Colección de valor definida

¿Qué es Value Capture?

Value capture es el proceso mediante el cual un proyecto transforma el valor económico que genera en retornos distribuibles. En el entorno cripto y Web3, describe cómo el valor económico creado por un proyecto retorna a los poseedores de tokens o participantes. Las fuentes de valor pueden ser comisiones de trading, diferenciales de intereses en préstamos, penalizaciones por liquidación, cargos por servicios de datos e ingresos adicionales por secuenciación de transacciones (MEV). Los mecanismos de retorno de valor a usuarios o tokens incluyen dividendos, recompra y quema de tokens, distribución de comisiones a stakers o inyecciones de tesorería destinadas a incentivos.

Por ejemplo: un exchange descentralizado (DEX) cobra comisiones por trading. Si todas las comisiones se destinan a los proveedores de liquidez, el token nativo puede no capturar valor alguno. En cambio, si parte de esas comisiones se utiliza para recomprar y quemar el token, o se distribuye entre los stakers, el token está capturando valor de manera efectiva.

¿Por qué es importante Value Capture?

Value capture determina si un token tiene sentido mantenerlo a largo plazo.

Muchos proyectos generan valor, pero no siempre lo trasladan a sus tokens. Los nuevos inversores suelen asociar altos volúmenes de usuarios o comisiones con proyectos sólidos, sin analizar realmente a dónde van esas comisiones. Si las comisiones se acumulan en la tesorería o benefician solo a un grupo específico en lugar de a los poseedores de tokens, el potencial del token como inversión puede ser débil.

Para los inversores, value capture es clave para determinar si existe flujo de caja real. Para los desarrolladores, diseñar una asignación óptima de comisiones y mecanismos de token puede aumentar la implicación de los participantes y la eficiencia de la gobernanza. Para la gestión de riesgos, un value capture robusto ofrece protección ante caídas del mercado: dividendos y recompras ayudan a mantener el precio y la participación incluso en periodos de baja actividad.

¿Cómo funciona Value Capture?

Value capture se implementa mediante mecanismos como comisiones, quema de tokens y dividendos.

• Fuentes de valor: Entre las fuentes más comunes están las comisiones de trading (por operaciones de compra/venta), el spread de intereses en préstamos (diferencia entre las tasas de prestatarios y prestamistas), penalizaciones por liquidación (cargos aplicados al liquidar posiciones apalancadas o prestadas), comisiones por datos o liquidación (como los costes de procesamiento y publicación en redes Layer 2) y MEV (ingresos extra que obtienen mineros o secuenciadores por organizar el orden de las transacciones). Estas fuentes equivalen a “empresas que cobran por servicios”.
• Reglas de distribución: Las comisiones pueden ingresar en la tesorería del proyecto y asignarse vía gobernanza; también pueden distribuirse directamente a los stakers (staking es bloquear tokens para obtener rendimiento, similar a un depósito a plazo); o utilizarse para recomprar y quemar tokens (la quema reduce la oferta y puede incrementar el valor de cada token). Los dividendos se pagan en stablecoins o en el token nativo.
• Fuerza de la conexión: Una conexión fuerte implica asignación “automática, continua y transparente”, como la distribución proporcional de comisiones a stakers en cada bloque o semana. Una conexión débil requiere intervención de la gobernanza o se ejecuta de forma irregular, por ejemplo, recompras puntuales. Las conexiones más sólidas suelen valorarse como “flujo de caja sostenible”.

¿Cómo se refleja Value Capture en cripto?

Value capture está presente en DeFi, Layer 2 (L2), stablecoins, NFTs y otros sectores.

• DEXs: Los exchanges descentralizados suelen cobrar entre 0,05 % y 0,30 % en comisiones de trading. Si todas las comisiones van a los proveedores de liquidez, el token nativo no se beneficia; si existe un “fee switch” que asigna una parte a los stakers o a recompras y quema, el value capture es más sólido.
• Redes Layer 2: Los secuenciadores recaudan comisiones por transacciones y publicación de datos. Si estos ingresos están vinculados al token nativo depende de la gobernanza: algunas cadenas los destinan a la tesorería para incentivos del ecosistema; otras los distribuyen a validadores o stakers, o incrementan el valor del token mediante recompras y quema.
• Stablecoins: Los emisores mantienen activos de reserva que generan intereses (spread). Si esos ingresos retornan al token o a los poseedores depende de los términos: algunos proyectos los retienen como ingresos propios; otros los reparten mediante reembolsos o incentivos. Los inversores deben consultar las divulgaciones y los términos de los smart contracts.
• NFTs y economía de creadores: Las regalías son una fuente de ingresos común. Hay marketplaces que recaudan y distribuyen automáticamente las regalías a los creadores; otros permiten negociar a compradores y vendedores. Si las regalías se vinculan a los tokens depende del diseño del proyecto.
• Tokens de exchanges: Es habitual usar las comisiones de trading para recompras/quema o distribuir beneficios a los poseedores según reglas fijas. En Gate, puedes consultar páginas de proyectos y anuncios para detalles sobre recompras, quema o distribución, y verificar la ejecución en exploradores de blockchain.

¿Cómo evaluar Value Capture?

Empieza por el flujo de caja y después analiza el diseño del token y la dinámica de oferta y demanda.

1. Identifica fuentes de ingresos y estabilidad: Desglosa los ingresos en “comisiones de trading, spread de intereses, penalizaciones, comisiones de datos, MEV” y valora su relación con los ciclos de mercado y si dependen de subsidios.
2. Analiza las reglas de distribución: ¿Los ingresos se reparten directamente entre stakers o poseedores? ¿Requieren votación de gobernanza para activar un “fee switch”? ¿La distribución es transparente, regular y auditable? Si los ingresos solo entran en la tesorería sin un camino claro de retorno, la conexión es débil.
3. Evalúa la fortaleza del vínculo token–ingresos: Dividendos automáticos, recompras/quema protocolarias y distribuciones proporcionales a stakers indican un vínculo fuerte; mecanismos que dependen de decisiones puntuales o ejecución irregular son más débiles.
4. Revisa la oferta: La tasa de inflación, calendario de desbloqueo y tasa de staking afectan el valor recibido por cada token. Una inflación elevada puede neutralizar el efecto de dividendos o quema.
5. Observa cambios marginales: ¿La gobernanza planea habilitar o aumentar la distribución de comisiones? ¿Aumentan el número de usuarios y el volumen de trading? Estos factores influyen en la capacidad futura de value capture.
6. Pasos prácticos en Gate: Antes de operar, consulta la página del proyecto y “Anuncios” en Gate para revisar divulgaciones sobre “distribución de comisiones, recompras, quema, fuentes de rendimiento de staking”; distingue el “rendimiento real derivado de comisiones” de los retornos temporales por incentivos en Earn o productos financieros; usa exploradores de blockchain para verificar direcciones de dividendos y transacciones de quema; cruza fechas y montos con plataformas de datos públicas.

Tendencias y datos recientes sobre Value Capture

En el último año, más proyectos han lanzado reembolsos de comisiones y los ingresos protocolarios han crecido.

Durante 2025, los informes agregados de plataformas públicas de análisis muestran que los principales protocolos DeFi generan ingresos anuales por comisiones que oscilan entre decenas y cientos de millones de dólares. Cada vez hay más debates de gobernanza sobre los “fee switches”; algunos proyectos ya destinan pequeñas porciones de comisiones a stakers o las utilizan para recompras y quema (según paneles públicos de Q3–Q4 2025).

En enero de 2026, las redes Layer 2 siguen mostrando actividad en transacciones y publicación de datos; varias cadenas han informado ingresos trimestrales por comisiones de secuenciadores de decenas de millones de dólares. Con el crecimiento de usuarios y el aumento del volumen de transacciones, los modelos de asignación de comisiones (pago directo a validadores frente a inyección en la tesorería para distribución secundaria) son clave para los inversores.

En stablecoins, la volatilidad de los tipos de interés en 2025 provocó variaciones en los ingresos por spread. Los principales emisores han reportado spreads anuales de entre cientos de millones y varios miles de millones de dólares, pero la participación de los poseedores en estos ingresos es muy variable; los inversores deben revisar los términos y divulgaciones del proyecto para saber si el valor se transfiere a tokens o usuarios.

El restaking y el staking han crecido de forma significativa en los últimos seis meses; el volumen total de staking activo ha aumentado, ya que los proyectos priorizan el “rendimiento real” (ingresos provenientes de comisiones/servicios reales) frente a incentivos puramente en tokens. Ahora, las estructuras de riesgo/recompensa son más transparentes, lo que afecta la capacidad de los tokens para capturar valor.

Fuente de datos y periodo: Datos agregados de plataformas públicas (Q3–Q4 2025), divulgaciones trimestrales/anuales de proyectos seleccionados y estadísticas de exploradores de blockchain; los periodos de referencia son “año completo 2025”, “últimos seis meses” y “enero de 2026”. Para detalles concretos, consulta los anuncios de cada proyecto.

Errores frecuentes sobre Value Capture

Fijarse solo en el tamaño de los ingresos y no en los canales de distribución puede inducir a error.

• Error 1: Asumir que “altos ingresos” equivalen a “fuerte value capture”. Si todas las comisiones se destinan a otros fines o solo entran en la tesorería sin mecanismos claros de retorno, el value capture es débil.
• Error 2: Equiparar “quema” con “dividendo”. La quema reduce la oferta, pero si el volumen quemado es bajo o la inflación/desbloqueos son altos, el impacto es limitado. Los dividendos entregan efectivo directamente a los poseedores: cada enfoque tiene efectos y riesgos distintos.
• Error 3: Ignorar la oferta. Altos desbloqueos o inflación diluyen las distribuciones por token y contrarrestan los beneficios de las comisiones. Hay que analizar ingresos y oferta conjuntamente.
• Error 4: Creer que “más comisiones siempre es mejor”. Comisiones excesivas pueden frenar el crecimiento de usuarios y reducir los ingresos totales. Es clave buscar el equilibrio entre crecimiento de usuarios y una comisión razonable, teniendo en cuenta la competencia.

Términos relacionados

• Value Capture: Proceso por el que el valor económico disperso se concentra en un único activo o protocolo mediante mecanismos concretos.
• Tokenomics: Diseño de la emisión, asignación y sistemas de incentivos de tokens para influir en el comportamiento de los participantes del ecosistema.
• Liquidity Mining: Mecanismo por el que los usuarios aportan liquidez a cambio de recompensas en tokens, habitual en DeFi.
• Smart Contracts: Programas que se ejecutan automáticamente en blockchains bajo condiciones predefinidas, sin intermediarios.
• Gas Fees: Comisiones por transacción o ejecución de contratos en redes blockchain.

FAQ

¿En qué se diferencian Value Capture y Value Creation?

Value creation es la generación de nuevo valor económico mediante productos o servicios; value capture es la extracción de retornos de ese valor creado. Simplificando: crear valor es “hacer el pastel”, capturar valor es “repartir el pastel”. En proyectos cripto, un token puede contribuir a crear utilidad de red, pero si el proyecto no logra capturar ese valor para su token, este carecerá de respaldo económico.

¿Se consideran Value Capture los ingresos por comisiones de proyectos DeFi?

Sí. Los proyectos DeFi capturan valor directamente a través de comisiones de trading, márgenes de intereses en préstamos o programas de reembolso de gas. Por ejemplo, Uniswap captura valor mediante comisiones de trading; Lido lo hace con comisiones sobre los rendimientos de staking. Estos ingresos respaldan directa o indirectamente el valor del token y las operaciones del ecosistema.

¿Por qué algunas cadenas o proyectos tienen muchos usuarios pero precios de token bajos?

Esto suele indicar una baja eficiencia en value capture: mucha actividad pero bajos retornos para los tokens significa que la mayor parte del valor económico generado por la red va a usuarios o terceros, debido a modelos de comisiones o incentivos de staking poco adecuados. Por eso es esencial analizar la capacidad de value capture de un proyecto, no solo su crecimiento de usuarios.

¿El staking mining es Value Capture?

El staking mining generalmente no es value capture del propio proyecto; es un método para distribuir valor y atraer participantes. Los proyectos usan nuevas emisiones de tokens o ingresos reservados para incentivar a los stakers: esto es asignación, no captura de valor. El verdadero value capture proviene de ingresos protocolarios como comisiones por servicios.

¿Cómo se evalúa la fortaleza del Value Capture de un proyecto cripto?

Hay tres claves: primero, que existan fuentes de ingresos claras (comisiones de trading, intereses de préstamos, licencias); segundo, qué proporción del valor generado por la red se convierte en ingresos (a mayor proporción, mayor competitividad); tercero, que los poseedores de tokens se beneficien directa o indirectamente de esos ingresos (vía dividendos, recompras, mecanismos deflacionarios). Estos indicadores reflejan la salud del modelo de negocio del proyecto.

Referencias y lecturas recomendadas

• https://crypto.com/en-ae/glossary/collection-value