones: una es la ruta de reducción de tasas que ha alcanzado consenso, y la otra es la disputa aún incierta por el timonel monetario. Y entre ambas, el nombre de Waller aparece repetidamente en diversas perspectivas de negociación y en la lucha política.

¿Por qué el mercado comenzó a "creer en Waller"?

Una historia de un "miembro no típico de la Reserva Federal": ¿cómo un profesor de un pueblo llegó al frente?

El origen y la trayectoria de Waller parecen ser incompatibles con el sistema de la Reserva Federal. No proviene de una universidad de la Ivy League, ni ha ocupado altos cargos en Goldman Sachs o Morgan Stanley; nació en un pequeño pueblo de Nebraska con menos de 8000 habitantes, y su punto de partida fue la Universidad Estatal de Bemidji, donde obtuvo una licenciatura en economía. En 1985, obtuvo su doctorado en economía de la Universidad Estatal de Washington, comenzando una larga carrera académica, enseñando e investigando durante 24 años en la Universidad de Indiana, la Universidad de Kentucky y la Universidad de Notre Dame.

Después de eso, pasó 24 años investigando la teoría monetaria en el ámbito académico, centrándose principalmente en la independencia del banco central, el sistema de mandatos y los mecanismos de coordinación del mercado. En 2009, dejó el campus y se unió a la Reserva Federal de San Luis como director de investigación, hasta que en 2019 fue nominado por Trump para unirse al Consejo de la Reserva Federal. Este proceso de nominación estuvo lleno de controversias y el proceso de confirmación no fue fácil, pero finalmente, el 3 de diciembre de 2020, el Senado aprobó su nombramiento con una estrecha ventaja de 48 a 47. Con 61 años, entró en el máximo órgano de decisión de la Reserva Federal, Waller es mayor que la mayoría de los consejeros, pero esto se convirtió en una ventaja; no tiene demasiadas cargas, no le debe favores a Wall Street, y al haber estado en la Reserva Federal de San Luis, sabe que la Reserva Federal no es un bloque monolítico; las voces disidentes no solo son toleradas, a veces incluso son alentadas.

Este camino le permite tener un juicio profesional y al mismo tiempo mantener una libre expresión, sin ser clasificado como un portavoz de ninguna facción. Desde la perspectiva de Trump, este tipo de persona podría ser más fácil de "usar"; mientras que en los ojos del mercado, un candidato así significa "menos incertidumbre".

Pero en un juego de cambio de poder entre el burocratismo y la voluntad política, Waller no es el tipo de candidato que naturalmente es buscado por el mercado. Su trayectoria profesional es relativamente académica y técnica, no es conocido por su discurso público y no ha aparecido frecuentemente en la televisión financiera.

Pero una persona así se ha convertido gradualmente en el “candidato de consenso” que se menciona con frecuencia en diversas herramientas de mercado y comentarios políticos. La razón es que posee tres tipos de compatibilidad:

Primero, el estilo de la política monetaria es flexible, pero no especulativo.

Waller no es ni un típico "halcón de inflación" ni un defensor de la expansión monetaria. Aboga porque la política se ajuste a las condiciones económicas: en 2019 apoyó un recorte de tasas en previsión de una recesión; en 2022 estuvo a favor de un rápido aumento de tasas para frenar la inflación; y en 2025, en el contexto de una desaceleración económica y una caída de la inflación, se convirtió en uno de los primeros miembros de la Reserva Federal en votar a favor de un recorte de tasas. Este estilo de política "no ideológico" resalta como escaso en el actual panorama altamente politizado de la Reserva Federal.

En segundo lugar, las relaciones políticas son claras y la imagen técnica es extremadamente limpia.

Waller fue nominado por Trump en 2020 como miembro de la Junta de la Reserva Federal, siendo uno de los pocos funcionarios de política monetaria dentro del sistema republicano que puede lograr una "neutralidad técnica" y "compatibilidad política". No se le considera un "confidente de Trump", ni ha sido excluido por la facción establecida dentro del partido, lo que le otorga una posición única en el centro y le permite disfrutar de un mayor margen de maniobra política en medio de una intensa competencia partidaria.

A diferencia de Hassert, que tiene una postura clara y colores de alineación fuertes, y de Walsh, que tiene una relación estrecha con Wall Street, Waller muestra una cualidad de tecnócrata más pura. Es más fácil verlo como "un profesional de confianza". En el contexto de una política estadounidense altamente polarizada, esta imagen desideologizada y basada en la capacidad profesional lo convierte en un candidato sólido y fácilmente aceptable por todas las partes.

Tres es la actitud hacia la tecnología criptográfica, que tiene un "nivel de tolerancia" dentro del sistema.

Waller no es el llamado "creyente en las criptomonedas", pero es uno de los que más ha hablado hasta ahora sobre temas como las stablecoins, los pagos basados en IA y la tokenización dentro del sistema de la Reserva Federal. No aboga por la innovación liderada por el gobierno y se opone a las CBDC, pero apoya las stablecoins privadas como herramientas para mejorar la eficiencia de los pagos, y sugiere que "el gobierno debería construir la infraestructura básica como se construyen las autopistas, y dejar el resto al mercado".

Entre las finanzas tradicionales y los activos digitales, en comparación con los otros dos candidatos, él podría ser el único alto funcionario de la Reserva Federal que envía una señal clara de "colaboración público-privada".

Olfato y sentido del ritmo: sabe elegir el momento para hablar y también cuándo callar.

En julio de este año, la Reserva Federal celebró la reunión de verano del FOMC. A pesar de que el mercado esperaba en general "mantener las tasas sin cambios", la reunión finalmente presentó una escena rara: los dos directores Waller y Michelle Bowman votaron en contra, argumentando que se debería reducir inmediatamente las tasas en 25 puntos básicos.

Este tipo de "veto de minoría" no es común dentro de la Reserva Federal. La última vez que ocurrió una situación similar fue en 1993.

Y hace dos semanas antes de la votación, Waller ya había liberado su postura en un seminario sobre bancos centrales en la Universidad de Nueva York. Su discurso público aboga claramente por "los datos económicos actuales apoyan una moderada reducción de tasas de interés". Superficialmente, esto es una "comunicación anticipada" técnica; pero desde el punto de vista del ritmo, es una señal política. En ese momento, Trump estaba constantemente en conflicto con Powell, habiendo atacado a Powell de manera continua en Truth Social, exigiendo "una reducción de tasas de interés inmediata". La votación y el discurso de Waller no estaban completamente alineados con el presidente, pero tampoco proporcionaron cobertura a Powell. Él se colocó justo en el medio entre "ajuste de políticas" y "independencia técnica".

En un entorno de la Reserva Federal altamente politizado, este miembro que sabe medir las palabras y elegir el momento adecuado para expresarse, parece tener más cualidades de líder.

Trump criticó a Powell por su "mal desempeño e incompetencia" en la gestión de la construcción del edificio de la Reserva Federal.

¿Cómo debería reaccionar el mercado de criptomonedas si sube?

El mercado de criptomonedas nunca ha visto la pregunta "¿quién dirigirá la Reserva Federal?" solo como un chisme periférico, sino como un triple reflejo de expectativas políticas, emociones del mercado y rutas regulatorias. Si esta vez, realmente es Waller quien asume el cargo de presidente, entonces necesitamos reflexionar seriamente sobre cómo las tres categorías de actores volverán a valorar el futuro.

En primer lugar, en cuanto a los emisores de stablecoins y el camino de cumplimiento, se abre a gran escala la "ventana de diálogo regulatorio"

Waller se opuso claramente a las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) en varias ocasiones durante sus discursos, afirmando que "no pueden resolver las fallas del mercado en el sistema de pagos actual", y enfatizó las ventajas de las monedas estables privadas (como USDC, DAI, PayPal USD, etc.) en términos de eficiencia de pagos y liquidación transfronteriza. Subrayó que la regulación debe provenir de "la legislación del Congreso y no de la expansión de poderes de las agencias", y pidió que "estas nuevas tecnologías no sean estigmatizadas".

Esto significa que, si se convierte en presidente, proyectos como Circle, MakerDAO y Ethena esperan entrar en un período de "determinación de la ruta institucional", dejando de estar siempre en la zona gris entre la SEC y la CFTC. Más importante aún, la idea de Waller de "mercado dominante, gobierno facilitador" podría impulsar a instituciones como el Tesoro y la FDIC a colaborar en la formulación de un marco regulatorio para las stablecoins, promoviendo la implementación de políticas de "licencias, normalización de reservas y estandarización de la divulgación de información."

En segundo lugar, para los activos de cadena principal como BTC y ETH, es un paraguas protector a medio plazo de "optimismo emocional + relajación regulatoria"

Aunque Waller no ha hecho declaraciones públicas de elogio hacia Bitcoin o Ethereum, en 2024 dijo: "La Reserva Federal no debería tomar partido en el mercado". Esta frase, aunque concisa, implica que la Reserva no presionará activamente contra los sistemas no dolarizados, siempre que no toquen la soberanía de pagos y la línea de riesgo sistémico.

Esto proporcionará una ventana de "ciclo regulatorio relativamente suave" para BTC y ETH. Incluso si la SEC aún puede cuestionar su naturaleza de valores, si la Reserva Federal no impulsa fuertemente la CBDC, no bloquea los pagos en criptomonedas y no interfiere en las actividades en la cadena, entonces el sentimiento especulativo del mercado y la tolerancia al riesgo mejorarán de manera natural.

En pocas palabras, en la "Era Waller", es posible que Bitcoin no cuente con un "apoyo oficial", pero habrá beneficios naturales debido a la "flexibilidad del lado regulatorio".

En tercer lugar, para los desarrolladores y los innovadores nativos de DeFi, es una ventana escasa de "persona de diálogo del banco central"

Waller ha mencionado "pagos de IA", "contratos inteligentes" y "tecnología de libro mayor distribuido" en varias ocasiones este año, y ha declarado: "No necesariamente adoptaremos estas tecnologías, pero debemos entenderlas." Esta declaración es completamente diferente a la actitud de muchos reguladores que evitan o menosprecian la tecnología criptográfica.

Esto abre un espacio extremadamente importante para los desarrolladores: no es necesario ser aceptado, pero al menos ya no ser rechazado.

Desde Libra hasta USDC, desde EigenLayer hasta Visa Crypto, las generaciones de desarrolladores han caído en la incómoda comunicación de "universos paralelos" con los reguladores centrales. Y si Waller asume el cargo, la Reserva Federal podría convertirse en el primer líder de un banco central "dispuesto a dialogar con los nativos de DeFi".

En otras palabras, los desarrolladores de criptomonedas podrían estar en el momento inicial de tener "derecho a la negociación de políticas" y "derecho a la palabra financiera".

Conclusión: Predecir el precio de negociación futuro, el candidato a presidente determina la dirección del precio.

"¿Waller es el nuevo presidente?" Esta cuestión aún no tiene una conclusión. Pero el mercado ya ha comenzado a negociar "cómo se valoraría el futuro si él se convierte en presidente". Además, la apuesta del mercado sobre él, del 31%, sigue aumentando de manera constante, superando con creces a la de sus competidores.

En este momento crítico, lo que se puede afirmar es que las expectativas de recortes de tasas están empezando a materializarse; la industria de las criptomonedas está buscando un punto de inflexión en las políticas; y los activos en dólares se encuentran en un período de juego triangular global de "emisión adicional de deuda pública estadounidense - tasas de interés relativamente altas - recuperación de la aversión al riesgo". Waller, como un "sucesor" políticamente aceptable, predecible en términos de políticas y concebible en el mercado, se convierte naturalmente en el foco de las apuestas.

Pero quizás hay otro tema que merece atención: ¿cómo ajustará el mercado estas expectativas si finalmente no se convierte en presidente de la Reserva Federal? Y si realmente asume el cargo, la competencia por el "sistema del dólar de próxima generación" podría estar apenas comenzando.