La empresa de software estadounidense Strategy (MSTR) se ha transformado en un gigante de gestión de fondos de Bitcoin de nivel empresarial en los últimos años, poseyendo más de 638,000 BTC, con una capitalización de mercado que supera los 94,000 millones de dólares. Sin embargo, en el último ajuste trimestral del índice S&P 500, Strategy, aunque cumple con todos los estándares financieros y de capitalización de mercado, fue excluida, lo que ha provocado discusiones entre los analistas sobre el "prejuicio hacia el Bitcoin" y lo ha comparado con las experiencias de Tesla (TSL) y Facebook (Meta) en su momento.
Cumple con los estándares pero es rechazado: el enfoque está en la tenencia de Bitcoin
（fuente: The Block）
Los analistas de referencia señalan que MSTR cumple con los estándares en términos de finanzas, capitalización de mercado y liquidez, pero su enorme tenencia de Bitcoin y su alta volatilidad en ganancias y pérdidas podrían hacer que el comité del índice se lo piense dos veces.
Sensibilidad del Bitcoin: La situación de ganancias de MSTR es "anormalmente sensible" a la volatilidad del precio de BTC, lo que podría llevar a fluctuaciones en GAAP de miles de millones de dólares.
Fuente de fondos: el 92% de los fondos de adquisición más recientes provienen de la emisión de acciones ordinarias, solo el 8% proviene de acciones preferentes.
Impacto en el mercado: no estar incluido en el índice significa que no se puede beneficiarse de los flujos de capital pasivos a corto plazo.
Precedentes históricos: TSL y Facebook en la "entrada tardía"
Los analistas comparan este evento con varios casos conocidos del pasado:
TSL: fue inesperadamente excluido en septiembre de 2020 y solo fue incluido dos meses después.
Facebook (Meta): Se convirtió en un gigante de capitalización de mercado tras su IPO en 2012, pero debido a problemas de gobernanza y estructura de derechos de voto, no fue incluido hasta diciembre de 2013.
Robinhood: el año pasado también fue excluido.
Benchmark considera que estos casos muestran que ser rechazado en las etapas iniciales a menudo está relacionado con la volatilidad, la gobernanza o la posición en la industria, y no con la cancelación permanente de la elegibilidad.
Perspectivas del analista: Problemas de adaptación al patrón de Bitcoin
Los analistas de TD Cowen señalaron que la aceleración de MSTR en la acumulación de Bitcoin es mucho más rápida que el crecimiento de su deuda, y que Bitcoin está cada vez más integrado en el sistema financiero global.
Los analistas mencionaron: "Creemos que el precio de negociación de Strategy debería ser superior al valor subyacente de Bitcoin, lo cual es un sesgo evidente para nosotros."
Ellos calificaron a MSTR como "comprar", con un precio objetivo de 640 dólares, y enfatizaron que la inclusión en el índice nunca ha sido el núcleo del argumento de inversión.
Benchmark supuso que el comité podría seguir "calibrando" qué modelos de negocio relacionados con las criptomonedas son adecuados para incluirse a largo plazo en el benchmark.
Conclusión
La estrategia fue rechazada, lo que destaca la actitud cautelosa de los índices financieros tradicionales hacia el modelo de Bitcoin como activo central. La historia muestra que TSL y Facebook finalmente ingresaron al S&P 500, MSTR quizás también sea solo cuestión de tiempo. Antes de eso, la empresa seguirá enfocándose en su estrategia de acumulación de Bitcoin y mantendrá su posición única entre los inversores institucionales y el mercado de criptomonedas.
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¡Estrategia no incluida en el S&P 500! Analista: Similar a lo que enfrentaron TSL y Facebook en su momento en el mercado de valores de EE. UU.
La empresa de software estadounidense Strategy (MSTR) se ha transformado en un gigante de gestión de fondos de Bitcoin de nivel empresarial en los últimos años, poseyendo más de 638,000 BTC, con una capitalización de mercado que supera los 94,000 millones de dólares. Sin embargo, en el último ajuste trimestral del índice S&P 500, Strategy, aunque cumple con todos los estándares financieros y de capitalización de mercado, fue excluida, lo que ha provocado discusiones entre los analistas sobre el "prejuicio hacia el Bitcoin" y lo ha comparado con las experiencias de Tesla (TSL) y Facebook (Meta) en su momento.
Cumple con los estándares pero es rechazado: el enfoque está en la tenencia de Bitcoin
（fuente: The Block）
Los analistas de referencia señalan que MSTR cumple con los estándares en términos de finanzas, capitalización de mercado y liquidez, pero su enorme tenencia de Bitcoin y su alta volatilidad en ganancias y pérdidas podrían hacer que el comité del índice se lo piense dos veces.
Sensibilidad del Bitcoin: La situación de ganancias de MSTR es "anormalmente sensible" a la volatilidad del precio de BTC, lo que podría llevar a fluctuaciones en GAAP de miles de millones de dólares.
Fuente de fondos: el 92% de los fondos de adquisición más recientes provienen de la emisión de acciones ordinarias, solo el 8% proviene de acciones preferentes.
Impacto en el mercado: no estar incluido en el índice significa que no se puede beneficiarse de los flujos de capital pasivos a corto plazo.
Precedentes históricos: TSL y Facebook en la "entrada tardía"
Los analistas comparan este evento con varios casos conocidos del pasado:
TSL: fue inesperadamente excluido en septiembre de 2020 y solo fue incluido dos meses después.
Facebook (Meta): Se convirtió en un gigante de capitalización de mercado tras su IPO en 2012, pero debido a problemas de gobernanza y estructura de derechos de voto, no fue incluido hasta diciembre de 2013.
Robinhood: el año pasado también fue excluido.
Benchmark considera que estos casos muestran que ser rechazado en las etapas iniciales a menudo está relacionado con la volatilidad, la gobernanza o la posición en la industria, y no con la cancelación permanente de la elegibilidad.
Perspectivas del analista: Problemas de adaptación al patrón de Bitcoin
Los analistas de TD Cowen señalaron que la aceleración de MSTR en la acumulación de Bitcoin es mucho más rápida que el crecimiento de su deuda, y que Bitcoin está cada vez más integrado en el sistema financiero global.
Los analistas mencionaron: "Creemos que el precio de negociación de Strategy debería ser superior al valor subyacente de Bitcoin, lo cual es un sesgo evidente para nosotros."
Ellos calificaron a MSTR como "comprar", con un precio objetivo de 640 dólares, y enfatizaron que la inclusión en el índice nunca ha sido el núcleo del argumento de inversión.
Benchmark supuso que el comité podría seguir "calibrando" qué modelos de negocio relacionados con las criptomonedas son adecuados para incluirse a largo plazo en el benchmark.
Conclusión
La estrategia fue rechazada, lo que destaca la actitud cautelosa de los índices financieros tradicionales hacia el modelo de Bitcoin como activo central. La historia muestra que TSL y Facebook finalmente ingresaron al S&P 500, MSTR quizás también sea solo cuestión de tiempo. Antes de eso, la empresa seguirá enfocándose en su estrategia de acumulación de Bitcoin y mantendrá su posición única entre los inversores institucionales y el mercado de criptomonedas.